十九大后我國經(jīng)濟(jì)形勢研判及投資機會

王力

中國共產(chǎn)黨第十九次全國代表大會于2017年10月18日至24日在北京勝利召開，開啟了中國特色社會主義新時代。筆者認(rèn)為，十九大報告將對未來中國經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展產(chǎn)生深刻而長遠(yuǎn)的影響。通過認(rèn)真學(xué)習(xí)十九大報告，結(jié)合中國改革開放近40年的實踐，對我國今后五年乃至更長時期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行預(yù)測、研判趨勢、分析投資機會，為相關(guān)部門和投資機構(gòu)提供決策參考。

2035年前我國經(jīng)濟(jì)將保持中高速增長

十九大報告提出，“從十九大到二十大，是‘兩個一百年奮斗目標(biāo)的歷史交匯期”。我國將實現(xiàn)第一個百年奮斗目標(biāo)，“從現(xiàn)在到2020年，是全面建成小康社會的決勝期”。關(guān)于第二個百年奮斗目標(biāo)，“綜合分析國際國內(nèi)形勢和我國發(fā)展條件，從2020年到本世紀(jì)中葉分兩個階段來安排”：“第一個階段，從2020年到2035年，在全面建成小康社會的基礎(chǔ)上，再奮斗15年，基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化……第二個階段，從2035年到本世紀(jì)中葉，在基本實現(xiàn)現(xiàn)代化的基礎(chǔ)上，再奮斗十五年，把我國建成富強民主文明和諧美麗的社會主義現(xiàn)代化強國”。筆者認(rèn)為，要全面建成小康社會，必須要保持一定的經(jīng)濟(jì)增長速度。到2035年基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化，仍然需要保持一定的經(jīng)濟(jì)增長速度。為此，筆者聯(lián)系我國改革開放的實踐，認(rèn)為從現(xiàn)在到2035年，我國經(jīng)濟(jì)將保持5%～7%的中高速增長。

“十三五”期間，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）年均增速要保持在6.5%以上，才能確保實現(xiàn)到2020年GDP比2010年翻一番的目標(biāo)。按2016年不變價格計算（下同），筆者預(yù)測，從2017～2020年，我國GDP將分別增長6.8%、6.5%、6.5%、6.5%。到2020年我國GDP將達(dá)到96萬億元。假定年均增速保持在6.5%的水平，到2035年我國GDP總量將達(dá)到247萬億元;若年均增速提升至7%，到2035年我國GDP總量將達(dá)到265萬億元;即使年均增速下滑至5%，到2035年我國GDP總量仍可以達(dá)到200萬億元（見圖1）。為此，可以判斷，從現(xiàn)在到2035年我國經(jīng)濟(jì)將保持中高速增長。

綜合上述分析，筆者認(rèn)為，到2035年我國GDP將在2020年基礎(chǔ)上再翻一番，整體經(jīng)濟(jì)實力將進(jìn)一步增強。與此同時，到2020年我國人均GDP也將越過1萬美元大關(guān)，2035年人均GDP將越過2萬美元，接近發(fā)達(dá)國家的水平。為實現(xiàn)兩個一百年奮斗目標(biāo)奠定了堅實的基礎(chǔ)。

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化將釋放巨大的市場空間

十九大報告提出，“必須堅持質(zhì)量第一、效益優(yōu)先，以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革”。今后5年乃至“十四五”期間，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略重點將是轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長動力。筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、消費結(jié)構(gòu)升級和城鎮(zhèn)化加快推進(jìn)，將釋放出巨大的市場空間。

從需求結(jié)構(gòu)來看，消費對經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用將進(jìn)一步鞏固，2017年前三季度最終消費支出對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率為64.5%，比上年同期提高了2.8個百分點。目前，我國有3億以上中等收入階層人口，到2020年人均GDP預(yù)計將再提高30%左右，居民的消費潛力將空前釋放，必將促進(jìn)旅游、文化、體育、健康、養(yǎng)老等五大“幸福產(chǎn)業(yè)”快速發(fā)展。根據(jù)國家發(fā)改委相關(guān)規(guī)劃，筆者測算，到2020年我國旅游產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到7萬億元，文化產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過11萬億元，體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過3萬億元，健康服務(wù)業(yè)規(guī)模將達(dá)到10萬億元，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到 7.7 萬億元（見圖2）。

從城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)來看，新型城鎮(zhèn)化對內(nèi)需的拉動作用十分巨大。筆者測算，我國城鎮(zhèn)化率每提高1個百分點，將帶動GDP增長1.5萬億元。截至2016年末，我國常住人口城鎮(zhèn)化率為57.35%。2012～2016年，我國常住人口城鎮(zhèn)化率年均增長為1.2個百分點，若繼續(xù)保持這一增速，到2020年我國常住人口城鎮(zhèn)化率將達(dá)到62.15%，4年將累計拉動GDP增長7.2萬億元。

綜合上述分析，筆者認(rèn)為，消費結(jié)構(gòu)升級和推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程，無疑將會帶來巨大的市場空間和投資機會。僅就“幸福產(chǎn)業(yè)”而言，預(yù)計到2020年，市場規(guī)模將達(dá)到40萬億元，約為2016年的1.6倍。筆者測算，2017～2020年我國城鎮(zhèn)常住人口將增加8955萬人，按人均10萬元固定資產(chǎn)投資計算，將拉動9萬億元的投資需求（見圖3）。

科技創(chuàng)新推動戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展

十九大報告提出，“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。加快建設(shè)創(chuàng)新型國家?！笔舜笠詠恚覈鴮萍佳邪l(fā)投入持續(xù)加大，研究與試驗（R&D）經(jīng)費增長持續(xù)高于經(jīng)濟(jì)增長。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2016年，我國R&D經(jīng)費支出達(dá)到15440億元，位居世界第二，相當(dāng)于美國的80%（按購買力平價計算）。2020年，我國將步入創(chuàng)新型國家的行列。筆者測算，未來4年，我國研發(fā)經(jīng)費投入將實現(xiàn)年均11.5%的高增長，2020年將達(dá)到23955億元（見圖4）。

研發(fā)經(jīng)費的高投入必將帶來大量科技成果的誕生，比如5G網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)、電動汽車、無人機、石墨烯、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、海洋裝備工程等領(lǐng)域的科技創(chuàng)新成果，為電子信息、高端裝備制造、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)帶來巨大的成長潛力。根據(jù)《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，2020年，電子信息、高端裝備與新材料、新能源節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)均將實現(xiàn)12萬億元的產(chǎn)值，比2015年分別增長54%、82%和167%;生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)10萬億元產(chǎn)值，比2015年增長178%（見圖5、圖6）。endprint

創(chuàng)新也催生新型商業(yè)模式層出不窮，平臺經(jīng)濟(jì)、分享經(jīng)濟(jì)、協(xié)同經(jīng)濟(jì)等新模式廣泛滲透，線上線下融合（O2O）、跨境電商、基于位置服務(wù)（LBS）、在線教育、遠(yuǎn)程醫(yī)療、智慧城市等新興業(yè)態(tài)將蓬勃興起。

綜合上述分析，筆者認(rèn)為，到2020年我國電子信息、高端裝備制造、生物醫(yī)藥和新能源節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將實現(xiàn)46萬億元的產(chǎn)值，比2015年增長一倍。而新型商業(yè)模式也將帶來數(shù)萬億元的市場空間，形成眾多新興業(yè)態(tài)投資項目，吸引社會資本的大舉進(jìn)入。

國企混改為民營資本帶來廣闊投資前景

十九大報告提出，“深化國有企業(yè)改革，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，培育具有全球競爭力的世界一流企業(yè)……支持民營企業(yè)發(fā)展，激發(fā)各類市場主體活力”。2013年以來，黨中央、國務(wù)院頒布了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，并相繼出臺了36個配套文件，形成“1+N”的政策體系，使國企改革步入快車道，一批優(yōu)質(zhì)國企向民營資本開放。

在國家層面，混合所有制改革（以下簡稱“混改”）就是鼓勵民間投資主體，通過出資入股、收購股權(quán)、認(rèn)購可轉(zhuǎn)債、股權(quán)置換等方式參與國有企業(yè)改制重組、國有控股上市公司增資擴股。在此背景下，國家發(fā)改委相繼批復(fù)了兩批共19家國有企業(yè)作為混改試點，橫跨電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大重點行業(yè)。

在地方層面，全國多個省市明確將加快推進(jìn)混改列為重點工作，并根據(jù)自身情況制定了混改目標(biāo)和路線圖（見表1）。一些省市拿出了加快引進(jìn)民間資本，進(jìn)一步放開壟斷領(lǐng)域?qū)嵤┓桨?。一些省市提出了加快國企兼并重組步伐，推進(jìn)國企整體上市或核心資產(chǎn)上市方案。

綜合上述分析，筆者認(rèn)為，混改是增強國有企業(yè)活力、調(diào)動民間投資積極性的重大戰(zhàn)略舉措。十九大之后，國企混改步伐將進(jìn)一步加快，壟斷領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步向民間資本開放，特別是石油、天然氣、電力等資源能源領(lǐng)域?qū)⑹俏磥韲蠡旄牡闹攸c方向。行業(yè)壟斷和壁壘一經(jīng)打破，勢必會激發(fā)民間資本的投資熱潮。

國家“一帶一路”戰(zhàn)略催生巨大商機

十九大報告提出，“中國開放的大門不會關(guān)閉，只會越開越大。要以‘一帶一路建設(shè)為重點，堅持引進(jìn)來和走出去并重，遵循共商共建共享原則，加強創(chuàng)新開發(fā)開放合作，形成陸海內(nèi)外聯(lián)動、東西雙向互濟(jì)的開放格局?！笔糯笾螅耙粠б宦贰弊鳛閲抑卮髴?zhàn)略舉措，將會給我國眾多行業(yè)帶來巨大的市場機遇。

根據(jù)中國社會科學(xué)院研究報告，在“一帶一路”沿線65個國家中，僅有不到四分之一的國家工業(yè)化水平高于中國，大部分國家正處于加快工業(yè)化的進(jìn)程中（見圖7）。如果這些國家工業(yè)化水平全部達(dá)到中國2016年的程度，則累計需要完成20萬億美元的工業(yè)投資。

對面臨國內(nèi)市場飽和、產(chǎn)能過剩和勞動力成本上升等因素影響的中國制造業(yè)和中國企業(yè)而言，在“一帶一路”沿線國家進(jìn)行海外投資、實施產(chǎn)能合作和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是一個難得的契機。截至2017年6月，我國企業(yè)已在“一帶一路”沿線20個國家建設(shè)了56個經(jīng)貿(mào)合作產(chǎn)業(yè)園區(qū)。

根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)論壇發(fā)布的2017年全球競爭力報告，“一帶一路”沿線國家普遍存在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平滯后于經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展水平的情況（見表2）。根據(jù)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行研究報告，2016～2020年“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施投資需求至少10.6萬億美元。中國企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域擁有絕對競爭優(yōu)勢，2017年上半年國內(nèi)建筑施工企業(yè)對外承接工程項目半數(shù)以上來源于“一帶一路”沿線國家。

綜合上述分析，筆者認(rèn)為，“一帶一路”戰(zhàn)略的“中國方案”獲得全球范圍廣泛而積極的響應(yīng)，掀起了一股國際經(jīng)貿(mào)合作的新熱潮。對于積極參與其中的中國企業(yè)，特別是出口制造業(yè)企業(yè)、工程施工企業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施運營企業(yè)、裝備制造企業(yè)、物流企業(yè)和產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)等都將會獲得巨大的發(fā)展機會。

（作者單位：中國社會科學(xué)院金融所）endprint