商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司盈余管理分析

韋艷肖

摘要：企業(yè)的盈余管理問(wèn)題是投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題，也是利益相關(guān)方及學(xué)者們的研究熱點(diǎn)。本文通過(guò)修正Jones模型對(duì)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)下的商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)的盈余管理情況進(jìn)行詳細(xì)分析，研究結(jié)果顯示，商務(wù)服務(wù)行業(yè)上市企業(yè)存在盈余管理的現(xiàn)象，其中包括了擴(kuò)大利潤(rùn)的正向盈余管理和隱藏利潤(rùn)的盈余管理。文章的相關(guān)分析，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何對(duì)商務(wù)服務(wù)業(yè)有效管理提供參考，同時(shí)為投資者有效識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)提供參考。

關(guān)鍵詞：商務(wù)服務(wù)業(yè)；盈余管理；修正Jones模型

盈余管理主要是指企業(yè)在不違反會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，調(diào)整企業(yè)的收益信息，利用信息披露達(dá)到效益最大化的行為。該盈余管理行為干擾了投資者及其他利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的判斷，為更有效的判斷企業(yè)的業(yè)績(jī)，識(shí)別盈余管理，學(xué)者們通過(guò)特定應(yīng)計(jì)項(xiàng)目法、管理后盈余分布法和應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法等方法對(duì)企業(yè)的盈余管理情況進(jìn)行研究，目前我國(guó)使用應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法對(duì)盈余管理計(jì)量方法為主流。

本文采用應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)量方法，擬使用修正的Jones模型來(lái)分析我國(guó)商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司的盈余管理問(wèn)題。首先探究商務(wù)服務(wù)業(yè)是否存在盈余管理行為，其次分析其盈余管理的方向?yàn)檎蚬芾磉€是反向管理，最后針對(duì)盈余管理提出一些政策建議。

文章對(duì)商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司盈余管理進(jìn)行分析，其研究成果在一定程度上為投資者對(duì)商務(wù)服務(wù)業(yè)進(jìn)行投資決策時(shí)提供參考，同時(shí)對(duì)市場(chǎng)監(jiān)督者識(shí)別盈余管理具有一定的參考作用。

一、商務(wù)服務(wù)業(yè)盈余管理表現(xiàn)形式

商務(wù)服務(wù)業(yè)主要是指企業(yè)管理組織、市場(chǎng)管理組織以及市場(chǎng)中介組織開(kāi)展的具有盈利性目的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，具體包括企業(yè)管理服務(wù)、信息咨詢(xún)、廣告宣傳、法律援助、公共關(guān)系、商務(wù)定制等。行業(yè)具有特色化定制化、有技術(shù)含量高、附加值高等特點(diǎn)。目前企業(yè)盈余管理表現(xiàn)分為正向盈余管理和反向盈余管理：正向盈余管理是指上市企業(yè)管理當(dāng)局為了實(shí)現(xiàn)獲得爭(zhēng)取貸款、展現(xiàn)公司實(shí)力、IPO高價(jià)發(fā)行股票等目的而擴(kuò)大企業(yè)利潤(rùn)的方式，通過(guò)資產(chǎn)置換、出售資產(chǎn)、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本，高價(jià)對(duì)關(guān)聯(lián)方出售產(chǎn)品手段調(diào)增公司盈余的行為；反向盈余管理是指上市企業(yè)管理當(dāng)局為實(shí)現(xiàn)高報(bào)酬、避稅、被摘牌等目的而減少企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的方式。通常使用的手段包括推遲確認(rèn)收入項(xiàng)目、提前轉(zhuǎn)結(jié)成本項(xiàng)目路、關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)出利潤(rùn)等從而實(shí)現(xiàn)調(diào)控企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)。

目前我國(guó)商務(wù)服務(wù)業(yè)存在股東權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)集于一身的比例較大，上市企業(yè)未建立起對(duì)公司管理層的科學(xué)評(píng)價(jià)機(jī)制和激勵(lì)約束體制，體制機(jī)制的不完善導(dǎo)致企業(yè)缺乏有效的監(jiān)督和約束，盈余管理存在的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生。

二、模型探究

Jones（1991）提出，企業(yè)的規(guī)模與盈余管理具有相關(guān)關(guān)系，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，涉及到的收入、支出等相關(guān)科目的數(shù)值則會(huì)增加，可操縱的科目也會(huì)增多。即涉及應(yīng)收項(xiàng)目、應(yīng)付項(xiàng)目及折舊等應(yīng)計(jì)利潤(rùn)項(xiàng)目將增大，銷(xiāo)售收入、固定資產(chǎn)規(guī)模等科目的變化會(huì)影響企業(yè)的非操控性的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。

Jones模型建立非操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)方程如下：

NDAt=α1（1?At-1）+α2（?REVt?At-1）+α3（PPEt?At-1）（1）

其中；NDAt是經(jīng)過(guò)第t-1期期末總資產(chǎn)調(diào)整后的第t期的非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，?REVt是第t期收入和第t-1期收入的差額；PPEt是第t期期末固定資產(chǎn)價(jià)值；At-1是第t-1期期末總資產(chǎn)；α1、α2、α3為方程系數(shù)。

修正的Jones模型如下：

NDAt?At-1=α1（1?At-1）+α2[（?REVt-?RECt）]?At-1）+α3 （PPEt?At-1）（2）

其中，?RECt表示t期與t-1期的企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)的差額；α1、α2、α3為方程的回歸系數(shù)，其回歸方法與Jones模型回歸方法相同。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者利用上個(gè)世紀(jì)到現(xiàn)階段所產(chǎn)生的Healy模型、DeAngelo模型、Jones模型、修正的 Jones模型、截面 Jones模型、行業(yè)模型等模型對(duì)盈余管理的測(cè)度效果進(jìn)行研究，大部分學(xué)者認(rèn)為修正的Jones模型對(duì)盈余管理的測(cè)度效果最好。因此，本文沿用修正的Jones模型來(lái)考察商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)的盈余管理情況。

三、基于商務(wù)服務(wù)業(yè)的盈余管理回歸分析

（一）樣本選擇

為考察商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司的盈余管理情況，本文選取證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)中的40家商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司作為研究對(duì)象。收集2006年—2015年企業(yè)上市后公布的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，擬通過(guò)Jones模型測(cè)評(píng)商務(wù)服務(wù)業(yè)盈余管理情況。樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)公布的財(cái)務(wù)報(bào)表、企業(yè)年報(bào)及wind數(shù)據(jù)庫(kù)，數(shù)據(jù)在初步整理時(shí)，剔除了部分未上市且未公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的企業(yè)，個(gè)別缺失數(shù)據(jù)由相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算得到，數(shù)據(jù)從2006年—2015年共計(jì)十年。運(yùn)用Excel2013版對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行初步的整理后使用統(tǒng)計(jì)分析軟件Eviews7.0版對(duì)截面數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)，以消除特定年份變化對(duì)非可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響。

（二）模型設(shè)計(jì)

修正的Jones模型的前提假設(shè)條件是同行業(yè)公司之間非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的影響因素變化相同，在此基礎(chǔ)上將企業(yè)的總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)劃分為企業(yè)可進(jìn)行盈余管理的可操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)部分和企業(yè)正常應(yīng)計(jì)利潤(rùn)部分的非可操控性利潤(rùn)。

國(guó)內(nèi)學(xué)者運(yùn)用操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)模型對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的檢驗(yàn)效果進(jìn)行大量的實(shí)證檢驗(yàn)研究，其中黃梅和夏新平運(yùn)用了7種截面數(shù)據(jù)證實(shí)了該模型對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)有效，且模型實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果證明修正的Jones模型對(duì)盈余管理和模型設(shè)定方面的檢驗(yàn)結(jié)果更有效。本文主要借鑒黃梅和夏新平的研究成果來(lái)分析我國(guó)證券市場(chǎng)上市的商務(wù)服務(wù)業(yè)公司，以科學(xué)合理的估計(jì)商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司的盈余管理情況。

商務(wù)服務(wù)業(yè)的總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)額為可操控利潤(rùn)與非可操控利潤(rùn)之和，總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)額（TAC）的計(jì)算公式為：endprint

TACj，t=Ej，t-CFOj，t（3）

其中TACj，t表示第j企業(yè)t期總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，Ej，t為第j企業(yè)t期凈利潤(rùn)，CFOj，t為第j企業(yè)t期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量；

其次計(jì)算非可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，第一步估計(jì)參數(shù)，估算方程為：

TACj，t?TAj，t-1=α1（1?Aj，t-1）+α2（?SALESj，t?TAj，t-1）+α3（PPEj，t

?TAt-1）+εj，t（4）

其中：Aj，t-1為第j公司第t-1期期末總資產(chǎn)，?SALESj，t為第j公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入第t期相對(duì)于第t-1期的增加額，PPEj，t為第j公司第t期期末固定資產(chǎn)總額。α1、α2、α3為方程回歸系數(shù)。得出回歸系數(shù)后帶入方程計(jì)算非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)：

NDTACj，t=α1（1?Aj，t-1）+α2（?SALESj，t-?ARj，t）?TAj，t-1）+ α3（PPEj，t?TAt-1）（5）

其中，Aj，t-1為第j公司第t-1期期末總資產(chǎn)，?SALESj，t為第j公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入第t期相對(duì)于第t-1期的增加額，PPEj，t為第j公司第t期期末固定資產(chǎn)總額，NDTACj，t為第j公司第t期非操控性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，?ARj，t為第j公司應(yīng)收款項(xiàng)第t期期末余額相對(duì)于第t-1期期末余額的增加額；

則應(yīng)計(jì)利潤(rùn)和非可操控利潤(rùn)的差額就是可操控的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，其計(jì)算公式為：

DTACj=TACj，t?TAj，t-1-NDTACj，t（6）

文章收集的數(shù)據(jù)為截面數(shù)據(jù)，通過(guò)修正的Jones模式估計(jì)，可實(shí)現(xiàn)對(duì)商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司盈余管理行為的深入探究。

（三）實(shí)證統(tǒng)計(jì)分析

根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計(jì)算應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額發(fā)現(xiàn)，應(yīng)計(jì)利潤(rùn)總額為正，方差較大。這表明當(dāng)下我國(guó)按證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類(lèi)下，商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)股本規(guī)模差異較大。（見(jiàn)圖1）

通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的初步統(tǒng)計(jì)可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)均值為正值，但近幾年的方差較大。從財(cái)務(wù)報(bào)告來(lái)看，商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的收益較高，但通過(guò)對(duì)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)額的統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近幾年商務(wù)服務(wù)業(yè)的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)額有較大波動(dòng)，這也意味著應(yīng)計(jì)利潤(rùn)額與實(shí)際利潤(rùn)額存在較大差異。

為進(jìn)一步了解商務(wù)服務(wù)業(yè)的盈利管理，文章選取樣本數(shù)據(jù)，通過(guò)excel進(jìn)行初步整理后，運(yùn)用Eviews7.0對(duì)非操控利潤(rùn)方程（4）進(jìn)行回歸估計(jì)，得到方程回歸參數(shù)α1、α2、α3后，把參數(shù)代入方程（5）計(jì)算非操控利潤(rùn)（NDTACj，t），可操控利潤(rùn)的值就可以通過(guò)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)比總資產(chǎn)的值與非操控利潤(rùn)的差值計(jì)算得出。

據(jù)表1回歸估計(jì)的實(shí)證結(jié)果得出，樣本公司中多有存在可操控應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，操縱利潤(rùn)的方向同時(shí)包含正向反向操控。

從表1可以看出，針對(duì)商務(wù)服務(wù)業(yè)使用修正后的Jones模型擬合度較好，R2為0.852102，模型基本能歸納85%的內(nèi)容，且α1、α2、α3系數(shù)顯著，通過(guò)檢驗(yàn)。將計(jì)算得到的α1、α2、α3帶入公式中計(jì)算非操控利潤(rùn)總額NDTACj，t：

NDTACj，t=28800385*（1?Aj，t-1）+0.008972*（?SALESj，t-?ARj，t?TAj，t-1）-0.362851（PPEj，t?TAt-1）（7）

再將計(jì)算的NDTACj，t帶入方程（4）：

DTACj=TACj，t?TAj，t-1-NDTACj，t（8）

計(jì)算得到DTAC。

從圖2可以看出，商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)可操縱應(yīng)計(jì)利潤(rùn)大致為負(fù)值，可操縱利潤(rùn)較明顯，其反映了商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)在一定程度上盈余管理水平的可操作性利潤(rùn)變化。由此我們可以認(rèn)為，商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)披露經(jīng)審計(jì)后的年度財(cái)務(wù)報(bào)告仍然普遍存在著正向盈余管理的行為，利潤(rùn)操控的幅度有較大，且較為分散。

四、政策建議

盈余管理與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定密切相關(guān)，目前我國(guó)上市企業(yè)盈余管理問(wèn)題普遍存在。企業(yè)的盈余管理與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)正向關(guān)聯(lián)，這種操控利潤(rùn)的盈余管理行為在一定程度上隱藏了企業(yè)潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。商務(wù)服務(wù)業(yè)的盈余管理偏向利潤(rùn)擴(kuò)大型盈余管理，企業(yè)運(yùn)營(yíng)的管理風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大。如果上市企業(yè)管理層以獲得高報(bào)酬或者吸引投資者投資為目的，運(yùn)用不規(guī)范的會(huì)計(jì)手段對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行美化調(diào)整后披露，那么企業(yè)所披露的財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)呈現(xiàn)虛假的強(qiáng)大，干擾了投資者的決策。為監(jiān)管部門(mén)對(duì)商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，給投資者提供一個(gè)健康的投資環(huán)境，筆者根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果提出以下建議：

從企業(yè)自身的角度來(lái)看，商務(wù)服務(wù)業(yè)企業(yè)應(yīng)建立有效的內(nèi)控機(jī)制，通過(guò)建立完善的財(cái)務(wù)制度，加強(qiáng)預(yù)算管理等措施降低管理層盈余管理的行為；從監(jiān)管部門(mén)的角度來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)完善監(jiān)管制度，明確監(jiān)管范圍和信息披露標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制體制機(jī)制建設(shè)，對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制鑒證報(bào)告和審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告互相驗(yàn)證，加大企業(yè)信息公開(kāi)披露的透明度，減少信息不對(duì)稱(chēng)，從而達(dá)到對(duì)商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司的有效監(jiān)督；從投資者的角度來(lái)看，由于商務(wù)服務(wù)業(yè)存在盈余管理，投資者在做投資決策時(shí)，不應(yīng)過(guò)多關(guān)注利潤(rùn)表，更應(yīng)該充分結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行綜合全面分析。

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（作者單位：河池學(xué)院 數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)學(xué)院）endprint