證券市場內(nèi)幕交易防范措施研究

韓爽　黎莉

摘要：隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的快速發(fā)展，資本市場的多層體系結(jié)構(gòu)也逐漸形成。我國證券市場的法律政策監(jiān)管體制不夠完善，導(dǎo)致證券市場內(nèi)幕交易存在一定的問題，證券市場內(nèi)幕交易存在的不公平問題導(dǎo)致了社會市場競爭的不公平性。文章對我國證券市場管理的現(xiàn)狀進行了分析，對證券市場內(nèi)幕交易存在的問題及危害進行了研究，提出了證券市場內(nèi)幕交易防范措施，保證證券市場交易的公平競爭，促進證券市場健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：證券市場；內(nèi)幕交易；防范措施；證券管理

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，證券市場促進了資本的流動，推動了資源的有效配置。證券市場是否健康發(fā)展受證券信息的準(zhǔn)確性和信息的傳遞速度的影響作用很大。我國社會市場經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)比較薄弱，證券市場法律制度監(jiān)管不夠完善，造成證券市場內(nèi)幕交易問題的出現(xiàn)，嚴(yán)重損害了上市公司和投資者的切身利益，打亂了證券市場公平競爭的規(guī)則。

一、我國證券市場管理現(xiàn)狀分析

證券市場作為資源的載體可以促進資源的有效配置，并且催化資本的合理交易。在證券市場交易過程中，信息的準(zhǔn)確性和及時性是非常重要的，證券交易中對資源的有效配置的引導(dǎo)信號相對準(zhǔn)確，可以降低證券交易市場資源配置成本，世界很多國家都把證券市場作為資源配置的有效工具。我國的證券市場交易過程中，受我國市場經(jīng)濟基礎(chǔ)和經(jīng)濟體制的影響，很難與全新的證券市場形成有效的匹配。我國證券市場法律法規(guī)制度不完善，導(dǎo)致我國的證券市場雖然具備了現(xiàn)代證券市場的基本功能，但是還是存在一定的問題，造成我國證券市場交易內(nèi)幕違法行為的發(fā)生，嚴(yán)重影響了我國市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。證券市場內(nèi)幕交易存在的問題行為給投資者和上市公司造成了很大的損害。

二、防范證券市場內(nèi)幕交易行為的必要性分析

證券市場的內(nèi)幕交易是證券市場中掌握證券內(nèi)幕交易信息的人，把內(nèi)幕交易消息泄露出去獲取利益，或者通過證券市場內(nèi)幕交易信息進行證券交易等違法行為。證券市場內(nèi)幕交易的主要目的是通過自己的特殊地位或者機會來獲取利益，這樣不僅侵害了上市公司和投資者的利益，而且嚴(yán)重擾亂了證券市場交易的正常規(guī)則。證券市場內(nèi)幕交易行為對證券市場和國民經(jīng)濟都會帶來很嚴(yán)重的危害，雖然在事后對違法違規(guī)人員和公司的違法行為進行了處罰，對受害方的投資者給予了經(jīng)濟補償，但是也不能彌補證券市場內(nèi)幕交易給證券市場帶來的損害。對證券市場內(nèi)幕交易行為進行防范可以消除因為內(nèi)幕交易的違法行為而造成的危害，事前對證券市場內(nèi)幕交易行為進行正確的防范比事發(fā)后采取的補救措施更具有實際的效果，防范證券市場交易行為具有非常重要的意義。結(jié)合證券市場內(nèi)幕信息的特點來建立證券市場內(nèi)幕交易行為的防范措施，具有界定信息的時段特征的內(nèi)幕信息是證券市場內(nèi)幕交易防范機制的重點，降低內(nèi)幕信息在非公開時間段出現(xiàn)的情況，在一定程度上可以降低證券市場內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。

三、我國證券市場內(nèi)幕交易存在的問題

（一）證券市場內(nèi)幕交易防范措施不到位

我國證券市場內(nèi)幕交易法律法規(guī)制度不完善，在證券市場內(nèi)幕交易的過程中，內(nèi)幕交易者具有很強的隱蔽性，對內(nèi)幕交易者違法證據(jù)的收集相對來說有一定的困難，在法律中規(guī)定必須要由控方對內(nèi)幕交易行為進行舉證，這樣一來內(nèi)幕交易打擊的效率就降低了。內(nèi)幕信息的分析和判斷存在問題，在實際的證據(jù)市場交易過程中對內(nèi)幕交易信息的判定具有很強的不確定性。證據(jù)市場交易法律法規(guī)中對內(nèi)幕知情人的界定存在問題，一些非法獲取內(nèi)幕信息人員被劃入內(nèi)幕知情人范圍，在進行內(nèi)幕交易的時候就可以不受法律的約束，這樣是非常不合理的。證券市場內(nèi)幕交易主體和范圍成多樣化的方向發(fā)展，所以在對證券市場內(nèi)幕交易違法行為進行打擊的時候，會因為內(nèi)幕交易行為的國際化和專業(yè)化，導(dǎo)致證券市場內(nèi)幕交易的防范措施不能很好的發(fā)揮作用。

（二）內(nèi)幕交易嚴(yán)重危害了證券市場的健康發(fā)展

在證券市場交易過程中，市場交易主體主要是為了追求最大化的利益，并獲取公平競爭的機會。但是證券市場內(nèi)幕交易危害了投資者的利益，并對證券發(fā)行公司造成了不好的影響。對證券市場內(nèi)幕交易帶來的危害必須加以防范，否則市場交易主體的利益將會受到很嚴(yán)重的影響。證券市場內(nèi)幕交易通過非法的手段來追求自己的利益，證券市場的內(nèi)幕交易是一種很嚴(yán)重的證券欺詐行為。隨著證券市場股權(quán)分配改革的進行，證券市場內(nèi)幕交易的危害得到了社會各界人士的關(guān)注。證券市場具有在公平公正的交易原則，證券市場中的投資者在獲取利益的同時也面臨經(jīng)濟損失的風(fēng)險，但是內(nèi)幕交易破壞了證券市場的公平公正的規(guī)則，所以要防范證券市場內(nèi)幕交易行為才可以維護證券市場的核心價值。

四、我國證券市場內(nèi)幕交易防范措施研究

（一）建立健全證券交易法律制度

隨著證券市場的快速發(fā)展，我國證券市場內(nèi)幕交易的法律法規(guī)已經(jīng)不能滿足證券市場交易內(nèi)幕交易保障的需要，必須要加大證券市場內(nèi)幕交易法律法規(guī)的規(guī)范力度，保護證券市場主體的合法利益，杜絕因為內(nèi)幕交易而造成市場秩序混亂的情況發(fā)生。完善證券市場交易的法律法規(guī)制度，降低證券市場的監(jiān)管成本，提高對證券市場內(nèi)幕交易違法行為的打擊力度。建立民事賠償責(zé)任制度，給予內(nèi)幕交易的受害者一定的民事賠償，保護證券市場投資者的合法權(quán)益。通過證券交易法律法規(guī)的制定，對投資者進行全面的法律保護，降低客戶受非法行為的侵害。具有中國特色的市場經(jīng)濟發(fā)展的證券市場交易法律的制定是一項長期的工程，在證券市場的監(jiān)督管理中最重要的是保護投資者的合法權(quán)益，證券投資者權(quán)益的保護關(guān)系到證券市場穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，如果證券投資者權(quán)益法律不完善，那么無論是本國還是外國的投資者都會對證券市場失去信心而證券市場，所以證券交易法律的制定是非常重要的。

（二）完善證券市場賬戶實名制制度和審批制度

證券市場要完善對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，證券市場交易主體實現(xiàn)實名制，證券市場交易實名制可以對內(nèi)幕交易行為進行有效的查處，這樣內(nèi)幕交易的賬戶就很難在證券市場進行證券交易了。我國現(xiàn)在的證券制度中也是規(guī)定交易賬戶必須是實名制，但是因為我國居民身份證管理的缺陷，在證券交易過程中還是存在使用虛假身份證開辦虛假交易賬戶的問題，所以證券市場內(nèi)幕交易防范機制中首先要實現(xiàn)證券市場交易的實名制。投資者只可以在一個證券交易所開戶，對使用他人賬戶進行內(nèi)幕交易的行為要進行嚴(yán)格的處理。建立統(tǒng)一的個人信用制度，把個人的證券賬戶和銀行、社保等賬戶結(jié)合在一起，這樣可以很容易的對內(nèi)幕交易進行正確的辨別。證券市場中政府審批的時間和范圍的程度要縮短，證券交易審批程序要簡化并且要公開，這樣可以縮短內(nèi)幕信息的保密時間，在一定程度上降低了內(nèi)幕交易行為的發(fā)生。對證券交易的審批制定進行改革，促進證券交易的可持續(xù)發(fā)展。

五、總結(jié)

我國的證券市場內(nèi)幕交易防范工作是一項長期而且艱巨的任務(wù)，完善證券市場內(nèi)幕交易防范制度，提高對證券市場的監(jiān)管力度，防止證券市場內(nèi)幕交易違法行為的發(fā)生，促進我國證券市場健康可持續(xù)的發(fā)展。

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（作者單位：沈陽工業(yè)大學(xué)文法學(xué)院）endprint