人民幣匯率形成機(jī)制改革的推進(jìn)方向探討

馬艷妮

【摘要】近年來我國政府一直對人民幣匯率進(jìn)行一系列的改革，進(jìn)而促進(jìn)其國際市場化的發(fā)展。但即使如此，我國人民幣匯率在形成機(jī)制方面與發(fā)達(dá)國家相比依然存在很多的不足。因此這也就導(dǎo)致我國政府在人民幣匯率方面與發(fā)達(dá)國家相比處于不利的地位，也影響了人民走向國際化發(fā)展的進(jìn)度。我國政府應(yīng)該不斷對人民幣匯率機(jī)制進(jìn)行改革和推進(jìn)，采用合理的匯率安排來促使人民幣匯率得到進(jìn)一步發(fā)展。如今，人民幣匯率正在以一種雙向波動(dòng)的狀態(tài)發(fā)展，因此這就使得人民幣匯率發(fā)展提供了很好的基礎(chǔ)，這是促進(jìn)人民幣匯率正向改革的良好機(jī)會(huì)。

【關(guān)鍵詞】人民幣匯率 匯率形成機(jī)制 改革 推進(jìn) 探討

一、人民幣匯率形成機(jī)制改革前景

自2002年在美國和日本為代表的發(fā)達(dá)國家一直對我國人民幣匯率提出質(zhì)疑，并不斷施壓要求人民幣匯率提升。所以我國政府需要加強(qiáng)對人民幣匯率形成機(jī)制的建設(shè)，扭轉(zhuǎn)人民幣匯率在走向國際化中處于不利地位，避免我國經(jīng)濟(jì)受到不利的影響。

根據(jù)中國人民銀行2005年7月21日宣布的人民幣匯率形成機(jī)制來說，人民幣匯率形成機(jī)制主要包括三個(gè)階段：第一階段就是2005年7月到2012年4月。在本階段人民幣匯率受到外匯市場美元持續(xù)的通貨膨脹的影響，貨幣銀行自然的選擇了通過人民幣的影響來促進(jìn)美元的升值的匯率政策。僅從匯率形成機(jī)制來說，此次匯率政策無論是盯住美元還是讓人民幣促進(jìn)美元升值，都說明了市場供求并沒有直接的影響到匯率形成。

第二階段則是2012年4月到2015年8月。在此階段外匯市場人民幣對美元交易價(jià)日浮動(dòng)幅度逐漸提高；2014年3月日浮動(dòng)已擴(kuò)大到2%，顯然人民幣匯率的作用主要凸顯，市場力量逐漸在發(fā)揮出作用。

第三階段則是2015年8月11日至今。其中最具影響力的則是“8·11”匯改，通過本次匯改市場匯率中間浮動(dòng)范圍上下增加為2%，此次改革顯然提高了人民幣匯率形成機(jī)制市場供求的作用。

二、進(jìn)一步改革人民幣匯率形成機(jī)制的必要和選擇

僅從人民幣走向國際化的角度來看，我國現(xiàn)存的人民幣匯率形成機(jī)制顯然有很多的不足之處。我國應(yīng)當(dāng)合理的轉(zhuǎn)變對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，循序漸進(jìn)的推進(jìn)人民幣的國際化，改善我國對外經(jīng)濟(jì)受美元制約的現(xiàn)狀，提高我國對外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展績效。目前我國所采用的一籃子貨幣匯率安排顯然并不是一種走向國際化的匯率安排。因?yàn)檫@種匯率安排在定價(jià)方式上主要存在兩個(gè)問題，第一即人民幣匯率的定價(jià)僅參考一籃子貨幣調(diào)節(jié)，而不是嚴(yán)格的按照其進(jìn)行調(diào)節(jié)，況且我國政府并沒有公開公布貨幣籃子的種類等信息，導(dǎo)致了人民幣在博弈美元方面處于不利的地位；第二，此類匯率安排都是依賴某種貨幣或某組貨幣進(jìn)行匯率定價(jià)，因此實(shí)施這種制度是不可能成為國際貨幣的。所以說采用一籃子貨幣進(jìn)行人民幣匯率定價(jià)方式將嚴(yán)重的制約人民幣走向國際化發(fā)展的腳步。因此，建立更加完善的人民幣匯率形成機(jī)制，是人民幣走向國際化首先邁出的第一步，也是其發(fā)展的重要前提。

根據(jù)現(xiàn)有的貨幣匯率制度，其主要包括九種人民幣匯率形式，它們分別是：第一，直接將外幣作為本幣的外國貨幣化；第二，建立一個(gè)與外幣的平價(jià)并按照平價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行本幣的發(fā)行；第三，釘住單一貨幣；第四，釘住一組貨幣；第五，在一定范圍內(nèi)釘住外幣；第六，爬行釘??；第七，在一定范圍內(nèi)爬行釘住；第八，管理浮動(dòng)；第九，單獨(dú)浮動(dòng)。

就目前我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r而言，國際貨幣基金組織列舉的第八種形式：管理浮動(dòng)的匯率安排比較適宜我國人民幣匯率定價(jià)。該匯率安排的主要特征就是所形成的匯率定價(jià)是由市場決定的，該定價(jià)不會(huì)受到某種特定的匯率變化或匯率目標(biāo)而影響其定價(jià)。

人民幣匯率選擇管理浮動(dòng)匯率安排的優(yōu)勢在于，首先，人民幣匯率可以采取自主定價(jià)方式，進(jìn)而避免過于依賴某種貨幣定價(jià)而影響其自身定價(jià)，從而為人民幣走向國際化而奠定良好的基礎(chǔ)；其次，該匯率安排是國際貨幣組織所認(rèn)可的匯率安排，其認(rèn)知度較高并在一定程度上避免一些西方發(fā)達(dá)國家關(guān)于我國政府操縱人民幣匯率的指責(zé)，降低不利影響。再者，管理浮動(dòng)匯率安排的轉(zhuǎn)換成本及風(fēng)險(xiǎn)較低；最后，就我國國情而言，人民幣匯率是經(jīng)不起較大波動(dòng)沖擊的，因此目前還不能采取單獨(dú)浮動(dòng)的匯率安排。所以，管理浮動(dòng)匯率安排自然也就成立最為適合的匯率安排。

三、進(jìn)一步改革人民幣匯率形成機(jī)制的措施

我國說實(shí)施的一籃子貨幣匯率調(diào)節(jié)機(jī)制并不是非常嚴(yán)格的釘住一籃子貨幣的匯率制度，其所形成的加權(quán)平均值只能作為我國政府對人民幣匯率取值的參考目標(biāo)，因此，實(shí)際上一籃子貨幣安排與管理浮動(dòng)匯率安排僅有一步之遙，我國人民幣匯率安排向管理浮動(dòng)匯率機(jī)制轉(zhuǎn)變所需成本并不高。我國貨幣當(dāng)局可以通過下述措施向管理浮動(dòng)匯率制度進(jìn)行轉(zhuǎn)變：

首先就是要明確參考目標(biāo)，實(shí)行管理浮動(dòng)的匯率安排，減少外幣政策對人民幣匯率的影響程度，緩和人民幣匯率波動(dòng)較大。其次則是采用管理浮動(dòng)匯率安排并不是一味的排除外匯市場進(jìn)行干預(yù)。我國貨幣當(dāng)局仍然可以采用這些直接和間接的干預(yù)手段來保持人民幣匯率的相對穩(wěn)定。最后，不再使用“中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心發(fā)布人民幣匯率中間價(jià)”等字眼，并基本保持現(xiàn)行人民幣匯率的其他制度不變?？偠灾?，我國人民幣匯率安排轉(zhuǎn)向管理浮動(dòng)主要是進(jìn)一步發(fā)揮外匯市場的調(diào)節(jié)作用，適當(dāng)減少貨幣當(dāng)局對人民幣匯率的干預(yù)。綜上，人民幣要想走向國際化的發(fā)展首先就是要進(jìn)行合理的匯率改革，其次才是推進(jìn)人民幣資本與金融的兌換。因此，我國外匯管理當(dāng)局仍需要進(jìn)行不斷的改革和加強(qiáng)外匯管理制度，才能夠更好的確保人民幣匯率穩(wěn)定的運(yùn)行。

參考文獻(xiàn)

[1]IMF“Review of Exchange Arrangements Restrictions and Controls”，prepared by Monetary and Capital Markets De-partment，No.27，2007，p.9.

[2]Kar habermeier，“Revised System for the Classifications of Exchange Rate Arrangements”，IMF Working Paper，September 21，2009，p.14.

[3]余永定.盡快引入人民幣兌籃子匯率寬幅區(qū)間波動(dòng)[J].國際經(jīng)濟(jì)評論，2016（1）：9-19.endprint