貨幣與經(jīng)濟波動問題的文獻綜述

宮鵬燕 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)

研究經(jīng)濟波動與貨幣問題，首先站在前人的視角上通過它們對經(jīng)濟與貨幣內(nèi)容及相互關(guān)系的探究來得出我們想要的結(jié)論和值得探索之處。從經(jīng)濟波動本身和貨幣政策本身入手，從影響它們各自的因素出發(fā)，找出影響它們變動的因素，再聯(lián)系二者的相關(guān)性，探討它們相互間的關(guān)系。

一、早期經(jīng)濟波動的產(chǎn)生相關(guān)問題

經(jīng)濟波動問題是經(jīng)濟領(lǐng)域一直存在的熱點話題。國家從成立開始就在研究發(fā)展經(jīng)濟，從那時經(jīng)濟就經(jīng)歷持續(xù)不斷的波動與平衡的演變?；仡櫼幌?，經(jīng)濟波動問題在經(jīng)濟體制改革前最為突出，經(jīng)過那段時間后經(jīng)濟波動問題的巨大影響開始從人們心中駐足。后來隨著經(jīng)濟形式的演變進入了計劃經(jīng)濟時代，在計劃經(jīng)濟體制下經(jīng)濟發(fā)展受控，市場與政府兩股勢力的強弱直接影響到了經(jīng)濟個指標，經(jīng)濟政策在行政指令的調(diào)控與支配下?lián)軇又Ｔ谶@一時期，央行受政府管制貨幣政策受控。后來改革開放的實行使得經(jīng)濟波動出現(xiàn)了承上啟下的變化。經(jīng)濟波動現(xiàn)象從此有所改觀。改革開放使得經(jīng)濟體制上出現(xiàn)了徹底變革，體制的轉(zhuǎn)變使得金融層次上有了很大的突破，隨之而且隨著金融體制出現(xiàn)了全面變革。改革之后的十年市場的地位慢慢提升，央行職能有所提高出現(xiàn)了相對的獨立性，貨幣政策作為經(jīng)濟調(diào)控手段開始正式發(fā)揮效力。我國改革開放后經(jīng)濟領(lǐng)域和金融領(lǐng)域有了快速的發(fā)展，但不可避免的出現(xiàn)了更大幅度的經(jīng)濟波動。進入九十年代才有所緩解，經(jīng)濟波動逐漸平穩(wěn)下來。同時隨著對外政策的開放式發(fā)展，國外經(jīng)濟危機出現(xiàn)了，在這種危機的沖擊下，我國出現(xiàn)了周期性波動，貨幣政策也隨之三緊三松。而貨幣政策對經(jīng)濟波動的緩和效果仍眾口不平，各有各家之言，可謂褒貶不一。隨著經(jīng)濟的發(fā)展還有待于進一步探究。

二、經(jīng)濟周期與經(jīng)濟波動

經(jīng)濟存在著波動而且這種波動總是在一定的范圍內(nèi)上下波動，并且波動的幅度都是有限的，最終通過自身的調(diào)節(jié)最終總是趨向于回到那條平行線上，從而可以看出經(jīng)濟的波動從長遠角度看是存在周期的。那到底這種周期性與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系是怎樣的，這是探究經(jīng)濟長期發(fā)展存在經(jīng)濟波動的重點，也為以后解決經(jīng)濟波動問題指明了方向，我們首先試圖探索出經(jīng)濟周期的原因？影響經(jīng)濟波動的主要因素，從而對癥下藥尋找解決經(jīng)濟波動的有效措施。經(jīng)濟問題大都是以供給與需求為出發(fā)點來研究的，供需問題是生產(chǎn)問題的前提，首先供需與經(jīng)濟學(xué)相聯(lián)系的代表人物最為有價值、有代表性的應(yīng)當為凱恩斯，凱恩斯的經(jīng)濟周期論認為需求是影響短期經(jīng)濟波動的主要原因。將需求看作經(jīng)濟波動的主要原因。后來實際經(jīng)濟周期學(xué)派則把關(guān)注點放在供給上，認為不管是從長期角度還是短期角度供給沖擊對經(jīng)濟波動影響都不能小視。后來出現(xiàn)了貨幣主義學(xué)派，從此將經(jīng)濟波動更大程度上與貨幣政策包括貨幣的供給量，貨幣的政策。貨幣主義學(xué)派主張經(jīng)濟波動主要是由于貨幣政策的不規(guī)則性所導(dǎo)致的。并且當時他們認為貨幣對經(jīng)濟波動的影響只是局限于短期，長期將轉(zhuǎn)向物價的影響。因此可得出在短期內(nèi)貨幣政策對經(jīng)濟波動的影響是顯性的是有效的，長期影響只會轉(zhuǎn)換不會繼續(xù)影響經(jīng)濟波動。這就是當時著名的單一規(guī)則貨幣政策理論。再后來，隨著國際化水平的提高國外進出口因素及國家間匯退的差異也會間接通過影響國家手中的貨幣來影響他們的執(zhí)行力，從而對全球經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響?？傊髮?shù)對經(jīng)濟波動問題的研究都是從供需、收入、匯率、政府、市場、財政等方面出發(fā)的，最后引申到貨幣這個“幕后黑手”。中國學(xué)者王義中曾運用回歸模型進行探索指出供需影響的持久與相對性問題。同時他們深入探究外部問題對經(jīng)濟波動的影響與沖擊。從而得出外部性是經(jīng)濟波動呈現(xiàn)周期性的一個重要原因。但另一位經(jīng)濟學(xué)者趙留彥反對這一點，他與劉斌的觀點也大不相同，前者否定國外因素的影響，后者強力支持。

三、貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟波動

（一）通常我們可以很容易的看出當人們手中的錢多了往往一個家庭生活比較和諧，貨幣的多少及貨幣的使用情況直接影響到人們的幸福度，從而對人際關(guān)系產(chǎn)生重要的影響。小到家庭，大到社會、國家、國際都不過如此。貨幣供應(yīng)對經(jīng)濟波動的長期短期關(guān)系一直是一個學(xué)術(shù)界爭論的課題。短期影響經(jīng)濟這種觀點現(xiàn)在人們已經(jīng)達成了共識，然而在長期內(nèi)對經(jīng)濟的影響是不是短期影響的簡單加總？經(jīng)濟界對此各抒己見。長期中性假說者認為貨幣供應(yīng)在長期只對價格有作用，對經(jīng)濟變量不產(chǎn)生影響效果。后來出現(xiàn)了超中長性假說者他們用實證分析和模型得出貨幣在長期確實具有超中性，但很快就自我否定，認為在長期內(nèi)，貨幣增長率的提高將會降低經(jīng)濟增長率。并通過經(jīng)濟增長模型分析了長期經(jīng)濟增長率與通貨膨脹率負相關(guān)的理論。在中國關(guān)于貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟增長的研究屢見不鮮。早期多數(shù)研究顯示貨幣供應(yīng)對經(jīng)濟增長與經(jīng)濟波動具有影響關(guān)系，但是對經(jīng)濟是否影響貨幣供應(yīng)研究結(jié)論并沒達成共識。最主要因為經(jīng)濟系統(tǒng)本身的復(fù)雜性。貨幣供給量和結(jié)構(gòu)在影響價格和經(jīng)濟發(fā)展的同反過來，經(jīng)濟運行也會對貨幣供應(yīng)及金融體系產(chǎn)生影響。因此研究貨幣與經(jīng)濟應(yīng)該把貨幣供應(yīng)量、貨幣結(jié)構(gòu)、通貨膨脹和經(jīng)濟增長及波動這幾個問題是緊密結(jié)合，它們之間總是相輔相成的。再者經(jīng)濟波動與貨幣關(guān)系的問題的研究還要“因人而異”不同的國家國情不同，政策體系、政策方針和路線也各不相同。在不同國家中貨幣供應(yīng)和經(jīng)濟波動的關(guān)系也有所差別。所以，嚴謹?shù)膶嵶C分析應(yīng)該結(jié)合各個國家的國情，不可一概而論。

（二）貨幣與經(jīng)濟波動問題間的關(guān)系：貨幣主義經(jīng)濟周期理論研究了影響經(jīng)濟波動及經(jīng)濟周期的因素得出結(jié)論主要是貨幣供應(yīng)。貨幣學(xué)派將經(jīng)濟周期性波動的主要歸因于貨幣因素，貨幣供給數(shù)量的變動成為經(jīng)濟波動的主要根源。貨幣供給量的變動僅會引起短期的經(jīng)濟波動，而在長期貨幣是中性的，由于經(jīng)濟的自我調(diào)節(jié)功能，經(jīng)濟波動會回復(fù)平穩(wěn)，趨于充分就業(yè)狀態(tài)。貨幣主義經(jīng)濟周期理論與凱恩斯主義存在不同,他們認為逆經(jīng)濟周期而行的相機抉擇的宏觀調(diào)控政策具有不穩(wěn)定性,不適合“穩(wěn)定經(jīng)濟增長”目標的實現(xiàn)。因此,弗里德曼等人強烈認為應(yīng)當制定與經(jīng)濟增長速度和發(fā)展水平相適應(yīng)的增長比率,達到用均衡的速度增加貨幣供給,實現(xiàn)在不引起利率大范圍變動的前提下保持經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)增長,絕不造成經(jīng)濟劇烈波動出現(xiàn)。

（三）貨幣經(jīng)濟波動周期理論觀點認為貨幣不僅僅可以表現(xiàn)為經(jīng)濟危機的誘發(fā)動因，而且更可能成為促進危機后的復(fù)蘇和經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的積極力量。貨幣是如何作用于經(jīng)濟中的產(chǎn)出？就業(yè)和價格水平的?貨幣對經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)揮積極作用的條件是什么?究竟是貨幣變動引發(fā)實際經(jīng)濟波動,還是說相反關(guān)系?18世紀的理查德坎蒂隆,19世紀的桑頓，魏克塞爾等對這些問題進行了深入探討和細致研究。而有關(guān)反映貨幣在周期的形成，傳導(dǎo)及均衡恢復(fù)機制中作用的較完整的經(jīng)濟周期理論,主要產(chǎn)生于20世紀”這些理論將經(jīng)濟周期主要理解為經(jīng)濟圍繞長期均衡狀態(tài)或增長趨勢周期性地波動”對以上這些理論發(fā)展進行正確的評析。

國外存在眾多對貨幣供給與經(jīng)濟波動關(guān)系的研究也順著歷史的流程闡述了貨幣與經(jīng)濟波動之間的關(guān)系。分析可知貨幣波動在短期內(nèi)與經(jīng)濟波動具有協(xié)同效應(yīng)，且領(lǐng)先于經(jīng)濟波動，隨后Lucas從理性預(yù)期的角度研究發(fā)現(xiàn)和價格間接引發(fā)了經(jīng)濟周期性波動。與之反的觀點是King and Plosser 提出的真實經(jīng)濟周期理論，得出貨幣對真實產(chǎn)出及經(jīng)濟周期性波動無沖擊作用，后來有關(guān)學(xué)者得出貨幣對產(chǎn)出的沖擊在短期內(nèi)有效，長期內(nèi)效。與中國相比，像中國這樣的發(fā)展中國家，貨幣資本轉(zhuǎn)可以化為投資需求，剌激經(jīng)濟增長。

四、有關(guān)理論

不管從經(jīng)驗分析還是數(shù)據(jù)研究都可以看出經(jīng)濟波動具有明顯的周期性。多年來，國內(nèi)外眾多學(xué)者都在試圖探索經(jīng)濟周期形成的原因，從而試圖探究影響經(jīng)濟波動的主要因素。本文通過對凱恩斯主義經(jīng)濟周期理論、貨幣主義經(jīng)濟周期理論、實際經(jīng)濟周期理論、新凱恩斯主義經(jīng)濟周期理論等主要經(jīng)濟周期理論進行闡述。下面是有關(guān)的幾個著名的經(jīng)濟學(xué)理論，更好的讓我們學(xué)習(xí)前人的精髓。

（一）貨幣供給理論

貨幣供給理論是關(guān)于貨幣供給的起源及作用機制理論。我們現(xiàn)在所使用的是現(xiàn)代貨幣供給理論。在這一理論發(fā)展過程中，凱恩斯主流學(xué)派的貨幣供給外生理論為世人所接納。后來隨著貨幣主義和后凱恩斯主義興起貨幣供給內(nèi)生論產(chǎn)生，貨幣供給理論進入迅速發(fā)展時期。這里從貨幣供給內(nèi)生性和外生性兩個角度，對不同學(xué)派的貨幣供給理論加以闡述。貨幣供給的外生性指貨幣供給由貨幣當局獨立決定，而不是由經(jīng)濟體系內(nèi)部因素決定的，是外生變量。貨幣供給的內(nèi)生性理論認為貨幣供給是由經(jīng)濟體系內(nèi)部因素決定的，而不是由非經(jīng)濟因素決定。本文認為，貨幣供給是經(jīng)濟內(nèi)部因素、貨幣當局等各種復(fù)雜因素共同決定的，同時兼有外生性和內(nèi)生性的特點，貨幣供給內(nèi)生性與外生性的程度不同，央行可以影響貨幣供給，但無法完全控制，可以通過適當?shù)呢泿耪?，來實現(xiàn)對經(jīng)濟的影響，引導(dǎo)經(jīng)濟向既定目標前移。

（二）經(jīng)濟波動理論：凱恩斯主義經(jīng)濟周期理論

凱恩斯經(jīng)濟周期理論主要是以有效需求理論為基礎(chǔ)來解釋經(jīng)濟周期性波動，它認為經(jīng)濟波動是由于有效需求變動引起的。資本主義世界經(jīng)濟危機情況下，凱恩斯把經(jīng)濟周期產(chǎn)生原因從外因論轉(zhuǎn)向內(nèi)因論，認市場經(jīng)濟波動是由經(jīng)濟本身內(nèi)在因素會引起的，政府需對宏觀經(jīng)濟加以調(diào)控，并據(jù)此提出了凱恩斯主義經(jīng)濟周期理論。但是，該理論并沒有與其以國民收入為核心的宏觀經(jīng)濟理論有機結(jié)合，只解釋了經(jīng)濟波動現(xiàn)象,卻沒有有效地論證經(jīng)濟周期波動的生成機制。

（三）貨幣主義經(jīng)濟周期理論

貨幣主義經(jīng)濟周期理論是以弗里德曼為代表的貨幣主義學(xué)派首先提出的，貨幣學(xué)派將經(jīng)濟周期性波動的主要歸因于貨幣因素，貨幣供給數(shù)量的變動成為經(jīng)濟波動的主要根源。在政策主張上，貨幣主義經(jīng)濟周期理論與凱恩斯主義存在不同他們認為逆經(jīng)濟周期而行的相機抉擇的宏觀調(diào)控政策具有不穩(wěn)定性，不適合“穩(wěn)定經(jīng)濟增長”目標的實現(xiàn)。因此,弗里德曼等人強烈主張實行與經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟發(fā)展水平相適應(yīng)的增長比率，以均衡速度增加貨幣供給，在不引起利率大幅度變動的前提下保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長,而不造成經(jīng)濟劇烈波動出現(xiàn)。

（四）實際經(jīng)濟周期理論

實際經(jīng)濟周期理論，強調(diào)經(jīng)濟波動源自于實際沖擊因素，而非所謂的名義貨幣沖擊，實際沖擊因素包括兩個部分：一是“供給沖擊”理論，二是“需求沖擊”理論。在這種理論下，經(jīng)濟周期波動就會出現(xiàn)暫時性偏離，市場就可以依靠自調(diào)節(jié)機制達到實現(xiàn)充分就業(yè)并實現(xiàn)有效均衡，這種現(xiàn)象持續(xù)下去久而久之就不存在市場失靈了。同樣的實際經(jīng)濟周期理論所提出的放棄政府部門的干預(yù),單純依靠市場來調(diào)節(jié)，這種理論是不切實際的，因此不會實現(xiàn)。

五、兩者的關(guān)系

（一）貨幣供應(yīng)量對經(jīng)濟波動具有顯著的影響

貨幣供應(yīng)量與總產(chǎn)出、物價、投資、消費、進出口之間的互動關(guān)系一直是國內(nèi)外貨幣金融學(xué)研究領(lǐng)域中熱點與難點的問題之一。我國貨幣供應(yīng)量變動對經(jīng)濟波動影響巨大。運用統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析可發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟波動影響的相關(guān)度很高，然而貨幣供應(yīng)對經(jīng)濟波動的作用往往具有滯后性，且總體上呈現(xiàn)出時滯效應(yīng)。證明了貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟波動的關(guān)系確實存在。并且貨幣對經(jīng)濟波動可能有緩和的作用。另一方面貨幣供應(yīng)的不規(guī)則性特質(zhì)可能潛意識的也會引發(fā)經(jīng)濟波動。

（二）貨幣結(jié)構(gòu)變化與經(jīng)濟波動存在密切聯(lián)系

貨幣供應(yīng)可細分為總量變化與結(jié)構(gòu)變化，大多數(shù)的關(guān)于貨幣供應(yīng)與經(jīng)濟波動研究大都基于貨幣供應(yīng)量，對貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化與經(jīng)濟波動的比較少。但事實證明在長期中貨幣供應(yīng)量對經(jīng)濟波動的影響是有限的，貨幣結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟的影響通常是通過MZ體現(xiàn)的，MZ對經(jīng)濟的作用往往長時間才能達到效果。它對經(jīng)濟波動的影響勢必會影響到貨幣結(jié)構(gòu)對貨幣對經(jīng)濟的影響有所緩和。因此貨幣結(jié)構(gòu)的變化在研究貨幣與經(jīng)濟波動的關(guān)系時也是很應(yīng)當注意的。

（三）經(jīng)濟波動能夠引起貨幣供應(yīng)的變動

貨幣與經(jīng)濟波動的影響是相互的，貨幣與經(jīng)濟波動之間的關(guān)系不是單向的，而是雙向的，兩者互為表里相輔相成。但影響程度有所不同，經(jīng)濟波動對貨幣影響較大，因為經(jīng)濟是一直、永續(xù)的運行的并且經(jīng)濟運行中存在太多不確定性與不平衡性。格蘭杰曾經(jīng)就提出過貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟波動互為原因，互為因果這一結(jié)論。

六、貨幣與經(jīng)濟波動的關(guān)系有以下結(jié)論

首先，貨幣供應(yīng)量波動是經(jīng)濟波動的重要原因，并且領(lǐng)先于經(jīng)濟波動。同時從兩種經(jīng)濟現(xiàn)象的變動的關(guān)系上看兩者有相同特征。再者，貨幣結(jié)構(gòu)變動對經(jīng)濟波動也有影響只是沖擊效果較弱，表現(xiàn)程度沒那么明顯。但也存在一定關(guān)聯(lián)性。最后一點，不同時期、不同國家貨幣中Ml、M2對經(jīng)濟波動影響方向和力度存在差異。