我國資本利得稅的功能定位與改革路徑

付文林 束 磊

《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》指出要“完善地方稅體系，逐步提高直接稅比重”。隨著“營(yíng)改增”全面試點(diǎn)的完成，稅制改革的總體戰(zhàn)略布局應(yīng)加快房地產(chǎn)稅和個(gè)人所得稅為主的直接稅改革?？紤]到直接稅改革的分步實(shí)施路徑，我們認(rèn)為近期應(yīng)以個(gè)人所得稅改革為契機(jī)，加快開征資本利得稅，為綜合個(gè)人所得稅改革奠定必要的制度保障，發(fā)揮資本利得稅在調(diào)節(jié)收入分配關(guān)系、促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行方面的作用。

一、我國現(xiàn)行稅制的結(jié)構(gòu)失衡問題

現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基本上都是復(fù)合稅制，直接稅收入占比一般較高，使得稅收制度在為政府籌集財(cái)政收入的同時(shí)，能夠更好地調(diào)節(jié)國民收入分配關(guān)系，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定器的作用，但我國目前的稅收制度依然存在多種結(jié)構(gòu)性失衡問題。

第一，稅收收入中直接稅收入占比不合理。我國的稅收收入中間接稅的比重一直很高，稅制結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。2013年，我國的稅收收入中，僅增值稅、消費(fèi)稅、營(yíng)業(yè)稅三個(gè)稅種的收入比重就達(dá)到了57.1%，再加上城鎮(zhèn)土地使用稅、資源稅、城鎮(zhèn)維護(hù)建設(shè)稅等間接稅種的收入，我國的間接稅收入比重高達(dá)70%，個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅比重之和僅占稅收收入的25.3%①數(shù)據(jù)來源：《中國稅務(wù)年鑒2014》。。大多數(shù)發(fā)達(dá)國家的直接稅比重都在70%以上，發(fā)展中國家的直接稅收入大多也超過40%①國家稅務(wù)總局課題組：《借鑒國際經(jīng)驗(yàn)進(jìn)一步優(yōu)化中國中長(zhǎng)期稅制結(jié)構(gòu)》，《財(cái)政研究》，2009（05）：8-17。。間接稅比重過高不僅造成地方政府過度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)競(jìng)賽，而且稅制的收入再分配功能過弱，事實(shí)上也加大了地方政府通過財(cái)政支出手段進(jìn)行收入再分配調(diào)整的壓力。

第二，稅收收入中來自企業(yè)與居民的稅收比重不合理。我國的稅收收入中，直接來自居民個(gè)人的僅有個(gè)人所得稅收入，其他稅種的收入基本上都由企業(yè)繳納。2013年，我國個(gè)人所得稅比重僅為6.2%，分地區(qū)看，個(gè)人所得稅占比最高的北京，個(gè)人所得稅收入占比也只有9.9%，個(gè)稅占比最低的貴州，其個(gè)人所得稅收入占比僅為3.2%②數(shù)據(jù)來源：《中國稅務(wù)年鑒2014》。。美國2014年的稅收收入中，企業(yè)所得稅占比11.5%，個(gè)人所得稅比重為53.6%，雇傭稅（社會(huì)保障稅）占比31.9%，零售稅和遺產(chǎn)稅分別占比2.3%和0.7%，即美國目前由居民個(gè)人直接繳納的稅收超過全部稅收收入的70%③數(shù)據(jù)來源：《Internal Revenue Service Data Book 2014》。。我國稅收收入中直接來自居民個(gè)人的稅收過低，顯然不利于發(fā)揮居民對(duì)政府財(cái)政收支的監(jiān)督作用，在一定程度上也會(huì)損害財(cái)政資金的執(zhí)行效率。

第三，個(gè)人所得稅收入中工薪稅比重過高。我國目前個(gè)人所得稅實(shí)際是工薪稅，工資、薪金稅收占個(gè)人所得稅比重始終居高不下，如2000年個(gè)人所得稅中，該比重為42.9%，若采用大口徑的勞動(dòng)報(bào)酬概念，將個(gè)體工商戶的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所得，勞務(wù)報(bào)酬所得和稿酬所得三項(xiàng)所得包括進(jìn)來，勞動(dòng)報(bào)酬相關(guān)的四項(xiàng)所得占個(gè)人所得稅的比重高達(dá)65.2%，財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得占個(gè)稅的比重僅為0.1%④數(shù)據(jù)來源：《中國稅務(wù)年鑒2001年》。。2013年工資、薪金所得占個(gè)人所得稅的比重上升為62.7%，將個(gè)體工商戶的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)所得，勞務(wù)報(bào)酬所得和稿酬所得三項(xiàng)所得包括進(jìn)來，勞動(dòng)報(bào)酬相關(guān)的四項(xiàng)所得占個(gè)人所得稅的比重高達(dá)74.3%。近十幾年來，中國股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)雖然快速發(fā)展，但2013年的財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得占個(gè)稅的比例僅為10.4%，其中的限售股轉(zhuǎn)讓所得、房屋轉(zhuǎn)讓所得占個(gè)稅的比例分別只有2.3%、3.3%⑤數(shù)據(jù)來源：《中國稅務(wù)年鑒2014年》。。

間接稅比重越高，通常稅收制度的收入再分配功能越弱，以工薪稅收為主的個(gè)人所得稅也將很難發(fā)揮其資本市場(chǎng)自動(dòng)穩(wěn)定器的功能。發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明，進(jìn)入中等發(fā)達(dá)國家水平之后，個(gè)人所得稅會(huì)比工薪稅增長(zhǎng)更快。目前我國個(gè)人所得稅收入以工薪稅收入為主，個(gè)人所得稅對(duì)個(gè)人股權(quán)、房產(chǎn)等財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓征收20%的比例稅率，并對(duì)個(gè)人在二級(jí)市場(chǎng)買賣有價(jià)證券的資本利得免稅，這不僅為富裕階層提供了采用不同方式取得收入的避稅空間，同時(shí)也擴(kuò)大了勞動(dòng)和資本要素的收入分配差距。因此，在結(jié)構(gòu)性減稅的背景下，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)的同時(shí)，逐步增加直接稅比重，可以適度增加對(duì)居民個(gè)人資本性收入的征稅。

二、我國資本利得稅的功能定位

目前，我國直接稅收入比重提高主要是房地產(chǎn)稅、個(gè)人所得稅兩個(gè)稅種的改革，但從征稅簡(jiǎn)便原則的角度，需要從國民收入分配的大局出發(fā)，對(duì)國家、企業(yè)和居民之間的分配關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)性設(shè)計(jì)，改進(jìn)稅收政策的激勵(lì)模式。我們認(rèn)為在“減稅降費(fèi)”“增加民生支出”背景下，開征資本利得稅的條件已經(jīng)成熟。資本利得稅目前主要應(yīng)在以下四個(gè)方面發(fā)揮作用。

第一，矯正國民收入分配關(guān)系，縮小收入分配差距。隨著技術(shù)變革和經(jīng)濟(jì)全球化，資本回報(bào)率提高的同時(shí)，壓低了潛在勞動(dòng)力的薪酬，造成了勞動(dòng)力收入占比降低的壓力。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮凱蒂的《21世紀(jì)資本論》，1970年以來，發(fā)達(dá)國家的資本收入占國民收入的比重差不多提高了10個(gè)百分點(diǎn)①［法］托馬斯.皮凱蒂著：《21世紀(jì)資本論》［M］.巴曙松等，譯.北京：中信出版社，2014。，中國目前國民收入中勞動(dòng)收入占比比主要發(fā)達(dá)國家還低約20個(gè)百分點(diǎn)②The Conference Board.2015.The Conference Board Total Economy Database?，September 2015，http：//www.conference-board.org/data/economydatabase/。。資本的流動(dòng)性一般比勞動(dòng)力的流動(dòng)性高，在資本相對(duì)稀缺的年代，通過間接稅制安排，減少資本的稅收成本非常必要。但隨著中國經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，資本和勞動(dòng)要素的稟賦結(jié)構(gòu)已經(jīng)改變，資本要素稀缺性大大降低的現(xiàn)實(shí)條件，允許加強(qiáng)對(duì)資本要素收入征稅，以提高勞動(dòng)力報(bào)酬占國民收入的比例。

從功能性分配的角度來看，資本報(bào)酬份額的上升不利于縮小貧富差距。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的2003—2014年數(shù)據(jù)，我國的基尼系數(shù)平均達(dá)到0.48③數(shù)據(jù)來源：《中國統(tǒng)計(jì)年鑒，2004-2015》。。甘犁（2012）計(jì)算出的2010年中國基尼系數(shù)甚至高達(dá)0.61④甘犁：《中國家庭金融調(diào)查報(bào)告》，2012，中國家庭金融調(diào)查中心。。其中，居民家庭財(cái)產(chǎn)性收入的基尼系數(shù)更是高達(dá)0.907⑤寧光杰：《居民財(cái)產(chǎn)性收入差距：能力差異還是制度阻礙?》，《經(jīng)濟(jì)研究》，2014（01）：102-115。，處于社會(huì)財(cái)富分布最高10%分位數(shù)的家庭占有社會(huì)總財(cái)富的比例達(dá)到86.69%⑥甘犁：《中國家庭金融調(diào)查CHFS報(bào)告》，2012，中國家庭金融調(diào)查中心。，這些群體來自股權(quán)、房地產(chǎn)和有價(jià)證券等財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的資本利得收入比例也較高。從美國的資本利得收入來看，收入最高20%的群體獲取了美國全社會(huì)資本利得總額的97%，其中，最高1%分位數(shù)的群體獲取了美國全社會(huì)資本利得總額的75%⑦Thomas Piketty，Emmanuel Saez：《The Evolution of Top Incomes：A Historical and International Perspective》，NBER，2006。，而中國近年來在股權(quán)、房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)讓領(lǐng)域更是創(chuàng)造了許多財(cái)富暴增的神話。我國目前對(duì)個(gè)人在股權(quán)、房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)讓等財(cái)富暴增領(lǐng)域獲取的收入，按照財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得類別征收20%的個(gè)人所得稅，這顯然無法起到個(gè)人所得稅應(yīng)有的“控高”作用。與工資薪金、勞務(wù)報(bào)酬收入適用的超額累進(jìn)稅率相比，對(duì)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得采取比例稅率的方式征收，也暴露了我國現(xiàn)行個(gè)人所得稅制的不公平特征，高收入群體的財(cái)產(chǎn)性收入增量部分通常高于勞動(dòng)所得的增量部分，比例稅率的征收方式顯然也難以取得較好的收入分配調(diào)節(jié)效果。我們認(rèn)為以超額累進(jìn)稅率對(duì)股權(quán)、房地產(chǎn)、有價(jià)證券等財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得征收資本利得稅，不僅在微觀上有助于縮小居民收入分配差距，而且在宏觀上也能改善資本和勞動(dòng)報(bào)酬失衡的狀況。

第二，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康運(yùn)行，降低資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。2015年末中國的A股市場(chǎng)總市值為52.96萬億元，已超過日本成為僅次于美國的全球第二大證券市場(chǎng)⑧中國上市公司市值管理研究中心：《2015年A股市值年度報(bào)告》，2016（01）。。但中國證券市場(chǎng)中虛假信息、惡意投機(jī)等問題比較嚴(yán)重，股價(jià)頻繁劇烈波動(dòng)，上交所和深交所在1994—2013年間的平均市值換手率分別達(dá)到448.9%和473.5%，并在多個(gè)年度內(nèi)出現(xiàn)指數(shù)漲幅翻倍和跌幅過半的現(xiàn)象⑨數(shù)據(jù)來源：《中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒2014》。。目前我國以印花稅為主的證券交易稅制早已無法適應(yīng)我國證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，主要原因在于印花稅的投資轉(zhuǎn)換成本較低，抑制投機(jī)的效果不佳，不利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康運(yùn)行。資本利得稅具有資本市場(chǎng)自動(dòng)穩(wěn)定器的功能，可以打通一、二級(jí)市場(chǎng)的稅負(fù)級(jí)差，防范由于資本市場(chǎng)開放可能帶來的短期過度流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，抑制過度投機(jī)行為，減少信息失真導(dǎo)致的股價(jià)波動(dòng)，提高資本市場(chǎng)效率。而且對(duì)自然人投資者買賣有價(jià)證券的資本利得征收超額累進(jìn)稅率的資本利得稅，可以提高投資者的投資轉(zhuǎn)換成本，減少短期投機(jī)行為，鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資行為。

第三，完善所得稅制，優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)。所得稅以其較強(qiáng)的累進(jìn)特征被認(rèn)為是公平程度較高的稅種，在發(fā)達(dá)國家被廣泛應(yīng)用。美國的個(gè)人所得稅占稅收總收入的50%以上，其中大部分的個(gè)稅收入是來自高收入群體，2011年美國1%的最高收入群體貢獻(xiàn)個(gè)稅收入達(dá)到40%，最高收入10%的群體貢獻(xiàn)的個(gè)稅收入高達(dá)71%①張敬石、胡雍：《美國的個(gè)人所得稅制度及對(duì)我國的啟示》，《稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)》，2016（01）。。美國的個(gè)人所得稅將各項(xiàng)收入合并按照超額累進(jìn)稅率進(jìn)行綜合征稅，對(duì)于持有1年以下的短期個(gè)人資本利得收入，與其他各項(xiàng)收入合并按照普通個(gè)人所得適用的超額累進(jìn)稅率納稅。為了促進(jìn)長(zhǎng)期投資，還根據(jù)持有期限對(duì)資產(chǎn)持有1年以上的個(gè)人資本利得收入設(shè)置優(yōu)惠稅率，持有期限越長(zhǎng)，適用的稅率越低。在我國的個(gè)人所得稅中，僅工資薪金收入是嚴(yán)格按照累進(jìn)機(jī)制進(jìn)行征稅的，各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入都按照比例稅率征收，且征稅范圍僅集中在股權(quán)與房地產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓所得，這不僅削弱了個(gè)人所得稅對(duì)高收入的調(diào)節(jié)能力，還存在著高收入群體利用比例稅率和超額累進(jìn)稅率進(jìn)行避稅的空間。開征超額累進(jìn)的資本利得稅，并擴(kuò)大當(dāng)前財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的征稅范圍，能夠減少高收入群體的避稅空間，提高所得稅制的公平程度。隨著個(gè)人所得稅征收方式改革，現(xiàn)行的做法將無法有效對(duì)財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得進(jìn)行征稅。單獨(dú)開征資本利得稅將有助于解決我國當(dāng)前個(gè)人所得稅改革中面臨的分項(xiàng)收入該如何進(jìn)行分類與綜合的難題。從我國社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)和稅制格局來看，企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅中的工薪、勞務(wù)所得稅已經(jīng)很難具備提升的空間。在穩(wěn)定稅負(fù)的結(jié)構(gòu)性減稅背景下，提高直接稅比重需要開辟新的征稅著力點(diǎn)。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和資本利得稅基的擴(kuò)大，開征資本利得稅符合“逐步提高直接稅比重”的目標(biāo)。

第四，改善企業(yè)投資結(jié)構(gòu)。中國這樣的人口和勞動(dòng)力資源極為豐富的大國，客觀上必須要保持高水平的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2000年以來，我國上市公司權(quán)益性投資支出與固定資產(chǎn)投資支出比率的均值約增長(zhǎng)了8倍，企業(yè)的投資虛擬化程度較為嚴(yán)重②數(shù)據(jù)來源于國泰安CSMAR系列研究數(shù)據(jù)庫。。資本利得主要指通過資本自身價(jià)值的增加獲得收益，它一般不會(huì)直接增加社會(huì)財(cái)富，具有較強(qiáng)的非生產(chǎn)性。雖然，股權(quán)投資是優(yōu)化資本配置的重要手段，但從實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展角度，有必要將資本利得稅作為防止經(jīng)濟(jì)過度虛擬化的防火墻。這不僅有助于改善企業(yè)的投資結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)和要素市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展，而且適度增加對(duì)資本收入的征稅，也會(huì)有更大的財(cái)力空間，落實(shí)對(duì)中小企業(yè)減稅和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的財(cái)政激勵(lì)政策。

三、我國資本利得稅的改革路徑選擇

雖然我國個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅關(guān)于財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得征稅的規(guī)定實(shí)質(zhì)上就是對(duì)資本利得的征稅，但目前資本利得相關(guān)稅收規(guī)定較為散亂，征稅內(nèi)容不夠具體和系統(tǒng)，而且在稅制設(shè)計(jì)上也存在與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)背景相違背的問題。因此，若單獨(dú)開征資本利得稅，需要系統(tǒng)規(guī)劃征稅范圍、稅率和稅收減免等稅制要素，這要求我們制定清晰的資本利得稅改革路徑。

第一，明確資本利得稅改革的目的和指導(dǎo)原則。資本利得稅改革的首要問題是明確開征資本利得稅的目的。從資本利得稅的功能定位來看，開征資本利得稅的目的明確，主要在于調(diào)節(jié)收入分配與維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。從我國當(dāng)前的收入分配差距和資本市場(chǎng)運(yùn)行狀況來看，開征資本利得稅也具有正當(dāng)合理的現(xiàn)實(shí)訴求。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展和社會(huì)財(cái)富的增加，資本利得稅改革不僅要考慮當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，還要著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展謀求戰(zhàn)略性的規(guī)劃和部署。雖然發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)表明，資本利得稅具有維護(hù)資本市場(chǎng)健康運(yùn)行的作用，但開征資本利得稅之前和初始階段可能會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生短期的沖擊，資本利得稅改革應(yīng)努力降低對(duì)資本市場(chǎng)可能的短期沖擊。

第二，厘清資本利得稅的征稅內(nèi)容，制定科學(xué)合理的征稅制度。資本利得稅是指對(duì)資本利得，即納稅人出售或轉(zhuǎn)讓資本性資產(chǎn)所實(shí)現(xiàn)的增值收益課征的稅①付伯穎：《外國稅制教程》，北京大學(xué)出版社，2010年，P143。。我國目前關(guān)于財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的征稅中，沒有對(duì)資本性資產(chǎn)的明確界定，征稅范圍模糊，計(jì)稅依據(jù)、稅率設(shè)計(jì)不盡合理，這需要對(duì)資本利得稅的相關(guān)稅收要素進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃：

（1）在征稅范圍上，考慮到征管技術(shù)和成本限制，資本利得稅的征稅范圍宜選擇稅源分布較廣且利得容易確認(rèn)的資本性資產(chǎn)，如股權(quán)、房地產(chǎn)、有價(jià)證券、古董字畫、貴金屬等。（2）在征稅對(duì)象的確認(rèn)上，考慮到資本性資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)，應(yīng)僅對(duì)實(shí)現(xiàn)的資本利得征稅，而不對(duì)賬面的資本利得征稅。（3）在稅率設(shè)計(jì)上，為了鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資、抑制短期投機(jī)，并達(dá)到縮小收入分配差距的目的，資本利得稅的稅率設(shè)計(jì)應(yīng)根據(jù)納稅人收入水平、資產(chǎn)持有時(shí)間、投資行為等因素，實(shí)行超額累進(jìn)稅率。持有期限越長(zhǎng)的資產(chǎn)所產(chǎn)生的資本利得，適用的稅率越低；收入水平和總資本利得收入額越高，適用的超額累進(jìn)稅率越高。當(dāng)資本利得稅對(duì)長(zhǎng)期和短期資本利得進(jìn)行區(qū)別征稅時(shí)，將顯著提高短期資本利得稅的鎖定效應(yīng)②Dai.Z.L.，etc（2008）的研究表明征收資本利得稅會(huì)產(chǎn)生影響資產(chǎn)價(jià)格和資產(chǎn)交易數(shù)量的資本化效應(yīng)和鎖定效應(yīng)。鎖定效應(yīng)是由于征收資本利得稅使資產(chǎn)持有者出售資產(chǎn)的稅后收益降低，進(jìn)而減少對(duì)資產(chǎn)的供給并提高資產(chǎn)出售價(jià)格，同時(shí)也延長(zhǎng)了資產(chǎn)持有人對(duì)資產(chǎn)的持有期限。，減少資本資產(chǎn)的頻繁出售行為。（4）在稅收減免和虧損扣除方面，大多數(shù)國家在計(jì)算資本利得時(shí)都是統(tǒng)計(jì)當(dāng)年納稅人的資本損失和資本收益的凈值，且對(duì)自然人納稅人的應(yīng)稅資本利得會(huì)給予一定豁免，如果實(shí)行定額扣除，每年的扣除額還應(yīng)隨著物價(jià)水平的變化實(shí)行指數(shù)化減免；如果當(dāng)年的虧損超過當(dāng)年的利得，還允許結(jié)轉(zhuǎn)下年在征稅時(shí)進(jìn)行虧損抵扣。由于資本利得和虧損的確認(rèn)采用實(shí)現(xiàn)原則，為了防止納稅人選擇資本資產(chǎn)的出售時(shí)間，對(duì)資本利得或虧損進(jìn)行稅收籌劃，資本利得稅的虧損扣除也應(yīng)按國際通行做法，對(duì)虧損結(jié)轉(zhuǎn)年限進(jìn)行限制，并在每個(gè)納稅年度對(duì)資本虧損的扣除進(jìn)行總額限制。（5）在稅收優(yōu)惠方面，考慮到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要性，資本利得稅的減免還應(yīng)對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型投資收益進(jìn)行豁免，以及對(duì)天使投資人和風(fēng)險(xiǎn)資本家所持有創(chuàng)新型小企業(yè)股票獲得的資本利得實(shí)行免稅。

第三，確定資本利得稅改革的漸進(jìn)方案和征稅時(shí)機(jī)?，F(xiàn)行資本利得相關(guān)稅收的征稅范圍較窄，僅限于二級(jí)流通市場(chǎng)，未涉及一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)，也沒有覆蓋股票、債券、基金以及其他金融衍生品等所有證券品種。我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展中積累了大量的社會(huì)資本財(cái)富，企業(yè)資本交易活動(dòng)也愈加活躍，交易形式呈現(xiàn)出多樣性，股票期權(quán)、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃、信托、儲(chǔ)蓄證券等創(chuàng)新性金融產(chǎn)品層出不窮。考慮到征管技術(shù)和成本的限制，當(dāng)前首先應(yīng)修訂個(gè)人所得稅法，將資本利得進(jìn)行獨(dú)立征稅，在房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和信托行業(yè)等開征資本利得稅，而后再根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，逐步在其他資本交易中開征資本利得稅，并建立穩(wěn)定的、可預(yù)期的投資稅收制度框架。對(duì)于開征資本利得稅的時(shí)機(jī)，我們認(rèn)為應(yīng)該在資本市場(chǎng)的下行期選擇開征，因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)的下行期，持有的資產(chǎn)產(chǎn)生的投資凈所得很少或者虧損，稅收政策變化不會(huì)改變投資的凈稅后回報(bào)，更容易得到投資者的支持。

第四，推進(jìn)資本利得稅的立法進(jìn)程?；诙愂辗ǘㄔ瓌t，資本利得稅的開征需要經(jīng)過正當(dāng)?shù)牧⒎ǔ绦?，只有?jīng)過立法相關(guān)的民主決策程序，資本利得稅的改革內(nèi)容才是被廣大民眾普遍接受的。資本利得稅的立法不僅要求對(duì)資本利得稅的征納主體、征稅范圍、征稅依據(jù)、稅收減免等稅收要素以法律的形式做出清晰具體規(guī)定，而且要求對(duì)征稅機(jī)關(guān)形成強(qiáng)有效的約束，嚴(yán)格按照資本利得稅法執(zhí)行征稅規(guī)定，不可隨意變更征稅內(nèi)容或?qū)Σ煌募{稅主體區(qū)別對(duì)待。

［1］朱志鋼，高夢(mèng)瑩.論直接稅與間接稅的合理搭配［J］.稅務(wù)研究，2013（06）：46-49.

［2］Dai，Z.L.，etc.Capital Gains Taxes and Asset Prices：Capitalization or Lock-in?.The Journal of Finance，2008（02）：709-744.