對(duì)中小銀行金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)去杠桿的思考

李卓

摘 要：在嚴(yán)監(jiān)管背景下，中小銀行面臨金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)去杠桿與自身發(fā)展的艱難選擇。黨的十九大提出了防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的新要求，本文從中小銀行加杠桿成因入手，分析了中小銀行加杠桿對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和自身發(fā)展的危害，在此基礎(chǔ)上從政府監(jiān)管、中小銀行自身兩方面提出相關(guān)對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：金融市場(chǎng)；去杠桿；嚴(yán)監(jiān)管

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2018.03.09

中圖分類號(hào)：F382.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-9031（2018）03-0063-05

黨的十九大提出了防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的新要求，我國(guó)銀行業(yè)發(fā)展面臨最嚴(yán)監(jiān)管，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)上升到國(guó)家層面。商業(yè)銀行作為我國(guó)金融業(yè)的主體，在綜合經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的現(xiàn)有格局下，面臨危機(jī)后刺激政策進(jìn)入消化期和國(guó)有企業(yè)、地方政府預(yù)算軟約束等諸多現(xiàn)實(shí)背景下，通過同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)等金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)提高杠桿水平，給金融體系帶來巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在嚴(yán)監(jiān)管背景下，中小銀行面臨去杠桿與自身發(fā)展的艱難選擇。

一、中小銀行加杠桿的動(dòng)因

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，我國(guó)中小銀行的資本充足率監(jiān)管要求10.5%，即杠桿率大約在10倍左右。但不少中小銀行通過金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，進(jìn)行期限錯(cuò)配、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換和信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，以達(dá)到調(diào)節(jié)資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)、規(guī)避金融監(jiān)管的目的，變相投放“信貸”，提高杠桿水平（見圖1）。

（一）實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)張

在金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)中，由于大銀行獲得人民銀行公開市場(chǎng)投放資金較多，大銀行將加杠桿空間讓渡給中小銀行，中小銀行資產(chǎn)負(fù)債因此快速擴(kuò)張。

（二）實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)

在信貸業(yè)務(wù)額度有限、息差空間縮小的情況下，中小銀行利用金融市場(chǎng)資金充裕、融資便利、價(jià)格低廉的特點(diǎn)，以短期的批發(fā)資金和理財(cái)資金來配置久期較長(zhǎng)的準(zhǔn)信貸業(yè)務(wù)或債券資產(chǎn)，通過拆短配長(zhǎng)、以量補(bǔ)價(jià)的方式來獲取新利潤(rùn)。

（三）實(shí)現(xiàn)監(jiān)管指標(biāo)達(dá)標(biāo)

中小銀行以同業(yè)資金或理財(cái)資金通過渠道業(yè)務(wù)，在同等條件下，選擇風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占用少、資本消耗低的方式擴(kuò)張規(guī)模。通過直接計(jì)入表外，不計(jì)提準(zhǔn)備金和資本，占用資本少，規(guī)避了有關(guān)監(jiān)管約束，達(dá)到監(jiān)管指標(biāo)要求。

（四） 實(shí)現(xiàn)規(guī)避信貸政策限制

中小銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)產(chǎn)品通過銀信、銀證、銀基、銀保等通道主體進(jìn)行層層“嵌套”，實(shí)現(xiàn)跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)和跨產(chǎn)品運(yùn)作，鏈條過長(zhǎng)，從而降低了信貸審批標(biāo)準(zhǔn)，資金投向限制性行業(yè)，規(guī)避了信貸政策限制。

二、中小銀行加杠桿的危害

（一）對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的危害

1.放大信用風(fēng)險(xiǎn)。中小銀行通過大量金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)融入資金，在資產(chǎn)端通過加杠桿提高資金收益。這些套利行為放大了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行貸款質(zhì)量嚴(yán)重失真，甚至帶來潛在的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.導(dǎo)致監(jiān)管失靈。中小銀行為規(guī)避資本充足率監(jiān)管指標(biāo)，借道同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)等金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)，隱藏風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模和調(diào)整高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)為低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。一旦底層非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)出現(xiàn)重大違約，極有可能帶來多米諾骨牌效應(yīng)，引發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.宏觀調(diào)控政策成效減弱。中小銀行部分信貸資金借道同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)通過第三方非銀行金融機(jī)構(gòu)或者分拆為小額貸款等方式，向房地產(chǎn)和“兩高一?！钡刃袠I(yè)領(lǐng)域以及“僵尸企業(yè)”、環(huán)保不達(dá)標(biāo)企業(yè)提供融資，或者是通過產(chǎn)業(yè)基金、委托貸款等方式提供融資放大政府性債務(wù)，或者進(jìn)行產(chǎn)業(yè)基金等非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資等等。這些游離于監(jiān)管之外，對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控帶來極大的干擾。

4.金融資源未能合理有效配置。通過多種業(yè)務(wù)使資金在金融體系內(nèi)流轉(zhuǎn)而未流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)或通過拉長(zhǎng)融資鏈條后再流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)來獲取收益，導(dǎo)致金融資源長(zhǎng)時(shí)間“空轉(zhuǎn)”，使資源配置效率大打折扣。

（二）對(duì)中小銀行自身危害

1.難以實(shí)現(xiàn)良性可持續(xù)發(fā)展。金融市場(chǎng)行情和波動(dòng)異常敏感，一旦市場(chǎng)上資金供給發(fā)生邊際變動(dòng)，中小銀行各項(xiàng)流動(dòng)性指標(biāo)將會(huì)急劇惡化（見圖2），因此這種長(zhǎng)期依靠同業(yè)業(yè)務(wù)和理財(cái)業(yè)務(wù)等實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張，導(dǎo)致不可能實(shí)現(xiàn)中小銀行自身健康可持續(xù)發(fā)展。

2.難以防范操作風(fēng)險(xiǎn)隱患。同業(yè)和理財(cái)?shù)冉鹑谑袌?chǎng)業(yè)務(wù)交易對(duì)手多樣、產(chǎn)品層層嵌套，資金劃款、對(duì)賬、開戶等方面存在大量的操作風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，中小銀行風(fēng)控體系、防范手段、人員素質(zhì)等均落后于業(yè)務(wù)發(fā)展，操作風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

3.難以真實(shí)反應(yīng)自身發(fā)展?fàn)顩r。中小銀行通過“加杠桿”，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張、利潤(rùn)倍增、脫實(shí)向虛等，難以反應(yīng)其支持地方經(jīng)濟(jì)、服務(wù)居民金融需求的真實(shí)水平。在一定程度上，很可能因?yàn)榻?jīng)營(yíng)“沖動(dòng)”，引發(fā)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)。

三、政策建議

（一）建立全面監(jiān)管體系，實(shí)施去杠桿過渡期

一是要充分發(fā)揮金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的作用，重點(diǎn)跟蹤和研究金融發(fā)展中的新問題和新現(xiàn)象。加強(qiáng)“一行三會(huì)”政策協(xié)調(diào)，及時(shí)界定監(jiān)管歸屬，統(tǒng)一混業(yè)監(jiān)管口徑，覆蓋監(jiān)管空白，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管無盲區(qū)。二是按照“實(shí)質(zhì)重于形式”的原則，實(shí)現(xiàn)“穿透式”監(jiān)管。要向下穿透識(shí)別底層資產(chǎn)，監(jiān)測(cè)核查資金最終去向及流動(dòng)性情況。向上穿透核查最終投資者，甄別金融產(chǎn)品最終投資者是否符合合格投資者規(guī)定。從中間穿透核查融資交易全鏈條，核查產(chǎn)品整體杠桿情況和關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)幕交易等不正當(dāng)行為。三是監(jiān)管部門在去杠桿過程中，要充分考慮中小銀行風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際，科學(xué)把握力度，穩(wěn)妥有序推進(jìn)。合理安排過渡時(shí)間，實(shí)行新老劃斷。對(duì)新增業(yè)務(wù)嚴(yán)格按照監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范，對(duì)存量業(yè)務(wù)允許存續(xù)到期實(shí)現(xiàn)自然消化，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)制定應(yīng)對(duì)方案。四是監(jiān)管部門要加強(qiáng)引導(dǎo)，制定科學(xué)嚴(yán)密監(jiān)管指標(biāo)和考核體系，在中小銀行定級(jí)、支持地方經(jīng)濟(jì)等方面要強(qiáng)化指標(biāo)設(shè)計(jì)，完善考核評(píng)價(jià)體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小銀行考核評(píng)價(jià)與其自身發(fā)展地契合。

（二）提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率

根據(jù)資本逐利的本性，資金脫實(shí)向虛、中小銀行加杠桿，其本質(zhì)原因是實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)偏低，對(duì)資金沒有吸引力。因此，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率是解決問題的根本之道，也是保持經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)增長(zhǎng)的重要保證。要緊緊依靠供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革，出清過剩產(chǎn)能、發(fā)展新業(yè)態(tài)、降低企業(yè)稅負(fù)、釋放人口紅利，打造良好營(yíng)商環(huán)境，進(jìn)一步健全社會(huì)信用體系，促進(jìn)社會(huì)資本高效配置。通過綜合施策，不斷提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)回報(bào)率，吸引資金脫虛向?qū)崱?/p>

（三）中小銀行回歸本源，重拾初心

黨的十九大要求銀行要回歸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小銀行本身的市場(chǎng)定位是服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、服務(wù)中小企業(yè)、服務(wù)城鄉(xiāng)居民，抑制規(guī)模擴(kuò)張沖動(dòng)。中小銀行必須重拾“三個(gè)服務(wù)”的初心，深耕本地，做精、做細(xì)，專業(yè)、專注。中小銀行必須真正著眼于小微企業(yè)、三農(nóng)和消費(fèi)金融，結(jié)合自身特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)差異化、特色化經(jīng)營(yíng)。

（四）中小銀行重回間接融資正軌

對(duì)中小銀行而言，去杠桿的初期會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響，但從長(zhǎng)期來看，中小銀行必須積極回歸傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，對(duì)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)緩釋有積極影響，才能使中小銀行重回間接融資正軌。去杠桿，去的是無資本支撐、脫離監(jiān)管的杠桿，而金融杠桿的高低，應(yīng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、資本充足和監(jiān)管要求相適應(yīng)。中小銀行要根據(jù)自身發(fā)展情況，全面權(quán)衡，在合規(guī)前提下，開展同業(yè)、理財(cái)?shù)冉鹑谑袌?chǎng)業(yè)務(wù)，規(guī)模適中，風(fēng)險(xiǎn)可控（見圖3）。

（五）中小銀行加大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，提高流動(dòng)性管理能力。一是要調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，形成合理業(yè)務(wù)比例。加強(qiáng)資本管理，高效率配置資源，脫虛向?qū)?。二是加快自身轉(zhuǎn)型發(fā)展，實(shí)現(xiàn)大客戶、零售客戶、中小微客戶三分天下，逐步向大零售銀行轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)差異化、特色化經(jīng)營(yíng)。三是加快自助銀行和智能銀行建設(shè)，將網(wǎng)點(diǎn)改造成為全方位滿足客戶各類金融需求的全功能、綜合性的營(yíng)銷服務(wù)平臺(tái)和前端經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。四是發(fā)展直銷銀行。重點(diǎn)提升理財(cái)產(chǎn)品、信用卡、零售貸款等產(chǎn)品和服務(wù)在線申請(qǐng)和辦理的體驗(yàn)，使客戶在任何一個(gè)渠道辦理業(yè)務(wù)都方便快捷。高度重視新型的社交類渠道建設(shè)，充分發(fā)揮微博平臺(tái)、微信銀行以及各類網(wǎng)站甚至網(wǎng)絡(luò)游戲在吸引客戶、服務(wù)客戶方面的重要作用。

（責(zé)任編輯：夏凡）

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