互聯(lián)網(wǎng)消費金融資產(chǎn)證券化的應用

孫詩睿

【摘 要】本文主要闡述了互聯(lián)網(wǎng)金融資財證券化的特點，同時以京東白條為例，提出了互聯(lián)網(wǎng)消費金融證券化的改進措施建議，包括建立有效的機制、通過法律確定資產(chǎn)證券化的合法地位、開發(fā)新的證券化方式，來為相關企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展供參考。

【關鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)消費；金融資產(chǎn)證券；京東白條

一、引言

我國互聯(lián)網(wǎng)消費的進步，帶動了金融資產(chǎn)證券化發(fā)展，同時出現(xiàn)了許多例如京東白條、螞蟻花唄等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，深刻的影響了社會的方方面面。以京東白條為例，將傳統(tǒng)的金融證券化方式和互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟相結合，可以得出新型的經(jīng)濟模式，從而帶動資產(chǎn)證券化發(fā)展。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化的特點

互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化是指通過網(wǎng)絡經(jīng)濟的形式，來滿足消費者的購買需求，提供金融服務。它是一種“互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟+證券”的新型金融方式，主要有以下3個特點：

1.互聯(lián)網(wǎng)化的信用活動。在大數(shù)據(jù)背景時代，我們人類的行為被網(wǎng)絡數(shù)字化，經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)處理之后就變成了價值信息。互聯(lián)網(wǎng)的信用活動就是通過這種大數(shù)據(jù)，進行個人的財政收支情況、有無欠款等情況的分析，得到相關個人的財政數(shù)據(jù)，從而形成顧客導向的網(wǎng)絡商業(yè)模式，能夠在交易的過程中，極大的降低風險，促進有效交易。

2.互聯(lián)網(wǎng)的風險管控。和傳統(tǒng)的風險管控相比，互聯(lián)網(wǎng)金融需要依附更多的網(wǎng)絡支付工具，甚至電商平臺等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過大數(shù)據(jù)分析相應活動的數(shù)據(jù)，并且進行歸類整理，從而實現(xiàn)用戶信用行為的對接，來降低風險。

3.互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)營模式。相較于傳統(tǒng)的模式，互聯(lián)網(wǎng)金融更注重用戶體驗，能夠在不同場合滿足消費者的需求，從而進一步的開發(fā)設計產(chǎn)品，增加彼此之間的互動，實現(xiàn)新的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營模式，來提升用戶使用感。

三、京東白條的金融資產(chǎn)證券化的應用內容

1.金融資產(chǎn)概括。京東白條是京東世貿(mào)公司推出的一種類似于電子信用卡的服務，這種服務能夠通過分期付款或者延后支付的方式進行繳費，從而滿足一些京東商城會員，想要購買商品卻缺乏資金的情況。京東白條的金融資產(chǎn)主要是采取循環(huán)證券化交易方式，是指特殊機構向股權原始人購買固定資產(chǎn)，在資產(chǎn)進行正式營運中，也可多次進行購買，也就是指分股融資，從而吸取更多的資金來進行企業(yè)規(guī)模擴充。京東白條的基礎資產(chǎn)主要有3個方面構成：（1）京東白條在最初營運的資產(chǎn)余額為9494萬元，合同數(shù)位103萬個，每個合同的平均數(shù)額為920元。（2）基礎屬性。京東白條不可以進行跨網(wǎng)站式支付，只可以在京東商城中使用，因此，它屬于一種賒銷服務，而且，京東白條對用戶購買的商品擁有處置權。從根本來講，京東白條是一種網(wǎng)絡信用，而不是貸款。（3）賬款標準。京東白條在制定用戶初次和存續(xù)期的循環(huán)購買規(guī)則時，規(guī)定要嚴格審查用戶的基礎資產(chǎn)，包括不能超過3次逾期次數(shù)，不能超過25天的逾期天數(shù)等，從而在根本上杜絕不良信貸的人使用京東白條。

2.信用升級。京東白條的信用具有先后級別限制，來提高不同用戶的信用額度。主要包含了以下3個方面：（1）先后等級結構。這項計劃主要對用戶證券結構分3個層次，優(yōu)先、優(yōu)級、次級。在現(xiàn)金流的分配上，主要采用先償還優(yōu)先、優(yōu)級證券的利息，接著償還優(yōu)、次級的證券本金，最后，在所有的優(yōu)先級證券本息償付過后，將余下營收分給次級證券，這樣的分配安排能夠保障優(yōu)先級權益。（2）超額利差。超額利差是指基本資產(chǎn)要高于整體票面的利率，從而產(chǎn)生超額利差。這種超額利差能夠用來填補未來基本資產(chǎn)的減值情況。（3）超額擔保。超額擔保是一種信用增信方式，主要是通過股權原始人進行資本轉移或者上市產(chǎn)生的市值差額。京東白條在資本初期余額為9.494億元，而在實際證券發(fā)行時，所募集到的資金總額為8億元，這兩者之間的1.494億元就是超額擔保。但是，在實際證券交易中，這部分的超額擔保不能歸結于債權范疇，而是基本資產(chǎn)用來償還證券持有人的擔保。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化改進措施

完善互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化要建立有效的機制，主要體現(xiàn)在4個方面：

1.明確證券公司設立互聯(lián)網(wǎng)金融證券的合法地位。要依靠信托原理來建立信托計劃，采用新形式的信托模式，來實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的安全風險隔離，使基礎資產(chǎn)能夠和交易人分開運作，同時也要保障資產(chǎn)管理獨立運行。

2.相關財政部門要在法律的層面，來保證證券出售人和與購買人之間的不可逆轉性，就是指出售人不能對購買人的固定資產(chǎn)進行審查。同時，對于企業(yè)的基礎資產(chǎn)也要做出相應的調整，相關財政部門要做出明確的資產(chǎn)轉讓規(guī)定，來確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融證券的合法性，也能夠保證購買人的合法權益，在出現(xiàn)問題時，能夠追根溯源。

3.完善已有的債權、收益類的資本融資項目，同時繼續(xù)豐富證券化融資項目的種類，得以將無形資產(chǎn)納入證券化范圍中。對于能夠產(chǎn)生穩(wěn)定資本流動的財產(chǎn)權利形式，都要大力的采用并且推廣資產(chǎn)證券化，從而提高資本運營率，來實現(xiàn)經(jīng)濟利益最大化。

4.要適當降低投資者的最低投資標準。通過做好經(jīng)營者的培育工作，來提高風險識別和鑒別能力，能夠促進投資多元化、深刻化，從而提高互聯(lián)網(wǎng)金融的參與度，來推進資產(chǎn)證券化的發(fā)展。

五、結束語

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)消費的發(fā)展推動金融資產(chǎn)證券化。在此基礎上，通過制定京東白條的先后級別限制、確立超額擔保制度，能夠保障京東會員的優(yōu)先級持券人權益、償還證券持有人的擔保資金，同時通過建立新形式的信托模式、完善已有的債權收益類資本，能夠將無形資產(chǎn)納入證券化范圍中、保障資產(chǎn)管理獨立運作，因此，在遇到資產(chǎn)證券化的問題，可以用以上方法解決。

參考文獻：

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