2018年一季度小麥行情回顧及夏收前市場展望

申洪源

鄭州糧食批發(fā)市場 鄭州 450046

進入2018年，國內(nèi)小麥平穩(wěn)開局，往年常現(xiàn)的紅火局面在今年的元旦節(jié)、春節(jié)前后場面不再，購銷企業(yè)表現(xiàn)平靜，價格處于相對高位；面粉市場供應相對充裕，粉價始終低迷，麩皮需求穩(wěn)定，價格較為堅挺；臨儲小麥交易底價在元月中旬全面下調(diào)，引發(fā)一輪采購熱潮，但在3月中下旬“下調(diào)交易底價”的傳言四起，導致臨儲交易量大幅下滑。預計新小麥上市前，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥市場行情將延續(xù)平穩(wěn)走勢，價格更多的表現(xiàn)為“上有壓力，下有支撐”態(tài)勢。

1 季節(jié)特征弱化 小麥價格穩(wěn)中趨弱

2018年一季度，國內(nèi)小麥行情運行穩(wěn)中趨弱，季節(jié)性特征弱化明顯，幾個往年消費熱點時期，如元旦節(jié)前后、春節(jié)前的備貨采購、春節(jié)后的企業(yè)補庫以及農(nóng)歷十五后的大宗消費均表現(xiàn)平平。鄭州糧食批發(fā)市場白小麥（三等）價格走勢見圖1。

圖1 鄭州糧食批發(fā)市場白小麥（三等）價格走勢圖

據(jù)市場監(jiān)測數(shù)據(jù)，整個一季度，河北、山東、河南北部等地區(qū)，容重在780克/升或以上、水分含量在12.5%或以下、雜質(zhì)及不完善粒含量在2%以下的標準品小麥收購價多在2560～2640元/噸區(qū)間徘徊；河南中部、東部、安徽北部、江蘇北部地區(qū)，容重在760～780克/升之間、水分含量在 12.5%～13%、雜質(zhì)及不完善粒含量在3%及以下的標準品小麥收購價主要集中在2500～2560元/噸區(qū)間；河南南部、安徽中部及江蘇個別地區(qū)的標準品小麥收購價主要集中在2480～2520元/噸之間；個別地區(qū)的低質(zhì)小麥收購價基本在2440～2480元/噸之間。

回顧以往來看，除了1月份主產(chǎn)區(qū)的小麥價格總體處于階段性高位外，2月份、3月份小麥基本表現(xiàn)出弱勢運行態(tài)勢。分析來看，主要有兩方面原因：一方面，終端需求平穩(wěn)導致加工需求放緩。宏觀經(jīng)濟運行壓力不減，加之國家對環(huán)保治理的要求，導致勞動密集型企業(yè)，以及集中在建筑、廠礦等行業(yè)的外來務工人員及早返鄉(xiāng)，而在春節(jié)過后，合適的工作機會較少，以及難以及時復工的環(huán)保未達標工程及企業(yè)，都導致相當數(shù)量的農(nóng)民工延遲返城，面粉消費總量難有顯著增長。面粉加工企業(yè)為防止成品積壓，不僅降低了開機率，同時也降低了原糧庫存水平。另一方面，市場供應穩(wěn)中有增。從托市小麥交易方面看，國家在1月16日全面下調(diào)臨儲小麥交易底價，包括臨儲的托市小麥、移庫小麥和進口小麥，下調(diào)價格直接的影響就是企業(yè)采購成本降低，從市場上拿糧的動力減弱；從儲備輪換上來看，由于市場價格依舊處于階段性高位，各級儲備加緊輪出，增加了市場的有效供給；從貿(mào)易倉儲企業(yè)來看，由于對后期的價格走勢存在不確定因素，手中有糧的貿(mào)易商及民營倉儲企業(yè)也擴大了銷售及出庫力度。

2 面粉提價不易 麩皮行情保持堅挺

盡管小麥價格處于相對高位，但面粉價格始終維持弱勢運行態(tài)勢。春節(jié)前，由于終端貿(mào)易商需要有一定備貨，面粉價格相對堅挺，30粉出廠價格多在3200～3320元/噸之間，而農(nóng)歷十五過后，隨著小麥價格緩步下滑，面粉的價格也有所下調(diào)，主產(chǎn)區(qū)30粉出廠價格滑落至3140～3280元/噸。導致這種狀況的主要原因，一是和社會上的總體消費形勢低迷有直接關(guān)系；二是在消費環(huán)境不好的背景下，制粉企業(yè)競爭加劇，而調(diào)整價格是行之有效的辦法之一；三是制粉副產(chǎn)品價格基本穩(wěn)定，企業(yè)有一定的讓利空間。

麩皮價格運行保持合理區(qū)間，盡管也受到其他飼料原料的影響，但總體消費量保持穩(wěn)中略增的狀態(tài)，在制粉加工企業(yè)總體開工率較低的環(huán)境下，麩皮價格受到支撐。一季度國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的麩皮出廠價格多在1440～1640元/噸區(qū)間運行，其中，南方地區(qū)由于面粉加工量較少，麩皮市場供應受限，價格相對偏高，而北方地區(qū)的面粉出廠量較大，麩皮供應充裕，價格相對較低。同時，麩皮的價格和玉米價格走勢、生豬價格走勢以及豆粕原料的走勢有較明顯關(guān)聯(lián)性。對于制粉企業(yè)來說，由于面粉消費偏弱，價格上調(diào)難度較大，往往通過麩皮來維持利潤收益，這也是麩皮價格相對堅挺的主要原因。

3 臨儲底價下調(diào) 交易數(shù)量環(huán)比提升

一季度，臨儲小麥交易情況表現(xiàn)正常。截至3月20日，一季度周均投放量203.4萬噸，環(huán)比略增3.6萬噸，同比減少58.9；累計成交306.7萬噸，周均成交量27.9萬噸，環(huán)比增加11.1萬噸，同比略減3.7萬噸；周均成交均價2449.33元/噸，環(huán)比、同比分別下降53.86元和55.45元。2015～2018年政策性小麥競價銷售交易情況見圖2。2018年一季度臨儲小麥交易情況對比見表1。

圖2 2015～2018年政策性小麥競價銷售交易情況

表1 2018年一季度臨儲小麥交易情況對比

總體來看，臨儲小麥在2018年一季度的交易情況好于上年四季度。主要原因有三：一是市場上的小麥價格居高不下，數(shù)量上又難以滿足企業(yè)加工需求，加之元旦、春節(jié)的備貨，提振了企業(yè)對臨儲小麥的采購積極性。二是從元月16日起，國家對部分政策性小麥銷售底價進行調(diào)整。從價格調(diào)整的涉及范圍和幅度來看，都是近年來少有。最明顯的莫過于對2014年至2016年產(chǎn)的最低收購價小麥的價格調(diào)整，從之前的2460元/噸調(diào)減至2410元/噸。其他諸如2013年的進口臨儲小麥銷售底價從之前2500元/噸下調(diào)至2160元至2490元/噸不等、2012年跨省移庫小麥銷售底價從之前的平均2350元/噸左右下調(diào)至2040元至2350元/噸不等、真菌毒素超標小麥 從之前的1760元/噸下調(diào)至800元/噸，并采取定向銷售方式進行消化、新疆的不同年份的臨儲小麥銷售價格也有不同程度下調(diào)。三是繼河北和山東后，2018年元月下旬，在江蘇、安徽、河南也開始投放2016年托市小麥，擴大了產(chǎn)區(qū)的小麥供應范圍和數(shù)量。

但從3月中旬開始，市場上出現(xiàn)“國家將再次下調(diào)臨儲小麥交易底價”的傳言，企業(yè)為防止經(jīng)營風險，參與臨儲交易的積極性大減，臨儲小麥成交量明顯下滑，觀望心態(tài)濃厚。

根據(jù)不完全統(tǒng)計，截至3月20日，2017年收的托市小麥尚未投放市場，共2380萬噸；2016年托市小麥成交126萬噸，剩余2726萬噸；2015年托市小麥成交703萬噸，剩余1375萬噸；2014年托市小麥成交1422萬噸，剩余1113萬噸；以及少量的2011、2012年的小麥。粗略估算我國小麥的臨儲數(shù)量應該在7620萬噸左右。

4 后期穩(wěn)中趨弱 小麥價格上下兩難

預計接新前，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥行情將維持當前運行格局，多空因素共同影響，使得小麥價格更多的表現(xiàn)為“上有壓力，下有支撐”的態(tài)勢。

分析來看，利多及支撐因素主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是市場上基礎(chǔ)需求堅實。通過近幾年競爭，相當數(shù)量的小、散型加工企業(yè)退出市場，但大型及特大型企業(yè)卻在高速發(fā)展，面粉產(chǎn)能并未出現(xiàn)顯著下降，而新建產(chǎn)能代表著更高效、經(jīng)濟的運行模式，在同樣的銷售收益情況下，加工成本更低。二是后期的增量需求將逐步顯現(xiàn)。盡管環(huán)保治理導致工礦產(chǎn)業(yè)及基礎(chǔ)建設(shè)進度減緩，但隨著治污技術(shù)和力度的提升，這部分用工量大的產(chǎn)業(yè)還將蓬勃興起，加之國內(nèi)宏觀環(huán)境的逐步改善，勞動密集型企業(yè)的復工復產(chǎn)，也將帶動銷區(qū)消費緩步提升。三是企業(yè)運營成本的提升，如人員工資、貸款利率、運輸費用等都將將支撐小麥市場價格。特別是對于手中存有2017年小麥的企業(yè)，存儲周期延長勢必強化了企業(yè)挺價的心態(tài)。四是市場上的供應渠道主要集中在臨儲小麥交易，而儲備輪換及貿(mào)易商出庫的數(shù)量相對較少，這或?qū)е录庸て髽I(yè)在采購時，為獲取質(zhì)量較好的小麥而上調(diào)收購價格。

利空及對市場產(chǎn)生壓制的因素主要有以下幾個方面：首當其沖的要數(shù)“下調(diào)臨儲小麥交易底價”這個傳言是否能夠落地。從當前小麥的庫存狀況來看，雖然相較玉米、稻谷的庫存壓力小，但7620萬噸的臨儲庫存也不容小看，如果按照一季度的周均成交量計算，還得近5年時間才能消化完畢，所以“下調(diào)交易底價”的消息并不是空穴來風，在“去庫存”大方針指導下，就算不采取下調(diào)交易底價的辦法，也會通過其他方式來達到“去庫存”的目的。其次，政策調(diào)整預期導致市場觀望態(tài)度增強，降低了企業(yè)采購積極性。3月下旬臨儲小麥成交量大幅下滑說明了企業(yè)的觀望等待態(tài)度明顯提升，隨用隨購的操作成為主流，繼續(xù)選擇屯糧的企業(yè)數(shù)量減少，加之還有約2個月新糧就將上市，適當控制自有庫存成為企業(yè)在夏糧收購之前的主要做法。第三，即將到來的4、5月份不是傳統(tǒng)意義上的消費旺季，氣溫轉(zhuǎn)熱也導致面粉存儲難度加大，特別是對于南方省份，下游貿(mào)易商會逐步控制面粉庫存。最后，小麥長勢正常，也將減少市場炒作行為。據(jù)中央氣象臺網(wǎng)站3月中旬發(fā)布數(shù)據(jù)，全國冬小麥一、二類苗比例分別為20%和78%，其中，主產(chǎn)省中，山東、江蘇、四川高于上年和近五年同期，安徽高于上年低于近五年同期，河北接近上年高于近五年同期，新疆接近上年低于近五年同期，河南、山西低于上年和近五年同期，陜西、湖北無一類苗。

綜上所述，在新小麥上市之前，無論從市場環(huán)境、政策環(huán)境，還是從宏觀環(huán)境，總體來看，國內(nèi)小麥難有更多的漲跌空間。預計在5月份，黃河以北地區(qū)標準品質(zhì)陳小麥價格或在2500～2580元/噸區(qū)間，其他地區(qū)陳小麥收購價或在2460～2540元/噸區(qū)間。