投資東南亞：基建領(lǐng)域前景廣闊而風(fēng)險(xiǎn)不可忽視

王世鈺

近年來，中國(guó)與東南亞國(guó)家的經(jīng)貿(mào)合作取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，合作遍及貿(mào)易、金融、基礎(chǔ)設(shè)施等多個(gè)領(lǐng)域。東南亞作為海上絲綢之路上的重要節(jié)點(diǎn)，以其低廉的勞動(dòng)力和廣闊的市場(chǎng)前景，吸引眾多中國(guó)企業(yè)前來投資。

目前，東南亞多國(guó)提出了經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，例如東盟互聯(lián)互通總體規(guī)劃、越南“兩廊一圈”計(jì)劃、柬埔寨“四角戰(zhàn)略”以及印尼“全球海洋支點(diǎn)”倡議，與“一帶一路”倡議實(shí)現(xiàn)有效對(duì)接，成為中國(guó)與東南亞經(jīng)貿(mào)合作的新支點(diǎn)。中國(guó)貿(mào)促會(huì)研究院國(guó)際投資研究部主任劉英奎介紹，在“一帶一路”倡議與東南亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃實(shí)現(xiàn)對(duì)接的背景下，中國(guó)與東南亞諸國(guó)合作了許多重大項(xiàng)目，如中老鐵路、中緬鐵路、中孟友誼七橋、馬來西亞馬中關(guān)丹產(chǎn)業(yè)園等。

東南亞諸國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)迥異，“經(jīng)濟(jì)一體化”成訴求

據(jù)中債資信國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)部資深分析師李昕介紹，“一帶一路”倡議的兩個(gè)重要目標(biāo)是建立從中國(guó)海岸到地中海的的可靠航道，以及未雨綢繆，建立其他陸上補(bǔ)給通道?！皷|南亞作為傳統(tǒng)海上交通要道，可以很好地滿足上述需求?！?/p>

李昕表示，東南亞國(guó)家的訴求之一就是“經(jīng)濟(jì)一體化”。當(dāng)前，東南亞各國(guó)處于地理相互割裂、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)迥異的現(xiàn)狀中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡，2016年新加坡人均GDP達(dá)到52961美元，而柬埔寨的人均GDP僅為1230美元。

價(jià)格低廉是東南亞最大的優(yōu)勢(shì)之一，憑借勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)獲得許多中國(guó)投資者的青睞。同時(shí)，東南亞各國(guó)普遍出現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施落后、基建速度趕不上投資速度的情況。“在印尼，人均用電量遠(yuǎn)低于區(qū)域平均水平，只有4個(gè)電力儲(chǔ)備充足，其他均為‘赤字或‘警戒狀態(tài)。印尼煤炭?jī)?chǔ)量大，價(jià)格低廉，易于開采，現(xiàn)階段仍以燃煤發(fā)電為主。東南亞在2030年之前有2.76萬億美元的基建投資需求，而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以成為東南亞與中國(guó)合作的支點(diǎn)?！崩铌勘硎?。

在享受東南亞成本低廉、勞動(dòng)力豐富、市場(chǎng)廣闊等福利的同時(shí)，中國(guó)企業(yè)同樣面臨挑戰(zhàn)。李昕表示，由于民族融合程度低、政治體制不穩(wěn)固，亞洲和非洲是海外投資失敗頻發(fā)地區(qū)；從行業(yè)來看，能源礦產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域更是風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)。

“中國(guó)企業(yè)投資東南亞，將面臨四重挑戰(zhàn)：東南亞國(guó)家的猜忌與不信任；東南亞國(guó)家各自發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)各異；來自其他大國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)；東南亞地區(qū)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)顯著?！崩铌空J(rèn)為。

整體穩(wěn)定、局部存虞：重視當(dāng)?shù)卣物L(fēng)險(xiǎn)與政權(quán)更迭

東南亞各國(guó)國(guó)情與發(fā)展程度各異，政治風(fēng)險(xiǎn)水平分化顯著，政治風(fēng)險(xiǎn)成為中國(guó)企業(yè)赴東南亞投資面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)。李昕介紹，目前東南亞政局處于整體穩(wěn)定、局部存虞的狀態(tài)，多國(guó)已經(jīng)完成選舉，整體形勢(shì)較為穩(wěn)定。多數(shù)執(zhí)政黨地位穩(wěn)固，柬埔寨、新加坡、越南、馬來西亞、泰國(guó)等國(guó)部分領(lǐng)導(dǎo)人施政面臨阻力，政局存在一定不確定性。

在東南亞各國(guó)中，新加坡建立了行之有效的政治體制；馬來西亞、泰國(guó)因民族宗教問題情況復(fù)雜，政治體制有待完善；緬甸則因民族宗教問題突出、地方武裝勢(shì)力盛行導(dǎo)致戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)突出?！胺坡少e、緬甸、印尼的一些敏感問題仍可引發(fā)政治動(dòng)蕩；柬埔寨工人工作環(huán)境問題、越南反腐和環(huán)保問題以及泰國(guó)高壓統(tǒng)治問題仍給中國(guó)企業(yè)帶來一定程度的政治風(fēng)險(xiǎn)。”

此外，由于政權(quán)的更迭為項(xiàng)目帶來一定程度影響的事情時(shí)有發(fā)生?！袄?，印尼前總統(tǒng)蘇西洛‘?dāng)U大印尼經(jīng)濟(jì)發(fā)展總體規(guī)劃中最大的工程‘巽他海峽大橋項(xiàng)目就因與佐科政府基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃不相符而被擱置?！崩铌刻嵝?，目前，爪哇7號(hào)燃煤電站是佐科政府的政績(jī)工程之一，若佐科不能連任，項(xiàng)目將一定程度上面臨重審或中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

匯兌、違約、環(huán)保和恐襲帶來不確定因素

李昕表示，中企在海外投資，匯兌風(fēng)險(xiǎn)可導(dǎo)致收益縮水。目前東南亞匯兌風(fēng)險(xiǎn)水平整體居中?！靶录悠聟R兌制度良好，但外債較高。菲律賓、泰國(guó)匯兌制度規(guī)范且國(guó)際收支平衡。緬甸投資支付需要審批，老撾則使用進(jìn)口許可證進(jìn)行用匯限制。以勞動(dòng)力出口加工為主的國(guó)家，外債比例高，匯兌風(fēng)險(xiǎn)高?！币虼?，他建議，企業(yè)關(guān)注當(dāng)?shù)刎泿抛邉?shì)，善于利用金融衍生品工具，必要時(shí)可購買海外投資保險(xiǎn)。

在中企參與東南亞當(dāng)?shù)氐捻?xiàng)目過程中，環(huán)保抗議可能會(huì)增加企業(yè)在當(dāng)?shù)剡\(yùn)營(yíng)的難度，影響項(xiàng)目進(jìn)度。李昕舉例，在印尼中爪哇省巴唐電站項(xiàng)目中，周圍民眾出于對(duì)健康和環(huán)境的擔(dān)憂，拒絕出讓土地，先后舉行了20余次抗議，導(dǎo)致開工延期4年。李昕提醒中國(guó)企業(yè)，為最大程度避免環(huán)境因素給項(xiàng)目帶來的障礙，可采用技術(shù)手段將環(huán)境影響降至最低，做好征地補(bǔ)償，回饋當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，并做好媒體宣傳工作。

同時(shí)，中企需警惕交易對(duì)手違約的風(fēng)險(xiǎn)，政府擔(dān)?？蓽p少違約風(fēng)險(xiǎn)，但近年來，一些東南亞國(guó)家如印尼政府提供擔(dān)保的意愿急劇下降。

此外，李昕表示，2016年之后，東南亞地區(qū)恐怖主義有所抬頭，恐怖活動(dòng)進(jìn)入高發(fā)期，且多與民族問題掛鉤。“其規(guī)模、破壞力尚不可與中東地區(qū)相比，但企業(yè)也需警惕新型恐襲手段，如海盜活動(dòng)和恐怖襲擊中的‘二次襲擊。”

營(yíng)商環(huán)境欠佳增加隱形成本

東南亞是世界上發(fā)展最快、最具活力的地區(qū)之一，但營(yíng)商環(huán)境的改善還很難匹敵經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度。李昕介紹，在東南亞，除新加坡、馬來西亞外，其他國(guó)家普遍法治水平較低、腐敗問題嚴(yán)重。例如，世界經(jīng)濟(jì)論壇將腐敗問題列為在印尼經(jīng)商的最大障礙，具體而言，企業(yè)可能會(huì)遇到簽證辦理環(huán)節(jié)要求支付“方便費(fèi)”或海關(guān)以文件不合規(guī)名義扣留貨物，導(dǎo)致貨物長(zhǎng)時(shí)間滯留港口等問題。

同時(shí)，東南亞國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施短缺，且質(zhì)量堪憂，而獨(dú)特氣候現(xiàn)象和自然災(zāi)害更是放大了基礎(chǔ)設(shè)施的短板。因此，中企需考慮到由于設(shè)施簡(jiǎn)陋所造成的隱形成本增加。

李昕表示，近年來，由于人力成本的提升，輕工業(yè)已經(jīng)逐步向南亞和東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移。東南亞勞動(dòng)力價(jià)格低廉，但勞動(dòng)力素質(zhì)有待提高，勞工風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視。另外，東南亞宗教問題復(fù)雜，企業(yè)需考慮到當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力的宗教習(xí)俗與正常工作之間的沖突。