PPP項(xiàng)目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素分析

張富貴

【摘 要】所謂PPP項(xiàng)目就是利用資本結(jié)構(gòu)來(lái)完成項(xiàng)目融資工作，PPP項(xiàng)目公司與其他公司不同，其本身的項(xiàng)目工作需要結(jié)合資本結(jié)構(gòu)才可以實(shí)現(xiàn)。通過(guò)文獻(xiàn)調(diào)查的方式可以對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析，并且在項(xiàng)目工作的要求下進(jìn)行資本融合。在此基礎(chǔ)上完成數(shù)據(jù)信息的調(diào)查研究，并且按照影響內(nèi)容進(jìn)行排序，能夠完成相應(yīng)的數(shù)據(jù)請(qǐng)求，從而認(rèn)真分析出有關(guān)的影響因素。

【Abstract】PPP project is using the capital structure to complete project financing， PPP project enterprise is different from other enterprises， its project needs to combine capital structure can be achieved. Through the method of literature investigation， we can analyze the related data of the company capital structure， and carry on the capital amalgamation under the requirement of project work. On this basis， the research of data information is completed， and according to the influence content， the corresponding data request can be completed， and the relevant influencing factors are analyzed carefully.

【關(guān)鍵詞】PPP項(xiàng)目；資本結(jié)構(gòu)；債務(wù)融資；影響因素

【Keywords】PPP project； capital structure； debt financing； affecting factors

【中圖分類號(hào)】F283 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號(hào)】1673-1069（2018）03-0071-02

1 引言

PPP項(xiàng)目工作主要是公共部門和相關(guān)單位進(jìn)行資本運(yùn)行的服務(wù)方式，隨著時(shí)代的發(fā)展逐漸應(yīng)用到很多領(lǐng)域。雖然目前還沒(méi)有關(guān)于PPP項(xiàng)目概念的準(zhǔn)確定位，并且其表現(xiàn)形式較為復(fù)雜，但是國(guó)內(nèi)外已經(jīng)普遍承認(rèn)由該項(xiàng)目所構(gòu)建的經(jīng)營(yíng)模式。即通過(guò)管理者來(lái)確認(rèn)企業(yè)的組成項(xiàng)目公司，在經(jīng)過(guò)有關(guān)部門的授權(quán)以后就可以開(kāi)始項(xiàng)目工作的投資。對(duì)于項(xiàng)目工作完成后的運(yùn)營(yíng)工作則需要在授權(quán)時(shí)間結(jié)束后進(jìn)行轉(zhuǎn)交。PPP項(xiàng)目資金鏈和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造，都必須完成相應(yīng)項(xiàng)目的投資工作。以下主要從PPP項(xiàng)目的項(xiàng)目成本決策問(wèn)題進(jìn)行探究。

2 PPP項(xiàng)目公司資本結(jié)構(gòu)的影響因素識(shí)別

2.1 理論分析

在某些公司的資本結(jié)構(gòu)中進(jìn)行相關(guān)理論內(nèi)容的選取是非常重要的，因此必須結(jié)合債務(wù)工作的規(guī)模才能完成相關(guān)的理論。通過(guò)部分成本的控制來(lái)進(jìn)行信息的傳遞，對(duì)于目前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)而言非常重要。這些成本理論都要在以信息不對(duì)稱為原則的基礎(chǔ)上完成的，減少代理工作的成本，從整體上提高公司工作的效率，對(duì)于產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)理念的提升有著重要作用。此外基礎(chǔ)理論依據(jù)的融合也給公司權(quán)力的分配提供了很大幫助，資本結(jié)構(gòu)效率的提高需要按照行業(yè)的特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行融合，完成產(chǎn)業(yè)鏈體系的優(yōu)化。

2.2 文獻(xiàn)調(diào)研

關(guān)于國(guó)內(nèi)外資本結(jié)構(gòu)影響因素的調(diào)查，主要是關(guān)注債務(wù)水平或者以基本的債務(wù)規(guī)模為基礎(chǔ)規(guī)劃，或者在資本結(jié)構(gòu)中重新定義稅收和債務(wù)矛盾的關(guān)系。重新改變公司數(shù)據(jù)信息的研究方向，或者按照公司融資的行為進(jìn)行調(diào)查研究。與傳統(tǒng)的理念進(jìn)行比較，該種方式顯然更加考慮到了代理工作的主要成本，并且在理論基礎(chǔ)工作的要求下完成相關(guān)的數(shù)據(jù)信息，正確面對(duì)公司在經(jīng)營(yíng)中面對(duì)的實(shí)際情況。[1]某些債權(quán)融資方式的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)問(wèn)題會(huì)在很大程度上影響公司的運(yùn)營(yíng)，比如債權(quán)的融資以及公司運(yùn)營(yíng)所面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目所面對(duì)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模存在一定的限制，因而其資本結(jié)構(gòu)同比于其他公司有著明顯的差距。為實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)體系下的信息傳遞，就必須按照相關(guān)的項(xiàng)目因素來(lái)完成對(duì)應(yīng)關(guān)系。涉及有關(guān)的內(nèi)容必須適合資本影響結(jié)構(gòu)做出及時(shí)的調(diào)節(jié)。按照宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控將會(huì)影響到市場(chǎng)層面的相關(guān)因素，或者知識(shí)理論體系的架構(gòu)。此外在對(duì)于實(shí)際融資的成本中需要面對(duì)某些債務(wù)關(guān)系來(lái)進(jìn)行融資，這樣在項(xiàng)目工作失敗以后就不會(huì)承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，作為債權(quán)關(guān)系的負(fù)責(zé)人將會(huì)承擔(dān)更低等級(jí)的業(yè)務(wù)。在理論體系分析和項(xiàng)目成本的規(guī)劃中，通過(guò)研究可以明顯發(fā)現(xiàn)PPP項(xiàng)目的資本因素。

3 問(wèn)卷調(diào)研

結(jié)合相應(yīng)的數(shù)據(jù)因素進(jìn)行調(diào)查研究，可以通過(guò)設(shè)計(jì)調(diào)查體現(xiàn)出相應(yīng)的影響因素。作為市場(chǎng)調(diào)研的主要內(nèi)容，其本身的單位具有獨(dú)立開(kāi)發(fā)的性質(zhì)。某些項(xiàng)目工作在完成時(shí)具有一定的影響性，所以在完成相關(guān)工作時(shí)需要及時(shí)反饋調(diào)查問(wèn)卷。但是有關(guān)的數(shù)據(jù)信息卻明顯存在一定的失真現(xiàn)象，需要在符合工程管理工作的要求下才能夠完成調(diào)查研究。在符合問(wèn)卷調(diào)查的內(nèi)容中需要及時(shí)查找有關(guān)信息，因此項(xiàng)目工程的多樣性需要在多樣化標(biāo)準(zhǔn)的要求下，在符合工程管理項(xiàng)目的項(xiàng)目規(guī)劃中完成相關(guān)任務(wù)。

4 影響因素分析

在通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查進(jìn)行項(xiàng)目公司成本的研究時(shí)，可以通過(guò)影響順序進(jìn)行排序。整體的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)在財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)可以完成風(fēng)險(xiǎn)控制，并且根據(jù)委托信息的內(nèi)容及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或者按照產(chǎn)品的價(jià)格及時(shí)改變相應(yīng)的信用地位。PPP項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)具有非常重要的影響，主要的影響因素有相關(guān)投資方的考慮、經(jīng)營(yíng)策略以及償債能力的規(guī)劃。對(duì)于在不同屬性關(guān)系內(nèi)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式調(diào)整，則需要按照參加考慮的因素實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目工程的投資控制。如果企業(yè)沒(méi)有對(duì)應(yīng)的償債能力，那么對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的調(diào)控就應(yīng)該放在管理控制方面。對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重視程度要顯著高于公司用戶評(píng)價(jià)的等級(jí)，這和PPP項(xiàng)目公司本身的債權(quán)關(guān)系有著很大的聯(lián)系。

根據(jù)問(wèn)卷調(diào)查的形式與一些內(nèi)容的比較，我們大致能夠從中發(fā)現(xiàn)影響PPP項(xiàng)目公司的因素。而對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的管理控制，則需要按照財(cái)務(wù)的比例來(lái)進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。在相應(yīng)的資本結(jié)構(gòu)中PPP公司項(xiàng)目需要和一般的公司一樣維持相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理制度，而控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素則需要受到公司的重點(diǎn)關(guān)注。[2]PPP項(xiàng)目公司的債務(wù)規(guī)模也應(yīng)該進(jìn)行規(guī)劃，如果負(fù)債過(guò)多則會(huì)影響整體的融資比例。關(guān)于負(fù)債利息的內(nèi)容則需要受到相關(guān)企業(yè)的高度重視。不同的企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系和政府的支持上有著較大的區(qū)別，因此債務(wù)關(guān)系需要結(jié)合相關(guān)的影響因素來(lái)進(jìn)行控制。不同的行業(yè)需要采取差異性的相關(guān)策略，按照債務(wù)融資規(guī)模的大小展現(xiàn)出不同的影響因素。不同企業(yè)的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)關(guān)系有著很大的區(qū)別，而資本結(jié)構(gòu)的債務(wù)融資規(guī)模需要結(jié)合產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)規(guī)劃來(lái)進(jìn)行考慮，PPP項(xiàng)目公司的投資需要重新判定影響因素。

在PPP項(xiàng)目公司的投資計(jì)劃中，有關(guān)于項(xiàng)目融資及計(jì)劃的相關(guān)體制，例如某項(xiàng)大型工程由四家私人企業(yè)聯(lián)合出資，一家國(guó)企負(fù)責(zé)剩余的部分，來(lái)完成該項(xiàng)目的整理建設(shè)工作。為獲取經(jīng)營(yíng)管理的項(xiàng)目責(zé)任關(guān)系，最終的融資計(jì)劃不符合PPP項(xiàng)目的管理經(jīng)營(yíng)體系，最終導(dǎo)致失敗。這說(shuō)明PPP項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)仍然缺乏一定的管理體系，在經(jīng)營(yíng)工作及相應(yīng)活動(dòng)中還需要進(jìn)行準(zhǔn)確的運(yùn)行定位。

5 PPP項(xiàng)目影響因素的總結(jié)分析

關(guān)于PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管控，需要按照生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)關(guān)系來(lái)進(jìn)行調(diào)整。PPP項(xiàng)目的規(guī)劃在很大程度上提高了私營(yíng)企業(yè)的積極性，結(jié)合項(xiàng)目成本的管理控制內(nèi)容來(lái)進(jìn)行內(nèi)部控制調(diào)度，及時(shí)總結(jié)出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的具體內(nèi)容，這對(duì)于PPP項(xiàng)目的融資提出了以下幾點(diǎn)要求：在項(xiàng)目工程調(diào)研的環(huán)節(jié)需要結(jié)合私營(yíng)企業(yè)的關(guān)系積極引導(dǎo)項(xiàng)目工程的相關(guān)操作，并且根據(jù)項(xiàng)目制度的完善來(lái)完成相關(guān)操作。而PPP項(xiàng)目研究發(fā)現(xiàn)我們對(duì)PPP項(xiàng)目的權(quán)利研究仍然不夠，在該項(xiàng)目的權(quán)利尋租方面仍然存在很大的漏洞。[3]對(duì)于目前PPP權(quán)利制約不完善的問(wèn)題需要經(jīng)過(guò)監(jiān)督工作才能夠體現(xiàn)出來(lái)，當(dāng)下的市場(chǎng)預(yù)防機(jī)制還存在著一些問(wèn)題，需要結(jié)合PPP項(xiàng)目權(quán)利尋租的理論基礎(chǔ)進(jìn)行研究，委托代理關(guān)系來(lái)實(shí)現(xiàn)相關(guān)項(xiàng)目的規(guī)劃。并且根據(jù)權(quán)利制約的關(guān)系來(lái)確認(rèn)相關(guān)項(xiàng)目。根據(jù)預(yù)防工作的可能性來(lái)獲取相關(guān)內(nèi)容。項(xiàng)目監(jiān)督工作并不是僅僅依靠項(xiàng)目主體來(lái)進(jìn)行完善的，而且需要兼顧預(yù)防工作的要求進(jìn)行項(xiàng)目監(jiān)管。對(duì)于項(xiàng)目監(jiān)管工作中權(quán)利的確認(rèn)，需要分析監(jiān)管工作中所對(duì)應(yīng)的預(yù)防監(jiān)管系統(tǒng)規(guī)劃，或者按照投資工作的要求明確相關(guān)內(nèi)容。關(guān)于調(diào)查研究工作的總結(jié)，則給項(xiàng)目工作整體的運(yùn)行提出更高的要求。PPP模式的研究在我國(guó)發(fā)展非常迅速，并且取得較為明顯的效果。[4]但是我國(guó)的PPP項(xiàng)目研究工作仍然缺乏相應(yīng)的尋租防治，存在相關(guān)的漏洞，PPP機(jī)制不夠完善。

例如在某個(gè)PPP項(xiàng)目公司的建設(shè)中，完全將項(xiàng)目責(zé)任承包給不同的施工單位經(jīng)營(yíng)管理，為解決現(xiàn)有的施工問(wèn)題，采取資金上一級(jí)壓制一級(jí)的方式。這種決算方式的好處在于可以減少項(xiàng)目工程建設(shè)中的問(wèn)題，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

6 結(jié)語(yǔ)

總的來(lái)講，對(duì)于不同類型公司而言，資本結(jié)構(gòu)的影響因素和其發(fā)展關(guān)系存在很大不同。但是很多公司都可以考慮到控制財(cái)務(wù)關(guān)系和保證風(fēng)險(xiǎn)控制的有關(guān)內(nèi)容，PPP項(xiàng)目公司以金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制為基礎(chǔ)，來(lái)協(xié)調(diào)委托代理關(guān)系與債務(wù)融資關(guān)系，在不同比例的宏觀調(diào)控下實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息的調(diào)控，給債務(wù)融資工作提供一定保證。融資成本正是影響資本結(jié)構(gòu)和債務(wù)融資關(guān)系的重要因素，這一條件給PPP項(xiàng)目的投資方案提供了重要參考。

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