會計穩(wěn)健性與企業(yè)債務融資

沈小鳳

（黑龍江大學，哈爾濱150080）

會計穩(wěn)健性與企業(yè)債務融資

沈小鳳

（黑龍江大學，哈爾濱150080）

資金是企業(yè)的“血液”，融資活動在企業(yè)的財務管理活動和持續(xù)經(jīng)營過程中扮演著至關(guān)重要的角色，融資成本也就成了不可避免的話題。經(jīng)濟的迅猛發(fā)展和資本市場的日益完善，使會計信息質(zhì)量日益受到重視，而在所有的會計信息質(zhì)量特征中穩(wěn)健性占有重要地位，要求在會計處理中既不高估資產(chǎn)和收益，也不低估負債和費用。

會計穩(wěn)健性；債務融資；信息不對稱

一、會計穩(wěn)健性

（一）會計穩(wěn)健性的內(nèi)涵

會計穩(wěn)健性自產(chǎn)生以來備受關(guān)注，尤其是在相關(guān)計量模型出現(xiàn)之后。穩(wěn)健性即謹慎性原則，可分為條件穩(wěn)健性和非條件穩(wěn)健性。條件穩(wěn)健性是指相對于把“壞消息”確認為損失而言，把“好消息”確認為收益時需要更多的證據(jù)，例如存貨按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低計價，而收入只有在同時滿足五個條件時才可以確認；非條件穩(wěn)健性則是指在公司持續(xù)經(jīng)營的過程中，日常賬務處理會對資產(chǎn)和負債的計量結(jié)果進行的系統(tǒng)性低估，[1]例如資產(chǎn)計提折舊使用加速折舊法、不確認商譽、對研究階段支出費用化。

（二）會計穩(wěn)健性的經(jīng)濟后果

兩權(quán)分離導致代理問題的產(chǎn)生，在現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)中設(shè)有董事會、監(jiān)事會，在上市公司中還會有獨立董事來監(jiān)督、約束管理層的行為，以實現(xiàn)股東財富最大化。由于會計穩(wěn)健性及時確認“壞消息”這一特點，可以抑制管理層自利的目的而不顧企業(yè)的風險投資于凈現(xiàn)值小于零的項目；而對“好消息”的確認需要滿足更多的條件，則抑制了管理層通過虛構(gòu)交易、虛增利潤、粉飾報表來提高自己業(yè)績的行為，使得企業(yè)的業(yè)績評價更加客觀。穩(wěn)健性能夠節(jié)約企業(yè)的監(jiān)督成本，優(yōu)化資源配置，減少不必要的開支。

由于穩(wěn)健性的上述特點，使其可以有效地抑制企業(yè)的過度投資行為，防止損害企業(yè)的合法利益。但是也可能存在項目的凈現(xiàn)值為正，然而投資期限過長，風險較高，加上穩(wěn)健性對風險的及時披露，會導致厭惡風險的經(jīng)營者取消投資，[2]引發(fā)投資不足，損失原本可獲得的預期收益。所以，企業(yè)在實際經(jīng)營過程中，要善于利用并結(jié)合自身實際引導穩(wěn)健性在投資中的作用。

二、會計穩(wěn)健性對債務融資的有利影響

隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的擴大、開發(fā)新產(chǎn)品、投資新項目的需要，使得融資在企業(yè)的財務活動中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)在進行外部融資時先債務融資后權(quán)益融資，債務融資能夠發(fā)揮財務杠桿的作用，筆者將討論會計穩(wěn)健性對債務融資的作用。

（一）會計穩(wěn)健性能夠增加債務契約的有效性

上市公司中存在兩種代理沖突，一種為債權(quán)人與所有者之間的，另一種為所有者與企業(yè)經(jīng)營者之間的。[3]所有者與經(jīng)營者之間的沖突來源于信息不對稱，經(jīng)營者比所有者掌握更多的信息。而債權(quán)人與股東產(chǎn)生代理沖突的一部分原因也是信息不對稱，但是其最本質(zhì)的原因是債權(quán)人與股東在分享凈資產(chǎn)收益時權(quán)利的不對稱，[4]無論企業(yè)投資項目收益為多少，債權(quán)人都只能獲得約定的利息和本金而無權(quán)分享其余收益，但當企業(yè)經(jīng)營狀況惡化、無力償還到期債務時，債權(quán)人的利益就會受到侵害。根據(jù)契約理論，債權(quán)人可以通過與企業(yè)簽訂債務契約，約束資金用途和股東利潤分配事項，降低風險，維護自身利益。會計穩(wěn)健性在債務融資過程中發(fā)揮著信任機制的作用，穩(wěn)健性強的企業(yè)披露出來的信息可以讓債權(quán)人更加充分地了解企業(yè)，對企業(yè)的實際經(jīng)營狀況和財務狀況有更加清晰的把握，降低信息不對稱所帶來的風險，從而降低了企業(yè)的融資成本。同時，如果企業(yè)違反規(guī)定向股東支付過高的股利，債權(quán)人可以通過報表附注及時關(guān)注到這一問題，所以企業(yè)也就不會輕易違反規(guī)定，從而確保了債務契約中限制條款的有效性。[5]

（二）會計穩(wěn)健性能夠及時傳遞風險信號

由于雙方獲取信息地位的不平等，債權(quán)人相對股東所能夠獲得的信息較少，處于劣勢一方，而且無權(quán)獲得企業(yè)的剩余收益，所以債權(quán)人更加在意自身的債權(quán)到期時是否能夠收回。如果債務人的會計穩(wěn)健性較強，也就意味著在“壞消息”確認方面更加及時，在財務報告中會及時地反映出企業(yè)在日常經(jīng)營活動中的風險及相關(guān)的不利因素，（如債務人違反規(guī)定用途，將資金用于風險較高的項目，根據(jù)穩(wěn)健性的處理原則，企業(yè)會對這種“壞消息”及時地予以確認，債權(quán)人就能夠及時知道相關(guān)的風險和不利狀況以及企業(yè)即將違約的信號。[6]債權(quán)人也可以通過企業(yè)的財務報表計算衡量企業(yè)的風險水平，如果結(jié)果顯示風險超出了債權(quán)人的預期，也就意味著債務人違約風險加大，債權(quán)人就會及時采取措施保護自身合法利益，可以要求債務人提供擔保、抵押、質(zhì)押或者提前回收債務，提高利息率）。因此，穩(wěn)健性在債權(quán)人增強契約有效性和及時獲得信息方面發(fā)揮著積極作用。

由于信息不對稱和代理沖突，債權(quán)人和股東為了維護合法權(quán)益都會要求較高的必要報酬率，穩(wěn)健性強的企業(yè)會在財務報告中披露更多的不利因素（“壞消息”），如稀釋每股收益的事項，而報表中的資產(chǎn)與收益相對穩(wěn)健性弱的企業(yè)來說就更加真實可靠。所以，穩(wěn)健性強的企業(yè)會向利益相關(guān)者傳遞其經(jīng)營成果真實值得信賴的信號，會降低信息不對稱帶來的不利影響，Ahmed AS在研究信用評級和會計穩(wěn)健性的關(guān)系中，發(fā)現(xiàn)二者之間呈正向變動；經(jīng)過對2004年到2006年間非金融類A股上市公司的數(shù)據(jù)進行分析，學者劉嫦得出穩(wěn)健性強的企業(yè)更容易取得融資的結(jié)論。[7]

由此可見，穩(wěn)健性強意味企業(yè)盈余可靠、信用級別高、償債能力強，同時獲得新貸的概率也大，在融資方面更容易獲得債權(quán)人的青睞，能夠以較低的資本成本獲得債務融資。

三、制約穩(wěn)健性發(fā)揮作用的因素

在企業(yè)的實際經(jīng)營過程中，會存在一些因素限制會計穩(wěn)健性對企業(yè)融資中的積極作用，具體原因主要有以下三點。

（一）企業(yè)規(guī)模

在企業(yè)進行融資時，債權(quán)人會搜集所需的相關(guān)信息以了解評價企業(yè)的營運能力和償債能力；當企業(yè)為上市公司時，債權(quán)人會很容易通過上市公司年報獲得其所需的信息。相反，對那些規(guī)模相對較小的企業(yè)來說，在收集信息時難度就會加大。當債權(quán)人不能了解企業(yè)時，會選擇不貸款或者提高利率、縮短期限來增加企業(yè)的融資成本。企業(yè)規(guī)模在一定程度上也代表著企業(yè)的資產(chǎn)與實力，企業(yè)規(guī)模大，對債權(quán)人來說償債能力強，到期違約風險小，更加值得信賴。所以即使小企業(yè)會計穩(wěn)健性強，但由于其信息很難收集，債權(quán)人也就無法對其進行評價，其穩(wěn)健性的作用也就被削弱了。

（二）企業(yè)財務不健全

隨著企業(yè)數(shù)量的不斷增加，企業(yè)之間的競爭愈演愈烈，要想在眾多競爭對手中脫穎而出、立于不敗之地，就必須加快自身的發(fā)展速度并追求更多的增加值。但是在這一過程中，很多企業(yè)都忽視了財務制度的建設(shè)，或者是為了滿足相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的要求有一套完備的財務制度但并沒有得到執(zhí)行。同時，企業(yè)內(nèi)部控制不健全，財務人員專業(yè)素質(zhì)差，不具備勝任能力，制約著企業(yè)財務制度的貫徹和執(zhí)行，而企業(yè)的財務活動又和融資緊密相連。

（三）信息不對稱

由于會計穩(wěn)健性趨于保守的原則，所以實際應用在企業(yè)賬務處理時，可能存在低估企業(yè)價值的風險。而債權(quán)人在對企業(yè)披露的信息進行分析時，不會也無法對信息進行還原，只是針對信息的表面進行分析來獲得他們所需要的信息，此時就會存在穩(wěn)健性對資產(chǎn)的低估，導致債權(quán)人“誤解”企業(yè)的真實狀況與實力，對企業(yè)做出不適當?shù)脑u價。

四、措施與建議

為了實現(xiàn)會計穩(wěn)健性給企業(yè)帶來的益處，企業(yè)必須采取相關(guān)的措施來克服上述制約因素。首先，在大數(shù)據(jù)時代的背景下，企業(yè)要善于利用信息技術(shù)并充分發(fā)揮其在企業(yè)中的作用，不斷提高企業(yè)的信息化水平，在及時了解和掌握外部環(huán)境的變化的同時向外界傳遞自身信息，增加債權(quán)人對企業(yè)的了解，降低信息不對稱的風險；其次，轉(zhuǎn)變管理理念，摒棄傳統(tǒng)思維，重視會計在企業(yè)中的作用，充分發(fā)揮其管理職能，建立一套適合企業(yè)自身的管理制度；最后，建立完善的財務制度，設(shè)計運行合理有效的財務信息系統(tǒng)，加強內(nèi)部控制以免系統(tǒng)的執(zhí)行流于形式；注重對財務人員的繼續(xù)教育，不斷提高企業(yè)的信息質(zhì)量。

總之，會計穩(wěn)健性在增強債務契約有效性、及時傳遞風險信號方面發(fā)揮著重要的作用，增加了企業(yè)獲得債務融資的可能性，降低了企業(yè)的融資成本。隨著資本市場的進一步完善，人們會愈來愈重視會計信息的質(zhì)量，而穩(wěn)健性又是重中之重，所以我國企業(yè)尤其是上市公司要重視穩(wěn)健性的建設(shè)，尤其是要重視通過加強企業(yè)會計制度自身的穩(wěn)健性處理，從根本上提高會計信息質(zhì)量，這對公司的融資和未來發(fā)展來說都是很有意義的。

[1]李文.會計穩(wěn)健性及其經(jīng)濟后果研究[D].徐州：中國礦業(yè)大學，2014.

[2]洪丹丹.會計穩(wěn)健性的研究綜述[J].會計師，2014(10)：10-11.

[3]魯甜甜，曹雪，孫優(yōu)帥，王果.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)與代理成本[J].商場現(xiàn)代化.

[4]李琳.基于我國資本市場的會計穩(wěn)健性與債務資本化，2016，16:107-108.成本關(guān)系研究[J].武漢科技大學學報：社會科學版，2010(4):68-73.

[5]Ball R，SP Kothari，A Robin.The Effect of International Institutional Factorson Propertiesof Accounting Earnings [J].Journalof Accounting＆Econom ics,2000,29(1):1-51.

[6]張圣利.產(chǎn)權(quán)特征、穩(wěn)健會計政策與公司債務融資成本——來自中國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J].經(jīng)濟與管理，2014(6):45-64.

[7]曲曉蒙.上市公司政治背景與會計穩(wěn)健性的關(guān)系[D].北京：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學，2015.

［責任編輯：金永紅］

F23

A

1005-913X（2017）09-0068-02

2017-07-10

沈小鳳(1994-)，女，黑龍江綏化人，碩士研究生，研究方向：財務管理。