全球能源互聯(lián)網(wǎng)背景下的母子公司協(xié)同治理評價體系研究

方政 李新梅

隨著全球化浪潮的持續(xù)推進(jìn)以及信息技術(shù)的迅猛發(fā)展，信息傳遞的速度和效率都得到了革命性的提升，這不僅體現(xiàn)在信息的民主化，例如日常溝通的即時性、雙向性，更挑戰(zhàn)著傳統(tǒng)的治理與管理模式，呈現(xiàn)出組織結(jié)構(gòu)的扁平化、權(quán)力配置的民主化等趨勢。

學(xué)者們也順應(yīng)實踐的要求，開始反思傳統(tǒng)治理與管理理論的適應(yīng)性，例如從母公司單向控制轉(zhuǎn)向母子公司雙向治理的母子公司協(xié)同治理研究。為了適應(yīng)理論與實踐的發(fā)展，本項目研究借助全球能源互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建的契機(jī)，以國家電網(wǎng)公司為例，探析與構(gòu)建母子公司協(xié)同治理評價體系。

一、研究現(xiàn)狀

隨著傳統(tǒng)治理模式受到挑戰(zhàn)以及學(xué)界關(guān)于金字塔結(jié)構(gòu)治理研究結(jié)論的不一致，學(xué)者們逐步放棄了母公司單向治理、子公司只是被動接受者的假設(shè)，開始關(guān)注子公司的治理特征。

這是因為盡管母公司通過股權(quán)控制能夠影響子公司的決策和運(yùn)營，但是治理實踐中母公司卻不可避免的遇到來自于子公司的制衡，例如合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、較低的現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)分離程度、更多的獨(dú)立董事、董事長與CEO的兩職分離、子公司的重要性，子公司的自主性水平（陳志軍、鄭麗，2016）以及更高質(zhì)量的外部審計（唐躍軍，2011）等。

近年來，部分學(xué)者開始將母公司控制與子公司治理特征的互動或者協(xié)同納入分析框架。

方政、徐向藝（2013）較早發(fā)現(xiàn)了學(xué)術(shù)界從母公司單向治理向母子公司雙向治理演進(jìn)的發(fā)展趨勢。

李彬、潘愛玲（2014）借助問卷調(diào)查對母子公司協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行量化研究，并指出同質(zhì)性與異質(zhì)性的有序融合是協(xié)同效應(yīng)實現(xiàn)的基礎(chǔ)。旨在進(jìn)一步完善金字塔結(jié)構(gòu)治理，徐向藝、方政（2015）首次系統(tǒng)論述母子公司“雙向治理”研究視角，指出上市子公司自主性水平源自于實際控制人與子公司的討價還價，同時還進(jìn)行了大樣本實證研究的嘗試，結(jié)論發(fā)現(xiàn)上市子公司自主性水平的提升有助于其信息披露質(zhì)量的提升。

方政等（2017）還通過該視角探析了中國上市公司高管顯性激勵的作用機(jī)理，指出高管顯性激勵的治理效應(yīng)有別于西方治理理論，這是因為中國情境下高管的管理層權(quán)力是需要迎合實際控制人意志的。

基于母子公司“雙向治理”研究視角的發(fā)展與完善，公司治理評價體系研究也需要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和補(bǔ)充，因為現(xiàn)有公司治理評價體系主要側(cè)重于單體公司治理的評價（嚴(yán)若森，2009；楊建仁等，2011）。

盡管部分公司治理評價體系關(guān)注到了控股股東的行為（南開大學(xué)公司治理研究中心，2007），但是其對于母公司與子公司互動性缺乏必要的關(guān)注。因此，本項目研究期望基于母子公司“雙向治理”研究視角，并結(jié)合構(gòu)建全球能源互聯(lián)網(wǎng)的契機(jī)，以國家電網(wǎng)公司為例，進(jìn)行母子公司協(xié)同治理評價體系的理論探索與研究。

二、母子公司協(xié)同治理評價指標(biāo)體系

國家電網(wǎng)公司在踐行全球能源互聯(lián)網(wǎng)的過程中，已經(jīng)在巴西、葡萄牙、新加坡等國建立了子公司，能夠構(gòu)建合理的母子公司協(xié)同治理評價體系、協(xié)調(diào)好母公司與子公司的權(quán)力配置與利益分配，是國網(wǎng)公司順利構(gòu)建與參與全球能源互聯(lián)網(wǎng)的重要影響因素。

由于中國公司治理指數(shù)（南開大學(xué)公司治理研究中心，2007）得到了學(xué)界的普遍認(rèn)可，本項目研究將基于該治理指數(shù)體系進(jìn)行必要的優(yōu)化和完善。

首先，借鑒中國公司治理指數(shù)的維度，并結(jié)合國網(wǎng)公司現(xiàn)狀構(gòu)建一級指標(biāo)，即股權(quán)結(jié)構(gòu)與股東行為、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)理層、利益相關(guān)者等五個一級指標(biāo)。

其次，結(jié)合母子公司“雙向治理”研究視角，二級指標(biāo)體系在中國公司治理指數(shù)基礎(chǔ)上進(jìn)行了修改和完善，期望更加合理的衡量實際控制人與上市子公司的協(xié)同治理水平。

具體來說，在各個一級指標(biāo)體系下設(shè)置了母公司控制能力、子公司自主性和母子公司協(xié)同性三個二級指標(biāo)，以反映母公司與子公司的互動性。

隨后，根據(jù)二級指標(biāo)設(shè)置相關(guān)三級指標(biāo)，以便于協(xié)同治理評價體系的量化。由于母公司控制能力與子公司自主性兩個二級指標(biāo)在協(xié)同治理中的作用正好相反，評價指標(biāo)的計算結(jié)果為母公司控制能力與子公司自主性指標(biāo)數(shù)值的差值，加上母子公司協(xié)同性指標(biāo)數(shù)值即位某一級指標(biāo)的最終結(jié)果。

（1.全球能源互聯(lián)網(wǎng)（山東）協(xié)同創(chuàng)新中心，山東 濟(jì)南 250061；2.國網(wǎng)山東省電力公司電力科學(xué)研究院，山東濟(jì)南 250002）

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