利率市場化改革與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理研究

張思一

摘要：近年來，在金融自由化的大背景下，利率市場化改革和商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理逐漸被各國所關(guān)注。本文主要通過討論中國利率市場化改革推進(jìn)的整體思路，分析我國利率市場化改革的目標(biāo)，剖析我國商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)防范中存在的問題，來探討對(duì)于我國利率市場化改革及商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。

關(guān)鍵詞：利率市場化；商業(yè)銀行；利率風(fēng)險(xiǎn)管理

一、研究背景

20世紀(jì)70年代以來，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及社會(huì)轉(zhuǎn)型的需要，世界迎來了金融自由化改革的浪潮，大多數(shù)國家都實(shí)行了不同的金融自由化改革的政策，而利率的市場化改革作為金融市場化改革的重中之重，對(duì)現(xiàn)實(shí)生活中各國的金融自由化改革也有很大的參考作用。我國作為發(fā)展中大國，近年來隨著國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，社會(huì)生產(chǎn)力的穩(wěn)定提升，經(jīng)濟(jì)改革的重點(diǎn)逐漸變成了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，這也是關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)全局的任務(wù)。

利率市場化改革是更好的促進(jìn)金融自由化改革，促進(jìn)當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)更有活力的發(fā)展的重要手段。在當(dāng)今全球化的趨勢下和金融領(lǐng)域的自由化背景之下，我國也正處于社會(huì)轉(zhuǎn)型及經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域循序漸進(jìn)實(shí)行改革的重要時(shí)間，商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理也面臨著極大的壓力，這也要求商業(yè)銀行提高其對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范能力的標(biāo)準(zhǔn)。在這種全球利率市場化改革的趨勢下，與世界各國都不同的社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制給我國提出了不一樣的標(biāo)準(zhǔn)和要求，因此怎樣更好的防范商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)，更好地進(jìn)行利率市場化改革以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更好更快發(fā)展，成為我國經(jīng)濟(jì)改革的一大重點(diǎn)。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國內(nèi)文獻(xiàn)綜述

相對(duì)于商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理來說，國內(nèi)在利率市場化改革領(lǐng)域的研究相對(duì)較多，從上世紀(jì)90年代起，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革的不斷推進(jìn)和深化，利率市場化的改革也循序不斷推進(jìn)，因此利率市場化相關(guān)的探索研究也成為許多學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)?？v觀國內(nèi)在利率市場化改革方面的研究成果，主要有：鄭先炳（1991）中指出利率作為資金的使用價(jià)格，能夠引導(dǎo)資金流向的優(yōu)化配置。黃金老（2001）年發(fā)表的文章中指出利率市場化給了商業(yè)銀行定價(jià)自主權(quán)，也使得利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生，能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長。宋諱（2006）分析了利率市場化改革以及貨幣發(fā)行問題，指出利率市場化能提高利率機(jī)制的效率。易綱（2009）根據(jù)我國改革開放后利率市場化改革的不斷推進(jìn)，闡述了利率市場化改革的過程，指出利率市場化改革所得到的成果，表明利率市場化使得許多金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力得到提高，而利率決定體系也得到完善。

邵伏軍（2004）在研究中對(duì)利率市場化改革的風(fēng)險(xiǎn)做出了劃分，與前者不同的是，其分類依據(jù)是風(fēng)險(xiǎn)范圍的大小，因此出現(xiàn)了不同的類別——微觀風(fēng)險(xiǎn)和宏觀風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)他也認(rèn)為，如果我國的利率市場化改革能夠在一個(gè)政策較為寬松，得到一定支持的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境中進(jìn)行，遵循市場規(guī)律而不急于求成，那么微觀風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性會(huì)大大降低，甚至有可能不出現(xiàn)，而相對(duì)而言宏觀風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的幾率也大大的降低。陳波、姚建麗（2005）在期刊上發(fā)表的研究表明，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的改變，我國的商業(yè)銀行在經(jīng)營和管理上所面臨的困難和問題也不同，其首先應(yīng)當(dāng)建立一個(gè)較為完善、現(xiàn)代化的利率風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，其交易原則應(yīng)當(dāng)以久期缺口作為主要環(huán)節(jié)，相關(guān)衍生品的交易是輔助部分。

（二）國外文獻(xiàn)綜述

在20世紀(jì)70年代，國外的學(xué)者最早開始了對(duì)發(fā)展中國家的金融問題研究。當(dāng)代金融發(fā)展和金融壓抑理論的奠基人麥金農(nóng)在1973年出版了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》，同一年，肖發(fā)表了《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》這本著作。他們在此書中正式闡明了著名的"金融抑制"理論，他們認(rèn)為發(fā)展中國家?guī)缀跞慷即嬖凇敖鹑谝种啤钡默F(xiàn)象，并且他們根據(jù)發(fā)達(dá)國家金融發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并結(jié)合了發(fā)展中國家的現(xiàn)實(shí)發(fā)展情況，提出了“金融深化”的思想，主張?jiān)谂c發(fā)達(dá)國家與諸多不同情況的發(fā)展中國家進(jìn)行金融領(lǐng)域的自由化改革。這對(duì)于日后大多數(shù)發(fā)展中國家的金融自由化改革和利率市場化改革具有很大的的指導(dǎo)作用。

商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，國外的研究早于我國，在1938年，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥考利便提出了麥考利久期概念。然而，當(dāng)時(shí)麥考利久期概念并沒有得到重視。主要原因是20世紀(jì)50年代，金融自由化的概念還沒影響全球，各主要發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行存貸款利率相對(duì)比較穩(wěn)定，波動(dòng)的幅度和頻率都很要，因此商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理也并沒有引起這些資本主義發(fā)達(dá)國家的重視，麥考利久期的概念就更為忽視，到了1973年，麥考利和肖的著作《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貨幣與資本》、《經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化》相繼發(fā)表，關(guān)于金融抑制和金融深化的概念和理論一經(jīng)提出，便引起了業(yè)界和相關(guān)國家的重視，主要資本主義國家在麥考利和肖的理論指導(dǎo)下，相繼實(shí)行了利率市場化改革，之后商業(yè)銀行的存貸款利率的波動(dòng)便開始變大，因此商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性也就顯現(xiàn)出來了。

三、利率市場化與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)

（一）利率市場化

1.利率市場化的內(nèi)涵。

利率是指一定時(shí)期內(nèi)利息量與本金的比率，通常用百分比表示，主要由資金供求狀況決定，同時(shí)又受到物價(jià)變動(dòng)幅度、平均利潤率水平、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、政府的宏觀政策等相關(guān)因素影響。利率市場化就是將利率決定權(quán)交由金融市場主體，由市場主體自己根據(jù)資金需求情況和自己對(duì)市場走向的預(yù)期，來自主調(diào)節(jié)借貸利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定的存貸款利率的市場利率體系和利率形成機(jī)制。[1]

2.我國利率市場化存在的問題。

（1）銀行的壞賬問題。

銀行的黃金十年已經(jīng)過去了，在中國經(jīng)濟(jì)下滑的大背景下，銀行也出現(xiàn)了不可避免的問題。銀行的壞賬，惜貸問題愈發(fā)明顯。銀行的利潤也大不如從前，這種情況還會(huì)惡性循環(huán)，在小微企業(yè)貸款發(fā)生問題的不良情況下，銀行更會(huì)惜貸，央行降息或許只是一個(gè)信號(hào)，這對(duì)商業(yè)銀行給小微企業(yè)放款不會(huì)起到實(shí)質(zhì)性的作用。由于銀行的利潤下降加上信用等多方面因素，壞賬經(jīng)過積累就會(huì)進(jìn)一步加劇社會(huì)經(jīng)濟(jì)的下滑，實(shí)體經(jīng)濟(jì)如果支撐不上，在加上銀行預(yù)防壞賬的計(jì)提不夠的話，很容易出現(xiàn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（2）貨幣政策傳導(dǎo)渠道不順暢。

由于貨幣政策傳導(dǎo)渠道不夠順暢，貨幣市場利率的變動(dòng)難以充分傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。一是短期利率的變動(dòng)未充分傳導(dǎo)到長期利率，二是貨幣市場利率的變動(dòng)未充分傳導(dǎo)到存貸款利率。

（3）市場的財(cái)務(wù)約束機(jī)制。

一些經(jīng)濟(jì)部門如投融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)等財(cái)務(wù)軟約束，對(duì)貸款利率變動(dòng)不敏感，所以這兩年雖然經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，但融資需求下降并不明顯，軟約束的投資需求一方面推高了貸款利率水平，另一方面也把小微企業(yè)擠出信貸市場，“利率走廊”的上限即再貸款和再貼現(xiàn)利率也無法發(fā)揮有效的引導(dǎo)作用。所以部分市場主體存在的財(cái)務(wù)軟約束，不利于利率走廊機(jī)制的有效運(yùn)行。

（二）商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)

1.商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵.

利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場利率變動(dòng)的不確定性波動(dòng)，而給金融機(jī)構(gòu)或投資者造成損失的可能性。巴塞爾委員會(huì)在1997年發(fā)布的《利率風(fēng)險(xiǎn)管理原則》中將利率風(fēng)險(xiǎn)定義為：利率變化使商業(yè)銀行的實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實(shí)際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。指原本投資于固定利率的金融工具，當(dāng)市場利率上升時(shí)，可能導(dǎo)致其價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。[2]

2.利率市場化對(duì)商業(yè)銀行的影響。

（1）商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)增加。

原本的利率管制下，利率長期處于穩(wěn)定的階段，低利率甚至負(fù)利率的情況也時(shí)有發(fā)生，而在利率市場化完全實(shí)行之后，基準(zhǔn)利率不再由央行確定，而是由市場決定，不確定因素的增加導(dǎo)致自然利率的波動(dòng)頻率和幅度也會(huì)加大，這種大幅度的利率波動(dòng)不僅不利于國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，更使得商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)的防范難度大大增加。因此，最初的利率市場化改革使商業(yè)銀行迎來了極大的挑戰(zhàn)，使得商業(yè)銀行開始了利率風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的腳步。在利率市場化改革之后，帶來了不確定的利率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范能力較弱的商業(yè)銀行，由于不堪承受較大的風(fēng)險(xiǎn)而落得破產(chǎn)的結(jié)局，較大的銀行因?yàn)槌钟写罅康膫彩艿搅瞬恍〉臎_擊。

（2）引起利差收窄

利率市場化使得利差進(jìn)一步收窄，平均的利率水平降低。由于利率的變化幅度和頻率增大造成了利差的收窄，資金更多的流向風(fēng)險(xiǎn)小，回報(bào)較多的領(lǐng)域，這有利于國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，資本市場的蓬勃運(yùn)行以及優(yōu)化了資源的配置。2012年至今，由于我國加快了利率市場化改革的進(jìn)程，利率的浮動(dòng)區(qū)間得到了提高，因此大型國有銀行的優(yōu)勢盡顯，它們憑借自身的強(qiáng)大實(shí)力，對(duì)于市場的高占有率，較強(qiáng)的自主定價(jià)能力，借此良機(jī)影響了利率的發(fā)展趨勢，并且漸漸地穩(wěn)定了基準(zhǔn)利率。而小型的銀行，在這個(gè)時(shí)期，很難擴(kuò)大利差從而獲利，它們只有提高自身的存款利率才能吸收到資金，這樣也使得小型銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大大提高，同時(shí)成本的增加也不容小覷。因此，在近年來金融自由化的背景下，利率市場化改革的深入推進(jìn)影響下，小型的商業(yè)銀行需要提高防范利率風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，增強(qiáng)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)自主存貸款定價(jià)，以擴(kuò)大小型商業(yè)銀行存貸款利差，使其自身立于不敗之地，獲取更多的利潤。

四、利率市場化改革及商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策建議

（一）進(jìn)一步完善商業(yè)銀行定價(jià)機(jī)制

商業(yè)銀行的定價(jià)機(jī)制對(duì)于商業(yè)銀行最終的盈利狀況和資產(chǎn)狀況有著巨大的影響，因此商業(yè)銀行更應(yīng)該遵守市場規(guī)則，憑借其擁有的定價(jià)權(quán)，更好的建立并完善商業(yè)銀行定價(jià)機(jī)制。首先要做到根據(jù)市場的狀況科學(xué)定價(jià)；其次要對(duì)成本體系進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)定；最后是在貸款領(lǐng)域，根據(jù)不同的客戶主體和貸款情況進(jìn)行不同的自主定價(jià)。另外，商業(yè)銀行之間要防止惡意競爭，維護(hù)利率市場的有需協(xié)調(diào)發(fā)展。同時(shí)，商業(yè)銀行的信用和道德也是必要的，要加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)的自律意識(shí)，以道德為底線，進(jìn)行自我監(jiān)督，防止信貸人員的權(quán)錢交易及貪污腐敗。

（二）完善利率傳導(dǎo)機(jī)制及推進(jìn)金融市場基準(zhǔn)利率體系建設(shè)

利率市場化應(yīng)該從我國國情出發(fā)，立足實(shí)踐，建設(shè)一個(gè)符合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，也能夠?yàn)檠胄械暮暧^調(diào)控提供有力參考的市場基準(zhǔn)利率體系，促進(jìn)市場操作的公開化透明化。利率市場化改革可以通過市場的力量決定正常的利率，避免出現(xiàn)利率過低甚至負(fù)利率的現(xiàn)象出現(xiàn)，有利于提高居民的存款率，相對(duì)的也促進(jìn)了相關(guān)金融機(jī)構(gòu)存貸款的健康發(fā)展，儲(chǔ)蓄金額的增加可以直接提高其對(duì)于資金需求者的貸款投放。在實(shí)際操作中，便是商業(yè)銀行根據(jù)市場的實(shí)際狀況和資金的供求等確定其存貸款利率，而金融機(jī)構(gòu)可以為金融產(chǎn)品實(shí)行自主定價(jià)，央行的角色是宏觀調(diào)控者，不是直接的控制，而是間接調(diào)控，其利用貨幣政策工具，實(shí)現(xiàn)貨幣利率的調(diào)控。最終，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率不再被統(tǒng)一規(guī)定，而是在這套機(jī)制下，由市場的實(shí)際運(yùn)行狀況和資金供需狀況等決定。這種以央行的宏觀調(diào)控為基礎(chǔ)的利率形成機(jī)制，應(yīng)當(dāng)不斷完善，使得利率實(shí)現(xiàn)公開順暢傳導(dǎo)。

（三）實(shí)行目標(biāo)群定位并加強(qiáng)金融創(chuàng)新

在合規(guī)合法風(fēng)控機(jī)制完善的條件下，探索建立中小金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管體制和標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行金融創(chuàng)新，引導(dǎo)更多信貸資金支持小微企業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)和重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展。政府簡政放權(quán)，充分盤活市場，進(jìn)行必要的監(jiān)管，避免高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)擠占有限的金融資源，以減少利率的大幅波動(dòng)。商業(yè)銀行之間要防止惡意競爭，維護(hù)利率市場的有需協(xié)調(diào)發(fā)展，利率水平要在市場平均上下，不要大幅度的偏差，以市場的變化發(fā)展和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行為基礎(chǔ)，確立商業(yè)銀行的經(jīng)營方針。最后，商業(yè)銀行的信用和道德也是必要的，要加強(qiáng)行業(yè)內(nèi)的自律意識(shí)，以道德為底線，進(jìn)行自我監(jiān)督，防止信貸人員的權(quán)錢交易及貪污腐敗。

（四）加快推進(jìn)商業(yè)銀行的綜合性改革

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)進(jìn)行全方位多層次的改革，進(jìn)行內(nèi)部結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。其自身應(yīng)當(dāng)合法的經(jīng)營，建立完善的管理體制，及時(shí)對(duì)信息進(jìn)行公開，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范要及時(shí)；同時(shí)，也需要探索新的經(jīng)營模式和業(yè)務(wù)模式，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，改變資金來源過分依賴存款的現(xiàn)狀。還要樹立責(zé)任意識(shí)，遵守市場道德規(guī)范和行業(yè)規(guī)范，主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，合法經(jīng)營；另外，企業(yè)的經(jīng)營也要有一定的獎(jiǎng)懲機(jī)制，鼓勵(lì)員工不斷地提高自身業(yè)務(wù)能力，同時(shí)對(duì)其存在一定的制約，提高其對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，遵守職業(yè)底線。還要注意商業(yè)銀行的監(jiān)控系統(tǒng)的覆蓋，從內(nèi)部控制到外部監(jiān)管都要一手抓。我國在這一方面較為領(lǐng)先的四大行距離世界領(lǐng)先水平仍存在一定差距，這不利于商業(yè)銀行內(nèi)部的利率風(fēng)險(xiǎn)管理，加大了利率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行對(duì)于其自身人員也要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)教育，使其了解利率風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)理論，以理論為指導(dǎo)更好的應(yīng)用于實(shí)踐，提高我國商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

注釋：

[1]謝曉雪.利率市場化與利率風(fēng)險(xiǎn)管理[J].中國金融，2012，（15）：28-29.

[2]黃金老.利率市場化與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制[J].經(jīng)濟(jì)研究，2001，（1）：19-28.

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[7] 邵伏軍.利率市場化改革的風(fēng)險(xiǎn)分析.金融研究，2004，（6）：90-101.