政府投資效果評價研究
——對國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資的宏觀效應(yīng)分析

中國財政科學(xué)研究院宏觀經(jīng)濟研究中心課題組

政府投資效果評價研究
——對國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資的宏觀效應(yīng)分析

中國財政科學(xué)研究院宏觀經(jīng)濟研究中心課題組

政府投資對國民經(jīng)濟的影響是多方面的，既會從供給側(cè)影響國民經(jīng)濟的運行，也會從需求側(cè)影響國民經(jīng)濟的運行；既有直接作用于經(jīng)濟運行的效果，也有間接作用于經(jīng)濟運行的效果。本文采用國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資口徑實證分析了政府投資的宏觀效應(yīng)，具體測算了政府投資對經(jīng)濟增長、消費、民間投資、城鎮(zhèn)化發(fā)展的拉動作用。測算分析得出的結(jié)論和建議主要有：（1）政府投資對經(jīng)濟增長、消費、城鎮(zhèn)化起到一定的積極作用。（2）政府要為民間投資更好發(fā)揮作用提供必要的政策支持。（3）從長期看政府投資與民間投資是互補的關(guān)系，保持適當(dāng)?shù)恼顿Y規(guī)模有利于體現(xiàn)積極財政政策效應(yīng)。（4）政府投資規(guī)模既定下要不斷優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。

政府投資 固定資產(chǎn)投資 宏觀效應(yīng) 效果評價

政府投資在一國經(jīng)濟與社會發(fā)展中具有重要作用，尤其對中國這樣的一個轉(zhuǎn)型國家來說，政府投資具有獨特的優(yōu)勢，一方面可以通過對道路、橋梁、城市公共設(shè)施等硬性基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資來提高公共物質(zhì)資本，從而為生產(chǎn)消費創(chuàng)造良好的外部環(huán)境；另一方面它還可以通過對教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障等軟性基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行投資來提高社會人力資本，這可以產(chǎn)生正的溢出效應(yīng)。這兩類資本都有助于社會生產(chǎn)效率提升和經(jīng)濟增長，本文主要關(guān)注于前者，旨在系統(tǒng)研究政府投資對經(jīng)濟增長、消費、民間投資、城鎮(zhèn)化的帶動效應(yīng)。全文分為五部分：第一部分說明研究口徑；第二部分分析政府投資對經(jīng)濟增長的作用，包括政府投資對民間投資以及總產(chǎn)出的影響；第三部分分析政府投資對消費的影響；第四部分分析政府投資對城鎮(zhèn)化的作用，包括不同類型政府投資以及不同地區(qū)政府投資與城鎮(zhèn)化的作用機制；第五部分是結(jié)論及建議。

一、政府投資概況與研究口徑說明

（一）政府投資的概況

1.我國全社會固定資產(chǎn)投資情況

近十年間，我國全社會固定資產(chǎn)投資保持了比國內(nèi)生產(chǎn)總值更快的增長速度，除2015年外，其他年份增速均為兩位數(shù)，大部分年份超過了20%。2016年，全社會固定資產(chǎn)投資總額達(dá)606466億元，比上年增長7.9%。

從資金來源看，全社會固定資產(chǎn)投資資金來源主要有國家預(yù)算資金、國內(nèi)貸款、利用外資、自籌資金和其他資金。2015年上述資金來源渠道的比重分別為5.3%、10.5%、0.49%、71%和12.8%。

2.國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資情況

固定資產(chǎn)投資按照實際到位資金看，國家預(yù)算資金是來源之一。根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》，國家預(yù)算資金，是指一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營預(yù)算和社保基金預(yù)算等各類預(yù)算中用于固定資產(chǎn)投資的資金，其中，一般公共預(yù)算中用于固定資產(chǎn)投資的部分包括基建投資、車購稅、災(zāi)后恢復(fù)重建基金和其他財政投資。各類政府債券也應(yīng)歸入國家預(yù)算資金。

近年來我國國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資的增速比較快。2000年以來，除2003年和2010年外，其他年份均保持兩位數(shù)增長，2009年增速近60%。2015年，我國國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資達(dá)30924.28億元。國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資總額的比重基本保持穩(wěn)定，但比重變化與宏觀調(diào)控周期存在明顯的相關(guān)性。2002年防經(jīng)濟過熱，壓縮固定資產(chǎn)投資，2003年國家預(yù)算內(nèi)投資占固定資產(chǎn)投資總額的比重大幅下降；2008年應(yīng)對國際金融危機，國家預(yù)算內(nèi)投資占比有所上升；近年來出于應(yīng)對經(jīng)濟下行的需要，國家預(yù)算內(nèi)投資占比也呈小幅上升的態(tài)勢。

圖1 2000-2015年我國國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資占全社會固定資產(chǎn)投資總額的比重

（二）本文的研究口徑

本文中使用的政府投資數(shù)據(jù)特指國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資。之所以選擇這個狹義的口徑進(jìn)行研究，主要出于以下幾點考慮：（1）數(shù)據(jù)資料完整，《中國統(tǒng)計年鑒》有國家預(yù)算資金固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)資料。（2）盡管從廣義來看，政府投資不僅包括國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資，各級政府為履行公共產(chǎn)品供給及經(jīng)濟建設(shè)職能，通過國有企業(yè)進(jìn)行的投資中的一部分也應(yīng)列入政府投資范疇，尤其是地方政府通過舉債融通的資金，主要通過地方融資平臺企業(yè)投向公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，雖然是企業(yè)投資，但也具有發(fā)揮政府投資職能的特征。不過這部分資金未全部納入預(yù)算，也缺乏相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。（3）國內(nèi)貸款及自籌和其他資金中也存在政府投資的部分，但在數(shù)據(jù)上尚無法具體做出統(tǒng)計。此外，隨著我國資產(chǎn)證券化的不斷推進(jìn)，各級政府利用掌握的具有現(xiàn)金流的資產(chǎn)，在股市、債市融資的形式也逐步展開?；跀?shù)據(jù)可獲得方面的考慮，本文分析政府投資采用國家預(yù)算內(nèi)固定資產(chǎn)投資的口徑。

二、政府投資對經(jīng)濟增長拉動效果的初步測算

政府投資在社會經(jīng)濟生活中起著重要的作用。根據(jù)經(jīng)濟增長理論，投資與勞動力的投入等因素對經(jīng)濟增長具有重要的貢獻(xiàn)，我們選取政府投資、民間投資、勞動力來進(jìn)行政府投資對經(jīng)濟增長的實證研究。

（一）對GDP的直接拉動效果

1.變量的選取和數(shù)據(jù)的處理

（1）實際GDP。本部分用GDP來表示經(jīng)濟增長情況，使用的是經(jīng)價格指數(shù)進(jìn)行平減后以1978年為基期的實際數(shù)。

（2）實際政府投資（GI）。政府投資數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局的全社會固定資產(chǎn)投資中的國家預(yù)算資金，并用固定資產(chǎn)價格指數(shù)（P）消除價格因素影響，得到以1978年為基期的實際政府投資。

（3）實際民間投資（MI）。民間投資指利用全社會固定資產(chǎn)投資去掉國有經(jīng)濟和港澳臺及外商投資的國內(nèi)非政府投資，包括集體經(jīng)濟、股份合作經(jīng)濟、聯(lián)營和私營等方面的固定資產(chǎn)投資，經(jīng)固定資產(chǎn)價格指數(shù)的平減處理，變?yōu)?978年為基期的實際民間投資。我們用MI來表示實際民間投資。實際民間投資從1978年的較低水平，到2000年以后開始快速發(fā)展。

（4）勞動力（L）。中國勞動力的數(shù)量在經(jīng)濟發(fā)展中起到了重要作用，較高素質(zhì)的勞動力形成了我國經(jīng)濟發(fā)展中的人力資本。不同層次的勞動力水平推動了我國經(jīng)濟的發(fā)展。因此我們選擇就業(yè)人數(shù)來表示勞動力的投入。

上述指標(biāo)的數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》，時間區(qū)間為1978-2015年。

為了研究政府投資與民間投資的數(shù)量關(guān)系，我們對這四個變量取對數(shù)，以消除異方差的影響，而且回歸模型中的系數(shù)也是彈性系數(shù)，具有一定的經(jīng)濟意義。四個變量的表示方法為LNGDP（實際GDP）、LNGI（實際政府投資）、LNMI（實際民間投資）、LNL（勞動力）。

2.變量的單位根檢驗

在進(jìn)行變量的協(xié)整分析之前，我們采用ADF法來檢驗各個變量的平穩(wěn)性。

表1 變量平穩(wěn)性檢驗

從表1中可以看出，所有變量在95%的置信水平上都是非平穩(wěn)的，但是變量的一階差分之后就成了平穩(wěn)序列，就是說LNGDP、LNGI、LNMI、LNL都是一階單整序列。

3.協(xié)整方程

我們建立四個變量的協(xié)整方程。最初得到式（1）。

運用懷特檢驗，表明方程不存在異方差；運用DW檢驗法進(jìn)行自相關(guān)檢驗表明存在序列自相關(guān)，需要添加AR（1）誤差修正項消除異方差和序列相關(guān)，得到式（2）、式（3）。

整理得到：

可以確定 LNGDP、LNMI、LNGI、LNL 存在長期穩(wěn)定均衡關(guān)系，其中 LNMI、LNGI、LNL 對 LNGDP的長期彈性分別為0.356、0.213、1.224。也就是說民間投資每增加一個百分點，GDP增加0.356個百分點；政府投資每增加一個百分點，GDP增加0.213個百分點。勞動力對GDP增長的彈性是1.224，說明勞動力每投入1個百分點，GDP增長1.224個百分點。

（二）擠入效應(yīng)

由上文得知，雖然本文中LNGDP、LNGI、LNMI三個變量都是非平穩(wěn)序列，但他們都是一階單整的，他們之間可能存在某種平穩(wěn)的線性組合，即變量之間的協(xié)整關(guān)系，這個線性組合反映了變量之間的長期均衡關(guān)系。本文用Johansen方法檢驗政府投資與私人投資之間的這種長期均衡關(guān)系。

單位根檢驗的結(jié)果表明三個指標(biāo)具有相同的單整階數(shù)，可能存在平穩(wěn)的線性組合，下面用協(xié)整檢驗來考察它們是否存在長期的均衡關(guān)系。根據(jù)AIC準(zhǔn)則，我們選擇的滯后階數(shù)為3，選擇有截距項無趨勢項的協(xié)整檢驗形式，得到檢驗結(jié)果：

表2 變量協(xié)整檢驗結(jié)果

跡統(tǒng)計量和最大特征值統(tǒng)計量都拒絕了沒有協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)且接受了至多存在一個協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，檢驗結(jié)果說明變量間存在一個協(xié)整關(guān)系。進(jìn)一步，可以得到標(biāo)準(zhǔn)化的協(xié)整方程，也即民間投資、政府投資和GDP之間的長期均衡關(guān)系為式（4）：

從協(xié)整模型的結(jié)論來看，政府投資的系數(shù)為正，政府投資與民間投資存在正向的長期均衡關(guān)系，其他條件不變的情況下，政府投資增加1%會導(dǎo)致民間投資增加0.342%，即政府投資對民間投資存在一定的擠入效應(yīng)。

（三）擠出效應(yīng)

根據(jù)上面的協(xié)整結(jié)果，可以建立相應(yīng)的誤差修正（ECM）模型，本文研究的是政府投資對民間投資擠出效應(yīng)，這里給出省略了不顯著的變量后的民間投資的誤差修正模型如式（5）所示。

上述民間投資的誤差修正模型中，誤差修正項的系數(shù)顯著不為零，表明當(dāng)變量偏離均衡狀態(tài)時，模型會以62%的速度將其調(diào)回均衡狀態(tài)，使變量之間的長期均衡關(guān)系得以持續(xù)，調(diào)整力度很大。這說明協(xié)整方程得出的政府投資對民間投資的擠入效應(yīng)在長期狀態(tài)下是穩(wěn)定的。

滯后二期和三期的政府投資的系數(shù)也顯著不為零，說明民間投資和政府投資也存在短期的關(guān)系。兩個系數(shù)均為負(fù)，說明短期內(nèi)政府投資對民間投資有一個負(fù)的影響，政府投資增長速度的加快會導(dǎo)致民間投資增長速度的減慢。短期內(nèi)，政府投資對民間投資存在一定的擠出效應(yīng)。

綜上，用協(xié)整關(guān)系和向量誤差修正模型實證分析得到的結(jié)果是：政府投資對民間投資在長期存在擠入效應(yīng)，短期內(nèi)則存在一定的擠出效應(yīng)。這是因為在長期，政府投資的方向大多是具有正外部性的公共基礎(chǔ)設(shè)施，能顯著改善投資環(huán)境，提高民間投資的收益率，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為民間投資的發(fā)展創(chuàng)造良好的條件，從而在長期可以刺激民間投資，促進(jìn)整個社會的經(jīng)濟發(fā)展，也就是說長期來看政府投資對民間投資存在擠入效應(yīng)；而在短期，政府投資增加時，由于在資金、勞動力等生產(chǎn)要素上與民間投資形成一定的競爭，民間投資的成本上升，民間部門對投資前景不看好會導(dǎo)致政府投資對民間投資的擠出效應(yīng)。

誤差修正模型的結(jié)果顯示在短期內(nèi)，民間投資還是受到擠壓的，特別是政府投資規(guī)模的過快增長會限制民間投資的增長。但總的來說，長期中民間投資的增長趨勢是不可阻擋的，隨著政府投資的增加、經(jīng)濟總量的增加，民間投資勢必保持長期的增長態(tài)勢。

（四）政府投資對拉動GDP的貢獻(xiàn)

協(xié)整分析表明，長期來看，政府投資與GDP之間存在長期均衡的正相關(guān)關(guān)系。其中政府投資每增加1%，GDP則增長0.213%。誤差修正模型分析表明：在短期內(nèi)，政府投資和民間投資在一定程度上都能促進(jìn)經(jīng)濟的增長，而經(jīng)濟增長也能帶動政府投資、民間投資的增加。

三、政府投資的消費效應(yīng)分析

（一）政府投資對消費的影響機理

視宏觀經(jīng)濟環(huán)境的不同，政府投資的變化對居民消費產(chǎn)生的可能影響有兩種：擠入效應(yīng)（引致效應(yīng)）和擠出效應(yīng)。

1.擠入效應(yīng)

政府投資對居民消費的擠入效應(yīng)是指兩者之間是互補關(guān)系，即政府支出的增加導(dǎo)致私人消費同方向增加，從而促進(jìn)經(jīng)濟增長，這時擴大政府支出對私人消費起到了擠進(jìn)的作用。首先，政府投資在產(chǎn)品市場上會影響總供求，創(chuàng)造更多的就業(yè)機會等，從而間接增加居民收入，通過間接影響居民收入水平來影響消費，最終實現(xiàn)其消費的穩(wěn)定可持續(xù)增長。同時，政府投資會改善居民的基礎(chǔ)設(shè)施供給，從而改善居民消費環(huán)境進(jìn)而影響居民消費。凱恩斯的收入決定模型從理論上考察了政府支出與居民消費和國民產(chǎn)出的關(guān)系，認(rèn)為政府支出對消費的影響主要是通過政府支出的收入效應(yīng)。按照凱恩斯的投資乘數(shù)理論，在有閑置資源的經(jīng)濟中，政府支出的增加，通過支出的乘數(shù)作用，將導(dǎo)致就業(yè)的增加和國民收入的上升。同時凱恩斯的消費函數(shù)理論認(rèn)為消費者行為是非李嘉圖的，即消費是現(xiàn)期可支配收入而非終生收入的函數(shù)，在這種情形下，政府支出的增加通過乘數(shù)效應(yīng)成倍地增加國民收入，而國民收入的增加又反過來影響消費的增長，進(jìn)而增加居民消費，因此政府支出對居民消費是擠入的。

2.擠出效應(yīng)

政府投資對居民消費的擠出效應(yīng)是指政府支出的增加將會擠出居民消費，即政府投資對居民消費存在替代關(guān)系。這種情形下，政府支出的增加會搶占居民消費的資源，從而抑制居民消費的增加。當(dāng)經(jīng)濟處于或接近充分就業(yè)均衡時，政府支出的增加，只會導(dǎo)致價格和實際利率水平的上升，從而擠出私人消費和投資。根據(jù)新古典主義真實經(jīng)濟周期（RBC）學(xué)派的解釋，政府支出的增加并沒有導(dǎo)致消費者當(dāng)期收入的下降，但卻導(dǎo)致了消費者未來收入的降低。如果消費者能夠預(yù)見到這一點的話，消費者將減少今天的消費來應(yīng)付未來的收入下降，因此產(chǎn)生了某種負(fù)財富效應(yīng)并降低了私人消費。為了防止消費的大幅度下降，私人家庭會增加他們的勞動供給，但這種替代效應(yīng)通常并不足以抵消負(fù)財富效應(yīng)對消費的影響，因此居民消費總量會減少。在新古典模型中，伴隨著政府支出沖擊，實際工資必然下降，因為相應(yīng)的勞動力供給的增加會降低勞動的邊際產(chǎn)品。實際工資的下降也將抑制居民消費的增長，產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

（二）我國政府投資的消費規(guī)模效應(yīng)分析

1.我國消費、投資和居民收入情況

此處以社會消費品零售總額作為我國消費規(guī)模的反映。由于居民收入和除政府外的其他投資同樣對消費具有顯著的影響，因此以全社會固定資產(chǎn)投資剔除國家預(yù)算內(nèi)資金投入外的投資作為我國除政府外的其他投資的反映，以根據(jù)我國1995-2014年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入、1995-2012年農(nóng)村居民人均純收入、2013-2014年農(nóng)村居民人均可支配收入、我國城鎮(zhèn)人口和鄉(xiāng)村人口進(jìn)行綜合測算得到的居民人均收入作為我國居民收入的反映①2013年前城鄉(xiāng)居民收支數(shù)據(jù)來源于分別開展的城鎮(zhèn)住戶抽樣調(diào)查和農(nóng)村住戶抽樣調(diào)查。從2013年起，國家統(tǒng)計局開展了城鄉(xiāng)一體化住戶收支與生活狀況調(diào)查，2013年及以后數(shù)據(jù)來源于此項調(diào)查。與2013年前的分城鎮(zhèn)和農(nóng)村住戶調(diào)查的調(diào)查范圍、調(diào)查方法、指標(biāo)口徑有所不同。因此，需要根據(jù)不同口徑收入數(shù)據(jù)和城鎮(zhèn)、農(nóng)村人口數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合測算，得到居民人均收入。。我國消費、投資和居民收入情況分別如圖2、圖 3、圖 4 所示。

我國社會消費品零售總額從1995年的23613.8億元，增長到2014年的271896.1億元，增加了10.5倍，年均增速為13.7%（見圖2）。

圖2 我國消費情況

我國政府固定資產(chǎn)投資從1995年的621.1億元，增長到2014年的26745.4億元，增加了42.1倍，年均增速為21.9%；其他社會固定資產(chǎn)投資從1995年的19903.9億元，增長到2014年的516735.1億元，增加了25.0倍，年均增速為18.7%（見圖3）。

圖3 我國固定資產(chǎn)投資情況

我國居民人均收入從1995年的2363.3億元，增長到2014年的20542.0億元，增加了7.7倍，年均增速為12.1%（見圖4）。

圖4 我國居民人均收入情況

2.我國政府投資對消費規(guī)模的影響

從我國消費、投資和居民收入的數(shù)據(jù)來看，三者之間均呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系，從1995-2014年都保持了較高的增速。那么到底在消費增長當(dāng)中，投資和收入各自貢獻(xiàn)如何？在投資當(dāng)中，政府投資和其他投資又發(fā)揮了何種作用？為了科學(xué)地判斷投資和收入對消費的影響，需要構(gòu)建相應(yīng)的消費效應(yīng)數(shù)量分析模型。

首先，要確定消費、政府投資、其他投資和居民收入之間是否存在一種長期穩(wěn)定的內(nèi)在關(guān)聯(lián)關(guān)系，即政府投資、其他投資和居民收入確實對消費產(chǎn)生了決定性的影響。為此，可考慮對這幾個變量進(jìn)行Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗，若存在協(xié)整關(guān)系，則表明消費與政府投資、其他投資和居民收入存在實際上的緊密關(guān)聯(lián)。Johansen協(xié)整檢驗前應(yīng)對各個變量進(jìn)行單位根檢驗。結(jié)果見表3。

表3 各變量PP檢驗結(jié)果

在99%的置信水平下，不差分、一階差分的消費變量均不能通過ADF和PP單位根檢驗，二階差分的消費變量通過了PP單位根檢驗，因此，消費變量為I（2）單整。

在99%的置信水平下，不差分、一階差分的政府投資變量均不能通過ADF和PP單位根檢驗，二階差分的政府投資變量通過了PP單位根檢驗，因此，政府投資變量為I（2）單整。

在99%的置信水平下，不差分、一階差分的其他投資變量均不能通過ADF和PP單位根檢驗，二階差分的其他投資變量通過了PP單位根檢驗，因此，其他投資變量為I（2）單整。

在99%的置信水平下，不差分、一階差分的居民收入變量均不能通過ADF和PP單位根檢驗，二階差分的居民收入變量通過了PP單位根檢驗，因此，居民收入變量為I（2）單整。

由此可見，消費、政府投資、其他投資和居民收入變量均為I（2）單整，可對其進(jìn)行Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗，結(jié)果見表4。

表4 Johansen檢驗結(jié)果

結(jié)果表明，在99%的置信水平下，跡檢驗法和最大特征根檢驗法均顯示消費、政府投資、其他投資和居民收入變量的協(xié)整檢驗拒絕了不存在協(xié)整關(guān)系的零假設(shè)并接受了至多存在一個協(xié)整關(guān)系的零假設(shè)，因此，這四者之間有且僅有1個協(xié)整關(guān)系。

消費、政府投資、其他投資和居民收入變量之間存在協(xié)整關(guān)系，表示政府投資、其他投資和居民收入實際上決定了消費的增長情況，為此，進(jìn)一步采用最小二乘法估計結(jié)果如表5。

表5 政府投資、其他投資和居民收入與消費的關(guān)系

模型參數(shù)估計和檢驗結(jié)果表明，在直接引入居民收入變量時，政府投資和其他投資對消費的作用不太顯著。這是因為消費主要是由收入決定的，投資只是通過收入間接地對消費產(chǎn)生影響。為了僅考慮消費和投資的關(guān)系，剔除收入變量，對消費、政府投資和其他投資再次進(jìn)行Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗如表6。

表6 剔除居民收入變量后的Johansen檢驗結(jié)果

結(jié)果表明，在99%的置信水平下，跡檢驗法和最大特征根檢驗法均顯示消費、政府投資和其他投資的協(xié)整檢驗也拒絕了不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)并接受了至多存在一個協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)，因此，這三者之間有且僅有1個協(xié)整關(guān)系。

消費、政府投資和其他投資之間存在協(xié)整關(guān)系，表示政府投資和其他投資可用來解釋消費的增長情況，為此，進(jìn)一步采用最小二乘法估計消費效應(yīng)數(shù)量模型如表7。

表7 政府投資和其他投資與消費的關(guān)系

模型結(jié)果表明，我國政府投資對消費的影響以擠入效應(yīng)而不是擠出效應(yīng)為主，但效果卻不是特別顯著，政府投資每增長1%，消費僅增長0.15%。其他投資對消費的拉動效應(yīng)更為明顯，其他投資每增長1%，消費要增長0.53%?？偟膩碚f，投資對消費的拉動作用不是很強，畢竟兩者之間只是一種間接的影響關(guān)系。結(jié)合上述考慮收入因素的情形來看，居民收入每增長1%，消費可以增長1.24%，效果要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于投資。因此，促進(jìn)消費增長最有效的途徑應(yīng)是提高居民收入，而不是依靠增加投資。

此外，考慮到實際的政府投資總量除了全社會固定資產(chǎn)投資中的國家預(yù)算內(nèi)資金投入外，還應(yīng)包括地方政府舉債收入中用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等投資用途的部分，實際的政府投資總量比測算所采用的數(shù)據(jù)更大，更大的投資總量反映了更小的邊際效應(yīng)，因此實際的政府投資對消費的影響可能更不顯著。根據(jù)財政部公布的最新數(shù)據(jù)，2016年地方債余額約為17.2萬億元，這是歷年地方政府都在大規(guī)模舉債的直接體現(xiàn)，這些債務(wù)收入中，又有相當(dāng)一部分直接用于政府投資。由于缺乏每一年地方政府債務(wù)收入的數(shù)據(jù)，僅能大致估算。2015年發(fā)行的地方政府債券平均到期年限為6.4年①數(shù)據(jù)來源：中國工商銀行網(wǎng)站。，據(jù)此可得地方政府大約每年新發(fā)債券2.7萬億元左右（17.2/6.4），而2014年全社會固定資產(chǎn)投資中的國家預(yù)算內(nèi)資金投入同樣約為2.7萬億元，因此考慮地方債的投資效應(yīng)后，實際的政府投資對消費的影響可能僅為上述采用預(yù)算內(nèi)投資數(shù)據(jù)測算結(jié)果的一半，即實際的政府投資每增長1%，消費僅增長0.075%。

（三）我國政府投資的消費結(jié)構(gòu)效應(yīng)分析

由于消費結(jié)構(gòu)受消費偏好變化、產(chǎn)品更新?lián)Q代、商品價格波動、商家競爭策略、政府消費補貼等諸多因素決定，難以準(zhǔn)確測算政府投資對消費結(jié)構(gòu)變化到底發(fā)揮了多大作用，此處僅闡述部分政府投資對于改善商品和服務(wù)供給結(jié)構(gòu)、進(jìn)而促進(jìn)相關(guān)消費的案例。

1.通過政府投資促進(jìn)旅游消費

近幾年，政府加大了對旅游行業(yè)的投資力度以促進(jìn)旅游消費，主要措施如下：一是實施旅游基礎(chǔ)設(shè)施提升計劃，改善旅游消費環(huán)境。著力改善旅游消費軟環(huán)境，完善城市旅游咨詢中心和集散中心，加強連通景區(qū)道路和停車場建設(shè)，加強中西部地區(qū)旅游支線機場建設(shè)，大力推進(jìn)旅游廁所建設(shè)。二是實施旅游投資促進(jìn)計劃，新辟旅游消費市場。加快自駕車房車營地建設(shè)，推進(jìn)郵輪旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展，培育發(fā)展游艇旅游大眾消費市場，大力發(fā)展特色旅游城鎮(zhèn)，大力開發(fā)休閑度假旅游產(chǎn)品，大力發(fā)展旅游裝備制造業(yè)，積極發(fā)展“互聯(lián)網(wǎng)+旅游”。三是實施鄉(xiāng)村旅游提升計劃，開拓旅游消費空間。堅持鄉(xiāng)村旅游個性化、特色化發(fā)展方向，完善休閑農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)村旅游配套設(shè)施，開展百萬鄉(xiāng)村旅游創(chuàng)客活動，大力推進(jìn)鄉(xiāng)村旅游扶貧。四是加大改革創(chuàng)新力度，促進(jìn)旅游投資消費持續(xù)增長。加大政府支持力度，落實差別化旅游業(yè)用地用海用島政策，拓展旅游企業(yè)融資渠道。

在政府投資的推動下，旅游消費快速增長。根據(jù)國家旅游局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2016年，國內(nèi)旅游、入境旅游穩(wěn)步增長，出境旅游理性發(fā)展，旅游經(jīng)濟繼續(xù)領(lǐng)先宏觀經(jīng)濟增速，成為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生的重要力量。預(yù)計全年國內(nèi)旅游44.4億人次，同比增長11%；國內(nèi)旅游總收入3.9萬億元，同比增長14%。這充分反映了政府投資對促進(jìn)旅游消費的重要作用。

2.通過政府投資促進(jìn)新能源汽車消費

為優(yōu)化汽車消費結(jié)構(gòu)、減少汽車污染物排放，政府通過加大相關(guān)投資，鼓勵新能源汽車消費，主要措施如下：一是政府通過設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、建立產(chǎn)業(yè)孵化園等投資降低新能源汽車企業(yè)融資成本和運營成本，從而制定較低的新能源汽車價格，吸引消費者購買。二是政府投資興建的停車場等基礎(chǔ)設(shè)施，免費或低價優(yōu)先供給新能源汽車使用，也能在一定程度上降低新能源汽車使用成本，鼓勵新能源汽車消費。三是充電設(shè)施的建設(shè)和使用成本相對較高，企業(yè)、個人建設(shè)充電設(shè)施的動力不足，政府投資建設(shè)有助于解決新能源汽車充電設(shè)施不足、使用不便的問題，促進(jìn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

在政府投資和相關(guān)政策的大力支持下，我國新能源汽車消費大幅增長。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2015年新能源汽車生產(chǎn)340471輛，銷售331092輛，同比分別增長3.3倍和3.4倍。

四、政府投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展效果的初步測算

這一部分我們考察政府投資和民間投資對城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)的影響，以此作為投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展產(chǎn)生影響的路徑。分別對投資與城鎮(zhèn)就業(yè)、城鎮(zhèn)就業(yè)與城鎮(zhèn)人口、城鎮(zhèn)人口與城鎮(zhèn)化率進(jìn)行線性回歸分析。先從整體上對我國政府投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)進(jìn)行測算，再分別對東部、中部和西部政府投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)進(jìn)行測算。變量名如表8所示。

（一）政府投資對我國城鎮(zhèn)化發(fā)展總體的效果測算

1.就業(yè)人數(shù)統(tǒng)計說明

分析采用2006年至2014年的國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)。由于沒有國家預(yù)算內(nèi)資金對應(yīng)的就業(yè)人數(shù)的直接統(tǒng)計，所以只能借助國有單位投資對應(yīng)的就業(yè)人數(shù)進(jìn)行間接計算，并假定單位預(yù)算內(nèi)資金的就業(yè)系數(shù)與單位國有單位的就業(yè)系數(shù)相同。因為國有單位投資大部分仍屬于政府投資性質(zhì)。所以，預(yù)算內(nèi)資金作為政府投資拉動的就業(yè)人數(shù)的計算按預(yù)算內(nèi)資金與國有單位投資資金的比值乘以國有單位就業(yè)人數(shù)。而民間投資的就業(yè)人數(shù)就等于國有單位投資的就業(yè)人數(shù)減去國家預(yù)算內(nèi)資金的就業(yè)人數(shù)，再加上非國有單位投資（不含外資）拉動的就業(yè)人數(shù)就等于非預(yù)算內(nèi)資金（不含外資）的就業(yè)人數(shù)。

2.線性回歸結(jié)果

分別對政府投資與其對應(yīng)的城鎮(zhèn)就業(yè)、民間投資與其對應(yīng)的城鎮(zhèn)就業(yè)、城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝?、城?zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率這四組變量進(jìn)行線性回歸，計算結(jié)果如表9。

表8 變量名及其含義

表9 線性回歸結(jié)果

3.政府投資、民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率計算

由于城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谟酗@著的線性關(guān)系，城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率也有顯著的線性關(guān)系，所以可以采用城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝诘谋戎底鳛槌擎?zhèn)就業(yè)人員對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率，進(jìn)而可計算政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率。

假定政府投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率為CRIG，民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率為CRIP，投資拉動的城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝诒戎禐?μ，公式如（6）、（7）、（8）：

經(jīng)過計算，2006-2014年的政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率如表10所示。

表10 實際值與擬合值貢獻(xiàn)率比較

4.小結(jié)

（1）政府投資貢獻(xiàn)率、民間投資貢獻(xiàn)率及城鎮(zhèn)化率的實際值與擬合值比較吻合，說明采用逐次路徑回歸分析可以很好預(yù)測各項指標(biāo)。

（2）比較來看，貢獻(xiàn)率數(shù)據(jù)呈一定的規(guī)律性。政府投資的貢獻(xiàn)率均為1.8%左右，總體比較穩(wěn)定，中間有小幅波動，呈逐年增大后減小的趨勢；民間投資的貢獻(xiàn)率呈逐年增大趨勢，但增長速率逐漸減小。政府投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率實際值從27%增長到41%，增長率有縮減趨勢，擬合值從26%增長到38%，政府投資的貢獻(xiàn)率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于民間投資的貢獻(xiàn)率。雖然并不否認(rèn)政府資源配置效率要低于市場，但考慮政府資金的來源、方向性、項目特征、公共性特征，并不能簡單地認(rèn)為政府投資的效率也遠(yuǎn)小于民間投資。

（3）民間投資對于城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率比重較大，統(tǒng)計結(jié)果表明民間投資帶動了城鎮(zhèn)就業(yè)率95%。民間投資的快速發(fā)展帶動了中國經(jīng)濟的發(fā)展。

（4）政府投資的口徑采用的是預(yù)算內(nèi)資金，與實際的政府投資相比要小，所以得出的城鎮(zhèn)化貢獻(xiàn)率也要小。政府投資還應(yīng)考慮地方融資、預(yù)算外的投資以及PPP模式的作用。

（二）政府投資對東部、中部及西部地區(qū)城鎮(zhèn)化發(fā)展的效果測算

1.地區(qū)發(fā)展不平衡與數(shù)據(jù)處理說明

中國城鎮(zhèn)化發(fā)展總體效果的測算并不能對不同地區(qū)做出相同的結(jié)論。因為忽視中國巨大的地區(qū)差異而把中國當(dāng)作同質(zhì)體不能客觀評價政府投資對城鎮(zhèn)化的實際效果。這在以前缺少地區(qū)資料的情況下是不得已，現(xiàn)在研究投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展效果考慮地區(qū)差異是必要的，而且也是可行的。因為各地區(qū)的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)和社會統(tǒng)計數(shù)據(jù)詳盡準(zhǔn)確，大大方便了對問題的研究。分析方法仍然采用總體測算的方法，對各相關(guān)量進(jìn)行回歸分析，利用其方程式擬合各地區(qū)政府投資和民間投資城鎮(zhèn)化發(fā)展效果的貢獻(xiàn)率，并與統(tǒng)計得出的城鎮(zhèn)化率實際值進(jìn)行比較分析。

2.地區(qū)分類

按中國經(jīng)濟區(qū)域劃分，東部地區(qū)包括北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東和廣東等10個省市。中部地區(qū)包括內(nèi)蒙古、山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北、湖南、海南等10省區(qū)。西部地區(qū)包括重慶、四川、貴州、云南、西藏、新疆、陜西、甘肅、寧夏、廣西等10個省、市及自治區(qū)。

3.數(shù)據(jù)處理說明

由于沒有直接對應(yīng)預(yù)算內(nèi)資金投資的城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)統(tǒng)計，所以需通過間接方法計算政府投資拉動的城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)。根據(jù)國家統(tǒng)計局分省年度數(shù)據(jù)“就業(yè)人員和工資”指標(biāo)中的“城鎮(zhèn)單位就業(yè)人口工資總額和指數(shù)”中的國有城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員工資總額與“城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資和指數(shù)”中的城鎮(zhèn)國有單位就業(yè)人員平均工資的比值計算國有城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員。對于民間投資拉動的就業(yè)人員數(shù)據(jù)的統(tǒng)計采用“私營企業(yè)和個體就業(yè)人員”的數(shù)據(jù)。但對城鎮(zhèn)化發(fā)展有貢獻(xiàn)則是“私營企業(yè)就業(yè)人員”中的城鎮(zhèn)私營企業(yè)就業(yè)人數(shù)和“個體就業(yè)人員”中的城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)之和的部分。由于分省的年度數(shù)據(jù)從2008年才齊全，所以數(shù)據(jù)采用2008-2014年的國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

4.東部地區(qū)政府投資和民間投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率測算

（1）線性回歸結(jié)果如表11所示。

（2）東部地區(qū)政府投資、民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率計算

由于城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谟酗@著的線性關(guān)系，城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率也有顯著的線性關(guān)系，所以可以采用城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝诘谋戎底鳛槌擎?zhèn)就業(yè)人員對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率，再進(jìn)而可計算政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率。貢獻(xiàn)率的計算方法與全國整體的計算方法相同，見公式（6）、（7）和（8）。

經(jīng)過計算，2008-2014年的政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率如表12所示。

（3）小結(jié)

①東部地區(qū)城鎮(zhèn)化率實際值與擬合值比較吻合，通過城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝?、城?zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率的線性關(guān)系，可以很好地預(yù)測城鎮(zhèn)化率。

②從擬合值來看，東部地區(qū)政府投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率逐漸增大，從2008年的0.91%增長到2014年的1.43%；民間投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率逐漸增大，從2008年的23.61%增長到2014年的28.06%。

表11 東部地區(qū)線性回歸結(jié)果

表12 東部地區(qū)實際值與擬合值貢獻(xiàn)率比較

③東部地區(qū)民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率比重較大，統(tǒng)計結(jié)果表明民間投資帶動了城鎮(zhèn)就業(yè)率95%以上。

5.中部地區(qū)政府投資和民間投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率測算

（1）線性回歸結(jié)果如表13所示。

（2）中部地區(qū)政府投資、民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率計算

由于城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谟酗@著的線性關(guān)系，城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率也有顯著的線性關(guān)系，所以可以采用城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝诘谋戎底鳛槌擎?zhèn)就業(yè)人員對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率，再進(jìn)而可計算政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率。貢獻(xiàn)率的計算方法與全國整體的計算方法相同。

表13 中部地區(qū)線性回歸結(jié)果

由于城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谟酗@著的線性關(guān)系，城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率也有顯著的線性關(guān)系，所以可以采用城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝诘谋戎底鳛槌擎?zhèn)就業(yè)人員對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率，再進(jìn)而可計算政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率。

經(jīng)過計算，2008-2014年的政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率如表14所示。

表14 中部地區(qū)實際值與擬合值貢獻(xiàn)率比較

（3）小結(jié)

①中部地區(qū)城鎮(zhèn)化率實際值與擬合值比較吻合，通過城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝?、城?zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率的線性關(guān)系，可以很好地預(yù)測城鎮(zhèn)化率。

②從擬合值來看，中部地區(qū)政府投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率逐漸減小，從2008年的2.14%縮減到2014年的1.69%；民間投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率逐漸增大，從2008年的19.81%增長到2014年的27.26%。

③中部地區(qū)民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率比重較大，統(tǒng)計結(jié)果表明民間投資帶動了城鎮(zhèn)就業(yè)率95%以上。

6.西部地區(qū)政府投資和民間投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率測算

（1）線性回歸結(jié)果如表15所示。

表15 西部地區(qū)線性回歸結(jié)果

（2）西部地區(qū)政府投資、民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率計算

由于城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谟酗@著的線性關(guān)系，城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率也有顯著的線性關(guān)系，所以可以采用城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝诘谋戎底鳛槌擎?zhèn)就業(yè)人員對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率，再進(jìn)而可計算政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率。貢獻(xiàn)率的計算方法與全國整體的計算方法相同。

由于城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谟酗@著的線性關(guān)系，城鎮(zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率也有顯著的線性關(guān)系，所以可以采用城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝诘谋戎底鳛槌擎?zhèn)就業(yè)人員對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率，再進(jìn)而可計算政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率。

經(jīng)過計算，2008-2014年的政府投資與民間投資對城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率如表16所示。

表16 西部地區(qū)實際值與擬合值貢獻(xiàn)率比較

（3）小結(jié)

①西部地區(qū)城鎮(zhèn)化率實際值與擬合值比較吻合，通過城鎮(zhèn)就業(yè)人員與城鎮(zhèn)常住總?cè)丝?、城?zhèn)常住總?cè)丝谂c城鎮(zhèn)化率的線性關(guān)系，可以很好地預(yù)測城鎮(zhèn)化率。

②西部地區(qū)政府投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率較小，并較為穩(wěn)定。民間投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展的貢獻(xiàn)率逐漸增大，從2008年的22.41%增長到2014年的27.06%。

③2008年城鎮(zhèn)化率較低水平政府投資的貢獻(xiàn)率與民間投資的貢獻(xiàn)率也差別很大。隨著市場的開放競爭，雖然政府投資和民間投資的數(shù)額逐年增加，但民間投資的增長率比政府投資的要高，帶動城鎮(zhèn)就業(yè)的比例也要大，城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率也越來越大。

④與東部地區(qū)、中部地區(qū)及國家水平相比，西部地區(qū)的城鎮(zhèn)化水平要低，政府和民間投資額也相對偏少。需要政府投資的帶動和民間資本靈活多渠道投資，以帶動城鎮(zhèn)化的進(jìn)一步發(fā)展，縮小與東中部地區(qū)城鎮(zhèn)化的發(fā)展差距。

7.東中西部測算數(shù)據(jù)比較分析結(jié)論

（1）本文采用的技術(shù)路徑主要是以政府投資和民間投資拉動的城鎮(zhèn)就業(yè)人員作為投資對城鎮(zhèn)化發(fā)展效果媒介指標(biāo)的路徑分析，分別對投資與城鎮(zhèn)就業(yè)、城鎮(zhèn)就業(yè)與城鎮(zhèn)人口、城鎮(zhèn)人口與城鎮(zhèn)化率進(jìn)行回歸分析，可以很好進(jìn)行定量預(yù)測，通過政府投資與民間投資的城鎮(zhèn)就業(yè)的占比作為城鎮(zhèn)化率的貢獻(xiàn)率，其數(shù)據(jù)統(tǒng)計擬合值與回歸方程預(yù)測值吻合，可以認(rèn)為此方法簡單有效。

（2）對總體的分析及對東、中、西部地區(qū)的分析表明，政府投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率呈縮減趨勢，民間投資對城鎮(zhèn)化的貢獻(xiàn)率呈增長趨勢。

（3）政府投資的貢獻(xiàn)率與區(qū)域城鎮(zhèn)化發(fā)展水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。城鎮(zhèn)化發(fā)展水平東部地區(qū)大于中部地區(qū)，中部地區(qū)大于西部地區(qū)，城鎮(zhèn)化率越高，政府投資的貢獻(xiàn)率越小，民間投資的貢獻(xiàn)率越大。

五、結(jié)論與建議

（一）保持適當(dāng)?shù)恼顿Y規(guī)模有利于體現(xiàn)積極財政政策效應(yīng)

本研究分析表明政府投資對于總投資、經(jīng)濟增長、城鎮(zhèn)化具有積極作用，盡管在短期內(nèi)可能會擠出部分民間投資，但是從長期看，二者是互補的關(guān)系。當(dāng)前中國經(jīng)濟正處于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)鍵期，積極財政政策需要承擔(dān)相應(yīng)的角色，這就不能離開政府投資。保持適當(dāng)?shù)恼顿Y規(guī)模有利于從宏觀上保持一定的經(jīng)濟增速和就業(yè)規(guī)模，這些指標(biāo)都是政府最為關(guān)注的，保持一定的政府投資規(guī)模并不等于要擴大赤字，況且政府投資本身會帶來經(jīng)濟增長并抑制負(fù)債率上升。

（二）政府要為民間投資更好發(fā)揮作用提供必要的政策支持

分析表明，民間投資對促進(jìn)經(jīng)濟增長、消費和城鎮(zhèn)化發(fā)展的作用日益明顯。這就需要政府更加關(guān)注民間投資的作用，打破各種“玻璃門”和“彈簧門”現(xiàn)象，向民間投資開放更多的投資領(lǐng)域，減少投資審批、信貸、融資等歧視性制度或政策，當(dāng)前可以充分運用PPP模式營造良性、科學(xué)的公私合作關(guān)系，實現(xiàn)“風(fēng)險共擔(dān)、利益共享”，共同為社會提供更好的公共資本，協(xié)力推動經(jīng)濟發(fā)展。

（三）政府投資規(guī)模既定下要不斷優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)

保持一定合理的政府投資規(guī)模的前提下，更加需要關(guān)注政府投資的結(jié)構(gòu)，這就需要在厘清政府和市場關(guān)系的基礎(chǔ)上，從一般競爭性投資領(lǐng)域退出來，著力做好政府該做的或是市場做不了的領(lǐng)域，例如扶貧攻堅。此外，政府投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以體現(xiàn)在兩個方面：一是政府投資更多投向一些具有基礎(chǔ)性支柱作用、有利于優(yōu)化生產(chǎn)力布局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的領(lǐng)域，例如農(nóng)業(yè)、水利、科研、城市管廊等方面；此外，政府投資可以支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，包括為雙創(chuàng)提供必要的基礎(chǔ)設(shè)施。二是各級政府投資向貧困和落后地區(qū)傾斜。在中央與地方事權(quán)和支出責(zé)任清楚劃分的前提下，中央財政適當(dāng)承擔(dān)更多的支出責(zé)任，為落后地區(qū)發(fā)展提供便利的基礎(chǔ)設(shè)施。為了實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，還可以充分發(fā)揮現(xiàn)有的預(yù)算績效管理作用，強化對政府投資項目的績效評價，通過預(yù)算公開讓社會更好地實現(xiàn)監(jiān)督，從而提高投資有效性。

Government Investment Effect Evaluation Study:Marco Effect of Fixed-asset Investment within State Budget

Research Group of Macroeconomy Research Center,Chinese Academy of Fiscal Science

Government investment will affect general economy on quite a few aspects.The investment will affect the general economy operation from the supply-side as well as the demand-side.Also it will directly and indirectly affect the economic operation.This study is an empirical analysis of the macro-effect of government investment based on fixed asset investment within stated budget,the study assesses the pulling effect on economic increase,consumption,private investment,urbanization from government investment.The conclusion and suggestions of the study mainly includes:(1)there is some positive effect on economic increase,consumption and urbanization from government investment.(2)the government should provide necessary policy support for private investment to play a better role.(3)in the long-term,government and private investment complement each other and keeping government investment at reasonable size will result in a positive finance policy effect.(4)with defined government investment size,its structure should be improved.

Government Investment;Fixed Investment;Macroeconomic Effect;Effect Evaluation

F812.2

A

2096-1391（2017）09-0107-19

課題指導(dǎo)：白景明

課題主持：石英華 王志剛

課題組成員：羅建鋼 王宏利 張 鵬 梁 強李 靖 武靖州 蘇京春 潘旭亮

執(zhí)筆人：石英華 王志剛 王宏利 張 鵬梁 強 武靖州 蘇京春 潘旭亮

（責(zé)任編輯：邢荷生）