淺談經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下人民幣匯率動(dòng)態(tài)調(diào)整的對(duì)策

李松鴿

摘 要：從當(dāng)前的分析研究來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，對(duì)人民幣匯率動(dòng)態(tài)穩(wěn)定產(chǎn)生影響的因素會(huì)更加復(fù)雜，這會(huì)極大地提升人民幣匯率動(dòng)態(tài)管理的難度。基于當(dāng)前的研究基礎(chǔ)構(gòu)建均衡模型對(duì)人民幣匯率動(dòng)態(tài)調(diào)整的過程進(jìn)行模擬，這樣可以更加清楚地認(rèn)知在匯率調(diào)整過程中產(chǎn)生影響的因素，進(jìn)而做好相關(guān)因素的控制。從最終的模擬結(jié)果來(lái)看，技術(shù)的進(jìn)步、外部市場(chǎng)的需求變動(dòng)、財(cái)政貨幣政策的調(diào)整和預(yù)期等均會(huì)對(duì)人民幣匯率的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定產(chǎn)生影響，所以在具體的宏觀調(diào)控中需要重視對(duì)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部和外部的均衡調(diào)整，從而避免匯率長(zhǎng)期持續(xù)失效的情況產(chǎn)生，這對(duì)于加強(qiáng)匯率的預(yù)期管理來(lái)講有重要的意義。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài);人民幣匯率;動(dòng)態(tài)調(diào)整

自改革開放以來(lái)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)取得了較為顯著的發(fā)展，而且隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)步，我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系越發(fā)的緊密。就當(dāng)前的分析來(lái)看，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，人民幣市場(chǎng)匯率體系的程度在不斷提升，這也導(dǎo)致影響匯率的因素越來(lái)越多，所以我國(guó)近年來(lái)的人民幣匯率波動(dòng)比較的頻繁。簡(jiǎn)單來(lái)講，人民幣匯率的頻繁波動(dòng)，這對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是十分不利的，所以對(duì)其做動(dòng)態(tài)的調(diào)整，保證期穩(wěn)定性是十分必要的，基于此，全方面的分析新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下人民幣匯率動(dòng)態(tài)調(diào)整的對(duì)策現(xiàn)實(shí)意義顯著。

一、匯率調(diào)整的實(shí)證分析

匯率調(diào)整必須要基于社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要目的，這樣，調(diào)整的效果才會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，否則調(diào)整只會(huì)造成經(jīng)濟(jì)的混亂。為了具體分析匯率的調(diào)整，做實(shí)證分析，這可以為匯率調(diào)整提供理論上的參考。

1.方法與數(shù)據(jù)

此次匯率調(diào)整的實(shí)證分析采用Matlab軟件，運(yùn)用貝葉斯方法估計(jì)DSGE模型的參數(shù)。就貝葉斯估計(jì)方法的具體利用來(lái)看，需要對(duì)參數(shù)的先驗(yàn)值進(jìn)行設(shè)定。從具體實(shí)踐來(lái)看，在樣本容量不斷增加的過程中，估計(jì)結(jié)果最終會(huì)收縮于實(shí)際值，而先驗(yàn)值也不會(huì)對(duì)模型的估計(jì)結(jié)果的可靠性產(chǎn)生影響，所以本文在DSGE模型的估計(jì)過程中，共進(jìn)行1000次的模擬，并就每次的模擬采用不同的初始值，如果模擬的過程是有效的，那么優(yōu)化求解的方法可以繼續(xù)。從具體的DSGE模型估計(jì)來(lái)看，輸入數(shù)據(jù)的數(shù)量不能夠比沖擊的數(shù)量多，不然會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)無(wú)法識(shí)別的現(xiàn)象。在模型估計(jì)中，人民幣的有效匯率選用1996年1月至2015年4月間數(shù)據(jù)。為了消除宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中存在的非平穩(wěn)性問題，將所有的指標(biāo)轉(zhuǎn)換為當(dāng)月與上月的比例。

2.實(shí)證分析

從模型的估計(jì)結(jié)果分析來(lái)看，影響人民幣匯率穩(wěn)定的因素比較多樣。就具體的結(jié)果分析來(lái)看，技術(shù)沖擊和外部需求沖擊對(duì)人民幣的匯率有較為顯著的影響，而且這種影響具有明顯的階段性。對(duì)兩者的沖擊做對(duì)比發(fā)現(xiàn)技術(shù)沖擊對(duì)人民幣匯率的影響要更加的持久。除去技術(shù)沖擊和外部需求沖擊，對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定造成顯著影響的還有財(cái)政貨幣政策的調(diào)整和預(yù)期。簡(jiǎn)言之，從具體的實(shí)證分析來(lái)看，影響人民幣匯率穩(wěn)定的因素是多樣的，因此在具體的匯率動(dòng)態(tài)調(diào)整中需要對(duì)多樣性因素進(jìn)行把握，這樣，政策的制定才會(huì)更加的全面和科學(xué)。

二、人民幣匯率動(dòng)態(tài)調(diào)整的對(duì)策

從當(dāng)前的具體分析來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新常態(tài)，在這樣的大環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的速度在明顯的加快，影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素也更加的復(fù)雜，所以要維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定會(huì)面臨更大的壓力，為了削減經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展中面臨的壓力，必須要對(duì)人民幣匯率動(dòng)態(tài)的穩(wěn)定做強(qiáng)調(diào)，以下便是具體保證人民幣匯率穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)調(diào)整對(duì)策分析。

1.兼顧內(nèi)外均衡，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)匯率穩(wěn)定

新常態(tài)下，要維持人民幣匯率動(dòng)態(tài)的穩(wěn)定，需要兼顧內(nèi)外的均衡。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐分析來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠反映生產(chǎn)力，金融經(jīng)濟(jì)能夠?qū)鹑诹ψ龀龇磻?yīng)。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受兩方面的共同驅(qū)動(dòng)，一方面是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面是金融經(jīng)濟(jì)，所以要進(jìn)行貨幣調(diào)控必須要對(duì)匯率的失衡問題做重點(diǎn)的解決，還需要在對(duì)在金融穩(wěn)定約束下的貨幣政策相機(jī)抉擇進(jìn)行考慮。就我國(guó)傳統(tǒng)的貨幣政策工具分析來(lái)看，其在資產(chǎn)價(jià)格上漲的大環(huán)境中具有的管理適應(yīng)性比較弱，所以當(dāng)前的管理，最為緊要的任務(wù)是做好資產(chǎn)價(jià)格破裂所帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。就整個(gè)體系的分析來(lái)看，主要的政策要求可以理解為“限制金融杠桿”，要在此要求的基礎(chǔ)上對(duì)政府的工作做出指引，我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡的趨向會(huì)得以改變，而在內(nèi)外均衡趨向改變的情況下，人民幣通貨預(yù)期與對(duì)外升值預(yù)期這一對(duì)對(duì)立的現(xiàn)象便可以得到消除。

2.協(xié)調(diào)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)均衡匯率形成

在新常態(tài)下，要保證人民幣匯率的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定可以協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外發(fā)展，促進(jìn)均衡匯率的形成，從而避免人民幣長(zhǎng)期失衡現(xiàn)象的產(chǎn)生。就目前的分析來(lái)看，在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件下，要改變貨幣宏觀調(diào)控的觀念，必須要考慮兩個(gè)重點(diǎn)，其一是內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的相互作用，其二是內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的相互制約。所以做這兩方面的考慮不僅僅是因?yàn)檫@二者關(guān)系宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，還影響宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體結(jié)果。當(dāng)前的我國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式正在發(fā)生明顯的轉(zhuǎn)變，在這樣的大趨勢(shì)下，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)是否協(xié)調(diào)更要做全面的認(rèn)知，因?yàn)檫@是政府在宏觀調(diào)控中需要明確的關(guān)鍵性目標(biāo)。從實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)分析來(lái)看，經(jīng)濟(jì)信號(hào)的韌性和可信度提升之后，政府可以適當(dāng)?shù)臏p少對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的敢于和指導(dǎo)，此時(shí)均衡的匯率實(shí)踐對(duì)經(jīng)濟(jì)杠桿的調(diào)整會(huì)產(chǎn)生非常明顯的效果。換言之，在新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下，將均衡匯率在合意區(qū)間進(jìn)行定位，這樣可以更好的促成均衡匯率的形成，而均衡匯率的形成則避免了人民幣長(zhǎng)期失衡現(xiàn)象的發(fā)生，這對(duì)于人民幣匯率動(dòng)態(tài)穩(wěn)定有重要的意義。

3.強(qiáng)化通脹預(yù)期和匯率預(yù)期管理，對(duì)人民幣匯率的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定做保持

在新常態(tài)下，要實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定，需要強(qiáng)化通脹預(yù)期和匯率預(yù)期管理。就目前的具體分析來(lái)看，我國(guó)人民幣升值預(yù)期的直接原因是國(guó)際收支當(dāng)中存在著持續(xù)且大額的順差，人民幣升值預(yù)期的催化劑是國(guó)際輿論壓力。除此以外，過高的外匯儲(chǔ)備也給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)了負(fù)面的影響，所以對(duì)外匯儲(chǔ)備進(jìn)行轉(zhuǎn)型十分必要。就具體的轉(zhuǎn)型思考來(lái)看，必要的外匯儲(chǔ)備規(guī)模需要保持，同時(shí)還需要應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)程度不斷提升的資產(chǎn)形式以及越來(lái)越復(fù)雜的金融工具，所以需要在管理外匯儲(chǔ)備的過程中構(gòu)建起較為完善的風(fēng)險(xiǎn)管理框架，這樣，外匯儲(chǔ)備過高帶來(lái)的不利影響可以得到控制。當(dāng)前的我國(guó)在通脹預(yù)期管理體系建設(shè)方面存在缺陷，所以預(yù)期管理的效果無(wú)法滿足需要，基于此，中央銀行需要合理的安排貨幣政策工作的有效組合，并對(duì)國(guó)外的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行借鑒，這樣便可以構(gòu)建起具有靈活性的通脹預(yù)期管理模式。簡(jiǎn)言之，通過通脹預(yù)期管理和匯率預(yù)期管理的實(shí)現(xiàn)可以保證人民幣匯率的穩(wěn)定。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，人民幣的匯率穩(wěn)定對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著重要的意義，所以需要采取多方面的措施保證人民幣匯率的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定。通過模型估計(jì)發(fā)現(xiàn)影響人民幣匯率穩(wěn)定的因素是多樣的，而且這些因素既有客觀的，也有主觀的，所以為了更好的穩(wěn)定國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展局勢(shì)，在明確影響人民幣匯率穩(wěn)定的因素基礎(chǔ)上針對(duì)因素的控制進(jìn)行政策的規(guī)劃和制定，并針對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐執(zhí)行相應(yīng)的調(diào)整策略，這樣，我國(guó)人民幣匯率的動(dòng)態(tài)穩(wěn)定會(huì)得到保障，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性也會(huì)更有保證。

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