鐵路企業(yè)開展融資租賃業(yè)務的探討

徐 微

XU Wei

（中國鐵路財務有限責任公司?資金運用部，北京?100844)

(Department of Fund Utilization， China Railway Finance Co.， Ltd.， Beijing 100844， China)

0 引言

融資租賃是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或部分風險和報酬的租賃，是大型設備、設施、裝備等固定資產融資的重要方式之一。融資租賃業(yè)務在金融服務實體、資本支持主業(yè)方面發(fā)揮著重要的作用，同時促進上下游產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。隨著我國營改增政策在全國范圍內的推廣實施，作為曾經流轉稅之一的營業(yè)稅正式退出中國稅制的舞臺，金融機構取得的金融服務收入也由繳納營業(yè)稅轉變?yōu)槔U納增值稅，而稅改的逐步推進也為融資租賃業(yè)務中的直接租賃業(yè)務發(fā)展帶來了新契機。

融資租賃是指出租人根據承租人對租賃物的特定要求和對供貨人的選擇，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。在租賃期內租賃物的所有權歸屬于出租人，承租人僅擁有租賃物的使用權。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據融資租賃合同的規(guī)定履行全部義務后，租賃物的歸屬權根據約定或者補充協(xié)議約定等方式進行確認，不能確定的，租賃物仍為出租人所有[1]。融資租賃業(yè)務在實質上轉移了與標的資產所有權有關的風險和報酬，出租方融通資金為承租方提供所需設備，是具有融資、融物雙重職能的交易，涉及出租方、承租方、供貨方三方當事人，包括租賃合同、供貨合同等多個業(yè)務合同。

融資租賃在實務中有多種業(yè)務類型，常見的有直接融資租賃、經營性租賃、售后回租、杠桿租賃、轉租賃、委托租賃、聯(lián)合租賃和分成租賃等，其中前3類最為普遍，而直接融資租賃業(yè)務不論在業(yè)務規(guī)模、經濟效益、促進實體經濟發(fā)展方面都發(fā)揮著至關重要的作用。2016 年5月1日，營改增政策在全國范圍內實施，稅收政策的改變?yōu)殚_展直接融資租賃業(yè)務帶來了發(fā)展契機。

1 直接融資租賃業(yè)務流程及風險分析

直接融資租賃業(yè)務是由供貨方、出租方、承租方三方開展的一項融資租賃業(yè)務，由出租人向供貨方支付資金取得租賃標的所有權，在租賃標的達到預定可使用狀態(tài)后，出租給承租人使用，承租人按約定向出租人支付租金，租賃期滿后承租人可以選擇按照名義貨價購入標的資產，取得租賃標的的所有權[2]。

直接融資租賃業(yè)務流程如下。

（1）業(yè)務申請。申請人根據融資需求及所需標的資產購置計劃等有關資金安排向出租人提出融資租賃業(yè)務申請，并提交資產購置相關審批材料、付款計劃、初步選定的供貨方、擬簽訂的買賣合同等。出租人審閱承租人提交的上述材料，確定受理意向，開展項目評估。

（2）項目評估。出租人對承租人的資信狀況進行審查，主要對承租人的基本情況、財務狀況、所處行業(yè)風險情況、融資項目擔保情況等方面對承租人及擔保人 (若有) 進行現場和非現場調查。項目評估環(huán)節(jié)主要風險點：購入的資產或擬建項目應符合國家有關投資項目資本金制度的規(guī)定；資產或項目投入運營后能夠帶來一定的經濟效益或社會效益；承租人有一定的租金支付能力；供貨方或承建方具備相應的資質或能力；如果有擔保，應關注保證人的主體資格及償債能力、代償意愿，抵質押物的合法性、有效性及可靠性。

（3）訂立合同。根據項目的計劃要求，承租人應自主選擇租賃資產的承建方，并與其進行技術談判和商務談判，將擬確定的有關要素通知出租人。出租人、承租人、承建方三方簽訂《買賣合同》(或《建造合同》)，出租人與承租人雙方簽訂《融資租賃合同》《保證金協(xié)議》等。訂立合同環(huán)節(jié)主要風險點：合同中對三方或兩方的權利義務約定是否齊全；買賣合同中對標的資產的資金支付計劃等安排是否合理；合同標的金額的確定是否合理，是否存在虛增合同標的金額的情況；承租人與建造方是否存在關聯(lián)交易風險等。

（4）落實擔保。為防范承租人出現信用違約風險，保護公司的債權安全，保證租賃業(yè)務租金的及時足額收回，出租人可以要求承租人或相關第三方為融資租賃項目提供擔保，作為第二還款來源。同時，不管采取何種擔保方式，在擔保合同中應明確經濟擔保人是其債務第一追索人，以落實擔保人承擔的債務風險和還款責任。

（5）貨款支付及資產移交。出租人應根據租賃物的建造進度或買賣合同中約定的付款進度，按時向供貨人支付相關費用。租賃物完成建造后或達到預定可使用狀態(tài)，供貨人將租賃物直接交由承租人使用運營。承租人收到租賃物后應根據國家有關部門的要求辦理相應登記手續(xù) (包括但不限于租賃資產標的的所有權登記證等)。貨款支付及資產移交環(huán)節(jié)主要風險：出租人雖然作為租賃標的的所有權人，但日常運營和維護均由承租人負責，存在一定的租賃標的管理風險。在租賃物交付使用后，出租人應要求承租人辦理租賃物的投保業(yè)務，并明確保險的第一受益人為出租人。出租人可以通過保險公司的理賠情況等間接對租賃物運營狀態(tài)進行監(jiān)控。

（6）租前息及租金收回。租賃物建造期間，出租人按照貸款的方式計算支付建造款所產生的利息(租前息)，待租賃物正式建造完畢并交付使用后，承租人在起租日一次性支付租前息。租賃期間，承租人在收到出租人發(fā)送的付款通知書后按照合同約定按期支付租金。租前息及租金收回環(huán)節(jié)風險主要為租前息和租金的收回風險。

（7）跟蹤檢查。融資租賃合同生效后，出租人應定期對承租人合同執(zhí)行情況，租賃物的使用情況，承租人、擔保人經營管理和資信變動情況進行跟蹤，發(fā)現有危及資產安全或其他重要情況，應及時提出風險化解措施，并報經營決策層決策。

（8）租賃設備移交。租賃期屆滿后，出租人收到承租人支付的留購價款后按合同規(guī)定或將租賃物的所有權轉讓給承租人。出租人應向承租人提供“租賃物所有權轉讓書”證明該租賃物的所有權已歸屬承租人所有。

2 鐵路系統(tǒng)開展直接融資租賃業(yè)務效益分析

中國鐵路財務有限責任公司 (以下簡稱“財務公司”) 作為中國鐵路總公司內部的金融服務平臺，通過利用自身的業(yè)務優(yōu)勢，保障資金安全性及流動性的前提下，為鐵路局集團成員單位 (以下簡稱“成員單位”) 提高資金收益、降低融資成本，提供多品種、多渠道的金融服務產品。直接融資租賃業(yè)務相比于傳統(tǒng)的自營貸款業(yè)務有其業(yè)務優(yōu)勢：我國鐵路具有資源、行業(yè)、資產和信用等獨特的投融資優(yōu)勢，一是可以利用鐵路企業(yè)的項目資源優(yōu)勢和所處行業(yè)優(yōu)勢，發(fā)揮融資租賃業(yè)的投融資功能，積極開展項目融資租賃，促進我國鐵路運輸基礎設施建設和運輸設備發(fā)展；二是可以利用鐵路行業(yè)的優(yōu)質資產和信用杠桿作保證，積極采用融資租賃方式，加速鐵路企業(yè)的技術改造，提升企業(yè)競爭力[3]；三是隨著利率市場化的推進，宏觀審慎評估管理體系的建立，外部融資規(guī)模受限，貸款利率呈不斷走高趨勢，財務公司開展直接租賃業(yè)務可以為企業(yè)集團帶來一定的經濟及管理效益，促進金融支持實體經濟。

2.1 經濟效益

（1）增加財務公司經濟效益，拓寬成員單位融資渠道。融資租賃業(yè)務作為信貸類業(yè)務的主要模式，也是貸款業(yè)務的替代產品，一方面可以增加財務公司的租金收益，另一方面可以拓寬成員單位融資渠道，提供除貸款、票據貼現以外的融資方式。同時，財務公司可以將貸款業(yè)務、融資租賃業(yè)務和票據貼現業(yè)務等多種信貸業(yè)務有機結合，靈活調節(jié)自身信貸資金投放結構和期限，為財務公司和成員單位提供更多的業(yè)務支持和業(yè)務選擇。

（2）充分利用增值稅計稅方式，發(fā)揮增值稅進項稅額抵扣優(yōu)勢?！盃I改增”政策實施后打通了各個行業(yè)間的抵扣鏈條，促使很多行業(yè)實際稅負減輕[4]。根據《關于全面推開營業(yè)稅改增值稅試點的通知》(財稅[2016]36號) (以下簡稱“通知”) 的有關規(guī)定，財務公司提供有形動產租賃服務，對其增值稅實際稅負超過 3% 的部分實行增值稅即征即退政策，這些政策進一步降低了有形動產租賃業(yè)務的稅務成本。鐵路行業(yè)已全面實施營改增[5]，開展直接融資租賃業(yè)務的成員單位可以充分利用直接租賃業(yè)務本金及利息所承擔的增值稅額部分作為增值稅進項稅額抵扣，降低實際融資成本[6]。因此，直接融資租賃業(yè)務對于財務公司而言有明顯的節(jié)稅優(yōu)勢，有助于提高公司收益。

（3）緩解成員單位資金流動性壓力，避免資金到期集中還款風險。貸款業(yè)務的還本付息模式為集中到期支付借款本金，而融資租賃業(yè)務大多采取等額本息支付方式，定期償還部分租金，這種租金支付方式在一定程度上緩解了成員單位到期還本的資金壓力，避免出現資金到期集中償付未籌集本金的風險。

2.2 管理效益

（1）財務公司利用全牌照的業(yè)務，發(fā)揮企業(yè)集團金融服務平臺的作用。近年來，發(fā)達國家的租賃市場滲透率較高，融資租賃業(yè)務在資本市場中的占比逐年攀升[7]。截至2016年6月底，全國融資租賃合同金額達到了 3.2 萬億元，業(yè)務發(fā)展前景廣闊。財務公司可以利用全牌照業(yè)務優(yōu)勢，在業(yè)務開展過程中通過代理租賃資產的保險等方式為成員單位提供綜合金融服務。同時，開展融資租賃業(yè)務有助于拓展業(yè)務范圍，豐富業(yè)務品種，也有利于財務公司更深入了解成員單位的資產狀況、風險管理狀況，為信貸業(yè)務提供橫向業(yè)務支持。

（2）強化中國鐵路總公司對成員單位資產的集中管理，合理安排資金投向。中國鐵路總公司對下屬成員單位大型項目建設投資及固定資產購置采取集中審批管理的模式。財務公司對成員單位開展直接融資租賃業(yè)務可以加強中國鐵路總公司對成員單位資產的集中管控能力，合理安排項目建設或資產購置所需資金。

（3）培養(yǎng)全方位的金融人才，為發(fā)展金融業(yè)務奠定基礎。財務公司開展融資租賃業(yè)務可以積累業(yè)務經驗，培養(yǎng)一批具備租賃業(yè)務經驗的人才，為成員單位范圍內“復制”和“推廣”融資租賃業(yè)務奠定人才基礎，也為成員單位大規(guī)模開展直接融資租賃業(yè)務提供人力支持。

2.3 社會效益

（1）以直接融資租賃業(yè)務促進上下游產業(yè)鏈聯(lián)動，助推成員單位發(fā)展。成員單位主要資產的購置或建造一般涉及供貨方，供貨企業(yè)一般為集團上游產業(yè)。如果開展直接融資租賃業(yè)務，可以加強成員單位與上游產業(yè)的業(yè)務開展及資金往來，通過金融業(yè)務帶動成員單位上下游產業(yè)的發(fā)展，進而助推成員單位發(fā)展。

（2）金融服務實體，促進實體產業(yè)發(fā)展。當前的金融政策向服務實體經濟傾斜，而直接租賃業(yè)務是通過資本手段為成員單位提供資產購置或建造所需融資支持，是典型的金融服務實體的途徑之一。同時，為成員單位提供直接租賃業(yè)務服務可以緩解成員單位資金壓力，釋放流動性，促進實體產業(yè)發(fā)展。

3 結束語

融資租賃業(yè)務的市場規(guī)模仍在繼續(xù)擴大，融資租賃公司的設立也在快速發(fā)展。伴隨著增值稅政策的全面推廣，金融服務實體經濟的渠道也在不斷增加，直接融資租賃業(yè)務也將會迎來新一輪的發(fā)展契機[8]。在當前的金融環(huán)境及政策導向下，財務公司作為成員單位的金融服務平臺，一方面應充分發(fā)揮金融牌照優(yōu)勢，結合鐵路行業(yè)資產規(guī)模龐大的特點，發(fā)揮自身的金融專業(yè)優(yōu)勢；另一方面為拓寬成員單位融資渠道，財務公司應利用直接融資租賃業(yè)務融資與融物的雙重職能，借助增值稅給予有形動產租賃業(yè)務的抵稅優(yōu)勢，降低集團融資成本，助推集團公司發(fā)展。

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[6] 楊 文.“營改增”對交通運輸業(yè)的影響研究[J]. 商業(yè)會計，2017(7)：101-103.

[7] 肖 翔. 新形勢下鐵路運輸業(yè)發(fā)展的融資創(chuàng)新[J]. 綜合運輸，2007(6)：21-23.

[8] 李 亮. 鐵路發(fā)展基金投資鐵路項目股權管理模式的探討[J]. 鐵道運輸與經濟，2016，38(11)：16-20.LI Liang. Discussion on the Railway Project Equity Management Mode of the Railway Develoment Fund Investment[J]. Railway Transport and Economy，2016，38(11)：16-20.