利用風(fēng)險(xiǎn)投資解決科技型中小企業(yè)融資難

秦霄

【摘要】隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)也越來(lái)越大?？萍夹椭行∑髽I(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著非常重要的作用。雖然其作用重大，但廣大科技企業(yè)仍然面臨著非常困難的挑戰(zhàn)，融資難始終是制約企業(yè)發(fā)展的瓶頸。必須努力找到解決這個(gè)問(wèn)題的辦法。本文通過(guò)分析中小企業(yè)融資難的內(nèi)外部因素，找到了新的突破點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新的投資理念，受到了廣泛的關(guān)注。本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資與中小企業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行了系統(tǒng)的分析和比較。通過(guò)成功案例，論證了風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)展的有利條件。本文對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入科技型中小企業(yè)的可行性進(jìn)行了認(rèn)真的考察，發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)進(jìn)入了企業(yè)的制約，并找到了解決的辦法。同時(shí)，提出了風(fēng)險(xiǎn)投資更好地發(fā)揮其能源效率的具體建議。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)投資 科技型企業(yè) 融資

一、科技型中小企業(yè)融資困境

（一）科技型中小企業(yè)外部融資困境

1.從商業(yè)銀行獲取的貸款不足

在所有導(dǎo)致創(chuàng)新企業(yè)很難獲得銀行貸款：由于政策的發(fā)展規(guī)劃是在中國(guó)五年，十年，主要是為國(guó)有大中型企業(yè)，很少有專門針對(duì)中小企業(yè)：二是中小民營(yíng)企業(yè)的早期抗性較弱，易于使用的外資，成為外資間接約束和商業(yè)銀行的影響：三是科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)開始在較大的早期，盈利水平不高，很難相信銀行中小企業(yè)。

2.缺少為其量身訂制的中小金融機(jī)構(gòu)

對(duì)于科技型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)和科學(xué)技術(shù)占資產(chǎn)的比例很大。知識(shí)產(chǎn)權(quán)往往通過(guò)借助某些權(quán)威性的機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，同時(shí)因?yàn)橹R(shí)產(chǎn)權(quán)是無(wú)形資產(chǎn)，很難評(píng)估其價(jià)值。銀行主要通過(guò)對(duì)抵押品的評(píng)估，知識(shí)產(chǎn)權(quán)可用來(lái)做質(zhì)押貸款。知識(shí)產(chǎn)權(quán)自身的很多特性成為銀行敬而遠(yuǎn)之的原因，比如不可估量性、風(fēng)險(xiǎn)性。對(duì)于質(zhì)押貸款中的相關(guān)學(xué)術(shù)性的煩惱，銀行比較棘手，這就需要專門的金融機(jī)構(gòu)去解決。

3.難以從資本市場(chǎng)獲得資金

我國(guó)規(guī)定在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)是依法設(shè)立的且持續(xù)經(jīng)營(yíng)滿3年的股份有限公司；最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，最近一年凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元。而科技型中小企業(yè)成立時(shí)間較短，利潤(rùn)水平較低，難以滿足創(chuàng)業(yè)板公開上市的要求。至于發(fā)行債券，我國(guó)對(duì)債券市場(chǎng)嚴(yán)格監(jiān)管。公司債一般只能由上市公司發(fā)行；企業(yè)債可以非上市公司發(fā)行，由國(guó)家發(fā)改委進(jìn)行審核。

4.政府支持不足

科技型中小企業(yè)主要業(yè)務(wù)內(nèi)容是高科技產(chǎn)品的從無(wú)到有，發(fā)明出來(lái)以后企業(yè)再把它推廣到生活中，以獲得一部分收益，達(dá)到企業(yè)的最終效益。從事科技活動(dòng)的人員數(shù)量代表著科技型企業(yè)的規(guī)模和數(shù)量。研究與實(shí)驗(yàn)發(fā)展（R&D;）是科技活動(dòng)的核心，代表一個(gè)國(guó)家的創(chuàng)新能力：衡量一個(gè)國(guó)家科技投入強(qiáng)度的重要指標(biāo)是R&D;經(jīng)費(fèi)支出占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比，代表著科技活動(dòng)的受重視程度和國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用大小。通過(guò)科技活動(dòng)的主要情況可以分析出高科技企業(yè)用于開發(fā)的資金主要來(lái)源。

（二）科技型中小企業(yè)融資特點(diǎn)

科技型中小企業(yè)的核心主要是通過(guò)科技的創(chuàng)新與發(fā)明，其中大部分資產(chǎn)是不可度量的，如專利等無(wú)形資產(chǎn)。然而銀行能否放貸依據(jù)的是企業(yè)有沒(méi)有實(shí)物資產(chǎn)，其它資產(chǎn)是否做出有效的評(píng)估，正因中小企業(yè)資產(chǎn)難以評(píng)估這一特點(diǎn)致使銀行不愿放貸。一方面而言，該類企業(yè)無(wú)論是在創(chuàng)業(yè)初期，還是成長(zhǎng)期、成熟期，大量的資金投入是不可避免的，至于是否會(huì)在短時(shí)間內(nèi)獲得相應(yīng)所得這一點(diǎn)不可獲知。另一方面，企業(yè)在技術(shù)研發(fā)時(shí)存在信息嚴(yán)重不對(duì)稱，銀行必須花費(fèi)大量時(shí)間投入人力資源對(duì)其進(jìn)行評(píng)估，隨后承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，中小企業(yè)剛剛起步，需要的資金比較大企業(yè)來(lái)說(shuō)占到的份量很小，銀行要通過(guò)相同的方式進(jìn)行審核，費(fèi)時(shí)費(fèi)力。付出相同的代價(jià)，得到的卻是極少的回報(bào)，銀行顯然不樂(lè)意放貸。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入科技型中小企業(yè)的建議

（一）完善相關(guān)的法律法規(guī)，加大扶持力度

在法律方面，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的金額較大，往往涉及到集資和投資。道德往往約束不了其風(fēng)險(xiǎn)，這就需要國(guó)家的法律去制約?？v觀世界各國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)發(fā)展很長(zhǎng)時(shí)間了，基本有一套完善的體系。而這些體系，在我國(guó)并不一定試用。我國(guó)應(yīng)積極探索出一條適合我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的道路。在政策方面，政府要在稅收方面多做功課，讓需要支持的企業(yè)感到實(shí)惠，讓風(fēng)險(xiǎn)投資者有利可圖，這樣才能讓投資者和企業(yè)進(jìn)一步融合，才能有更多的人參與進(jìn)來(lái)。

（二）擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源

我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資尚在起步階段，資金主要來(lái)源于政府。政府應(yīng)該真正重視科技，支持科技。同時(shí)讓有條件的銀行參與到風(fēng)險(xiǎn)投資中來(lái)，建立合適的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。對(duì)于有實(shí)力的大企業(yè)可以開辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司或者合資成立風(fēng)險(xiǎn)投資公司。我國(guó)民間資本數(shù)額巨大，政府應(yīng)該積極引導(dǎo)和宣講，讓人們認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資，了解風(fēng)險(xiǎn)投資，甚至投資風(fēng)險(xiǎn)投資，讓富有的家庭和個(gè)人真正參與進(jìn)來(lái)。我國(guó)的養(yǎng)老資金一直存放在銀行，或者投資于固定收益類，難免會(huì)有所貶值。如果能分出部分資金來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，相信會(huì)有好的結(jié)果。

（三）完善服務(wù)于風(fēng)險(xiǎn)投資的中介

面對(duì)數(shù)量眾多的科技型中小企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資家很難有精力去評(píng)估其信用等級(jí)。這就需要有專門從事科技型中小企業(yè)評(píng)估工作的中介去完成。一方面為風(fēng)險(xiǎn)投資家提供了科學(xué)的依據(jù)，另一方面又篩選出了優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。同時(shí)中介機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)自身職業(yè)道德，不做假賬，不做假證明。中介機(jī)構(gòu)有了信譽(yù)，自然會(huì)有大量的風(fēng)險(xiǎn)投資家相信它們，并用中介機(jī)構(gòu)的結(jié)論，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

（四）完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道

風(fēng)險(xiǎn)投資的根本目的是為了獲得超額的收益，相當(dāng)于中長(zhǎng)期的熱錢運(yùn)動(dòng)。這要求資金能快速進(jìn)入和退出。資金能進(jìn)能出，才能有更多的人和資金進(jìn)入到風(fēng)險(xiǎn)投資。完善我國(guó)合并、兼并和清算方面的法律法規(guī)，讓風(fēng)險(xiǎn)資本可以順利退出。要推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行海外IPO，讓有條件的企業(yè)進(jìn)入外國(guó)的市場(chǎng)，助其完成融資。最后，我國(guó)要堅(jiān)定不移的支持資本市場(chǎng)的發(fā)展，鼓勵(lì)有能力的企業(yè)登陸到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。

（五）培養(yǎng)高素質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)投資人才

對(duì)于一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言，為了謀求發(fā)展獲得相應(yīng)的利潤(rùn)，就必須培養(yǎng)出一支資歷深厚，具有遠(yuǎn)見的風(fēng)險(xiǎn)投資隊(duì)伍。風(fēng)險(xiǎn)投資人才必須具有敏銳的洞察力，對(duì)未來(lái)的發(fā)展前景有著客觀冷靜的分析，進(jìn)而做出穩(wěn)妥的計(jì)劃。鑒于我國(guó)目前風(fēng)險(xiǎn)投資人才短缺，應(yīng)該尋求多種方式來(lái)解決這一問(wèn)題，首先可以培養(yǎng)具有專業(yè)知識(shí)的優(yōu)秀大學(xué)生，這樣避免人才的損失。其次，可以在現(xiàn)有的投資機(jī)構(gòu)培養(yǎng)精英人才，使他們的知識(shí)儲(chǔ)備更大，經(jīng)驗(yàn)更足。最后，人才的培養(yǎng)不能局限于國(guó)內(nèi)，還要加強(qiáng)國(guó)際間的交流，在此過(guò)程中自身成長(zhǎng)的同時(shí)，還能吸收到更多有益經(jīng)驗(yàn)，吸納更多的高科技人才。為推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展推波助瀾。