基于模糊評價的融資租賃企業(yè)風(fēng)險評估

楊霞

摘 要：融資租賃業(yè)務(wù)具有融物與融資的雙重特性，這一特點(diǎn)使其成為當(dāng)前企業(yè)更新設(shè)備的主要手段之一，然而，在為人們的生活帶來便捷的同時這項業(yè)務(wù)也暴露出了相應(yīng)的問題，風(fēng)險管理方面的漏洞便是其中的一個。而且，這方面的問題還有愈演愈烈的趨勢。為了能夠衡量出融資租賃企業(yè)所面臨的風(fēng)險以更好的評估其風(fēng)險及收益，我們運(yùn)用模糊評價法，結(jié)合層次分析法和CAMELS評級法從資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、管理狀況、盈利能力、流動性和敏感性六個方面對融資租賃企業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行評估，并根據(jù)評估結(jié)果為我國的融資租賃業(yè)務(wù)提出建設(shè)性的發(fā)展建議。

關(guān)鍵詞：融資租賃；風(fēng)險評估；模糊評價；層次分析法

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2018.08.056

1 引言

融資租賃是一種全新的金融模式，也被稱為設(shè)備租賃或現(xiàn)代租賃，實(shí)質(zhì)上就是一種將與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部分風(fēng)險和報酬都轉(zhuǎn)移掉的租賃。我國也有很多關(guān)于這方面的研究，如王衛(wèi)東在“我國融資租賃公司的融資問題研究”一文中，從融資租賃業(yè)務(wù)供給的角度分析，推出銀行貸款是我國融資租賃公司最傳統(tǒng)和最主要的融資方式；李承雙的論文“融資租賃業(yè)‘營改增探析”從理論與實(shí)證的角度出發(fā)，探討“營改增”稅制改革對融資租賃業(yè)流轉(zhuǎn)稅稅負(fù)以及經(jīng)營績效的影響。本文結(jié)合前人的研究，在其基礎(chǔ)上借助CAMELS評級法對融資租賃企業(yè)的風(fēng)險從資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、管理狀況、盈利能力、流動性和敏感性六個方面進(jìn)行分析，并通過運(yùn)用模糊評價和層次分析法得到相關(guān)因子所對應(yīng)的權(quán)重，建立出風(fēng)險評估模型。最后，根據(jù)評估結(jié)果對我國融資租賃企業(yè)所面臨的風(fēng)險提出針對性措施和發(fā)展性建議，以促進(jìn)我國融資租賃業(yè)務(wù)和企業(yè)的發(fā)展。

2 融資租賃企業(yè)風(fēng)險評估模型的建立

2.1 研究思路

我們以國際通用的銀行評級制度即CAMELS評級法為融資租賃企業(yè)風(fēng)險的評估標(biāo)準(zhǔn)，即從資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、管理狀況、盈利能力、流動性和敏感性六個方面對融資租賃企業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行描述和評估。除此之外，我們還在此基礎(chǔ)上運(yùn)用層次分析法構(gòu)建出對應(yīng)于這六個方面的指標(biāo)體系，得到融資租賃企業(yè)風(fēng)險評估模型，從而有效評估融資租賃企業(yè)的風(fēng)險。

2.2 研究方法

2.2.1 融資租賃企業(yè)風(fēng)險評估指標(biāo)體系的建立

由前述研究思路的介紹可知，我們依據(jù)CAMELS分析法選定資本充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、管理狀況、盈利能力、流動性和敏感性六個評價因子，其具體內(nèi)容如下：

（1）CAMELS評級系統(tǒng)的主要內(nèi)容。

CAMELS評級系統(tǒng)采用五級評分制（一級最高、五級最低），具體評估方法是從資本的充足性、資產(chǎn)質(zhì)量、管理狀況、盈利能力、流動性和敏感性這六個角度對融資租賃企業(yè)的內(nèi)部管理及經(jīng)營運(yùn)作水平進(jìn)行描述和評價，據(jù)此揭露出其在運(yùn)營過程中所蘊(yùn)含的風(fēng)險。其中，資本充足性指標(biāo)以資本充足率，即總資本與總資產(chǎn)之比為代表；資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)主要考察融資租賃企業(yè)的風(fēng)險資產(chǎn)，具體反映在它的數(shù)量方面；管理狀況指標(biāo)主要考察融資租賃企業(yè)的發(fā)展計劃、管理水平和國家政策等一些定性因素，這些指標(biāo)一般首先需要被量化；盈利能力指標(biāo)以資產(chǎn)收益率的1%作為自身的評價標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)此反映出企業(yè)過去的凈收益情況；流動性指標(biāo)主要是來反映和考察融資租賃企業(yè)的流動性風(fēng)險，可以具體的被描述為企業(yè)應(yīng)收存款的變動情況、其對借入資金的依賴程度、可隨時變現(xiàn)的流動資產(chǎn)數(shù)量、資產(chǎn)負(fù)債的管理能力、借入資金的頻率及迅速籌措資金的能力；敏感性指標(biāo)是一個比較寬泛的概念，可通過利率、匯率、商品及股票價格的變化來反映，為了考慮問題的方便，我們僅僅考察利率和匯率的變化對企業(yè)的影響程度。

（2）融資租賃企業(yè)的風(fēng)險評估方式。

通過查閱文獻(xiàn)我們發(fā)現(xiàn)，通常采用綜合評價方式來對融資租賃企業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行評估，這種評估方式包括簡單認(rèn)定和加權(quán)認(rèn)定兩個方面的內(nèi)容，其中，簡單認(rèn)定就是將上述六個方面的影響因素量化過后，對其量化的數(shù)值簡單進(jìn)行平均，最后得出所對應(yīng)的風(fēng)險等級；加權(quán)認(rèn)定相比簡單認(rèn)定會更真實(shí)也更可觀，主要通過查閱文獻(xiàn)和日常生活中的經(jīng)驗總結(jié)分別為上述六個方面的影響因素賦予不同的權(quán)數(shù)，加權(quán)平均后得到對應(yīng)的融資租賃企業(yè)的風(fēng)險水平。

2.2.2 確定融資租賃企業(yè)風(fēng)險評估指標(biāo)體系

由上述對融資租賃企業(yè)風(fēng)險評估模型的評估指標(biāo)的描述可以得到融資租賃企業(yè)風(fēng)險評估指標(biāo)體系，它的目標(biāo)層是融資租賃企業(yè)的風(fēng)險A，其下包括資本充足性B1、資產(chǎn)質(zhì)量B2、管理狀況B3、盈利能力B4、流動性B5五個準(zhǔn)則層，而每一個準(zhǔn)則層還可以繼續(xù)向下劃分得到對應(yīng)的子準(zhǔn)則層。其中，資本充足性B1包括資本充足率C1和核心資本充足率C2兩個子準(zhǔn)則層；資產(chǎn)質(zhì)量B2可以被劃分為不良資產(chǎn)比率C3和租賃逾期率C4兩個子準(zhǔn)則層；管理狀況B3下有對企業(yè)經(jīng)營活動的重視程度C5和企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的軟硬件設(shè)施C6兩個方面；盈利能力B4包括資本收益率C7和營業(yè)利潤增長率C8兩個子準(zhǔn)則層；流動性B5可通過流動比率C9和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率C10來反映；敏感性B6則可以被分為對利率的敏感度C11和對匯率的敏感度C12兩個子準(zhǔn)則層。

3 模糊綜合評價

3.1 思路分析

分析上述列舉出的可以影響融資租賃企業(yè)風(fēng)險的指標(biāo)后發(fā)現(xiàn)，這些指標(biāo)有些可以從企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)中直接得到，而有些則只能通過一些模糊的定性指標(biāo)來反映，因此需要首先將定性指標(biāo)定量化，由此聯(lián)想到模糊綜合評價法。

3.2 方法介紹

3.2.1 融資租賃企業(yè)風(fēng)險評估指標(biāo)體系權(quán)重的確定

（1）準(zhǔn)則層權(quán)重的確定。

針對當(dāng)前融資租賃企業(yè)的實(shí)際情況并參考前人的研究成果和相關(guān)著作，分別比較單個因素的相對重要性并判斷權(quán)重，結(jié)合專家綜合打分可以得到如下的判斷矩陣：

歸一化后可以得到各評價指標(biāo)的權(quán)重向量，即W=（0.326，0.326，0.06，0.125，0.125，0.038）。

（2）指標(biāo)層權(quán)重的確定。

同理，可依次得到指標(biāo)層的判斷矩陣：

整理得如表1所示評價指標(biāo)權(quán)重總排序表。

經(jīng)檢驗，上述判斷矩陣及評價指標(biāo)權(quán)重總排序表均通過一致性檢驗。

3.2.2 模糊綜合評價分析

（1）單因素評判矩陣的建立。

結(jié)合專家打分得到如表2所示的專家投票結(jié)果。

V=RoW，依據(jù)最大隸屬度原則即可得到融資租賃企業(yè)的風(fēng)險狀況，如此便可對其風(fēng)險狀況作出評估并給出相關(guān)建議。

4 針對融資租賃企業(yè)風(fēng)險管理的建議

眾所周知，融資租賃企業(yè)的風(fēng)險來源有市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險三個方面。故可以從風(fēng)險的源頭出發(fā)，提出針對融資租賃企業(yè)風(fēng)險管理的建議。

（1）考慮到市場風(fēng)險是由于匯率及利率的變動而引起的，故可以將其轉(zhuǎn)移，譬如在期貨市場上做套期保值等；

（2）信用風(fēng)險首先可以通過不同的投資組合得到分散。再結(jié)合前文所構(gòu)建的融資租賃企業(yè)風(fēng)險評估指標(biāo)體系可知，對融資租賃企業(yè)的風(fēng)險的影響因素不僅包括定量因素，還存在著大量的定性因素。而這些因素所取的數(shù)值和程度都將對融資租賃企業(yè)的風(fēng)險產(chǎn)生較大的影響。因此，有必要在進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)之前首先對業(yè)務(wù)所涉及的相關(guān)承租人情況進(jìn)行定性與定量分析，綜合評價其財務(wù)和誠信狀況，防止信用風(fēng)險的發(fā)生。除此之外，還可以建立出一系列的單一或多項指標(biāo)來作為評判標(biāo)準(zhǔn)，依據(jù)相關(guān)金融理論和現(xiàn)實(shí)經(jīng)營劃出相關(guān)的風(fēng)險預(yù)警線，一旦指標(biāo)超過風(fēng)險預(yù)警線便引導(dǎo)融資租賃企業(yè)采取相關(guān)措施來規(guī)避風(fēng)險；

（3）流動性風(fēng)險要求企業(yè)備有一定的流動資產(chǎn)，擁有多渠道的融資方式，因此，也意味著企業(yè)需要開拓融資方式并重視企業(yè)內(nèi)部流動資金的管理，維護(hù)其資金鏈，進(jìn)而達(dá)到避險的目的。

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