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    500強新貴的出處

    2017-12-27 21:29:59姚心璐陳曉平
    21世紀商業(yè)評論 2017年11期
    關鍵詞:榜單企業(yè)

    姚心璐+陳曉平

    2012年至2017年,《財富》雜志評選的世界500強名單中,中國內地企業(yè)數量從70家增至105家,騰訊、阿里巴巴、萬科、萬達等 40余家企業(yè),5年內相繼入榜。

    500強榜單以“年度營業(yè)收入”作唯一的評判指標,入圍者多出自世界主要經濟體,榜單的進退,很能折射經濟體的變遷,以此為邏輯,過去5年,中國新入榜企業(yè)的產業(yè)分布及其發(fā)展動力,也是反映此間中國經濟成長的若干特點。

    《21CBR》統計發(fā)現,新增的40余家企業(yè),大體可以分為六大群體:制造業(yè)、能源、地產基建、互聯網、金融以及地方綜合性企業(yè)。躋身中國經營體量最大的公司群體,其中代表性公司的成長,為解讀5年來中國經濟變化提供了一個微觀視角。

    制造業(yè):創(chuàng)新研發(fā)

    中國是制造業(yè)大國,制造業(yè)的強盛,關系經濟成長的可持續(xù)性和核心競爭力。其間上榜的11家制造型或以制造業(yè)為優(yōu)先發(fā)展方向的企業(yè),國有或國有控股的企業(yè)占據多數。

    以中國中車、中國航天、中航科工為代表,其規(guī)模的迅猛成長,代表了中國在尖端制造領域的成就,其中從事鐵路機車車輛及相關設備制造的中國中車,趕上高鐵及城市軌道交通的建設風口,尤其為人熟知。

    全球而言,車企是500強榜單中的重要族群,中國就有6家上榜,其中北汽和廣汽為新進入者,主要得益于汽車的持續(xù)普及化,保有量從2012年的1.2億輛增至2016年底的1.94億輛。欣喜的是,兩家新貴的自主品牌銷量規(guī)模也十分可觀,2016年分別達到45.7萬輛和38萬輛。瑞銀預計,中國自主品牌汽車質量在2018年可與合資品牌相當。

    美的是中國家電業(yè)唯一入榜的500強公司,排名450位。這家來自廣東順德的公司,從2011年開始,由規(guī)模導向轉為追求增長質量的改革,尤其重視研發(fā),其科技人員占管理類員工比重高達55%,在全球擁有17家研發(fā)機構,年研發(fā)投入將近10億美元,其接近一半的收入來自全球,成為供給側結構性改革的一個樣本。

    2016年,美的公司收購德國庫卡公司,借以補充機器人及智能物流等技術,完善在智能化家電設備的布局,推進工業(yè)4.0轉型。庫卡是世界四大工業(yè)機器人制造商之一,其自動化設備應用于汽車、飛機和家電等多個領域,隨著庫卡的并表,美的的排名將會進一步躍升。

    此外,兩家低調的材料制造企業(yè),也頗引人矚目。

    一家是2013年登榜的正威集團,以銅材加工起家,發(fā)展速度驚人,2016年營收超過3300億元,名次升至183位。創(chuàng)始人王文銀在業(yè)內有著“銅王”之稱,擁有豐富的銅礦儲備,公開資料顯示,其在全球投資10余個礦山,掌握銅礦總儲量在2400萬噸~3000萬噸之間。

    在銅礦金屬加工的基礎上,正威同時向非金屬材料等領域進軍,涉及半導體、高新材料等項目,最新計劃包括,準備在資本市場并購公司,籌備自有國際礦產資源交易中心等。正威公開宣稱,其凈利潤一年過百億,只是外界無從確證。

    恒力集團總部位于江蘇蘇州,2017年首次申報,即以超過2000億元的營收排名268位。公司成立于1994年,以石化、聚酯新材料、織造為主業(yè),據稱每年投放市場8000多種新產品,其中35%為自主研發(fā),產品毛利率超過26%,擁有全球單體產能最大的PTA工廠、全球最大的功能性纖維生產基地和織造企業(yè)。

    美中不足的是,中國大型制造企業(yè)數量多,有著強大全球品牌以及先進核心技術的公司卻相對較少,特別是消費類品牌方面表現較弱。

    能源:國企為主

    中國能源結構中,煤炭占比高達60%左右,大型煤炭企業(yè)體量巨大。2000年以后,煤炭量增價漲,行業(yè)迎來10年的持續(xù)景氣周期,一時有“煤飛色舞”之說。

    2013年,大同煤礦、山西焦煤、潞安集團、山西晉煤和陽泉煤業(yè)5家山西煤炭企業(yè),攜手進入世界500強,名次為400-435位之間,蔚為可觀。兩年后,陜西煤炭也進入這一行列。

    過去5年,深受宏觀經濟環(huán)境以及政策面的影響,煤炭企業(yè)的表現也跌宕起伏。

    2012年底開始,由于需求減少、產能過剩等原因,煤炭價格持續(xù)下跌,進而引發(fā)行業(yè)性虧損,至2015年,多個煤炭骨干企業(yè)利潤斷崖式下跌,形成集體性虧損。

    其后,政府大力推行去產能,減少煤礦數量、淘汰落后煤炭產能,協助行業(yè)轉型,2016年起,煤炭企業(yè)盈利狀況開始有所好轉,以大同煤業(yè)和潞安環(huán)能兩家上市公司為例,均業(yè)績企穩(wěn)或者扭虧,2017年利潤繼續(xù)快速回升。從趨勢上而言,隨著能源結構的持續(xù)調整,未來有些煤炭企業(yè)將退出榜單。

    兩家石油企業(yè)也進入榜單,延長石油是國內“第四桶油”,其歷史可追溯至1905年,截至2016年底,總資產超過3000億元,其入榜水到渠成,意外的是華信能源。

    華信能源成立于2002年,2014年即進入世界500強,2013年后,營收一直穩(wěn)定在2000億元以上。在一個資金密集型且政府管制型的行業(yè),華信迅速成為國內最大非國有能源企業(yè)的成長秘訣,引人遐想,華信同時在國內擁有證券、信投、期貨、銀行等多個金融牌照。

    華信能源的業(yè)務布局主要在海外,其在歐洲多個地區(qū)完成了銷售、煉化、儲運一體的終端體系,擁有上千座加油站和上百座油庫中轉站,并參與中東、中亞、非洲等地的油氣資源投資開發(fā),其行事風格也相當凌厲。2017年9月,華信能源宣布以91億美元入股俄羅斯國家石油公司,持股14.2%,坐擁每年4200萬噸和總量為26.7億噸油氣儲量的石油權益。

    整體而言,能源領域多以國企巨頭為主,有著相對濃重的管制色彩,隨著能源消費持續(xù)增長加之環(huán)境壓力加劇,預計未來會有非化石燃料的新能源巨頭進入。

    地產:黃金時代

    以2010年為中點的前后五年,人們習慣于稱為房地產的“黃金十年”,預測2015年之后將進入“白銀時代”,然而,直到現在,品牌房企始終處于高歌猛進的亢奮時期。endprint

    2012年,綠地進入世界500強名單,首開地產行業(yè)先河,同年,房企中營收超1000億的數個龍頭,合稱為“千億俱樂部”,成為業(yè)內高山仰止的標桿;僅僅5年后,中國房企在500強榜單已占6席,新加了萬科、恒大、保利、萬達和碧桂園,前3名的銷售額均超過3000億元,千億已淪為二線房企的入門門檻,2017年更有房企將目標上調至5000億元。

    5年來,樓市或有起伏,始終強勢不改,僅是單價的上揚,即足以助推房企營收規(guī)模的倍增?;馃岜澈?,行業(yè)格局也在悄然變化。萬科常年以最高銷售金額穩(wěn)坐地產一哥的位置,最新榜單中以307位領先諸房企,但部分指標因股權糾紛風波的影響,近兩年增長乏力,陸續(xù)被恒大和碧桂園趕超。據統計,2017年上半年,按流量金額排名,碧桂園超越萬科位居第一;按權益金額排名,恒大以2291.6億元居首。

    “華南雙虎”的迅速崛起,引人側目。2017年,恒大在榜單上躍升158位,為排名上升最快的企業(yè),與2012年相比,恒大2016年的總資產、銷售額和凈利潤分別增長了近5倍、2倍和92%;碧桂園的這三項數據分別增長了3.3倍、2.6倍和98%。

    恒大和碧桂園均采取“大盤開發(fā)”的商業(yè)模式,其特征為:注重上下游整合、高度標準化運作和大量儲備土地,這是行業(yè)中公認的可以快速發(fā)展的途徑之一:上下游整合和標準化降低了項目的開發(fā)成本,且中國土地價值增速較快,大量的土地儲備可降低原料成本,從而實現更高的銷售利潤。

    大量超巨型的房企出現,不只是500強榜單的獨特現象,也為世界商業(yè)史上所罕見,而這也是市場體量、土地制度、開發(fā)方式、財政體制等諸多因素合力推動的產物。

    但是,政府已反復強調,“房子是用來住的、不是用來炒的”,樓市的基本制度層面正在發(fā)生微妙變化,尤其2017年以來,限價拍地、租售同權等變革正慢慢推進,加之房產稅的討論,未來5年,樓市將可能醞釀大變局。

    多家房企也啟動轉型,最典型的萬達,今年夏天突然將旗下文旅項目及酒店業(yè)務出售,加速向輕資產模式,碧桂園則力推以產業(yè)為主的特色小鎮(zhèn),萬科、綠地、保利等房企的長租公寓項目也開始啟動。

    鑒于制度性變革的效應發(fā)揮需一定時間,且樓市單價持續(xù)上揚,市場集中度提升,預計融創(chuàng)等更多地產新貴將躋身榜單,業(yè)界普遍預測,萬億銷售規(guī)模的房企為時不遠。

    互聯網:蓬勃向上

    互聯網依然是過去5年最活躍的產業(yè)領域,淘寶、QQ生命力依舊,微信生態(tài)迅速崛起,移動支付、打車、外賣、共享單車等多維度滲透,互聯網持續(xù)成長有目共睹,

    2016年,以自營為主的京東最先上榜,位居366位;2017年,更具代表性的兩巨頭阿里巴巴、騰訊入榜,分別位列462名,其上榜遲、排名低,與其輕資產的特性有關,在營收上不占優(yōu)勢,然而,兩大巨頭的利潤率均超過27%,該指標在500強中僅次于Facebook(利潤率36%),且成長性驚人,兩家最新財年的營收增長均在50%左右,其未來排名將大幅躍升。

    2017年,京東排名繼續(xù)上升,排名258名,因其高比例的自營業(yè)務,位居中國互聯網企業(yè)之首,只是利潤率有限。與其相似的是蘇寧云商,5年間持續(xù)推進互聯網轉型,以1500億元左右的總營收列485名,其中98%為零售收入。

    互聯網公司普遍以抽成或服務費確認收入,這種會計處理方式,致其在500強榜單中不占優(yōu)勢,無法反映其市場價值。

    若以營收而論,現有互聯網公司中,最接近500強營收門檻的(約為1500億),可能是硬件銷售為主的小米,預計2017年營收將破千億,其次是百度、唯品會,2016年,營收分別為705億、566億。

    未來2-3年內,螞蟻金服、滴滴、陸金所、美團大眾、今日頭條等明星互聯網企業(yè),除非大規(guī)模并購或者會計方法變革,否則未必會出現在500強榜單中,但是,這無損于它們巨大的企業(yè)價值。

    金融:保險姓保

    5年間,中國金融業(yè)的資產負債表持續(xù)擴張,帶動一批銀行、保險公司上榜,浦發(fā)銀行、民生銀行和光大銀行等3家股份制銀行,均在此間進入榜單,排名均在230-250位之間。

    最值得一說的是保險,2016年的保險業(yè)保費收入為3.1萬億元,相較2012年1.55億元增長100%,2016年的增幅即高達27.6%,為2008年以來歷史新高。太平洋保險、平安保險和中國人民保險這些500強的???,5年間均實現超過100位的上升。新入榜的新華人壽保險和安邦保險,2017年分別排名為497位和139位。

    這種規(guī)模的上升,相當部分來自于“萬能險”等理財類產品,伴隨保費收入的迅猛上升,進而引發(fā)了個別險資企業(yè)激進的投資行為。2016年,保監(jiān)會提出“保險業(yè)姓保”的政策方向,提出保險回歸保障的根本功能,在政策導向下,新華保險這樣的企業(yè)開始業(yè)績下滑,2016年甚至險些跌出500強名單。

    2017年,安邦一直是輿論焦點,首次進入500強榜單的同時,爆出虛增資本、產品被監(jiān)管當局叫停、核心高管不能履職等事件,成為解讀政策風向轉變的一個重要樣本。由于監(jiān)管層日漸重視金融安全,未來金融巨頭的發(fā)展預計將相對平穩(wěn)。

    地方綜合:多元成長

    新晉榜的40 余家企業(yè),有一群特別的“地方諸侯”,其總部偏居一隅,甚至部分地域性極強,涉及行業(yè)卻非常廣。endprint

    其中一支,收入主要來自于貿易流通或供應鏈運營,比如廈門建發(fā)、廈門國貿等。2011年即上榜的物產中大也歸于此類,其1996年由原浙江省物資局成建制轉制成立,2015年實現整體上市,是中國最大的大宗商品服務集成商之一,但是,流通業(yè)務的凈利潤較低,以今年前三季度為例,超過1900億元的營收,凈利潤為14.8億元,利潤率不足1%,這種盈利能力限制了其企業(yè)價值。

    廈門建發(fā)和廈門國貿控股有著相似的背景,兩家均在2017年首次上榜,建發(fā)集團是由廈門市國資委下屬的地方性企業(yè),以供應鏈運營、房地產開發(fā)、金融投資和旅游產業(yè)為主營業(yè)務,其中供應鏈運營業(yè)務貢獻接近80%的營收,主要以自營貿易為主,另有20%左右的收入來自房地產。供應鏈運營部分占廈門國貿的總營收則超過80%。從兩家集團旗下核心上市公司的表現看,盈利能力均較為一般。

    另外,除了海航集團外,還有兩家總部在地方的500強企業(yè)非常引人矚目。

    一家是排名459名的陽光金控,總部位于福州,由僑商林騰蛟創(chuàng)辦,旗下擁有龍凈環(huán)保、陽光教育、陽光城、陽光金融、陽光物產、陽光醫(yī)療等六大產業(yè),其在1990年代以地產起家,旗下上市公司“陽光城”曾進入房企前30強名單,后逐步進入其他產業(yè)。

    過去三年,陽光金控頻繁出手,頻繁收購金融類資產投資:2014年,投資10億元,參與發(fā)起設立中國民生投資;2016年,收購以色列保險和金融服務公司——鳳凰控股,管理資產達3000億元,同年投資興業(yè)銀行75億元,成為后者第一大民營股東(興業(yè)銀行在500強中排名195位)。

    新疆廣匯實業(yè)則是首家進入500強的西部企業(yè),1989年,由退伍軍人孫廣信創(chuàng)立于烏魯木齊,涉及能源、汽車服務、房產、商貿物流、金屬、旅游等六大產業(yè),擁有廣匯能源、廣匯汽車、廣匯保險和廣匯物流4家上市公司,擁有4家上市公司,員工總數超過10萬人。2016年,集團總資產超過2200億元,經營收入1652億元。其中,廣匯汽車是中國排名第一的乘用車經銷商,2016年營收首次過千億元。

    隨著經濟體的日漸成熟,企業(yè)往往日趨專業(yè)化,未來5年,這些多元化地方性企業(yè)的發(fā)展,也會是觀察中國經濟進化的一個有趣切口。

    endprint

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