對我國傳媒業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理的思考

□文│丁曉蔚

傳媒業(yè)投融資，事關(guān)該業(yè)本身的可持續(xù)發(fā)展，事關(guān)文化產(chǎn)業(yè)實(shí)力和國家軟實(shí)力的提升，事關(guān)國家安全，其重要性不言而喻。但在實(shí)踐過程中，一些問題亟待研究?，F(xiàn)撰文就其中的風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行探討，以就教于方家。

一、問題的提出

2009年7月22日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議討論并原則通過的《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》要求：“必須深化文化體制改革，激發(fā)全社會(huì)的文化創(chuàng)造活力。要降低準(zhǔn)入門檻，積極吸收社會(huì)資本和外資進(jìn)入政策允許的文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，參與國有文化企業(yè)股份制改造，形成公有制為主體、多種所有制共同發(fā)展的文化產(chǎn)業(yè)格局?！秉h的十七屆六中全會(huì)于2011年10月18日通過的《中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》，要求加快發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)。黨的十八大報(bào)告則進(jìn)一步明確了文化產(chǎn)業(yè)作為國家支柱產(chǎn)業(yè)的重要地位。2017年5月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《國家“十三五”時(shí)期文化發(fā)展改革規(guī)劃綱要》提出：現(xiàn)代文化產(chǎn)業(yè)體系和現(xiàn)代文化市場體系要更加完善，“十三五”末文化產(chǎn)業(yè)要成為國民經(jīng)濟(jì)支柱性產(chǎn)業(yè)?？傊?，深化文化體制改革、發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)已成為國家戰(zhàn)略，傳媒業(yè)投融資受到政策鼓勵(lì)，得到大力推進(jìn)。

傳媒業(yè)在文化產(chǎn)業(yè)中有著舉足輕重地位?！?017年中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》指出，中國傳媒產(chǎn)業(yè)正處于第二個(gè)“黃金十年”，2016年傳媒產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)16078.1億元，較上年同期增長19.1%。[1]傳媒業(yè)投融資相應(yīng)地也就有了更大、更高的需求。

傳媒業(yè)投融資是一個(gè)跨界的問題。它涉及金融，這不言而喻，又涉及該業(yè)本身。傳媒業(yè)包括新聞、出版、廣電、影視、網(wǎng)絡(luò)媒體等業(yè)，從事精神產(chǎn)品生產(chǎn)，其產(chǎn)品能對人們精神世界和心理世界程度不等地發(fā)生影響，且常有著意識(shí)形態(tài)內(nèi)涵。傳媒業(yè)投融資，不同于生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品的第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的投融資，也不同于第三產(chǎn)業(yè)其他行業(yè)的投融資。

投融資總是和風(fēng)險(xiǎn)緊密聯(lián)系在一起的。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理是題中應(yīng)有之義。傳媒業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)，不僅是金融風(fēng)險(xiǎn)本身。從金融風(fēng)險(xiǎn)到經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，形形色色、多種多樣。既要防范風(fēng)險(xiǎn)，又要促進(jìn)發(fā)展。該業(yè)投融資中的監(jiān)管和發(fā)展辯證統(tǒng)一于狹義風(fēng)險(xiǎn)管理（避害）和廣義風(fēng)險(xiǎn)管理（在避害基礎(chǔ)上趨利）。

二、已有的基礎(chǔ)

投資基礎(chǔ)。2015年國家新聞出版廣電總局的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示：隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，走出去進(jìn)行境外投資的項(xiàng)目多達(dá)52項(xiàng)，參與的中國新聞出版企業(yè)有37家，覆蓋蒙古、俄羅斯、越南、馬來西亞、新加坡、印度、波蘭、匈牙利、埃及等22個(gè)國家。[2]新聞出版企業(yè)的對外投資有如下特點(diǎn)：投資機(jī)構(gòu)相對較多，對外投資意識(shí)較強(qiáng)；打“一帶一路”牌，乘風(fēng)出海，搭車遠(yuǎn)行，體現(xiàn)睿智；投資項(xiàng)目多樣，通過設(shè)立采編出版等分支機(jī)構(gòu)、發(fā)行網(wǎng)點(diǎn)、印刷或光盤復(fù)制工廠、出版教育、版權(quán)及信息服務(wù)機(jī)構(gòu)、收購或參股海外公司等方式對境外進(jìn)行投資。[3]

融資基礎(chǔ)。近年來，我國傳媒業(yè)的融資渠道有所拓寬：由單一的政府扶持，變?yōu)檎龀峙c債權(quán)和股權(quán)融資及其他融資方式相結(jié)合，風(fēng)險(xiǎn)投資漸趨活躍。傳媒業(yè)融資渠道有：①從政府扶持中獲得資金。名目有：國家專門設(shè)立的資金如出版基金，國家扶持文化產(chǎn)業(yè)的專項(xiàng)資金，地區(qū)性的文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)資金等。②向銀行借貸。如中國農(nóng)業(yè)銀行自2010年起為新聞出版業(yè)提供500億元人民幣貸款；國開行通過政策性、基礎(chǔ)性投資、基金銀行貸款等方式向中國新聞出版產(chǎn)業(yè)提供至少500億元資金。③通過股票融資。截至2017年12月31日，中國內(nèi)地共有出版?zhèn)髅缴鲜泄?3家。[4]業(yè)務(wù)內(nèi)容涉及出版、發(fā)行、報(bào)業(yè)、印刷、新媒體。④以發(fā)行債券募集資金。債券包括中期票據(jù)、企業(yè)債券等，交通銀行曾為安徽出版集團(tuán)、安徽新華發(fā)行集團(tuán)各發(fā)行10億元中期票據(jù)。⑤通過無形資產(chǎn)進(jìn)行融資。2015年9月，《北京市服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放綜合試點(diǎn)實(shí)施方案》發(fā)布，該方案明確將著作權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等無形文化資產(chǎn)融資租賃業(yè)務(wù)納入北京市服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放試點(diǎn)政策范圍。北京市在國內(nèi)率先開展了文化無形資產(chǎn)融資租賃服務(wù)，已有100多家文創(chuàng)企業(yè)受益，融資額達(dá)15.2億元。[5]⑥獲得風(fēng)險(xiǎn)投資。

綜上，自國務(wù)院通過《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》以來，中國傳媒業(yè)投融資已進(jìn)入新的發(fā)展階段。

在傳媒業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)學(xué)理研究方面，已有一些著述先后問世，因而在研究方面也具備了一定基礎(chǔ)。尹軼寧、陳忠較早探討了新聞出版業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)及其防范問題，但主要涉及的是傳媒企業(yè)上市過程中的風(fēng)險(xiǎn)。謝閩撰文分析了文化傳媒業(yè)因向市場提供的主要是內(nèi)容產(chǎn)品而導(dǎo)致投融資中存在的兩大問題——收益的不確定性和資產(chǎn)的可抵押性相對較弱，在論析中對風(fēng)險(xiǎn)有所涉及。楊文兵將傳媒并購置于風(fēng)險(xiǎn)視域中進(jìn)行研究，對風(fēng)險(xiǎn)有所探析，但更多地是將風(fēng)險(xiǎn)作為一種觀照問題所取的視域。陳端對2015年以來我國文化傳媒領(lǐng)域各類投融資創(chuàng)新潛藏的風(fēng)險(xiǎn)及評估防范措施作了探討。近年來，有相關(guān)研究報(bào)告面世，如《2016-2020年中國傳媒行業(yè)需求趨勢和投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告》等。但直接研究傳媒業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理的學(xué)術(shù)成果并不是很多，應(yīng)還有很大的探索空間。

三、三種研究視域

對傳媒業(yè)投融資問題，筆者將置之于以下三種視域中加以研究。

1.關(guān)系視域

就傳媒業(yè)投融資而言，存在如下三組關(guān)系。

一是資本與資本之間的關(guān)系。這是資本范疇內(nèi)部的關(guān)系。資本有不同的擁有者，因而就有國有資本、民間資本、外國資本之分。其實(shí)資本的本質(zhì)并無區(qū)別；但因擁有者的緣故而使之有了身份差異。

二是資本與意識(shí)形態(tài)的關(guān)系。資本屬經(jīng)濟(jì)范疇，但與屬上層建筑范疇的意識(shí)形態(tài)無法隔絕。資本的本能是逐利。在特定情況下，資本的這一本能會(huì)使意識(shí)形態(tài)受侵蝕，這是一種風(fēng)險(xiǎn)；資本有時(shí)又會(huì)被擁有者用來干擾意識(shí)形態(tài)，這是另一種風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為：既要按資本運(yùn)營規(guī)律進(jìn)行資本運(yùn)作，然又不能僅局限于此；還要時(shí)時(shí)關(guān)注資本與意識(shí)形態(tài)之間的關(guān)系，防止因關(guān)系處理不當(dāng)而對意識(shí)形態(tài)帶來風(fēng)險(xiǎn)。

三是資本與科技之間的關(guān)系。在移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代，傳媒業(yè)投融資與技術(shù)有了更緊密聯(lián)系。大數(shù)據(jù)、人工智能、互聯(lián)網(wǎng)＋會(huì)讓傳媒業(yè)耗去大量資本，然耗去的資本又會(huì)通過技術(shù)反哺該業(yè)并帶來豐厚回報(bào)。故不愿在高科技方面投資的傳媒企業(yè)，無法占領(lǐng)該業(yè)的高地，也一定不具備強(qiáng)大融資能力。有研究者指出：“信息傳播技術(shù)突飛猛進(jìn)，新型傳播渠道載體層出不窮，一切皆媒體的泛傳播時(shí)代到來，傳統(tǒng)的媒介概念分類框架和傳媒管理體制邊界不斷遭遇挑戰(zhàn)。”[6]而必須進(jìn)行的內(nèi)容生產(chǎn)模式的調(diào)整，既受到傳播技術(shù)、社會(huì)資本的倒逼，又會(huì)直接間接地影響于傳媒業(yè)投融資，風(fēng)險(xiǎn)也就隱含其中?？萍及l(fā)展既帶來傳播的便捷，也帶來謠言傳染或輿情風(fēng)險(xiǎn)傳播的便捷。

2.多維視域

如前所述，傳媒業(yè)投融資是一種跨界行為，取多維視域進(jìn)行研究很有必要。投融資風(fēng)險(xiǎn)的顯在或潛在承受者大致包括：政府及其相關(guān)部門、傳媒行業(yè)和企業(yè)本身、業(yè)外投資者（機(jī)構(gòu)或個(gè)人）等。關(guān)注傳媒行業(yè)和企業(yè)本身的投融資風(fēng)險(xiǎn)，固是重要和必須的；而關(guān)注與此相關(guān)聯(lián)者的風(fēng)險(xiǎn)同樣重要和必須。風(fēng)險(xiǎn)管理與上述諸多方面密切相關(guān)，而上述諸多方面之間又會(huì)發(fā)生交互作用。由此，唯有取多維視域，方能擔(dān)負(fù)起傳媒業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理研究的重任。取多維視域進(jìn)行研究，可以是圍繞投融資風(fēng)險(xiǎn)的各種承受者所進(jìn)行的研究（多對象研究），也可以是從經(jīng)濟(jì)、政治、法律和社會(huì)心理及與此對應(yīng)的相關(guān)學(xué)科包括新聞傳播學(xué)等角度所作的探討（多學(xué)科研究）。

鑒于傳媒業(yè)的行業(yè)特殊性和異常重要性，黨中央和國務(wù)院在就該業(yè)進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)時(shí)，就已充分考慮到業(yè)外資本的準(zhǔn)入問題。有學(xué)者指出：“對出版社，國家則實(shí)行不準(zhǔn)外資進(jìn)入、禁止民間資本進(jìn)入和慎重地允許國有資本進(jìn)入的政策，但有關(guān)法律法規(guī)卻規(guī)定得不是非常明朗。”[7][8]這就留下了從法律方面進(jìn)行探討的廣闊空間，并呼喚從法學(xué)視角切入進(jìn)行研究。而在多維視域中進(jìn)行觀照，新聞傳播學(xué)所揭示的傳媒業(yè)行業(yè)特征和傳媒業(yè)運(yùn)行規(guī)律，在風(fēng)險(xiǎn)管理及其研究中又不可置之不顧。

3.全球視域

將我國傳媒業(yè)投融資問題置于全球視域中進(jìn)行研究，這是必須的。習(xí)總書記曾在多個(gè)場合提到“你中有我、我中有你”的人類命運(yùn)共同體。在資本市場中，也存在“你中有我”“我中有你”現(xiàn)象。對中國傳媒業(yè)來說，本國資本的“投”和“融”與外國資本的“投”和“融”有時(shí)會(huì)交織在一起。如在融得的資金中和投入的企業(yè)中，中資和外資融成一體。

在全球視域中進(jìn)行觀照，傳媒企業(yè)將可以具備寬廣的國際視野。湯森路透曾是報(bào)業(yè)集團(tuán)和出版企業(yè)，但后來它逐步轉(zhuǎn)型升級(jí)。在轉(zhuǎn)型升級(jí)中涉及投融資，涉及對投融資風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制。2008年，購買了路透集團(tuán)，即成了以金融信息為主的解決方案提供商。在投資決策方面，湯森路透體現(xiàn)出如下特點(diǎn)：堅(jiān)持技術(shù)優(yōu)先原則，以先進(jìn)技術(shù)孵化新生長點(diǎn)；確保投資安全，在決策時(shí)就充分考慮防范風(fēng)險(xiǎn)。湯森路透力圖使上述投資獲得預(yù)期效益，避免隱性風(fēng)險(xiǎn)，確保該企業(yè)在激烈的同行競爭中長期立于不敗之地。其成功經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。

四、對六種風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制

傳媒業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)不是一般意義上的投融資風(fēng)險(xiǎn)，還涉及其他諸多風(fēng)險(xiǎn)。對這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，屬公共治理的范疇。治理主體多元，各種風(fēng)險(xiǎn)之間關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。傳媒業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)社會(huì)系統(tǒng)工程。

1.防范和控制投融資本身的風(fēng)險(xiǎn)

對投融資參與者來說，因信息經(jīng)常性的不對稱，加之市場波動(dòng)起伏及社會(huì)誠信體系尚不健全，投融資本身隱含著較大風(fēng)險(xiǎn)。降低投融資本身風(fēng)險(xiǎn)的路徑主要有三點(diǎn)：一是采用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等技術(shù)，減少信息不對稱、不透明狀況。二是轉(zhuǎn)移投融資的風(fēng)險(xiǎn)。采用保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)等方法來轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，開發(fā)適合中國國情的金融衍生品來將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到愿意且有能力承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲得額外超額收益的投融資參與主體上去（如專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)）等。三是加速社會(huì)誠信體系的建設(shè)。

2.防范和控制金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)

投融資過熱導(dǎo)致金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象客觀存在。降低金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)的路徑主要有：①會(huì)同相關(guān)部門，密切關(guān)注和實(shí)時(shí)監(jiān)測資本市場中“圈錢”“套利”行為，并進(jìn)行預(yù)判。②進(jìn)行穿透式監(jiān)管。對龐氏騙局、金融傳銷等金融犯罪活動(dòng)及時(shí)進(jìn)行法律懲處，以防金融風(fēng)險(xiǎn)失控，與輿情風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生共振。③在本行業(yè)中，采用互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)等技術(shù)，提升行業(yè)的信息透明度和誠信度。④邀請本行業(yè)專家、法律專家、金融專家等，對公眾和業(yè)內(nèi)人士進(jìn)行引導(dǎo)，倡導(dǎo)理性投融資、科學(xué)投融資。

3.防范和控制行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)

傳媒業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)主要有兩種：因投融資渠道不暢導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展失衡。行業(yè)發(fā)展增幅低于GDP增幅；盲目投資招致的風(fēng)險(xiǎn)。降低行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的路徑主要有：一是對尚存在投融資梗阻的個(gè)別子行業(yè)進(jìn)行攻關(guān)，如傳統(tǒng)紙媒在媒介融合、轉(zhuǎn)型升級(jí)的艱難困苦過程中力圖浴火重生；二是在知識(shí)產(chǎn)權(quán)評估、版權(quán)評估等方面，爭取有所突破，促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易的發(fā)展；三是注重搭建資本和產(chǎn)業(yè)對接的平臺(tái)，提高投融資信息中轉(zhuǎn)速度，推動(dòng)投融資發(fā)展；四是在投資前，對市場進(jìn)行調(diào)研、預(yù)測，避免跟風(fēng)、扎堆，避免“拍腦袋”決策。

4.防范和控制輿情風(fēng)險(xiǎn)

涉及面廣的投融資活動(dòng)，在特定條件下會(huì)形成輿情風(fēng)險(xiǎn)。輿情風(fēng)險(xiǎn)即造成社會(huì)及群體心理震蕩的輿情大起大落，現(xiàn)實(shí)投融資風(fēng)險(xiǎn)與相應(yīng)輿情風(fēng)險(xiǎn)相疊加，就會(huì)因被放大而產(chǎn)生倍增和共振效應(yīng)，由此會(huì)造成人心和社會(huì)不穩(wěn)定。降低輿情風(fēng)險(xiǎn)的路徑主要有：①基于大數(shù)據(jù)和人工智能，將情緒乃至輿情數(shù)字化，實(shí)時(shí)客觀測量其高頻多維時(shí)間序列曲線，使大數(shù)據(jù)的得天獨(dú)厚處得到凸顯。②密切關(guān)注公眾情緒和輿情的演變態(tài)勢。③運(yùn)用人工智能技術(shù)建構(gòu)輿情演變和監(jiān)控模型，并發(fā)揮其預(yù)測、仿真和輔助決策功能。④借助于輿情風(fēng)險(xiǎn)數(shù)字化，使輿情風(fēng)險(xiǎn)程度及輿論引導(dǎo)績效實(shí)時(shí)可測，發(fā)揮其事前預(yù)判、事中監(jiān)測、事后評估輿情風(fēng)險(xiǎn)的作用。⑤在自媒體時(shí)代，輿情風(fēng)險(xiǎn)管理和輿論引導(dǎo)有待革命性變革：須從關(guān)注輿情再向前推進(jìn)一步——關(guān)注網(wǎng)民情緒；宜從引導(dǎo)輿論再前置一步——引導(dǎo)社會(huì)心理。

5.防范和控制經(jīng)濟(jì)次生風(fēng)險(xiǎn)

資本具有逐利本能，且往往無底線。如任由資本逐利，特定主體很可能淪為資本的奴隸。在特定情況下，一場資本狂歡的盛宴之后，留給全社會(huì)的，將是價(jià)值觀倒退的“爛攤子”。這就是經(jīng)濟(jì)次生風(fēng)險(xiǎn)。

要降低經(jīng)濟(jì)次生風(fēng)險(xiǎn)，可以采用大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，推出社會(huì)效益指數(shù)。社會(huì)效益指數(shù)可以采用兩種方法來編制：一是通過問卷調(diào)查等來進(jìn)行周期性檢測；二是通過大數(shù)據(jù)和人工智能技術(shù)，實(shí)時(shí)測量網(wǎng)絡(luò)輿情。這樣能構(gòu)建出實(shí)時(shí)高頻多維社會(huì)效益指數(shù)，一方面可對某一地區(qū)的社會(huì)精神面貌進(jìn)行測評，另一方面可對傳媒業(yè)投融資項(xiàng)目進(jìn)行快速預(yù)判。目前，很多地方已建立了重大決策和項(xiàng)目網(wǎng)絡(luò)輿情風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制。筆者認(rèn)為，對傳媒業(yè)的投融資項(xiàng)目也可采用社會(huì)效益評估機(jī)制，借此做到事前預(yù)判、事中監(jiān)控以及事后評估。具體而言，在頂層設(shè)計(jì)時(shí)，設(shè)計(jì)一套便于激勵(lì)傳媒業(yè)投融資各參與主體在遵守規(guī)則的基礎(chǔ)上獲得利益的機(jī)制。將傳媒業(yè)投融資項(xiàng)目的社會(huì)效益評分與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的績效進(jìn)行掛鉤，與財(cái)政補(bǔ)貼、政府撥款、榮譽(yù)評定及稅收優(yōu)惠等掛鉤。對參與主體的話語權(quán)要有適度限制，一些已在執(zhí)行的政策，是多年積累的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行。這有利于從話語權(quán)的層面來控制風(fēng)險(xiǎn)。

6.防范和控制文化安全、意識(shí)形態(tài)安全和國家安全風(fēng)險(xiǎn)

確保文化安全、意識(shí)形態(tài)安全和國家安全，是傳媒業(yè)投融資在戰(zhàn)略層面須堅(jiān)持的基本準(zhǔn)則?？赡芪＜吧鲜鋈齻€(gè)方面安全的投融資行為，均不被許可。

降低文化安全、意識(shí)形態(tài)安全和國家安全風(fēng)險(xiǎn)的路徑主要有：①建立量化指標(biāo)，建立評估機(jī)制，就投融資對文化安全、意識(shí)形態(tài)安全和國家安全的利弊進(jìn)行評估。②妥善處理兩個(gè)層面話語權(quán)的關(guān)系：一為資本話語權(quán)，二為內(nèi)容話語權(quán)。對資本話語權(quán)，主要是探索不改變或不削弱話語權(quán)的投融資模式。其一是大力發(fā)展信貸、債權(quán)融資等不需改變話語權(quán)格局的投融資模式，這就要求方便各參與主體積極參與投融資。其二是大力發(fā)展某些不改變話語權(quán)格局的金融衍生品等投融資模式。③在股權(quán)投資中，探索資本權(quán)和話語權(quán)不同權(quán)的資本結(jié)構(gòu)和投融資方式，如類似阿里巴巴的合伙人制同股不同權(quán)等。

以上前三項(xiàng)屬于金融、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，后三項(xiàng)屬于社會(huì)、政治風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)代社會(huì)中，風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)且往往會(huì)相互轉(zhuǎn)化、彼此傳染。各種風(fēng)險(xiǎn)不是孤立存在的。如，經(jīng)濟(jì)次生風(fēng)險(xiǎn)就和文化安全風(fēng)險(xiǎn)、意識(shí)形態(tài)安全風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)，金融風(fēng)險(xiǎn)又往往和輿情風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生共振，投融資本身的風(fēng)險(xiǎn)又和行業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)緊密相聯(lián)。在進(jìn)行傳媒業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，需留意各種風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性并綜合起來考慮對策。要爭取將風(fēng)險(xiǎn)用數(shù)學(xué)定義并數(shù)字化；使風(fēng)險(xiǎn)程度及風(fēng)險(xiǎn)管控績效實(shí)時(shí)可測，風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)管控可借建模而優(yōu)化，使風(fēng)險(xiǎn)的事前預(yù)判、事中監(jiān)測、事后評估成為可能，使分層分析、數(shù)據(jù)可視化、動(dòng)態(tài)監(jiān)管、精確引導(dǎo)、精準(zhǔn)施策成為可能。

注釋：

[1]李釗.《2017年中國傳媒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》發(fā)布[EB/OL].2018-06-12，http://finance.china.com.cn/roll/20170525/4225106.shtml

[2]劉葉華，劉瑩晨.從中國圖書走出去到中國出版本土化——談中國新聞出版業(yè)“十二五”國際化進(jìn)程以及“十三五”展望[J].出版廣角，2016（9）

[3]柳斌杰.大力提升我國新聞出版業(yè)的國際競爭力——在全國新聞出版走出去工作會(huì)議上的講話，http://www.gapp.gov.cn/ztzzd/rdztl/xysbd/contents/3349/139191.shtml

[4]國家新聞出版署.2017年新聞出版產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告[J].中國出版，2018（16）

[5]北京118家文創(chuàng)企業(yè)融資15.2億元[EB/OL].2018-06-12，http://www.sohu.com/a/117676051_161623

[6]陳端.2015-2016中國傳媒投融資領(lǐng)域模式創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)剖析[J].中國出版，2016（14）

[7]華宇虹.我國新聞出版業(yè)投融資體系研究[M].北京：知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社，2014

[8]丁曉蔚，高淑萍.湯森路透集團(tuán)轉(zhuǎn)型道路探析：兼論“SCI”被售[J].編輯之友，2017（3）