券商稱“持股過年”勝率高 短期有坎但中期A股大邏輯并未中斷

高方方

春節(jié)長假日益臨近，市場兌現(xiàn)欲望強烈，加之美股調(diào)整等因素，愛建證券表示，A股難以避免形成共振，股指寬幅震蕩下行并創(chuàng)出年內(nèi)新低。管理層不斷強化強監(jiān)管、防風(fēng)險，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險底線的措施，鑒于IPO新股常態(tài)化發(fā)行市場資金供求失衡的局面依然難改，因此，在增量資金有限、存量資金博弈的背景下，主力資金的抱團取暖一旦有一方松動就會出現(xiàn)連鎖的羊群效應(yīng)。短期市場寬幅震蕩依然難免，把握市場節(jié)奏輕倉操作。

短期之內(nèi)，美股的動向或仍將影響A股乃至全球市場的風(fēng)險偏好。也有機構(gòu)分析師認為，不同于美股的高估值，目前A股的整體估值壓力并不大，調(diào)整的幅度也有限。對于近期的調(diào)整，投資者應(yīng)當(dāng)理性看待，同時規(guī)避業(yè)績不佳和質(zhì)押率較高的標(biāo)的。對于近日的市場震蕩調(diào)整，在投資機會方面，多數(shù)券商認為，大概率是結(jié)構(gòu)性機會。

方正證券表示，短線大盤將繼續(xù)反復(fù)震蕩，個股結(jié)構(gòu)分化加劇。操作上，買跌不追高，逢低關(guān)注被錯殺的二線藍籌股、業(yè)績增長股及扭虧股，回避股價有回落空間股。

長城證券分析師汪毅表示，A股整體投資風(fēng)格越來越偏向于成熟的價值投資。創(chuàng)業(yè)板和中小板業(yè)績分化明顯，部分行業(yè)及細分行業(yè)值得關(guān)注，建議把握板塊中的結(jié)構(gòu)性投資機會。創(chuàng)業(yè)板方面，根據(jù)業(yè)績表現(xiàn)情況以及后續(xù)政策落地情況，建議關(guān)注機械行業(yè)的新能源汽車相關(guān)標(biāo)的和計算機行業(yè)的二級行業(yè)IT服務(wù)行業(yè)的相關(guān)標(biāo)的。

興業(yè)證券王涵表示，維持中國經(jīng)濟“眼前有坎兒，長期風(fēng)景很美”的判斷，對于大類資產(chǎn)配置，建議用積極的心態(tài)去看待優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)、利率債資產(chǎn)的下跌，擇機配置。而對于信用債品種，可以更加“挑剔”一點。

廣發(fā)證券表示，從中長期來看，情緒擾動過去之后重回基本面，企業(yè)盈利仍具備可持續(xù)性，調(diào)整之后A股估值重新抬升。

對于是持股過年還是持幣過年，國泰君安證券表示，從過去10年的經(jīng)驗中發(fā)現(xiàn)，“持股過年”策略的勝率更高，當(dāng)前這一策略仍然可行。具體配置方面，消費上關(guān)注的是通脹主線下，工資水平上升帶來的大眾消費品升級；周期板塊以右側(cè)機會為主，往后看信貸數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證，疊加年報公布后資產(chǎn)負債表對利潤表的拖累進一步減弱。

券商看盤

廣發(fā)證券：A股中期向好判斷不變

廣發(fā)證券表示，近日美股大跌，短期壓制A股風(fēng)險偏好，但中國長端利率抬升壓力邊際緩和，A股大周期盈利持續(xù)確定性增強，中期向好判斷不變。市場人士對今年3月份美聯(lián)儲加息預(yù)期出現(xiàn)降溫，全球資金不會馬上棄股入債。VIX指數(shù)和黃金同步上行，短期內(nèi)A股會受到負面影響。但不同于美股，當(dāng)前A股估值水平較低，從中長期來看，情緒擾動過去之后重回基本面，企業(yè)盈利仍具備可持續(xù)性，調(diào)整之后A股估值重新抬升。全球經(jīng)濟復(fù)蘇和增量資金流入A股的大邏輯并未中斷，因此，中期邏輯不變，依然維持盈利持續(xù)確定性增強的重估大周期邏輯不變。

國泰君安證券：“持股過年”策略仍可行

國泰君安證券表示，從過去10年的經(jīng)驗中發(fā)現(xiàn)，“持股過年”策略的勝率更高，當(dāng)前這一策略仍然可行。基于全A指數(shù)自2008年春節(jié)以來的歷史數(shù)據(jù)表現(xiàn)，從春節(jié)前10個自然日開始，指數(shù)獲得正收益的概率開始增加，到節(jié)后30個自然日獲得正收益的概率均維持在70%以上，節(jié)后15日正收益的概率最高達到90%。值得注意的是，歷史上在節(jié)前15日極少出現(xiàn)負收益，但在取得負收益的情況下，在節(jié)后15日均取得了明顯的正收益。

國泰君安證券表示，春節(jié)后出現(xiàn)正收益概率高的原因主要有三點：一是流動性階段性回暖；二是增量資金春節(jié)前后進場概率高；三是市場風(fēng)險偏好有望再度提升。春節(jié)后，獲得超額收益的幾率高的行業(yè)主要是消費（及其中游材料行業(yè)）和周期行業(yè)。當(dāng)前“持股過年”仍然可行。一方面，上市公司業(yè)績雷的現(xiàn)象個案為主，相反業(yè)績虧損企業(yè)數(shù)量仍在改善，且基金重倉股相對于2016年已明顯集中于業(yè)績預(yù)告良好的股票，市場對大小“風(fēng)格切換”疑惑的消除反而可能讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)繼續(xù)獲得流動性溢價。另一方面，前期全球調(diào)整主要基于流動性的擔(dān)憂，但國內(nèi)從2017年已經(jīng)步入金融去杠桿和基礎(chǔ)貨幣投放趨緊的通道，預(yù)期上反而存在修復(fù)空間。同時，增量資金入市趨勢仍然明顯，而全球流動性的調(diào)整其實是來源于經(jīng)濟復(fù)蘇，因此不用過度悲觀。

具體配置方面，消費上關(guān)注的是通脹主線下，工資水平上升帶來的大眾消費品升級，推薦乳制品、調(diào)味品和食品，以及對應(yīng)的超市、百貨；周期板塊以右側(cè)機會為主，往后看信貸數(shù)據(jù)和經(jīng)濟數(shù)據(jù)的驗證，疊加年報公布后資產(chǎn)負債表對利潤表的拖累進一步減弱，推薦：煤炭、水泥、玻璃和鋼鐵。

興業(yè)證券：短期有“坎兒”便是上車機會

興業(yè)證券王涵表示，美股市場盡管出現(xiàn)調(diào)整，但還不能認為其已經(jīng)進入“危機”。對于大類資產(chǎn)配置，建議用積極的心態(tài)去看待優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)、利率債資產(chǎn)的下跌，擇機配置。盡管短期有“坎兒”，但“長期的風(fēng)景”還是很值得期盼的。從這個角度來說，在市場消化了前期的一些不利因素之后，對于優(yōu)質(zhì)的股權(quán)資產(chǎn)，建議應(yīng)該抱一種“越跌越樂觀”的心態(tài)，等待價格合理的買點出現(xiàn)。對于一些具有全球競爭力的中國制造類企業(yè)股權(quán)、與中國人口周期相關(guān)的一些消費類企業(yè)股權(quán)、以及無風(fēng)險的利率債品種來說，在海外資金長期流入的大背景下，應(yīng)該是會面臨較大的長期機會，今年上半年這種“過坎兒”的情況下，實際會有一些較好的配置機會出現(xiàn)。

而對于信用債品種，可以更加“挑剔”一點?？紤]到金融監(jiān)管的進一步推進，疊加上過去兩年托底政策過程中地方政府或有負債的上升壓力，傾向于認為，2018年，對于信用債需要保持一份“挑剔”，這應(yīng)該是一個較為穩(wěn)妥的策略。endprint