國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資ABS的特有風(fēng)險(xiǎn)分析

溫勝輝++張博雅

【摘要】本文從國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資發(fā)展中的主要問(wèn)題、貿(mào)易融資ABS產(chǎn)品不同基礎(chǔ)資產(chǎn)類型特點(diǎn)、特有風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面進(jìn)行介紹，分析貿(mào)易融資ABS的特有風(fēng)險(xiǎn)及緩釋措施。

【關(guān)鍵詞】貿(mào)易融資 資產(chǎn)證券化 特有風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)展國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)既能夠有效解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，又能夠推動(dòng)商業(yè)銀行可持續(xù)發(fā)展，具有積極的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

一、國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資發(fā)展中的主要問(wèn)題

（一）國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資產(chǎn)生逾期和不良的直接原因?yàn)榭蛻麸L(fēng)險(xiǎn)

國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資產(chǎn)生逾期和不良的直接原因?yàn)榭蛻麸L(fēng)險(xiǎn)，造成客戶風(fēng)險(xiǎn)的主要因素有銀行抽貸，資金鏈斷裂；產(chǎn)能過(guò)剩，經(jīng)營(yíng)不善；實(shí)際控制人接受調(diào)查；交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)波及；擔(dān)保代償，影響現(xiàn)金流等。

（二）國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資中可能出現(xiàn)虛假貿(mào)易、虛假單據(jù)和關(guān)聯(lián)交易

虛假貿(mào)易使“貿(mào)易融資”變?yōu)椤叭谫Y貿(mào)易”，虛構(gòu)貿(mào)易背景業(yè)務(wù)喪失了貿(mào)易融資自償性低風(fēng)險(xiǎn)的本質(zhì)特征。虛假單據(jù)表現(xiàn)為偽造或變?cè)煸鲋刀惏l(fā)票，在稅控發(fā)票系統(tǒng)中更改金額或查詢后撤銷相關(guān)記錄給銀行核實(shí)真實(shí)性帶來(lái)了較大難度；發(fā)票系統(tǒng)核查重復(fù)融資。

（三）實(shí)際業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)營(yíng)規(guī)模受限

目前，國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資基礎(chǔ)產(chǎn)品眾多，但受到銀行自身實(shí)力、客戶基礎(chǔ)等各方面因素的制約，實(shí)際操作中各商業(yè)銀行業(yè)務(wù)品種結(jié)構(gòu)較為單一、集中。雖然大多數(shù)銀行都推出了從采購(gòu)到生產(chǎn)，再到銷售的一整套國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資產(chǎn)品，但實(shí)際運(yùn)用中主要集中于應(yīng)收賬款環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)保理業(yè)務(wù)占絕對(duì)份額。品種結(jié)構(gòu)的集中限制了銀行拓展客戶及業(yè)務(wù)的速度和規(guī)模。

（四）國(guó)內(nèi)法規(guī)制度環(huán)境不完善，法律監(jiān)管制約有待解決

規(guī)范國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資的主要法律法規(guī)有《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》、《國(guó)內(nèi)信用證結(jié)算辦法》、《見索即付保函統(tǒng)一規(guī)則》（URDG）、《合同保函統(tǒng)一規(guī)則》（URDG524）、《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《中國(guó)人民銀行關(guān)于商業(yè)銀行辦理信用證和保函業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀發(fā)【2002】51號(hào)）等。以上法律法規(guī)除了票據(jù)法，其他均為規(guī)章制度，約束力相對(duì)較弱。

二、貿(mào)易融資資產(chǎn)證券產(chǎn)品特征和基礎(chǔ)資產(chǎn)類型特點(diǎn)分析

貿(mào)易融資ABS產(chǎn)品的整體特征為基礎(chǔ)資產(chǎn)類型多樣化、信用等級(jí)高并實(shí)現(xiàn)了標(biāo)準(zhǔn)化、批量化和高效率的發(fā)行。

（一）國(guó)內(nèi)信用證

根據(jù)中國(guó)人民銀行97年制定了《國(guó)內(nèi)信用證結(jié)算辦法》（銀發(fā)【1997】265號(hào)），信用證是開證行依照申請(qǐng)人的申請(qǐng)開出的，憑符合信用證條款的單據(jù)支付的書面付款承諾。國(guó)內(nèi)貿(mào)易由于在結(jié)算中更習(xí)慣使用商業(yè)匯票或托收承付、銀行匯票、匯兌等結(jié)算工具，國(guó)內(nèi)信用證這類基礎(chǔ)資產(chǎn)在證券化產(chǎn)品中使用較少。銀行拒付信用證情況通常有：第一，開證行因管轄法院發(fā)出止付令、禁付令、凍結(jié)令或其他具有相同或類似功能的司法命令而未能履行其付款義務(wù)；第二，開證行以單據(jù)偽造或欺詐為抗辯理由，拒絕履行其付款義務(wù)。

（二）保函

保函是指銀行、擔(dān)保公司應(yīng)申請(qǐng)人的請(qǐng)求，向第三方開立的一種書面信用擔(dān)保憑證。保證在申請(qǐng)人未能按雙方協(xié)議履行起責(zé)任或義務(wù)時(shí)，由擔(dān)保人代其履行一定金額、一定期限范圍內(nèi)的某種支付責(zé)任或經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任。按照獨(dú)立性區(qū)分，保函可以分為獨(dú)立性保函和從屬性保函。根據(jù)保函的特性，如果在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中需要銀行信用來(lái)增級(jí)，比較適合的為見索即付的獨(dú)立性保函。銀行拒付獨(dú)立保函的情況通常有：第一，保函開立行因管轄法院發(fā)出止付令、禁付令、凍結(jié)令或其他具有相同或類似功能的司法命令而未能履行其付款保障義務(wù)；第二，保函開立行以單據(jù)偽造或欺詐為抗辯理由，拒絕履行其付款義務(wù)。

（三）保理

根據(jù)《商業(yè)銀行保理業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（銀監(jiān)會(huì)令【2014】5號(hào)），保理業(yè)務(wù)是以債權(quán)人轉(zhuǎn)讓其應(yīng)收賬款為前提，集應(yīng)收賬款催收、管理、壞賬擔(dān)保及融資于一體的綜合性金融服務(wù)。根據(jù)保理的特性，如果在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中需要銀行信用來(lái)增級(jí)，比較適合的為帶有信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保功能的保理并約定擔(dān)保付款的時(shí)間。銀行拒付有買方信用風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保保理服務(wù)的情況通常有：第一，應(yīng)收賬款或基礎(chǔ)交易發(fā)生商業(yè)糾紛；第二，由于出現(xiàn)欺詐等原因，法院簽發(fā)止付裁定或出現(xiàn)其他可能阻止付款的司法或行政行為。

（四）票據(jù)

目前市場(chǎng)上發(fā)行的票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要是匯票，包括銀行承兌匯票、商業(yè)承兌匯票和商票保貼。由于票據(jù)市場(chǎng)的流動(dòng)性較好，票據(jù)資產(chǎn)是非標(biāo)資產(chǎn)中流動(dòng)性最高的，甚至高于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。因此，由于流動(dòng)性的問(wèn)題，票據(jù)資產(chǎn)證券化的定價(jià)可能反而高于票據(jù)資產(chǎn)本身，這是目前票據(jù)資產(chǎn)證券化遇到的最大的瓶頸。

三、國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資資產(chǎn)證券化的特有風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施

由于貿(mào)易融資產(chǎn)品自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，加上其特殊的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)使得其資產(chǎn)證券化產(chǎn)品由于銀行信用的介入縮小了一般證券化產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，但也存在一些特有風(fēng)險(xiǎn)。

（一）貿(mào)易真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)際操作中，是會(huì)存在融資企業(yè)利用虛假的貿(mào)易背景騙取銀行信用或融資款項(xiàng)，如授信申請(qǐng)人與付款人之間不存在真實(shí)的貨物買賣關(guān)系，雙方串通簽訂實(shí)際不履行的合同騙取銀行資金等風(fēng)險(xiǎn)。緩釋措施為嚴(yán)格審查相關(guān)交易資料，同時(shí)通過(guò)對(duì)訂單逐一核實(shí)，約定唯一回款賬戶等。

（二）操作風(fēng)險(xiǎn)

貿(mào)易融資業(yè)務(wù)涉及客戶關(guān)系管理、結(jié)算、融資、代理行合作等多種業(yè)務(wù)領(lǐng)域，需要跨部門的協(xié)作，業(yè)務(wù)辦理過(guò)程中容易出現(xiàn)操作風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施可以通過(guò)制訂完備的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)操作規(guī)程來(lái)減少操作風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

[1]羅云峰.貿(mào)易融資資產(chǎn)的證券化分析[J].《稅務(wù)與經(jīng)濟(jì)》，2012（2）：33-38.

[2]趙鑫.貿(mào)易融資資產(chǎn)證券化芻議[J].《海外投資與出口信貸》，2015（5）：42-45.

[3]周紅軍.貿(mào)易融資“去險(xiǎn)存真”[J].《中國(guó)外匯》，2015（10）：48-51.

[4]陳四清.《貿(mào)易金融》[M].北京：中信出版社，2014.

作者簡(jiǎn)介：溫勝輝（1977-），女，湖南，碩士，大公資信供應(yīng)鏈金融ABS負(fù)責(zé)人，研究方向：資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)；張博雅（1990-），女，湖北，碩士，大公資信REITS負(fù)責(zé)人，研究方向：資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)。endprint