我國碳排放交易的現(xiàn)狀分析

周玲芳，張之秋，周昭敏

（1.阜陽師范學(xué)院 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽 阜陽236037；2.阜陽師范學(xué)院 生物與食品工程學(xué)院，安徽 阜陽236037；3.西華師范大學(xué) 生命科學(xué)學(xué)院，四川 南充 637002）

碳交易是對碳排放權(quán)的交易，即環(huán)境容量資源的限量使用權(quán)的交易，政府根據(jù)環(huán)境可承載可凈化的能力確定污染物總量或排放標(biāo)準(zhǔn)，選擇總量交易或者基準(zhǔn)交易方式，對排放權(quán)進(jìn)行初始分配[1]，碳市場中的企業(yè)可根據(jù)自身的減排任務(wù)對認(rèn)證減排量進(jìn)行交易，通過市場主導(dǎo)形成帕累托最優(yōu)的碳交易價格[2]。

學(xué)者對區(qū)域碳交易的現(xiàn)狀研究主要圍繞交易環(huán)境、制度建設(shè)和法律體系等要點(diǎn)，從我國碳交易政策環(huán)境、市場準(zhǔn)入制度與配額分配方式、排放報告與核查、交易量價關(guān)系等方面展開，發(fā)現(xiàn)我國碳交易的目標(biāo)控制與法律體系不全面、信息公開渠道不完善等問題[3]。與國際碳交易市場呈現(xiàn)出的發(fā)展迅速、分散交易和價格波動大等特點(diǎn)相比[4]，我國碳市場呈現(xiàn)出階段化、區(qū)域化特征，尚需行政機(jī)制與市場機(jī)制的結(jié)合，立法規(guī)范碳交易市場，明確管制對象，兌現(xiàn)減排承諾，推進(jìn)統(tǒng)一碳市場的建立[5-6]。針對各省市碳交易體系不一致的現(xiàn)狀，可以從交易機(jī)制、交易程序、交易管理與監(jiān)督、交易類型等方面建立區(qū)域間的碳交易市場[7]，協(xié)調(diào)碳排放上限和配額分配方法、履約機(jī)制、價格調(diào)控機(jī)制、存儲與借貸、抵消機(jī)制和技術(shù)要素，將目前的碳交易體系進(jìn)行連接[8]。雖然關(guān)于我國碳交易現(xiàn)狀的研究較多，但缺少從交易的量價特點(diǎn)角度展開的經(jīng)驗分析，對碳交易的活躍度分析較少。

本文分析碳排放交易特征，進(jìn)而研究各地區(qū)的交易總量、交易活躍度和交易價格情況。

圖1 地區(qū)碳交易時間與特征

1 地區(qū)碳交易特征分析

我國碳交易范圍基本涵蓋了電力、鋼鐵、化工、石化、有色、民航、公共服務(wù)等行業(yè)，因開市時間不同，各地區(qū)呈現(xiàn)出不同特征，如下圖1所示。

碳排放權(quán)圍繞控排企業(yè)范圍、配額分配方法和配額分配形式等方面展開探討。就參與企業(yè)范圍而言，深圳市最為典型，控排范圍最廣，包括了歷史年排放量達(dá)3 000 t CO2當(dāng)量的企業(yè)、大型公共建筑和建筑面積達(dá)到一萬平方米以上的國家機(jī)關(guān)辦公建筑的業(yè)主、自愿加入并經(jīng)主管部門批準(zhǔn)的碳排放單位和市政府指定的其他碳排放單位；上海則是依據(jù)排放行業(yè)類型分量級限制，主要對鋼鐵、石化、化工等年碳排放量兩萬噸及以上及航空、港口、機(jī)場、鐵路、金融等非工業(yè)行業(yè)年碳排放量一萬噸及以上的企業(yè)。就配額分配方法方面，不同地區(qū)選擇的方案也存在差異，如上海選擇行業(yè)配額+基準(zhǔn)線方法，而北京地區(qū)選擇按照歷史排放總量+排放強(qiáng)度分配方法，一般碳排放交易是按照歷史排放總量或基準(zhǔn)量方法交易，總量交易機(jī)制可實現(xiàn)污染物排放量控制目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)效果優(yōu)于基準(zhǔn)排放交易機(jī)制，但針對不同行業(yè)不同排放強(qiáng)度的企業(yè)，選擇總量控制和排放強(qiáng)度等結(jié)合起來更具有行業(yè)適用性。就分配形式來看，免費(fèi)發(fā)放、競價拍賣或者免費(fèi)-競價模式是三大重要內(nèi)容，如廣東、天津分行業(yè)分排放情況實行免費(fèi)+拍賣或固定價格出售形式，而其他地區(qū)實行之初則是以免費(fèi)分配為主，適時推行其他分配形式。

我國碳交易主要以中東部為主，這與各省市工業(yè)水平與分布和經(jīng)濟(jì)市場基礎(chǔ)等密切相關(guān)，但各地區(qū)在交易中仍存在地區(qū)差異性大、交易量少等問題，故需對交易總量和價格進(jìn)行分析。

2 地區(qū)碳交易現(xiàn)狀分析

本文根據(jù)各地區(qū)碳排放交易所和中國碳排放交易網(wǎng)中收集到的數(shù)據(jù)，針對2015年1月1日至2017年10月1日之間的交易總量、交易活躍度和交易價格情況進(jìn)行分析，其中，福建碳交易開始晚，選擇2017年1月11日至2017年9月29日的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

2.1 總量分析

對2015年1月1日至2017年10月1日的碳交易量進(jìn)行統(tǒng)計，如下圖2所示。其中，湖北省交易總量最大，占比高達(dá)38.58%，明顯領(lǐng)先其他地區(qū)，這主要是由于湖北省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏重，控排企業(yè)多，對碳交易的需求多，并且湖北省的門檻低、碳交易產(chǎn)品豐富，有利于個人和機(jī)構(gòu)投資者參與。廣東、深圳的碳交易量分別位居第二和第三，說明我國東部沿海地區(qū)的碳交易量較多，上海和北京的碳交易量明顯要少于中部湖北和廣東沿海地區(qū)；碳交易量較少的地區(qū)是天津和福建，這與天津地區(qū)僅覆蓋工業(yè)產(chǎn)業(yè)有關(guān)，并且天津碳排放交易管理總體寬松，違規(guī)懲罰機(jī)制缺乏，而福建的碳交易時間短，故而研究時間段內(nèi)的交易統(tǒng)計量低。

2.2 活躍度分析

碳交易往往在開市當(dāng)天都會有大額的交易，但之后的交易狀況會出現(xiàn)地區(qū)差異，以研究時段中的平均成交情況來表征碳交易的活躍程度，如表1所示。

圖2 各地區(qū)碳交易總量

表1 各地區(qū)碳交易活躍度分析

地區(qū)的碳交易各具特色，不考慮交易時間短的福建，研究時間段中湖北地區(qū)每個交易日平均的碳交易量最多，平均成交額最大，成交活躍度僅次于深圳，可以考慮作為2017年全面碳交易區(qū)域的選擇之一。作為開市最晚的地區(qū)，福建碳交易市場規(guī)范、交易品種齊全、交易方式多、配套制度優(yōu)、系統(tǒng)穩(wěn)定性強(qiáng)等特點(diǎn)，決定了其開市后呈現(xiàn)出成交活躍、平均成交量大等特點(diǎn)，每個成交日的成交金額平均達(dá)到120 236.59 t，明顯高于其他地區(qū)。北京市平均成交量較低，但平均成交額處于中間水平，從時間縱向來看，北京市碳交易從開市后呈現(xiàn)出交易規(guī)模穩(wěn)步上升的態(tài)勢，企業(yè)參與性逐步提高，同時北京作為行政中心，具有全面實行碳交易的區(qū)位條件和能力。廣東和深圳地區(qū)碳交易活躍，分別為74.09%和91.68%，是沿海地區(qū)碳交易的中心，企業(yè)履約率高，市民碳減排意識高，碳普惠范圍廣，碳金融創(chuàng)新與服務(wù)創(chuàng)新突出。上海、天津和重慶三個地區(qū)的碳交易活躍度相對低一些，這與地區(qū)碳配額分配機(jī)制密切相關(guān)，如上海實行三年配額一次性發(fā)放，控排企業(yè)對未來年份排放的不確定性使得其不會輕易出售配額，致使碳交易市場的流動性差，沒有形成全面有效的市場交易機(jī)制。

2.3 價格波動性分析

本文使用各地區(qū)交易日的日均交易價格，若當(dāng)日無交易則選擇前一交易日價格作為該日交易價格值，以便分析價格波動情況?？紤]到數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性與適用性，選擇各交易所的交易均價的對數(shù)收益率的統(tǒng)計特征值R(t)來反應(yīng)碳交易價格P波動情況，對數(shù)收益率的計算為：

在Excel中繪制碳交易均價和對數(shù)收益率，如圖3。就交易價方面而言，北京、廣東、深圳、湖北和福建地區(qū)的碳交易價相對穩(wěn)定，在均值水平上下波動，其均值水平分別為48元/噸、18元/噸、38元/噸、20元/噸和 32元/噸，差異較大，價格的區(qū)域性差異明顯，上海、天津、重慶的碳交易價格走勢時高時低，往往在年中履約期后的價格處于最低點(diǎn)，這與各碳交易的交易制度安排有關(guān)。各地區(qū)的碳交易對數(shù)收益率在0值上下波動，且存在明顯的波動率集聚現(xiàn)象，即大幅波動后跟隨大幅波動，小幅波動后跟隨小幅波動，波動具有正相關(guān)性，尤其以北京、廣東和湖北地區(qū)最為顯著。

圖3 各地區(qū)碳交易價格和對數(shù)收益率

利用Eviews軟件得到對數(shù)收益率序列的數(shù)據(jù)特征，如表2所示。所有地區(qū)的對數(shù)收益率均值均大于0，標(biāo)準(zhǔn)差在0.06上下水平上波動，說明從統(tǒng)計意義上講，碳價整體呈現(xiàn)上升趨勢，區(qū)域間對數(shù)收益率的波動程度差異性不大。北京、重慶和福建的偏度系數(shù)均大于0，說明均值的右側(cè)存在“離群”數(shù)據(jù)，這三個地區(qū)的序列分布呈現(xiàn)出右側(cè)的長拖尾，其他地區(qū)則具有長的左拖尾，所有地區(qū)的碳交易對數(shù)收益率均呈現(xiàn)出非對稱分布特征。除福建外的其他地區(qū)的峰度均大于3，高于正太分布的峰度值，說明對數(shù)收益率序列具有尖峰特征。由于福建地區(qū)的碳交易開始晚，數(shù)據(jù)有限，且碳交易較為頻繁，故福建碳交易的尖峰特征不明顯，為2.741 567，接近正太分布的峰度值。在顯著性水平為5%的情況下，除福建外的其他地區(qū)的JB統(tǒng)計量均大于臨界值5.99，P值小于0.05，接近于0，拒絕對數(shù)收益率序列正態(tài)性的假設(shè)[9]，而福建地區(qū)的P值大于顯著性水平0.05，則可認(rèn)為該對數(shù)收益率序列服從正太分布。

使用ADF檢驗方法判斷數(shù)據(jù)平穩(wěn)性，北京、上海、廣東、天津、深圳、湖北、重慶、福建的ADF統(tǒng)計量分別為-26.203、-29.91、-23.313、-27.352、-24.965、-24.101、-11.348、-11.92，明顯小于 1%、5%和10%等顯著性水平下的臨界值，故可認(rèn)為各區(qū)域?qū)?shù)收益率序列是平穩(wěn)的。使用ARCH檢驗方法判斷序列的異方差性，結(jié)果表明北京、上海、廣東、天津、深圳、湖北、重慶、福建的ARCH LM 值分別為 108.292、50.056、112.261、116.686、81.124、80.154、10.018 3、7.556，大于響應(yīng)的臨界值（p為自由度），對應(yīng)的p值為 0.000、0.000、0.000、0.000、0.000、0.000、0.002、0.006，接近于 0，表明各地區(qū)的碳交易對數(shù)收益率具有異方差性，碳交易價格水平存在波動。建立北京、上海、廣東、天津、深圳、湖北、重慶、福建碳交易的對數(shù)收益率的異方差圖來反應(yīng)價格波動率，分別用GARCHRBJ、GARCHRSH、 GARCHRGD、 GARCHRTJ、GARCHRSZ、 GARCHRHB、 GARCHRCQ、GARCHRFJ代表，如圖4所示。其中，上海碳交易波動程度最大，波動率均值達(dá)到0.006，標(biāo)準(zhǔn)差為0.026 6，其次為重慶和天津，北京、湖北的波動程度和頻率相對低一些。

表2 各地區(qū)碳交易的對數(shù)收益率特征

3 小結(jié)與建議

3.1 小結(jié)

碳交易關(guān)乎到國家應(yīng)對氣候變化的政策目標(biāo)，是環(huán)境公共治理的重要手段。從碳交易現(xiàn)狀分析來看，碳交易的區(qū)域性明顯，交易制度、交易價格和交易活躍度等方面具有顯著差異。

首先，由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)存在差異性，碳交易執(zhí)行不同的控排范圍、配額分配方法等，相比于我國北部和西南部，東部沿海地區(qū)的控排力度更強(qiáng)、制度靈活度更高、碳交易量更多。差異化交易安排很好地適應(yīng)了各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高市場運(yùn)行效率，但獨(dú)立的省域交易產(chǎn)生碳交易的地理障礙，加大了建立統(tǒng)一碳交易市場的難度。

其次，地區(qū)碳交易的活躍度差異明顯，在研究時間內(nèi)，深圳的碳交易活躍度最高，其次為福建和湖北，相比較于國外發(fā)達(dá)碳市場，我國的碳交易量較小，而且所有的地區(qū)都存在交易不連續(xù)的情況，尤其是在履約期后。斷斷續(xù)續(xù)的碳交易使得碳市場穩(wěn)定性差，交易價格波動劇烈，市場風(fēng)險高，不利于發(fā)揮價格機(jī)制的資源配置引導(dǎo)作用[10]。

還有就是，各地區(qū)的碳交易價格水平和波動程度不同，北京和深圳價格水平較高，天津、重慶較低，碳交易對數(shù)收益率基本呈現(xiàn)“尖峰后尾”和集聚特性，具有異方差性，說明地區(qū)間的碳交易波動程度和頻率具有較大差異性，可能出現(xiàn)地區(qū)的極端價格波動情況，相對獨(dú)立的碳交易不利于碳交易風(fēng)險的管理。

3.2 統(tǒng)一碳市場的建設(shè)建議

建立全國統(tǒng)一的碳交易體系是一項艱巨復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要各地區(qū)協(xié)調(diào)共進(jìn)，從現(xiàn)有的交易情況來看，還需從交易規(guī)則的制定、市場活力的激發(fā)措施、碳交易相關(guān)服務(wù)的提升等方面展開重點(diǎn)工作。

圖4 各地區(qū)碳交易對數(shù)收益率的異方差圖

加強(qiáng)交易制度體系建設(shè)，完善碳交易基礎(chǔ)市場。分行業(yè)分地區(qū)的初始配額分配方式、規(guī)范的信息披露機(jī)制、有效的違約處罰與風(fēng)險預(yù)警制度是目前建設(shè)統(tǒng)一碳市場中急需解決的。就目前情況來看，地區(qū)碳交易機(jī)制差異化嚴(yán)重，在未來如何制定具有普適性與靈活性的交易制度尤為關(guān)鍵。

逐步推進(jìn)碳交易的層級體系，激發(fā)市場活力。首先開展省域區(qū)域性的碳合作，構(gòu)建區(qū)域間的碳交易市場，分層逐步推進(jìn)，在適當(dāng)時機(jī)將地區(qū)碳交易推廣至區(qū)域碳交易，再進(jìn)一步建立全國性的碳交易。在分層級交易體系的建立過程中，可以適當(dāng)豐富參與主體，擴(kuò)大碳交易的覆蓋行業(yè)，逐步由政府引導(dǎo)轉(zhuǎn)向市場主導(dǎo)，充分發(fā)揮市場的資源配置作用，探索合理的碳交易價格體系，避免價格波動引發(fā)的碳市場風(fēng)險，調(diào)動參與積極性，激活碳交易市場。

豐富碳交易衍生產(chǎn)品，提升相關(guān)服務(wù)的品質(zhì)。碳交易產(chǎn)品的有限性和碳資產(chǎn)管理的匱乏是目前我國碳市場波動較大的原因，與金融、貿(mào)易等相結(jié)合，設(shè)計豐富的碳衍生產(chǎn)品以供企業(yè)和投資者選擇，如碳資產(chǎn)抵押、碳信用、碳期貨、碳期貨等，提升碳資產(chǎn)管理水平，這就需要具備生態(tài)環(huán)境學(xué)、金融管理學(xué)相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ)知識的人才，還需借助目前的高校、企業(yè)和科研院所共同培養(yǎng)。

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