民航混改卸下“緊箍咒”

曹煦

民航業(yè)對(duì)外開放迎來政策利好。

自1月19日起，新修訂的《國(guó)內(nèi)投資民用航空業(yè)規(guī)定》（下稱“《規(guī)定》”）正式施行。

對(duì)比上一版規(guī)定，即2005年頒布的《國(guó)內(nèi)投資民用航空業(yè)規(guī)定（試行）》（民航總局令第148號(hào)），新版《規(guī)定》最受業(yè)界矚目的是，放寬中國(guó)國(guó)航（601111.SH）、東方航空（600115.SH）、南方航空（600029.SH）三大航空公司國(guó)有或國(guó)有控股要求，允許國(guó)有相對(duì)控股。

被決策層視作混改重點(diǎn)領(lǐng)域的民航業(yè)，開始擁有更大的政策空間。

三大航被允許國(guó)有相對(duì)控股

本次《規(guī)定》的修改內(nèi)容主要包括三個(gè)方面：放寬三大航國(guó)有或國(guó)有控股要求，允許國(guó)有相對(duì)控股；放寬了主要機(jī)場(chǎng)的國(guó)有股比要求；以及進(jìn)一步放開行業(yè)內(nèi)各主體之間的投資限制。

《規(guī)定》指出，對(duì)國(guó)內(nèi)投資需要特別管理的公共航空運(yùn)輸企業(yè)（“三大航”）應(yīng)當(dāng)保持國(guó)有控股或者國(guó)有相對(duì)控股。其中，國(guó)有相對(duì)控股應(yīng)由單一國(guó)有投資主體及其控股企業(yè)相對(duì)控股。

最新財(cái)報(bào)顯示，目前中國(guó)航空集團(tuán)持有中國(guó)國(guó)航53.46%的股份，東航集團(tuán)持有東方航空56.38%的股份，南航集團(tuán)持有南方航空51.99%的股份。

業(yè)內(nèi)人士介紹，根據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，“相對(duì)控股”指在企業(yè)的全部資本中所占比例不大于50%，但相對(duì)大于其他任何一投資主體，并且通過股東協(xié)議、公司章程、董事會(huì)決議或者其他協(xié)議安排能夠?qū)ζ髽I(yè)實(shí)際支配，“也就是說，按照民航新規(guī)，國(guó)資在三大航所占的資本比例可以低于50%?！?/p>

而在2005年發(fā)布的《國(guó)內(nèi)投資民用航空業(yè)規(guī)定（試行）》中，明確規(guī)定“中國(guó)國(guó)際航空股份有限公司、中國(guó)東方航空股份有限公司、中國(guó)南方航空股份有限公司應(yīng)當(dāng)保持國(guó)有或者國(guó)有控股”。

其實(shí)，在交通領(lǐng)域的混改中，持股比例的放開早已開始。混改熱點(diǎn)鐵路系統(tǒng)，去年首次迎來了絕對(duì)控股的民營(yíng)資本鐵路項(xiàng)目。2017年9月，首條民營(yíng)資本控股的高鐵杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目在杭州簽約，這個(gè)由復(fù)星集團(tuán)牽頭的浙商民營(yíng)聯(lián)合體，占有51%的股權(quán)；2017年12月，第二條民營(yíng)資本控股的杭溫鐵路同樣花落浙江。

截至目前，包括杭溫鐵路與杭紹臺(tái)鐵路在內(nèi)，加上已經(jīng)上市實(shí)現(xiàn)公眾持股的大秦鐵路、廣深鐵路，中國(guó)已有4條鐵路線實(shí)現(xiàn)混合所有制。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無論是民航還是鐵路，允許有“話語權(quán)”的社會(huì)資本規(guī)模進(jìn)入，都是混合所有制改革的重要目標(biāo)和方式。

更大的政策空間

“開放”，無疑是本次《規(guī)定》的主調(diào)。

《規(guī)定》明確采用了負(fù)面清單模式，除規(guī)章明確規(guī)定的公共航空運(yùn)輸、民用運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)、空中交通管制系統(tǒng)、航空燃油銷售儲(chǔ)運(yùn)加注等方面有投資限制外，國(guó)內(nèi)各類主體投資民航其他領(lǐng)域和項(xiàng)目，均無投資準(zhǔn)入限制。

比如對(duì)機(jī)場(chǎng)的投資，《規(guī)定》對(duì)樞紐和其他戰(zhàn)略機(jī)場(chǎng)之外的其他重要機(jī)場(chǎng)，完全沒有國(guó)有股比或者其他國(guó)內(nèi)投資準(zhǔn)入限制，這無疑將拓展運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)建設(shè)的投融資渠道。

事實(shí)上，社會(huì)資本已經(jīng)大量進(jìn)入民航各領(lǐng)域。據(jù)中國(guó)民用航空局政策法規(guī)司司長(zhǎng)顏明池介紹，現(xiàn)有58家公共航空運(yùn)輸企業(yè)中，有15家是民營(yíng)或者是民營(yíng)控股企業(yè)。在249家通航企業(yè)中，80%以上是民營(yíng)或者民營(yíng)控股企業(yè)。

就三大航而言，《規(guī)定》則在資本層面提供了更為廣闊的空間和可能。

星昊投資管理有限公司總監(jiān)楚成鋒告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者：“近年來國(guó)有民航企業(yè)紛紛引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，但受限于國(guó)有資本絕對(duì)控股的‘緊箍咒，即使外資和民營(yíng)資本‘不差錢，航空公司也不能跨越政策紅線。”

“三大航本身，從上世紀(jì)90年代開始就陸續(xù)在海外上市，后來在國(guó)內(nèi)上市。從形式上看，已經(jīng)是混合所有制企業(yè)了。這次新規(guī)的出臺(tái)，對(duì)有關(guān)國(guó)有股比的下降提供了一個(gè)政策空間?！敝袊?guó)民用航空局政策法規(guī)司司長(zhǎng)顏明池表示，“如果三大航自身企業(yè)發(fā)展有需要的話，可以按照國(guó)家有關(guān)國(guó)企改革的部署，進(jìn)一步吸收包括社會(huì)資本在內(nèi)的各類資本的投資。簡(jiǎn)單說，就是政策上有空間。”

民航業(yè)混改期待“多點(diǎn)開花”

去年的國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告明確指出，2017年要深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

作為混改七大重點(diǎn)領(lǐng)域之一的民航業(yè)，近年來在混改方面動(dòng)作頻頻。以國(guó)資委首批混合所有制改革試點(diǎn)企業(yè)東航為例，2015年和2016年，東航先后引入達(dá)美航空和攜程作為戰(zhàn)略投資者，達(dá)美航空以4.5億美元取得東航3.22%的股權(quán)，攜程以30億元取得東航3.2%的股權(quán)。

2017年7月，東航集團(tuán)旗下東方航空物流有限公司，通過混改實(shí)現(xiàn)了股權(quán)多元化。東航集團(tuán)和新引入的股東聯(lián)想控股、普洛斯、德邦、綠地，以及東航物流核心員工，將分別持有東航物流45%、25%、10%、5%、5%、10%股份。東航實(shí)際投入18.45億元國(guó)有資本，有效引入22.55億元非國(guó)有資本投入，起到了放大國(guó)有資本的“杠桿”效應(yīng)；同時(shí)，東航物流資產(chǎn)負(fù)債率從之前的87.86%，降低到75%左右。據(jù)最新消息，東航物流已經(jīng)啟動(dòng)了第二批員工持股工作。

除東航外，美國(guó)航空在去年3月以15.53億港元認(rèn)購(gòu)南航新發(fā)行的H股股票，取得南航2.68%的股權(quán)。國(guó)航也正在穩(wěn)步推進(jìn)旗下航空貨運(yùn)物流板塊的混合所有制改革。

民航業(yè)的混改能否“多點(diǎn)開花”令人期待，特別是從2017年11月至今，三大航各自的控股股東，中國(guó)南方航空集團(tuán)公司、中國(guó)東方航空集團(tuán)公司、中國(guó)航空集團(tuán)公司相繼宣布完成公司制改制，公司由全民所有制企業(yè)改制為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，并完成相應(yīng)更名，從“集團(tuán)公司”變?yōu)椤凹瘓F(tuán)有限公司”，由國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)履行出資人職責(zé)。

對(duì)此三大航均表示，改制將有助于各自進(jìn)一步形成有效制衡的公司法人治理結(jié)構(gòu)和靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

業(yè)內(nèi)也普遍看好三大航改制后的市場(chǎng)化變革。民航業(yè)專家綦琦認(rèn)為，三大航空集團(tuán)由全民所有制企業(yè)變更為國(guó)有獨(dú)資公司，進(jìn)一步明確了集團(tuán)權(quán)屬，為三大航進(jìn)一步更加積極主動(dòng)、合法合規(guī)地參與到國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)排除了制度和權(quán)屬限制，為即將開展的三大航空集團(tuán)旗下的航空業(yè)務(wù)和資產(chǎn)混改工作確認(rèn)了符合資本市場(chǎng)普遍認(rèn)可的資產(chǎn)持有和投資主體。endprint