存款去哪了：股份制銀行面臨的問題和應(yīng)對(duì)策略

蔡浩++李海靜

進(jìn)入2017年，監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)理財(cái)和同業(yè)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，導(dǎo)致部分銀行負(fù)債來源大幅降低，以存款為最主要構(gòu)成的M2同比增速在三季度時(shí)一度下降到9%以下的歷史最低，從側(cè)面反映出形勢(shì)的嚴(yán)峻。在非息收入短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)快速增長的背景下，如何保證低成本的存款資金穩(wěn)定增長，進(jìn)而支撐銀行利潤穩(wěn)步提升，成為多數(shù)商業(yè)銀行普遍面臨的經(jīng)營難題，而傳統(tǒng)上處于“死亡之谷”中的股份制商業(yè)銀行面臨的困境尤甚。

存款去哪了？

近年來，受利率市場(chǎng)化、金融脫媒、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品等對(duì)銀行傳統(tǒng)的存款來源分流的影響，商業(yè)銀行存款規(guī)模增長略顯乏力。從國內(nèi)上市銀行三季度財(cái)報(bào)來看，截至2017年三季度末，8家A股上市股份制銀行平均存款增速年化比率僅為2%，遠(yuǎn)低于2016年末7.8%的全年平均增速。除華夏銀行以外，其余7家的存款總額均較半年報(bào)環(huán)比出現(xiàn)下滑。其中有三家銀行，三季度末的存款總額甚至低于2016年年報(bào)所展示的數(shù)據(jù)，意味著2017年以來存款為負(fù)增長（見表1）。與此形成鮮明對(duì)比的是，工農(nóng)中建四大國有商業(yè)銀行及郵儲(chǔ)銀行三季度末實(shí)現(xiàn)年化10.67%的平均存款增速，距離2016年全年11.8%的增速相去不遠(yuǎn)。而六家A股上市的大型城商行三季度末年化12.57%的平均存款增速看似不低，卻也遠(yuǎn)低于2016年全年21.39%的水平。

存款增速下降的原因分析

那么是什么原因?qū)е?017年銀行存款總體增長放緩，并導(dǎo)致了股份制銀行存款增速的大幅放緩呢？有認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展加速金融脫媒的，有認(rèn)為是嚴(yán)監(jiān)管導(dǎo)致同業(yè)活動(dòng)下降影響存款創(chuàng)造的，還有認(rèn)為是民眾理財(cái)觀念加強(qiáng)從而分流了銀行存款。筆者認(rèn)為，上述幾種說法都有一定的道理，如果結(jié)合當(dāng)前的宏觀政策框架來看，邏輯上是能夠統(tǒng)一的。

自2016年四季度人民銀行推行金融去杠桿政策以來，雖然基準(zhǔn)存貸款利率一直沒有變化（一年期定存基準(zhǔn)利率僅1.5%），但是金融市場(chǎng)利率自年初以來，節(jié)節(jié)上升，處于加息通道中。銀行間7天期質(zhì)押式回購加權(quán)利率（R007）從2016年三季度到2017年三季度的利率中樞節(jié)節(jié)上行，從2.49%直升至3.45%，一個(gè)月期加權(quán)利率則早早升到了4.2%以上。再加上二季度開始的金融強(qiáng)監(jiān)管的影響，金融市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)加大，貨幣基金和理財(cái)產(chǎn)品的收益率跟著水漲船高，拉大了與存款市場(chǎng)收益率的差距。由于近年來互聯(lián)網(wǎng)金融渠道的普及，這就吸引了有一定互聯(lián)網(wǎng)操作常識(shí)的中青年人群，在財(cái)富管理理念的引領(lǐng)下，主動(dòng)將存款轉(zhuǎn)入貨幣基金和銀行理財(cái)中，從而加大了2017年以來金融脫媒的力度。從2017年三季度貨幣基金報(bào)告來看，其總規(guī)模達(dá)6.57萬億元，單季暴增1.25萬億元，創(chuàng)歷史新高，較2016年年底增長近50%。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)計(jì)，2017年三季度銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模較2016年同期亦多出1.35萬億元。再結(jié)合從二季度開始為防止資金空轉(zhuǎn)而實(shí)施的強(qiáng)監(jiān)管措施，同業(yè)負(fù)債和同業(yè)資產(chǎn)的創(chuàng)造能力顯著受限，同業(yè)業(yè)務(wù)收縮，自2010年以來首次出現(xiàn)同比下降的情況。在此背景下，一邊是貨幣基金規(guī)模大幅上升，一邊是其創(chuàng)造非銀存款的能力在下降，對(duì)應(yīng)的就是銀行客戶存款和總負(fù)債規(guī)模增速雙雙放緩，這也與M2（廣義貨幣，主要衡量銀行存款和現(xiàn)金）增速降至9%以下的歷史低位相呼應(yīng)。

股份制銀行受宏觀環(huán)境變化的影響最大

在這個(gè)大環(huán)境下，具有穩(wěn)定存款來源、同業(yè)業(yè)務(wù)依存度較低的商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)開始得到充分體現(xiàn)。以四大行和郵儲(chǔ)銀行為例，由于其網(wǎng)點(diǎn)覆蓋面廣（大量三、四線城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)），方便了大量理財(cái)觀念不強(qiáng)、缺乏互聯(lián)網(wǎng)知識(shí)的中老年客戶的儲(chǔ)蓄操作，金融市場(chǎng)和傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄市場(chǎng)利差拉大所導(dǎo)致的金融脫媒對(duì)其客戶的影響有限，所以其核心客戶存款能夠保持相對(duì)穩(wěn)定的增速。在同業(yè)市場(chǎng)方面，大行的資金主要來源于央行，資金的量?jī)r(jià)較為穩(wěn)定，受市場(chǎng)波動(dòng)較小，同業(yè)負(fù)債的成本上升有限。

以區(qū)域性發(fā)展為主的城商行，傳統(tǒng)上會(huì)受到地方政府的大力支持，而且深耕地域發(fā)展的策略使它們的分支機(jī)構(gòu)能像四大行一樣廣泛布局在所在區(qū)域的城鄉(xiāng)領(lǐng)域，其核心客戶對(duì)利差的敏感度相對(duì)不高，存款來源亦較為穩(wěn)定。

反觀股份制銀行，因?yàn)榉种C(jī)構(gòu)多分布在一、二線城市和部分三線城市，客戶理財(cái)意識(shí)較強(qiáng)，因而核心存款脫媒現(xiàn)象較為普遍，所受到的影響最大。而且，傳統(tǒng)上同業(yè)市場(chǎng)是由股份制銀行主導(dǎo)推進(jìn)的，各行的表現(xiàn)均十分活躍，對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的依存度較高（在2016年6.3萬億的同業(yè)存單存量結(jié)構(gòu)中，股份行占比近50%），于是，在同業(yè)業(yè)務(wù)收縮的背景下，其負(fù)債增速放緩、負(fù)債成本上升也就成了必然。

存款放緩對(duì)銀行經(jīng)營業(yè)績(jī)的影響

存款作為商業(yè)銀行穩(wěn)定性高、成本低的資金來源，其增速的乏力使得商業(yè)銀行的凈息差和凈利差增長承壓。從2017年半年報(bào)看（季報(bào)不公布這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)），受益于穩(wěn)定的存款來源，四大行和郵儲(chǔ)銀行的指標(biāo)變化很小，而股份制上市銀行的凈息差和凈利差則普遍較2016年末顯著下滑（見表2）。

凈息差和凈利差增長承壓，一方面是“營改增”的影響仍在延續(xù)，利息收入確認(rèn)時(shí)價(jià)稅分離對(duì)凈息差產(chǎn)生了擾動(dòng)，但更重要的一點(diǎn)則是核心存款下降和同業(yè)負(fù)債成本上升所導(dǎo)致的計(jì)息負(fù)債平均成本率整體處于上行狀態(tài)。截至2017年6月末，8家股份制銀行的計(jì)息負(fù)債平均成本率較2016年均有顯著提升（見表3），其中民生銀行和興業(yè)銀行上漲超過30bp。

受此影響，截至2017年三季度，8家A股上市股份制銀行三季度凈利潤同比平均增速僅為3.75%，較2016年下降了0.62個(gè)百分點(diǎn);六家A股上市的大型城商行凈利潤同比平均增速為10.65%，較2016年下降了1.57個(gè)百分點(diǎn)。而四大行和郵儲(chǔ)銀行由于計(jì)息負(fù)債平均成本下降、資產(chǎn)收益率上升和不良率下降，凈利潤同比平均增速達(dá)到6.96%，較2016年大幅提高4.1個(gè)百分點(diǎn)，成為最大的贏家。

值得注意的是，在股份制上市銀行中，也有幾個(gè)順勢(shì)調(diào)整負(fù)債策略、階段性業(yè)績(jī)突出的案例，如凈利潤增速遠(yuǎn)超同業(yè)的招商銀行、核心存款增速逆勢(shì)上漲的興業(yè)銀行以及在H股上市、個(gè)人存款半年增長近60%的浙商銀行。

三家表現(xiàn)突出的股份制銀行案例分析

招商銀行：堅(jiān)持零售為體，用客戶黏性穩(wěn)負(fù)債

招商銀行注重“輕”負(fù)債經(jīng)營，強(qiáng)化零售業(yè)務(wù)發(fā)展。截至2017年9月末，客戶存款總額為39742.19億元，比上年末增長4.5%。其中活期存款占比為61.04%（其中，零售活期存款占比39.51%）。

在凈息差和凈利差明顯收窄的趨勢(shì)下，招商銀行的凈息差和凈利差始終維持在2以上的水平（見表2），位居商業(yè)銀行前列。究其原因是招商銀行長期重視零售業(yè)務(wù)的發(fā)展，零售業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合的場(chǎng)景較多，客戶黏性好，同時(shí)又注重大力發(fā)展私人銀行業(yè)務(wù)，其個(gè)人活期存款占總存款的比例近年來不斷上升，于2017年6月末達(dá)到了25%，遙遙領(lǐng)先同業(yè)。

在同業(yè)負(fù)債方面，招商銀行順應(yīng)監(jiān)管趨勢(shì)，大幅降低了同業(yè)負(fù)債規(guī)模。截至2017年三季度末，同業(yè)負(fù)債占比較2016年末下降3個(gè)百分點(diǎn)左右。

零售存款維穩(wěn)負(fù)債端，同業(yè)規(guī)?？s減，加之其在金融市場(chǎng)加息背景下對(duì)貸款和同業(yè)資產(chǎn)的定價(jià)能力，使得招商銀行成為上述13家大中型銀行中唯一一家實(shí)現(xiàn)凈利潤兩位數(shù)增長的銀行，同比增速達(dá)12.78%（2016年是7.6%）。

興業(yè)銀行：提高存款利率，擴(kuò)張核心存款

2017年以來，興業(yè)銀行主動(dòng)調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，一方面積極擴(kuò)張核心存款，另一方面大幅減少同業(yè)負(fù)債規(guī)模。截至2017年三季度末，存款占計(jì)息負(fù)債的比例由2016年底的47.9%上升至2017年三季度的50.24%。

存款方面，截至2017年9月末，興業(yè)銀行客戶存款余額為29485.56 億元，較期初增長9.42%，為上文提及的13家大中型銀行最高，比2016年全年的增速還高（8.49%）。究其原因，在定價(jià)方面，存款利率提高或是支撐其存款增長的重要原因。相較于其他行存款平均成本率下降的狀況，興業(yè)銀行的存款平均成本率逆勢(shì)上行（見表4）。2017年上半年，其存款平均成本率為1.82%，高于2016年全年的1.7%。其中公司存款平均利率為1.86%，較2016年全年提高14個(gè)bp;個(gè)人存款利率微降1個(gè)bp。

在具體業(yè)務(wù)布局方面，對(duì)于零售業(yè)務(wù)負(fù)債，興業(yè)銀行積極抓結(jié)算業(yè)務(wù)，加強(qiáng)定期存款營銷。截至2017年6月末，個(gè)人存款余額4318.62億元，較期初增加772.99億元。對(duì)于對(duì)公客戶業(yè)務(wù)，興業(yè)銀行持續(xù)做好大型客戶的關(guān)系營銷，顯著提高了對(duì)公業(yè)務(wù)的存款利率，截至2017年6月末，大型客戶存款余額17560.26億元，較期初新增1363.58億元。

從同業(yè)負(fù)債層面看，興業(yè)銀行一度被稱為“同業(yè)之王”，但是2017年以來，該行大規(guī)模壓縮了同業(yè)負(fù)債規(guī)模。截至2017年三季度末，興業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債占比較2016年末下降了4個(gè)百分點(diǎn)。

浙商銀行：發(fā)力個(gè)人存款，著力維穩(wěn)負(fù)債端

浙商銀行不斷完善存款利率差別定價(jià)機(jī)制，注重負(fù)債穩(wěn)定性，存款增勢(shì)積極向好。截至2017年6月，客戶存款余額8030.68億元，比期初增長9.08%。穩(wěn)存款、減負(fù)債的措施使得浙商銀行2017年上半年的計(jì)息負(fù)債平均成本率較2016年全年僅僅上升了8個(gè)bp，在股份制銀行中僅次于招商銀行的6個(gè)bp。

相較于興業(yè)銀行提高對(duì)公客戶的存款利率，浙商銀行在存款保衛(wèi)戰(zhàn)中更加凸顯個(gè)人存款的營銷力度。該行面向資金結(jié)算量較大的個(gè)體經(jīng)營戶和小微企業(yè)主推出了大額存單、“增利加”、“優(yōu)利加”等特色存款產(chǎn)品，帶動(dòng)個(gè)人存款較快增長。截至2017年6月末，其個(gè)人存款增加199.82億元，大幅增長59.56%。而其個(gè)人存款平均利率為2.14%，較2016年全年提升17個(gè)bp，為股份制銀行（有數(shù)據(jù)公布的）中最高，且遠(yuǎn)高于四大行平均約1.56%水平，這在存款利率普降的背景下顯得尤為突出。

存款流失、成本上升：股份制銀行應(yīng)對(duì)策略

綜上所述，相比于“銀行存款去哪了”的疑問，我們更應(yīng)該關(guān)注整個(gè)銀行業(yè)接下來的發(fā)展路徑。隨著對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管的不斷升級(jí)，越來越多的銀行正效仿興業(yè)和招商，主動(dòng)降低同業(yè)負(fù)債，減少對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的依存。我們判斷，去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管至少在2018年仍將是金融業(yè)發(fā)展的宏觀主基調(diào)，而缺乏穩(wěn)定存款來源的股份制銀行應(yīng)重拾“存款立行”的發(fā)展理念，長期應(yīng)加大對(duì)零售業(yè)務(wù)發(fā)展的投入，用廣泛的業(yè)務(wù)場(chǎng)景提高客戶黏度，提升客戶存款占比，降低核心負(fù)債成本;短期則應(yīng)發(fā)力核心存款，“存款競(jìng)爭(zhēng)”現(xiàn)象或?qū)⒃佻F(xiàn)。

長期策略：深耕零售，布局場(chǎng)景金融

零售業(yè)務(wù)的發(fā)展通常有著投入多、時(shí)間長、見效慢的特點(diǎn)，所以，除了大行以外，股份制銀行中只有招商銀行一家真正做到了長期堅(jiān)持“零售為體”的發(fā)展戰(zhàn)略。在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)高速發(fā)展的時(shí)代，一味地學(xué)習(xí)國有大行傳統(tǒng)上廣布網(wǎng)點(diǎn)獲客的方式已不可取，前幾年一度被瘋狂追捧的社區(qū)銀行模式的失敗就是一個(gè)典型的例子。相較而言，招商銀行的零售發(fā)展模式有更多可借鑒之處。

招商銀行近期發(fā)布的APP6.0，以金融科技為支撐，以“網(wǎng)點(diǎn)+App+場(chǎng)景”為模式，再次引領(lǐng)業(yè)界。這也是為什么招行能以遠(yuǎn)超行業(yè)水平的存款活期率（主要是25%的個(gè)人活期率遙遙領(lǐng)先同業(yè)）穩(wěn)定負(fù)債成本，同時(shí)還能以行業(yè)最高水平的個(gè)人貸款利率定價(jià)的原因，客戶黏度決定了負(fù)債端和資產(chǎn)端的定價(jià)能力。

對(duì)股份行而言，首先要以客戶為中心，加大對(duì)零售業(yè)務(wù)的投入，豐富零售業(yè)務(wù)的借貸產(chǎn)品，提供有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)服務(wù)，并合理布局網(wǎng)點(diǎn)（現(xiàn)階段網(wǎng)點(diǎn)仍是獲客的重要渠道）。同時(shí)，不斷拓展和完善線上電子銀行（手機(jī)銀行、網(wǎng)上銀行）的功能和服務(wù)，深化銀行產(chǎn)品線上線下一體化的發(fā)展。

其次，應(yīng)結(jié)合金融科技，加強(qiáng)與電商、互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)的合作，以生活場(chǎng)景嫁接金融服務(wù)的模式，打通場(chǎng)景金融的供給端和客戶需求端。在各類社交、生活消費(fèi)場(chǎng)景中，接入相應(yīng)的支付、借貸、財(cái)富等金融服務(wù)，提升用戶體驗(yàn)，增強(qiáng)客戶黏性，提升負(fù)債和資產(chǎn)端的定價(jià)軟實(shí)力。

短期策略：主動(dòng)作為，發(fā)展核心存款

雖然說興業(yè)銀行和浙商銀行近期對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有其同業(yè)負(fù)債占比過高（同業(yè)+存單占比超三分之一）而不得不進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整的因素，但對(duì)于中小型銀行而言，若想短期提高核心存款增速，降低負(fù)債成本，興業(yè)銀行和浙商銀行的存款增長策略是值得借鑒的。

興業(yè)是對(duì)公、零售存款一起抓。前者是通過差別化定價(jià)的方式來提高對(duì)公存款競(jìng)爭(zhēng)力，其上半年對(duì)公存款增速超過10%（較年初）;后者是通過加強(qiáng)結(jié)算業(yè)務(wù)和定期開展存款營銷的方式進(jìn)行，其上半年零售存款一度增長22.1%（與年初比）。受此帶動(dòng)，興業(yè)銀行上半年存款增速（與年初比，三季度有所下滑）高達(dá)11.6%。浙商銀行則是在保持對(duì)公存款穩(wěn)定增速的基礎(chǔ)上，發(fā)力零售存款，推出多樣化的存款產(chǎn)品，其2017年新增存款中有三分之一是零售存款貢獻(xiàn)，零售存款增速高達(dá)60%?？紤]到興業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債占比下降了4%，而浙商銀行業(yè)也在有意識(shí)地削減同業(yè)負(fù)債，這相當(dāng)于是用核心存款置換了同業(yè)負(fù)債。就目前而言，新增核心存款受基準(zhǔn)利率影響，其成本一般不會(huì)高于同業(yè)負(fù)債，而穩(wěn)定性和久期遠(yuǎn)高于同業(yè)負(fù)債，所以這無疑是一種合理的策略。

對(duì)其他股份行而言，短期可發(fā)力零售端，根據(jù)本行實(shí)際，因地制宜地采取存款利率差別化定價(jià)機(jī)制。與此同時(shí)，應(yīng)順應(yīng)趨勢(shì)，逐漸減少以市場(chǎng)化利率為定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的同業(yè)負(fù)債，以核心存款置換同業(yè)負(fù)債，減少對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的依存。

（作者單位：恒豐銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心）