傳統(tǒng)企業(yè)O2O轉(zhuǎn)型中的籌資戰(zhàn)略

O2O作為一種融合了線上與線下經(jīng)濟(jì)的全新商業(yè)模式，是傳統(tǒng)零售和服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的一個(gè)方向，而整個(gè)轉(zhuǎn)型都離不開大量的、充足的投資。本文分析了傳統(tǒng)企業(yè)在O2O轉(zhuǎn)型過程中應(yīng)采用的籌資戰(zhàn)略，探討企業(yè)轉(zhuǎn)中科學(xué)合理的籌資戰(zhàn)略。

一、O2O概述研究背景

（一）O2O模式概述。O2O（Online To Offline）是指這樣一種商業(yè)模式，即將線上的虛擬經(jīng)濟(jì)與線下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合在一起，商品和服務(wù)的篩選、下單、線上結(jié)算等一系列流程在開放的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下完成，所購(gòu)買的商品和服務(wù)，則由消費(fèi)者在線下根據(jù)線上取得的憑證自行獲得。O2O這種商業(yè)模式具備良好的發(fā)展前景和強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，體現(xiàn)了未來電子商務(wù)的發(fā)展新方向。

（二）研究意義?；ヂ?lián)網(wǎng)能夠釋放中國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力、推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和改革，這已經(jīng)是顯著的事實(shí)。在2015年的政府工作報(bào)告中，李克強(qiáng)總理提出制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合。2016年1月8日，他在國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)大會(huì)上的講話中又提到，要改造提升傳統(tǒng)動(dòng)能，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)廣泛開展“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)，推動(dòng)制造業(yè)增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。O2O作為一種融合了線上與線下經(jīng)濟(jì)的全新商業(yè)模式，是傳統(tǒng)零售和服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的一個(gè)方向，為傳統(tǒng)行業(yè)抓住了互聯(lián)網(wǎng)的機(jī)會(huì)。

二、傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型O2O的籌資戰(zhàn)略

傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型O2O，是企業(yè)為了生存和發(fā)展所做出的戰(zhàn)略選擇。相較于線上互聯(lián)網(wǎng)高科技企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益，線下的傳統(tǒng)企業(yè)一般要經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展，才能逐漸積累起資金和經(jīng)驗(yàn)，并擁有相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)。而大部分傳統(tǒng)企業(yè)也擁有自己的實(shí)體店或是銷售渠道，向O2O轉(zhuǎn)型所要做的是電子商務(wù)平臺(tái)的建設(shè)或選擇，以及產(chǎn)品或服務(wù)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，這需要技術(shù)、人力資源和財(cái)務(wù)等多方面的支持，其中財(cái)務(wù)是貫穿始終的一環(huán)。即使一個(gè)企業(yè)沒有發(fā)展戰(zhàn)略，但是企業(yè)若要尋求外來資金發(fā)展和擴(kuò)張，仍然有必要制定切實(shí)可行的融資戰(zhàn)略。

（一）留存收益融資?？紤]到動(dòng)用留存收益沒有額外的籌資費(fèi)用，所以企業(yè)在轉(zhuǎn)型時(shí)應(yīng)該優(yōu)先考慮利用這一部分資金，尤其是在企業(yè)沒有更好的投資項(xiàng)目時(shí)。這種籌資方式的效率最高，企業(yè)也不用改變目前的資本結(jié)構(gòu)，對(duì)于轉(zhuǎn)型過渡期來說能夠保持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況，不會(huì)提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不過，僅僅利用留存收益并不足以支持企業(yè)完成轉(zhuǎn)型，還需要進(jìn)行外部融資。

（二）負(fù)債融資。負(fù)債籌資是企業(yè)資金的重要來源之一，幾乎沒有哪個(gè)企業(yè)不使用負(fù)債就能夠滿足資金需要，使用負(fù)債進(jìn)行籌資可以降低融資的成本，防止企業(yè)的控制權(quán)被稀釋。按照資金使用時(shí)間的長(zhǎng)短，負(fù)債籌資可以分為短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。

短期負(fù)債籌資速度快，容易取得，籌資成本較低，是一種高效的籌資資金的形式。其中被企業(yè)使用較廣泛的是商業(yè)信用，這種方式不需要辦理正式的手續(xù)，是在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中自發(fā)形成的，不但容易取得，而且具有持續(xù)性。不過，企業(yè)使用短期負(fù)債籌資會(huì)加劇企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于進(jìn)行O2O轉(zhuǎn)型的企業(yè)來說，前期要投入大量資金進(jìn)行技術(shù)和產(chǎn)品的升級(jí)，但是這些投入在一段時(shí)間內(nèi)卻不一定會(huì)給企業(yè)帶來足夠的客流和資金流。所以，如果企業(yè)使用大量的短期負(fù)債，需要考慮提高銀行信用或采取其他方式降低風(fēng)險(xiǎn)。

相比之下，長(zhǎng)期負(fù)債可以為企業(yè)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)提供資金支持，而且由于長(zhǎng)期負(fù)債的歸還其長(zhǎng)，企業(yè)可以對(duì)債務(wù)的歸還做長(zhǎng)期安排，還款的壓力或風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。在借款期間，如果企業(yè)情況發(fā)生了變化，也可與金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)商，修改借款合同，甚至延期歸還。

（三）股權(quán)融資。普通股不需要?dú)w還本金且沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，不會(huì)給企業(yè)造成過大的現(xiàn)金流壓力，而且普通股沒有固定的到期日，是永久性的資金，除非公司清算才需償還。公司要使用負(fù)債，普通股本與留存收益是必不可少的基礎(chǔ)，因?yàn)榫邆漭^多的自有資金才可能為債權(quán)人提供一定的損失保障。但股權(quán)融資有很大的可能會(huì)稀釋企業(yè)的控制權(quán)和每股收益，而且融資成本較高，還這也是企業(yè)在籌資時(shí)需要考慮的。

要保證轉(zhuǎn)型的順利進(jìn)行，企業(yè)需要募集足夠多的資金，并且將股權(quán)資本和債權(quán)資本的比例結(jié)構(gòu)維持在一個(gè)合理的區(qū)間范圍之內(nèi)。這樣有利于企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，在合理的風(fēng)險(xiǎn)下增加股權(quán)收益。

三、結(jié)語(yǔ)

傳統(tǒng)企業(yè)向O2O模式轉(zhuǎn)型并非易事，“互聯(lián)網(wǎng)+”不僅僅要求具備大型的綜合性網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，更要企業(yè)完成從觀念到技術(shù)的線下與線上的對(duì)接，而這整個(gè)戰(zhàn)略布局都離不開大量的、充足的投資。因此，制定科學(xué)合理的籌資計(jì)劃就成為了企業(yè)成功轉(zhuǎn)型的重要保證。企業(yè)需要在總體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下對(duì)內(nèi)外環(huán)境進(jìn)行預(yù)測(cè)和分析，規(guī)劃未來一段時(shí)間的籌資規(guī)模、結(jié)構(gòu)和方式。對(duì)于想要進(jìn)行轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)企業(yè)來說，可考慮以下兩點(diǎn)建議：

（一）確定合理的籌資規(guī)模和融資結(jié)構(gòu)。企業(yè)若要向O2O模式轉(zhuǎn)型，需要考慮自身的財(cái)務(wù)狀況能否承受融資壓力，以籌備足夠的資金支持線上電商平臺(tái)的推廣和線下實(shí)體店的建設(shè)。在籌資過程中實(shí)施負(fù)債融資與股權(quán)融資相結(jié)合的方式，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）注意經(jīng)濟(jì)政策帶來的機(jī)遇。當(dāng)前，銀行存貸利率的下降和貨幣流動(dòng)性的釋放為融資提供了良好的環(huán)境，而從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來看，借助互聯(lián)網(wǎng)釋放經(jīng)濟(jì)活力也是我國(guó)未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向。因此，傳統(tǒng)企業(yè)要抓住良好的融資機(jī)遇，做好發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整。（作者單位為山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）