安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的困境

趙雋楊

日本首相安倍晉三的執(zhí)政聯(lián)盟，再次獲得了大選勝利，距他2012年上任誓言要讓日本煥發(fā)昔日榮光，已過(guò)去了5年。遭遇裙帶關(guān)系丑聞困擾，面對(duì)左派和右派的雙面夾擊，其勝選主要依賴于經(jīng)濟(jì)刺激政策差強(qiáng)人意的成果，以及民眾對(duì)于朝鮮局勢(shì)的擔(dān)憂。

夏季中旬時(shí)候，安倍的支持率曾低于30%，后有所恢復(fù)，主要?dú)w功于朝鮮多次試射導(dǎo)彈引發(fā)的恐慌。9月25日，安倍宣布進(jìn)行提前選舉時(shí)，可能期待輕而易舉獲勝。

無(wú)奈，東京都知事小池百合子當(dāng)天就打亂了他的算盤，她宣布將領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)新的全國(guó)政黨“希望之黨”。小池的宣告引發(fā)主要的反對(duì)黨民主黨內(nèi)動(dòng)蕩，黨魁前原誠(chéng)司出走民主黨，率領(lǐng)其陣營(yíng)與希望之黨合作，以求聯(lián)手打敗自民黨。

同時(shí)，傾向于自由主義、頗受民眾歡迎的民主黨前任領(lǐng)導(dǎo)枝野幸男，也來(lái)攪混水，組建了自己的新黨派——立憲民主黨，一度增加了選舉的不確定性。

反對(duì)黨派系眾多，從共產(chǎn)主義政黨到極端保守主義不一而足，自由民主黨依然在國(guó)會(huì)下議院中贏得多數(shù)席位。日本專家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，民眾對(duì)于安倍政策的支持不溫不火，對(duì)其欲修改日本和平憲法、擴(kuò)展武備持廣泛反對(duì)態(tài)度，這可能會(huì)促使安倍保持其既定的經(jīng)濟(jì)政策，回避任何可能動(dòng)搖自民黨民意基礎(chǔ)的重大變革。

失效的量化政策

拋開由小池百合子挑戰(zhàn)而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，安倍時(shí)機(jī)選擇是非常聰明的。

即便政府將第二季度GDP的年化GDP增長(zhǎng)由4%下調(diào)到2.5%， 今年4月到6月，成為這個(gè)全球第三大經(jīng)濟(jì)體連續(xù)增長(zhǎng)的第6個(gè)季度，成為10年來(lái)最持久的增長(zhǎng)期。失業(yè)率保持在3%左右，也是40年來(lái)的最低值，股票市場(chǎng)維持強(qiáng)勢(shì)，10月11日一度達(dá)到21年來(lái)的最高值，商業(yè)和消費(fèi)者情緒也保持穩(wěn)定。

目前為止，以量化寬松核心，加之日本出口需求強(qiáng)勁、2020年?yáng)|京奧運(yùn)會(huì)建設(shè)欣欣向榮，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的政策似乎在起作用。內(nèi)閣辦公室預(yù)計(jì)，截止到2018年3月的財(cái)年，GDP年化增長(zhǎng)率為1.5%， 下一財(cái)年的增長(zhǎng)率為1.4%，高于過(guò)去5年大部分時(shí)間的增長(zhǎng)水平。

“于安倍而言，這無(wú)疑是好消息，長(zhǎng)期來(lái)看于日本則未必?！蹦Ω笸ㄗC券駐東京的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Masamichi Adachi如是評(píng)價(jià)。

每年向市場(chǎng)注入80萬(wàn)億日元，日本央行以激烈的方式迫使日元匯率走低，有利于諸如豐田、索尼等企業(yè)的出口，其利潤(rùn)大幅提升。然而，隨著老齡化和人口總量減少，此種策略無(wú)助于解決日本國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎縮的困境。

“日本經(jīng)濟(jì)正在增長(zhǎng)，但好比一位老人，曾經(jīng)用10秒可以跑100米，現(xiàn)在需要耗時(shí)13秒，”Masamichi Adachi說(shuō)，“日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力低于1%?！?/p>

要實(shí)現(xiàn)安倍的計(jì)劃，將日本名義GDP從2014財(cái)年的491萬(wàn)億日元增至2020年的600萬(wàn)億日元，未來(lái)5年，平均名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率需超過(guò)3%，實(shí)際增長(zhǎng)超過(guò)2%。

正當(dāng)日本竭力維持不錯(cuò)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，安倍經(jīng)濟(jì)政策在其他方面開始顯現(xiàn)弱點(diǎn)。2013年，日本央行行長(zhǎng)黑田東彥上任時(shí)，設(shè)定的2%通貨膨脹目標(biāo)遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)，實(shí)際通貨膨脹依然是零。

8月份的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI），扣除起伏較大的生鮮食品價(jià)格因素，僅上升了0.7%，拋開能源價(jià)格因素，增長(zhǎng)速度非常平緩?！拔也徽J(rèn)為可在短時(shí)間內(nèi)達(dá)到2%。日本央行努力了很長(zhǎng)時(shí)間，我不確定他們還能做什么?！眰惗氐蹏?guó)理工學(xué)院金融和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授富蘭克林.艾倫（Franklin Allen）評(píng)論說(shuō)。

即便安倍贏得絕對(duì)多數(shù)，他也不太可能實(shí)施更多量化寬松措施了，“很明顯，日本央行已黔驢技窮了”，牛津經(jīng)濟(jì)研究所日本辦公室負(fù)責(zé)人Shigeto Nagai評(píng)論說(shuō)，他曾是日本央行的官員。

由于其他央行（特別是美聯(lián)儲(chǔ)）開始加息，日本央行不太可能將利率一直壓制在負(fù)數(shù)區(qū)間：銀行基準(zhǔn)利率已兩年保持在-0.1%的水平。“如果日本央行結(jié)束負(fù)利率政策，將對(duì)匯率產(chǎn)生很大影響，他們現(xiàn)在還不能這么做，”Shigeto Nagai評(píng)論說(shuō)，“負(fù)利率預(yù)計(jì)會(huì)維持一段時(shí)間。”

通貨膨脹加速，工資應(yīng)有更大幅度的增長(zhǎng)。當(dāng)企業(yè)由貶值的日元中收獲大量利潤(rùn)，充實(shí)其龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備時(shí)，工資增長(zhǎng)卻停滯了。勞工現(xiàn)金收入，包括分紅和其他收入，繼7月同比下降0.6%后，8月僅同比增長(zhǎng)0.9%。

根據(jù)日本厚生省的數(shù)據(jù)，8月全職雇員的收入平均增幅為0.7%，兼職人員的收入增長(zhǎng)為0.4%，這固然是2016年7月以來(lái)的最高增幅，但是，凱投宏觀（Capital Economics，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)研究公司）的資深日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Marcel Thieliant認(rèn)為，要達(dá)到2%的通脹率以驅(qū)動(dòng)投資和增長(zhǎng)“良性循環(huán)”，工資增速需達(dá)到3%以上。

8月份的失業(yè)率在2.8%，創(chuàng)下23年來(lái)的新低，本該促使雇主提升工資以吸引和保留人才。無(wú)奈，Marcel Thieliant認(rèn)為，日本有限的工作流動(dòng)性，加之勞工組織話語(yǔ)權(quán)普遍下降、雇主保持強(qiáng)勢(shì)的大環(huán)境，企業(yè)主沒(méi)有提升工資的動(dòng)機(jī)。

脫靶的第三支箭

安倍上臺(tái)不久后，誓要鏟除日本的官僚主義以及其他阻礙創(chuàng)新和生產(chǎn)力的因素。結(jié)果，量化寬松、政府刺激性支出和結(jié)構(gòu)性改革構(gòu)成的三支利箭中，最后一支進(jìn)展不佳。

諸如修改憲法、賦予日本軍隊(duì)更多角色等問(wèn)題，耗費(fèi)了安倍有限的政治資本，改革勞動(dòng)法、開放醫(yī)療領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)和推動(dòng)其它結(jié)構(gòu)性難題的改革努力都停滯了。

“至少在前三年，事態(tài)是向前發(fā)展的，過(guò)去的一年半時(shí)間里，政府在修改憲法、安全事務(wù)改革上花的精力，遠(yuǎn)勝于經(jīng)濟(jì)改革?！备皇客ㄑ芯克?jīng)濟(jì)研究中心的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Martin Schulz表示。

而擱置這些必要且棘手的改革所要付出的代價(jià)，被好運(yùn)氣遮蔽了。

2012年底，日本經(jīng)濟(jì)就已從經(jīng)濟(jì)衰退中走出。當(dāng)消費(fèi)稅從5%上升到8%時(shí)，一度出現(xiàn)短暫下滑，復(fù)蘇主要倚重于中國(guó)、美國(guó)等主要市場(chǎng)對(duì)汽車、電子等出口產(chǎn)品的恢復(fù)性需求?！罢嫦嗍牵蚪?jīng)濟(jì)向好，才是日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根本原因，”富蘭克林.艾倫表示，“安倍的經(jīng)濟(jì)措施推動(dòng)了日元走低、股市增長(zhǎng)，但是，我不認(rèn)為對(duì)于日本的長(zhǎng)期增長(zhǎng)有多大的貢獻(xiàn)?！?/p>

日本生命保險(xiǎn)公司旗下研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊野英生（Hideo Kumano）認(rèn)為，主要受益于自然復(fù)蘇，安倍過(guò)去2年內(nèi)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域并無(wú)太多建樹，“日本現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并由此帶動(dòng)的亞洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致的?！?/p>

舉例來(lái)說(shuō)，考慮到美國(guó)貨幣政策方向的不確定性，依賴“特朗普沖擊波”（Trump bump）的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大，美國(guó)加息可能拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及令人不悅的美元走弱。

烏云已在地平線上開始積聚：國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和其他私人經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，2018年日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)放緩。

IMF在7月份出版的日本經(jīng)濟(jì)評(píng)論中認(rèn)為，日本2016年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，這種態(tài)勢(shì)延續(xù)到了2017年，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)1.3%的增長(zhǎng)，其判斷與其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)一致，即增長(zhǎng)趨勢(shì)由良好的外部環(huán)境所驅(qū)動(dòng)，可以促進(jìn)日本出口。但是，快速老齡化的人口和萎縮的勞動(dòng)力，意味著日本需加快改革以提升工資、生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。IMF預(yù)測(cè)2018年日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)滑落到0.6%。

未來(lái)，安倍或者其他領(lǐng)導(dǎo)人不太可能作出重大調(diào)整。安倍在日本眾議院與公明黨等盟友，獲得了超過(guò)三分之二的多數(shù)席位，他有可能繼續(xù)集中精力于實(shí)現(xiàn)修憲以建立政治遺產(chǎn)。

安倍希望修改日本二戰(zhàn)戰(zhàn)敗后由美國(guó)主導(dǎo)制定的憲法，從而使國(guó)家自衛(wèi)隊(duì)合法化。日本憲法第九條宣布放棄日本作為主權(quán)國(guó)家發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)的權(quán)利，以及“武力威脅或武力行使作為解決國(guó)際爭(zhēng)端的手段”。自由民主黨的競(jìng)選綱領(lǐng)要求，在“黨內(nèi)黨外充分地辯論”后修改此條款。

安倍的競(jìng)選綱領(lǐng)只包括一項(xiàng)新經(jīng)濟(jì)提議：向之前承諾過(guò)的那樣，大幅上調(diào)消費(fèi)稅率以支持社會(huì)服務(wù)和教育支出，在2019年前漲至10%。

安倍兩次以經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)為由，推遲了消費(fèi)稅率上調(diào)，消費(fèi)稅在選民中極其不受歡迎，雖然老人們的養(yǎng)老金、醫(yī)療和其它護(hù)理需求有賴于更多資金支持。

該項(xiàng)措施預(yù)計(jì)一年能增加5.8萬(wàn)日元的稅收，原本計(jì)劃用于償還債務(wù)的4萬(wàn)億日元，有一半將用來(lái)為3-5歲兒童提供免費(fèi)的學(xué)前教育；向撫養(yǎng)2歲以下兒童的低收入家庭提供免費(fèi)兒童保育，2020年前，為兒童保育中心增加32萬(wàn)個(gè)位子以減少等待時(shí)間，同時(shí)，減少大學(xué)教育成本。

教育對(duì)日本競(jìng)爭(zhēng)力固然重要， 硬幣的另一面，開支轉(zhuǎn)移將使2020年前日本主要預(yù)算平衡的承諾難以兌現(xiàn)?！斑@是對(duì)增值稅的濫用，這像政治分肥?！盡asamichi Adachi說(shuō)。

消費(fèi)稅主導(dǎo)選舉期間的經(jīng)濟(jì)議題，敗選的希望之黨和其它反對(duì)黨都反對(duì)它，其它關(guān)鍵議題遭到冷遇，比如是否允許更多移民以彌補(bǔ)勞動(dòng)力短缺，競(jìng)選演說(shuō)集中在非生計(jì)議題，比如朝鮮問(wèn)題和修憲事務(wù)。

朝鮮多次試射導(dǎo)彈讓日本很緊張，這可能正好轉(zhuǎn)移公眾對(duì)國(guó)內(nèi)重要議題的關(guān)注，比如，國(guó)家財(cái)政羸弱的情況下，如何應(yīng)對(duì)急劇的人口老齡化問(wèn)題?！爸T如人口減少、老齡化和社會(huì)保障等關(guān)鍵問(wèn)題，日本社會(huì)缺乏危機(jī)意識(shí)，”Masamichi Adachi說(shuō)，“日本政府只是一直在拖延解決所有這些關(guān)鍵問(wèn)題?！?/p>

Masamichi Adachi認(rèn)為，安倍贏得選舉后，很可能會(huì)繼續(xù)猶豫不決，這恰好反映出日本人廣泛支持的民意，即保持現(xiàn)狀。即使小池百合子勝出，其“百合經(jīng)濟(jì)學(xué)”也可能是亦步亦趨。