破解小額貸款公司融資難的有效路徑

曾建中

摘 要 小額貸款公司由于融資難的問題，嚴(yán)重制約了其服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。對此筆者提出通過鼓勵小貸公司資產(chǎn)證券化、放開同業(yè)拆借門檻、支持有條件的小貸公司上市、探索小貸公司向村鎮(zhèn)銀行轉(zhuǎn)型等路徑破解小貸公司融資困境，是當(dāng)前深化小額貸款公司管理體制改革的重點。

關(guān)鍵詞 小貸公司 融資難 路徑

黨的十九大報告明確提出，加快深化金融體制改革，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力。小額貸款公司作為服務(wù)中小企業(yè)的重要金融載體，由于資本金偏小、外源融資渠道不足等問題，嚴(yán)重制約了其服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。如何破解小貸公司融資困境，是當(dāng)前深化小額貸款公司管理體制改革的重點。筆者認(rèn)為，可以從以下幾個方面破解小貸公司融資難：

路徑之一：鼓勵小貸公司資產(chǎn)證券化

小額貸款公司資產(chǎn)證券化是緩解小額貸款公司融資困境，增強其服務(wù)實體經(jīng)濟的一種有效途徑。小額貸款公司資產(chǎn)證券化，就是把小額貸款公司的信貸資產(chǎn)設(shè)為資產(chǎn)池，并以該資產(chǎn)池未來收益為基礎(chǔ)發(fā)行證券的一種融資方式。2013年7月29日，阿里小貸1號資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成功發(fā)行，標(biāo)志著小貸公司資產(chǎn)證券化項目正式開閘，為小額貸款公司資產(chǎn)證券化提供了借鑒。但在實踐當(dāng)中，小額貸款公司資產(chǎn)證券化依然是雷聲大雨點小，難以有效緩解小額貸款公司融資困境。究其原因主要是：一是操作難度大。小額貸款公司資產(chǎn)證券化操作流程煩瑣、準(zhǔn)入門檻高、涉及相關(guān)環(huán)節(jié)多，令絕大多數(shù)小額貸款公司望而卻步。二是費時長。據(jù)調(diào)查，小額貸款公司資產(chǎn)證券化從項目實施到最終發(fā)行平均耗時為6個月左右，有的產(chǎn)品的“初始起算日”與發(fā)行日相距一年之久，池內(nèi)部分貸款往往到期，發(fā)起人積極性不高。三是融資成本高。由于小額貸款公司資產(chǎn)證券化涉及中間環(huán)節(jié)特別多，比如交易所、承銷商、擔(dān)保公司、增信機構(gòu)等，加上投資者的收益，綜合成本高達年息15%。在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，小貸公司難以運營。針對以上問題，筆者認(rèn)為需從政策和技術(shù)層面支持小額貸款公司資產(chǎn)證券化，增強小貸公司融資和服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。一方面，要降低資產(chǎn)證券化門檻，可允許多個小貸公司集中優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)組合成資金池發(fā)行證券；另一方面，要簡化操作流程，減少中間評估、增信、調(diào)查、審批等環(huán)節(jié)，降低融資成本，提高效率。

路徑之二：放開小貸公司同業(yè)拆借門檻

早在2009年人民銀行發(fā)布的《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》中，就將小額貸款公司明確劃分為金融機構(gòu)，并在《金融機構(gòu)編碼規(guī)范》中將其編號為32號。2015年，人民銀行又會同銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和國家統(tǒng)計局聯(lián)合制定了《金融業(yè)企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》，再次將小額貸款公司界定為銀行業(yè)非存款類金融機構(gòu)。然而，在實際運行中小額貸款公司各方面的待遇無法與其他金融機構(gòu)相比，小額貸款公司只貸不存，也無法像其他金融機構(gòu)一樣進行同業(yè)拆借。因此，小額貸款公司融資難的問題是制約其發(fā)展的最大問題。就此，本文從兩個方面提出解決小額貸款公司融資難的問題：一方面，允許小貸公司參與金融機構(gòu)同業(yè)拆借。我國的同業(yè)拆借管理辦法明確規(guī)定，凡經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，并在工商行政管理機關(guān)登記注冊的銀行和非銀行金融機構(gòu)均可參加同業(yè)拆借。小額貸款公司作為銀行業(yè)非存款類金融機構(gòu)，也應(yīng)該一視同仁允許參與同業(yè)拆解。據(jù)調(diào)查，目前除了國有小額貸款公司外，其他小貸公司均無法從銀行獲得融資支持，更不可能參與金融機構(gòu)同業(yè)拆借。如果小額貸款公司可以參與金融機構(gòu)同業(yè)拆借，那么小額貸款公司的可用資金增多，相當(dāng)于延長了小額貸款公司的生命線，資金成本可以大幅降低，信貸資產(chǎn)質(zhì)量也可提高，是小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的一大助力。另一方面，允許小貸公司向人行申請再貸款，特別是支農(nóng)再貸款。小額貸款公司設(shè)立的初衷是增加農(nóng)村金融供給，解決微小企業(yè)和農(nóng)民貸款難等問題，也就是說，小額貸款公司設(shè)立的最終目標(biāo)應(yīng)該是服務(wù)三農(nóng)。但當(dāng)下的小額貸款公司為了追求較高的收益或者規(guī)避農(nóng)業(yè)這個行業(yè)的高風(fēng)險，大多將資金投入其他行業(yè)，甚至是房地產(chǎn)行業(yè)，導(dǎo)致貸款風(fēng)險加劇經(jīng)營困難。如果小額貸款公司能夠在央行的指導(dǎo)下發(fā)放支農(nóng)貸款，不僅融資成本低，同時也提高了小額貸款公司的資金使用率，獲得較高的收益，那么小額貸款公司將回歸其設(shè)立初衷。

路徑之三：支持有條件的小貸公司上市

積極探索小貸公司與多層次資本市場的對接渠道，不僅可以為小貸公司發(fā)展提供一個新的平臺，也會成為資本市場一個新的增長點。2014年以來，各地金融辦及小貸公司主管單位都在鼓勵符合條件的小額貸款公司通過境內(nèi)外資本市場上市融資。但在2016年年初，類金融企業(yè)（包括小額貸款公司）掛牌新三板被叫停，股轉(zhuǎn)公司又開始嚴(yán)格限制類金融企業(yè)的融資。

上述調(diào)整嚴(yán)重影響了已掛牌的小額貸款公司在股票市場上獲得融資，各大銀行在看到上述調(diào)整后，縮緊了對小額貸款公司的信貸支持，導(dǎo)致小額貸款公司融資之路越來越難。

當(dāng)前破解小貸公司融資困境，深化小額貸款公司管理體制改革的重點，就是要開放小額貸款公司上市的渠道，允許滿足條件的小額貸款公司進入多層次的資本市場，讓資金流動起來，有更多資金去支持三農(nóng)和小微企業(yè)的發(fā)展。第一，盡快出臺支持小額貸款公司上市的相關(guān)政策法規(guī)，明確小額貸款公司上市及掛牌條件，規(guī)范操作流程、股權(quán)變更審批及募集資金使用的監(jiān)管管理等政策法規(guī)，大力支持小額貸款公司在境內(nèi)外掛牌上市，拓寬融資渠道。第二，對小額貸款公司進行分類指導(dǎo)，大力支持信譽良好、條件成熟的小額貸款公司盡快改制上市，推動暫時達不到上市條件但融資意愿強烈的小額貸款公司，通過新三板、股權(quán)交易中心掛牌交易等方式拓寬融資渠道。

路徑之四：探索小貸公司向村鎮(zhèn)銀行轉(zhuǎn)型

小額貸款公司向村鎮(zhèn)銀行轉(zhuǎn)型被認(rèn)為是解決小貸公司融資困境的根本途徑。轉(zhuǎn)型為村鎮(zhèn)銀行就意味著小貸公司可以吸收公眾存款，參與同業(yè)拆借，獲得央行再貸款等各種融資渠道，使小貸公司徹底改變了機構(gòu)性質(zhì)。當(dāng)前小額貸款公司如何向村鎮(zhèn)銀行轉(zhuǎn)型，筆者認(rèn)為可以從以下幾個方面入手：一是降低轉(zhuǎn)型政策門檻?，F(xiàn)行小額貸款公司改制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定，小額貸款公司要轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行，發(fā)起人和最大股東必須是銀行業(yè)金融機構(gòu)，其他股東持股比例都不能超過10%，意味著小貸公司控股股東失去企業(yè)控制權(quán)，這是當(dāng)前制約小貸公司向村鎮(zhèn)銀行轉(zhuǎn)型的最大政策障礙。因此，要加快小額貸款公司向村鎮(zhèn)銀行轉(zhuǎn)型首先要放開發(fā)起行的限制，不改變小額貸款公司現(xiàn)有股東的控股權(quán)，同時還要降低轉(zhuǎn)型條件和門檻。二是實行差異化經(jīng)營理念。為避免與現(xiàn)有銀行同質(zhì)化競爭，改制后的村鎮(zhèn)銀行要建立一支本地化、特色化和專業(yè)化的營銷團隊，走服務(wù)于三農(nóng)的差異化經(jīng)營發(fā)展路徑。三是建立有效的聯(lián)合監(jiān)管機制。目前，小額貸款公司主要由地方金融辦監(jiān)管，改制成為村鎮(zhèn)銀行后將由銀監(jiān)部門監(jiān)管，但有些縣域無銀監(jiān)派出機構(gòu)，為實現(xiàn)有效監(jiān)管并降低監(jiān)管成本，可以考慮建立地方政府與當(dāng)?shù)厝嗣胥y行聯(lián)合實施監(jiān)督管理的體制，加強對新設(shè)村鎮(zhèn)銀行的日常監(jiān)管和政策指導(dǎo)。endprint