淺議股權(quán)激勵與上市公司績效關(guān)系

【摘 要】 本文通過對研發(fā)技術(shù)人員和股權(quán)激勵的概念進行界定，分析企業(yè)進行研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵的基本動因，并論述研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵影響企業(yè)績效的主要相關(guān)理論，得出了對研發(fā)技術(shù)人員實施股權(quán)激勵將顯著促進企業(yè)長短期經(jīng)營績效提高的結(jié)論；同時，對如何實施對研發(fā)技術(shù)人員進行股權(quán)激勵提出了政策性建議。

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)績效 股權(quán)激勵 研發(fā)技術(shù)人員

1概述

在現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理中，作為價值創(chuàng)造的勞動主體，員工占據(jù)主要地位。研究發(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)濟發(fā)展，傳統(tǒng)薪酬激勵制度一一工資加獎金，已不能完全滿足企業(yè)經(jīng)營管理的需要。股權(quán)激勵制度應(yīng)運而生，被國內(nèi)外諸多企業(yè)廣泛應(yīng)用于生產(chǎn)實踐中。那么這一制度是否確實有利于企業(yè)績效提高呢？當前國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵與企業(yè)績效的研究較為豐富，主要圍繞高管股權(quán)激勵、員工持股和研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵等主題展開。

研發(fā)技術(shù)人員是企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要人力資源。正確引導他們的行為，提高他們的工作努力程度，進而加速產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新成果的形成，是企業(yè)實現(xiàn)可持發(fā)展的重要前提。研發(fā)技術(shù)人員與所有者之間存在嚴重的信息不對稱問題，使得企業(yè)無法對研發(fā)技術(shù)人員實施有效監(jiān)督。因此，激勵成為企業(yè)的必然選擇。股權(quán)激勵計劃為企業(yè)充分激勵研發(fā)技術(shù)人員提供了可能。第一，實施股權(quán)激勵使研發(fā)技術(shù)人員的角色在一定程度上發(fā)生了轉(zhuǎn)換。研發(fā)技術(shù)人員由員工轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)所有者，共同參與企業(yè)經(jīng)營決策，滿足了他們的尊重需要。第二，實施股權(quán)激勵使研發(fā)技術(shù)人員的自我價值上升至企業(yè)價值高度，使他們與所有者的目標統(tǒng)一，共同追求企業(yè)價值提升。

2研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵動因

2.1人才流失動因

一方面，不同于傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)，研發(fā)工作具有復(fù)雜性、異質(zhì)性、不可替代性和難以復(fù)制性等諸多特點，對員工專業(yè)素質(zhì)要求頗高。這決定了專業(yè)型研發(fā)技術(shù)人才在企業(yè)人力資本管理系統(tǒng)中的特殊地位。他們通常難以被取代，是企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的基本動力。因此，吸引專業(yè)型研發(fā)技術(shù)人才，是企業(yè)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容。

另一方面，研發(fā)工作具有累積效應(yīng)。企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動通常須經(jīng)歷一個或數(shù)個生產(chǎn)經(jīng)營周期。在這一長期過程中，研發(fā)技術(shù)人員只有進行反復(fù)試驗和調(diào)整，最終才可能形成有效成果，進而應(yīng)用于企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)。這是一個在失敗中不斷總結(jié)經(jīng)驗，逐漸修正的過程。研發(fā)技術(shù)人員在這一過程中積累的經(jīng)驗與其本身的專業(yè)技能同等重要。研發(fā)工作內(nèi)容屬于企業(yè)的商業(yè)機密，關(guān)系著經(jīng)營利潤的獲得。因此，一旦研發(fā)技術(shù)人才流失，企業(yè)不僅面臨人力資源緊張問題，而且可能面臨商業(yè)秘密被泄露的危機。可見，留住創(chuàng)新型人才，是企業(yè)在激烈的市場競爭中取勝的關(guān)鍵。

然而，研發(fā)技術(shù)人員具有高度自主性。一旦企業(yè)不能滿足他們的薪資需求或不能提供廣泛的發(fā)展空間，研發(fā)技術(shù)人員將選擇更好的平臺，轉(zhuǎn)而投入其他企業(yè)。當前，我國諸多企業(yè)正面臨這一困境一一研發(fā)技術(shù)人員追求自我價值實現(xiàn)，頻繁跳槽，企業(yè)人才流失率較高。采取適當策略吸引并留住研發(fā)技術(shù)人才，保持企業(yè)市場競爭力，己成為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的當務(wù)之急。

2.2委托代理動因

一方面，經(jīng)營者并不都掌握從事研究開發(fā)工作所需的專業(yè)知識和技能。另一方面，經(jīng)營者負責企業(yè)經(jīng)營管理的諸多方面，包括財務(wù)投資、融資、產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售等，不可能全身心投入研究開發(fā)工作。因此，選聘專業(yè)的研發(fā)技術(shù)人員是經(jīng)營者的必然選擇。從這個角度分析，企業(yè)經(jīng)營管理者與研發(fā)技術(shù)人員之間存在委托代理關(guān)系。

而在現(xiàn)代企業(yè)中，所有者通常聘請職業(yè)經(jīng)理人來負責企業(yè)的日常經(jīng)營，二者之間存在委托代理關(guān)系。由此可見，所有者與研發(fā)技術(shù)人員之間，以經(jīng)理人為橋梁，也形成委托代理關(guān)系?；谖写黻P(guān)系，所有者與研發(fā)技術(shù)人員在企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新方面可能存在高度信息不對稱。企業(yè)所有者缺乏科學的判斷依據(jù)來確定研發(fā)技術(shù)人員的工作努力程度，也無法采取有效的監(jiān)督手段對研發(fā)技術(shù)人員進行監(jiān)督或監(jiān)督成本較高。

股權(quán)激勵制度為企業(yè)有效解決上述問題提供了可能。授予研發(fā)技術(shù)人員公司股權(quán)，使得研發(fā)技術(shù)人員與所有者的目標統(tǒng)一。當前國內(nèi)證券市場已較為完善，股權(quán)價值能較好地反映企業(yè)績效。當企業(yè)經(jīng)營績效提高時，研發(fā)技術(shù)人員所擁有的股權(quán)價值也上升。這樣，企業(yè)績效成為研發(fā)技術(shù)人員與所有者所追求的共同目標。研發(fā)技術(shù)人員將自發(fā)努力工作，從而能夠顯著降低企業(yè)委托代理成本，增強企業(yè)創(chuàng)新能力，進而促進企業(yè)績效提升。

3研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵與企業(yè)績效的理論分析

3.1研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵與企業(yè)短期績效的分析

通過分析研發(fā)技術(shù)人員的概念及特征，發(fā)現(xiàn)研發(fā)技術(shù)人員具有較強的工作自主性。企業(yè)過分干預(yù)或監(jiān)督研發(fā)技術(shù)人員的工作，可能適得其反，將在一定程度上抑制他們的創(chuàng)造積極性。加大核心研發(fā)技術(shù)人員的激勵力度對企業(yè)績效具有顯著促進作用?？梢姡瑢嵤┽槍π约畲胧?，是妥善解決研發(fā)技術(shù)人員人力資本管理問題的重要途徑。

實踐經(jīng)驗證明，股權(quán)激勵是一種有效的人力資本激勵手段。對研發(fā)技術(shù)人員實施股權(quán)激勵，給予員工足夠的創(chuàng)造空間，滿足其自主性需求，可能帶來顯著效用。此外，股權(quán)激勵加大了對研發(fā)技術(shù)人員的薪資激勵力度。股權(quán)激勵計劃的實施，使得研發(fā)技術(shù)人員除獲得一般工資及福利外，可通過股票交易或公司股利分配獲得部分收益。薪資的增加，使得員工的工作滿意度顯著提高，受激勵程度加大。基于以上兩個危度分析，可見實施股權(quán)激勵將有利于激發(fā)研發(fā)技術(shù)人員工作熱情，促使他們努力工作。研發(fā)技術(shù)人員的工作內(nèi)容，決定了他們的工作努力程度將在很大程度上影響企業(yè)創(chuàng)新成果的獲得。而創(chuàng)新成果將顯著影響企業(yè)短期績效的提升。一方面，即使是生產(chǎn)工藝的部分改進，也足以使企業(yè)生產(chǎn)效率顯著提高，進而降低企業(yè)產(chǎn)品成本。另一方面，產(chǎn)品性能的部分完善，將顯著提高客戶滿意度，提高產(chǎn)品市場占有率，增加企業(yè)產(chǎn)品收入。

綜合以上分析，我們認為實施股權(quán)激勵制度將顯著增強研發(fā)技術(shù)人員的受激勵程度，加速企業(yè)創(chuàng)新成果的形成，進而提高企業(yè)短期績效。

3.2研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵與企業(yè)長期績效的分析

股權(quán)激勵制度可能對企業(yè)研發(fā)技術(shù)人員發(fā)揮充分的長期激勵作用，促進企業(yè)長期績效顯著提升。

一方面，實施股權(quán)激勵有利于企業(yè)吸引和留住創(chuàng)新型人才。內(nèi)生增長理論指出，知識和人力資本積累是決定企業(yè)能否實現(xiàn)可持續(xù)增長的重要因素，且具有正外向效應(yīng)。企業(yè)能否實現(xiàn)可持續(xù)增長取決于產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新，而產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新依賴于企業(yè)知識和人力資本的積累。研發(fā)技術(shù)人員作為研發(fā)工作的首要參與者，屬于典型的知識型員工，是企業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新的重要知識儲備?？梢?，吸引和留住研發(fā)技術(shù)人員，是企業(yè)知識和人力資本積累的重要內(nèi)容。它不僅有利于企業(yè)開展研發(fā)活動，提高企業(yè)生產(chǎn)效率，而且其外向效應(yīng)也將促進其他生產(chǎn)要素的效率提高。因此，吸引和留住研發(fā)技術(shù)人員，將促進企業(yè)整體長期績效提高。然而，當前國內(nèi)多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)僅采用高薪政策以激勵科技創(chuàng)新人才，并未建立科技創(chuàng)新人才人力資本價值意識?？萍紕?chuàng)新人才未能參與企業(yè)剩余利潤分配，他們獲得的勞動報酬遠低于其為企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟價值，人才流動性較強。

實施股權(quán)激勵政策，不僅有利于均衡研發(fā)技術(shù)人員的勞動支出與勞動報酬，而且通過合理設(shè)計股權(quán)激勵計劃的行權(quán)條件和附加條款，將使員工離職的機會成本增高。對研發(fā)技術(shù)人員實施股權(quán)激勵，將有助于企業(yè)吸引和留住創(chuàng)新型人才，增強員工穩(wěn)定性，加強企業(yè)知識和人力資本的積累，加快企業(yè)創(chuàng)新成果的形成，促進企業(yè)長期績效提高。

另一方面，實施股權(quán)激勵將統(tǒng)一研發(fā)技術(shù)人員與所有者的經(jīng)濟利益。在一定范圍內(nèi)員工可以自主地選擇他們的工作努力程度，而不是完全按照委托人的意愿來工作。研發(fā)技術(shù)人員的工作具有高知識性、高技術(shù)性的特點，工作績效難以簡單量化。企業(yè)不能直接根據(jù)是否形成有效的研發(fā)成果來判斷研發(fā)技術(shù)人員的工作努力程度，難以建立有效的監(jiān)督機制。與一般手工制造類員工相比，研發(fā)技術(shù)人員選擇性工作的空間更大。授予研發(fā)技術(shù)人員一定的公司股權(quán)，可將員工經(jīng)濟利益與企業(yè)經(jīng)營績效緊密結(jié)合。這使得研發(fā)技術(shù)人員將立足于股東身份考慮企業(yè)的長期發(fā)展問題，減少他們在研發(fā)活動中的短視行為。股權(quán)激勵制度有助于激發(fā)研發(fā)技術(shù)人員的工作熱情，使他們不再局限于自身利益，而更多地關(guān)注企業(yè)整體經(jīng)濟利益。

3研究意義及結(jié)論

從理論角度分析，實證檢驗研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵對企業(yè)績效的影響，豐富了股權(quán)激勵的理論研究。彌補了當前學術(shù)界研究的缺失，在一定程度上拓寬了股權(quán)激勵理論的研究范圍，豐富了企業(yè)績效影響因素和企業(yè)人力資本管理理論的研究。

從現(xiàn)實角度分析，實證檢驗研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵的作用，對促進企業(yè)經(jīng)營績效提高具有重要意義。當前經(jīng)濟形勢下，市場具有高投入、高風險和高競爭等特點，企業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新已然發(fā)展成為企業(yè)主要的收益源泉，是決定企業(yè)市場地位的關(guān)鍵性因素。從這個角度分析，作為企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的主要參與者，研發(fā)技術(shù)人員是企業(yè)利潤的主要創(chuàng)造者，是企業(yè)人力資本管理的重中之重。然而，目前國內(nèi)企業(yè)的研發(fā)技術(shù)人員流失率較高，人力資本管理效率較低。此外，研發(fā)活動的復(fù)雜性和不確定性決定了研發(fā)技術(shù)人員的努力程度和工作績效難以簡單量化，企業(yè)所有者難以對員工實施有效監(jiān)督。作為重要的長期激勵手段，股權(quán)激勵政策為企業(yè)吸引和留住研發(fā)技術(shù)人才提供了可能，為提高企業(yè)人力資本管理效率提供了新的途徑。在理論分析研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵對企業(yè)績效影響的基礎(chǔ)上，

本文深入探討了實施研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵是否有利于企業(yè)長短期績效提升。得出以下結(jié)論：對研發(fā)技術(shù)人員實施股權(quán)激勵將顯著促進企業(yè)長短期經(jīng)營績效提高。研發(fā)技術(shù)人員是企業(yè)重要的知識型員工，對其實施股權(quán)激勵具有重要的現(xiàn)實意義。實施股權(quán)激勵，一方面提高了研發(fā)技術(shù)人員的薪資滿意度和職業(yè)成就感，增強他們的穩(wěn)定性和創(chuàng)造積極性：另一方面有利于降低研發(fā)技術(shù)人員的委托代理成本，減少他們的短視行為，促進企業(yè)經(jīng)營績效提高。

4政策建議

研發(fā)技術(shù)人員，是企業(yè)人力資源系統(tǒng)的重要組成部分，企業(yè)管理者應(yīng)予以充分重視，并充分肯定他們的人力資本所有權(quán)。從馬斯洛的需求層次理論分析，作為典型的知識型人才，研發(fā)技術(shù)人員已無法滿足于單純的薪資激勵，他們更重視企業(yè)是否能滿足其高層次的需求。目前，國內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)存在研發(fā)技術(shù)人員流失嚴重和委托代理成本較高的問題，必須及時采取有效措施予以解決。股權(quán)激勵制度為企業(yè)擺脫這一困境提供了可靠途徑。上文中，我們己深入分析研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵的作用機制，并收集大量樣本企業(yè)數(shù)據(jù)進行實證分析，最終得出肯定結(jié)論，即實施研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵將促進企業(yè)績效提升。

然而，現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，國內(nèi)對研發(fā)技術(shù)人員實施股權(quán)激勵的企業(yè)所占比例并不高，遠低于實施管理層股權(quán)激勵的企業(yè)比例。如本文樣本數(shù)據(jù)顯示，只有約三分之一的上市高新技術(shù)企業(yè)實施了研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵。多數(shù)企業(yè)并未充分重視研發(fā)技術(shù)人員的激勵問題，國內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展形勢堪憂。面對激烈的市場競爭，企業(yè)（尤其是高新技術(shù)企業(yè)）必須加強研發(fā)技術(shù)人員人力資本的管理，積極設(shè)計并實施研發(fā)技術(shù)人員股權(quán)激勵制度。

作者簡介：田霞（1986年7月-）女，漢族，青海樂都，財務(wù)負責人，中級會計師職稱，大學本科。