轉(zhuǎn)型受挫業(yè)績連跌五年 多喜愛9個月內(nèi)市值蒸發(fā)近半

張詩雨

對于多喜愛（002761.SZ）來說，2017年可以說是坎坷的一年：公司業(yè)績不見起色，2017年前三季度凈利潤同比下滑14%，公司股價也從2017年5月高峰時期的65元，跌到今年2月8日的34.71元，市值幾近腰斬。

同時，2017年已是多喜愛凈利潤連續(xù)下滑的第5個年頭（數(shù)據(jù)截至2017年前三季度）。近年來，公司也曾積極布局互聯(lián)網(wǎng)希望扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑，奈何收效甚微。更雪上加霜的是，因急于介入互聯(lián)網(wǎng)市場，公司還在2017年5月，因收購財富造假的公司科通芯城，從而遭遇“黑天鵝”事件，股價開始大跌，目前仍未見明顯回升。

多喜愛2017年經(jīng)營狀況如何？公司當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型已取得哪些成效和進展？為何未能在財務(wù)數(shù)據(jù)上有所體現(xiàn)？對于當(dāng)前估值，公司如何看待？計劃未來如何增強投資人持股信心？就以上相關(guān)問題，《投資者報》記者向多喜愛致電致函，并得到公司董秘王蓮軍的部分回復(fù)。

凈利潤連跌五年

多喜愛大本營位于湖南長沙，成立于2006年，2015年正式登陸A股市場，是以經(jīng)營家紡用品為主業(yè)的公司。其產(chǎn)品以床上用品為主，包括套件類產(chǎn)品和芯類產(chǎn)品，前者涵蓋枕套、被套、床單、床笠等，后者包括枕芯、被芯。從主營業(yè)務(wù)看，多喜愛屬于典型的傳統(tǒng)紡織制造企業(yè)。

多喜愛旗下產(chǎn)品一直力圖顯現(xiàn)出“時尚家紡”特征，在產(chǎn)品風(fēng)格上通過主題、色彩、花型等方式突出時尚、新潮的觀感，產(chǎn)品主要銷往國內(nèi)二三線城市，定位于該區(qū)域的中高端市場，消費群體多為年輕人。

然而，多喜愛致力打造的時尚家紡，似乎并未得到市場認(rèn)可。2013年至2017年前三季度，公司多數(shù)時期營業(yè)收入處于下滑態(tài)勢。2014年、2015年、2017年前三季度，公司營業(yè)收入分別同比下滑17%、11%、0.92%，凈利潤更是連續(xù)下跌，2013年、2014年、2015年、2016年、2017年前三季度，分別同比下滑25%、25%、18%、42%、14%。

目前，多家上市公司已披露2017年業(yè)績預(yù)報，但多喜愛并未透露過相關(guān)數(shù)據(jù)。那么，多喜愛2017年前三季度為何出現(xiàn)凈利潤下滑？公司2017年第四季度經(jīng)營狀況是否改善？2017年全年的盈利狀況如何？

對于上述問題，多喜愛方面僅回復(fù)《投資者報》記者稱：“公司因近期正在籌劃業(yè)績快報披露事項，為保證信息披露公平性，暫不便透露相關(guān)信息，公司業(yè)績數(shù)據(jù)請留意公司披露的業(yè)績快報及年度報告?！敝劣?017年前三季度為何出現(xiàn)業(yè)績下滑，公司方面并未回答。

轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)未見效

以床上家紡用品為主業(yè)的多喜愛，銷售門店分為直營和加盟兩種模式。公司盈利能力下降，也表現(xiàn)在門店數(shù)量上。有媒體報道，2012年至2014年，公司退出的加盟商數(shù)量分別為57、145和198家。2014和2015年兩年間，公司直營門店數(shù)量也出現(xiàn)大幅減少，到2016年僅剩87家，僅約為2012年時的一半。

上述數(shù)據(jù)是否屬實，多喜愛方面并未作答。公司僅向《投資者報》記者透露：“前幾年市場環(huán)境發(fā)生變化，電子商務(wù)發(fā)展迅速，出于謹(jǐn)慎性考慮，公司采取了較為穩(wěn)妥的開店策略，并對實體店鋪進行了梳理，關(guān)閉了部分盈利能力較差的店鋪。近兩年，隨著線上線下經(jīng)營成本的接近。公司加盟與直營店鋪正在逐步增加?！?/p>

為了扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的趨勢，多喜愛早在2015年就提出了搭建旗下電商平臺，將在電子商務(wù)、IP衍生品領(lǐng)域發(fā)力。

但多喜愛的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型卻遲遲未能提升公司業(yè)績，投入多回報卻少。在2017年半年報中，公司就曾表示：“歸屬于上市公司股東的凈利潤下降，主要原因為公司面臨行業(yè)競爭進一步加劇，以及公司互聯(lián)網(wǎng)垂直電商業(yè)務(wù)需要不斷摸索并優(yōu)化調(diào)整，對公司經(jīng)營業(yè)績造成了一定影響?！?/p>

“黑天鵝”與股價大跌

悲催的是，多喜愛的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型中，還遇到了一次“黑天鵝”事件。去年5月公司收購科通芯城。5月22日，一家名為“烽火研究”的機構(gòu)發(fā)布做空報告稱：多喜愛合作方科通芯城財務(wù)造假，科通芯城不但夸大收入及凈利潤，旗下的“中國最大的硬件創(chuàng)新平臺”硬蛋科技公司也是一個騙局。

盡管多喜愛此后及時聲明，與科通芯城的合作還處于前期的意向階段，暫時只簽訂了框架協(xié)議和業(yè)務(wù)合作協(xié)議，還未真正開展項目合作。但受此牽連，公司股價仍出現(xiàn)大跌，2017年5月5日至6月1日，不到一個月的時間，由60.98元跌至27.33元。

自經(jīng)歷了去年的“黑色五月”，讓多喜愛到現(xiàn)在都未緩過來。2月8日，多喜愛收盤價為34.71元，距離2017年4月最高點的65元，仍然還在半山腰。隨著多喜愛的盈利下滑，股價大跌，一些機構(gòu)投資人也在撤離。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年1月，多喜愛前十大股東只有趙涌1位個人股東，其余9位都為機構(gòu)投資人。而截至2017年第三季度，公司前十大股東有3位個人股東，機構(gòu)投資人已降為7人。

產(chǎn)出小于投入，意圖轉(zhuǎn)型又遇上“黑天鵝”事件，在此情形下，多喜愛是否仍將堅持向互聯(lián)網(wǎng)方向轉(zhuǎn)型？計劃未來如何增強投資人持股信心？

多喜愛方面對此回應(yīng)稱：“公司將在穩(wěn)定主業(yè)發(fā)展的前提下，積極向互聯(lián)網(wǎng)及互聯(lián)網(wǎng)周邊產(chǎn)業(yè)尋找合作機會。公司未來將繼續(xù)堅持發(fā)展家紡業(yè)務(wù)，做大做強主業(yè)、堅持給投資者帶來長期穩(wěn)定的投資回報，同時，公司在整體風(fēng)險可控的前提下，將積極拓展互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)，為公司開創(chuàng)新的業(yè)績增長點?！眅ndprint