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    我國中小企業(yè)融資難原因分析及對策研究

    2016-10-29 14:54:01連兵連浩
    2016年29期
    關(guān)鍵詞:融資難中小企業(yè)影響因素

    連兵+連浩

    摘要:中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)社會中具有重要地位,對增加就業(yè)、改善民生、活躍市場、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮不可替代的作用。但是,由于各方面因素的限制,中小企業(yè)在發(fā)展過程中仍面臨著融資難的困境。本文首先針對中小企業(yè)融資難的問題和現(xiàn)狀進(jìn)行分析,然后通過實(shí)證模型檢驗(yàn)得出影響企業(yè)融資能力和融資選擇的因素主要有企業(yè)規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保率、盈利能力、內(nèi)部積累水平。最后基于上述分析提出政策建議。

    關(guān)鍵詞:中小企業(yè);融資難;影響因素

    一、文獻(xiàn)回顧

    關(guān)于我國中小企業(yè)融資難的問題,國內(nèi)陳文政、許文新、劉瑩(2014)[1]指出:我國金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)提供的融資服務(wù)較少。目前我國銀行資金較為充足,國內(nèi)大企業(yè)尤其是國有企業(yè)獲得資金與小企業(yè)相比較容易。張玉明、李江娜、陳棟(2014)[2]對此提出補(bǔ)充提出我國銀企雙方或多方信息不對稱問題嚴(yán)重,中小企業(yè)具有自身實(shí)力弱、財(cái)務(wù)制度不健全、可抵押資產(chǎn)少等局限性。佘傳奇、張羽(2012)[3]運(yùn)用定量分析得出農(nóng)村小微企業(yè)通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資規(guī)模比重不高、金融機(jī)構(gòu)服務(wù)與農(nóng)村中中小企業(yè)需求不對稱的結(jié)論。

    二、中小企業(yè)融資狀況

    (一)內(nèi)源融資

    我國中小企業(yè)由于受到經(jīng)營規(guī)模、信用水平、資金實(shí)力等因素影響,內(nèi)源融資相對外源融資較易且成本低,因此內(nèi)源融資在中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位。此外中小企業(yè)由于自身效益差、缺乏完善的積累機(jī)制,其自有資金的籌集比大型企業(yè)更為困難,資金不足的狀況非常嚴(yán)峻。

    (二)間接融資

    現(xiàn)階段,銀行貸款仍是我國大多數(shù)企業(yè)主要融資途徑,中小企業(yè)也不例外,外部資金來源同樣以商業(yè)銀行貸款為主并將長期存在。2013年底,我國五大國有商業(yè)銀行貸款總額占全國大中小商業(yè)銀行貸款總額的80%,可是,國有商業(yè)銀行更傾向于國有企業(yè)和大中型企業(yè)。商業(yè)銀行同樣偏好大中型企業(yè),僅僅有20%的貸款流向了中小企業(yè),面對我國中小企業(yè)的龐大群體,平均下來寥寥無幾,因此商業(yè)銀行貸款杯水車薪,實(shí)難解決我國中小企業(yè)資金需求。

    (三)直接融資

    相對間接融資,我國中小企業(yè)直接融資渠道偏窄。直接融資市場發(fā)展滯后,股票、債券融資渠道僅向大中型企業(yè)開放,因此中小企業(yè)融資方式只能以間接融資為主,中小企業(yè)面臨嚴(yán)峻融資形勢。

    三、中小企業(yè)融資能力影響因素實(shí)證分析

    目前受我國經(jīng)濟(jì)體制制約,直接融資難以解決中小企業(yè)融資難的問題,所以需從提高中小企業(yè)的內(nèi)源融資和外源融資兩方面解決此問題。

    (一)研究假設(shè)

    基于我國目前中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及已有文獻(xiàn),提出以下假設(shè):

    H1:企業(yè)規(guī)模與短期負(fù)債率正相關(guān)。

    H2:企業(yè)和銀行的關(guān)系與企業(yè)的短期有息負(fù)債率正相關(guān)。

    H3:擔(dān)保資產(chǎn)價值與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。

    H4:企業(yè)盈利能力與短期有息負(fù)債率負(fù)相關(guān)。

    H5:企業(yè)內(nèi)部積累水平與短期有息負(fù)債率負(fù)相關(guān)。

    (二)指標(biāo)選取與數(shù)據(jù)來源

    本文選取767家非金融中小上市公司為研究樣本。選取短期有息負(fù)債率(Y1)作為被解釋變量,企業(yè)規(guī)模(X1)、企業(yè)年限(X2)、資產(chǎn)擔(dān)保價值率(X3)、資產(chǎn)凈利率(X4)、內(nèi)部累計(jì)水平(X5)作為解釋變量,數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫。

    (三)實(shí)證分析

    設(shè)定模型為:Y1=a+β1*X1+β2X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5

    利用EVIEWS軟件進(jìn)行回歸,結(jié)果如下:

    Y1=-0.4903+0.0268*X1+7.2847e-05*X2+0.10985*X3-0.0038*X4-0.0366*X5

    變量X1的P值為0,說明企業(yè)規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債率為正相關(guān),中小企業(yè)規(guī)模大小是影響企業(yè)融資的重要因素。企業(yè)規(guī)模增大,企業(yè)外源融資能力增強(qiáng)。變量X2的P值為0.7891,企業(yè)年限與短期有息負(fù)債率相關(guān)性不顯著。說明我國銀行和中小企業(yè)關(guān)系有待加強(qiáng)。變量X3的P值為0,說明中小企業(yè)擔(dān)保資產(chǎn)價值與短期有息負(fù)債率正相關(guān),企業(yè)固定存貨在總資產(chǎn)中比重越大,企業(yè)融資水平越高。變量X4的P值為0,說明我國中小企業(yè)盈利能力與短期有息負(fù)債率負(fù)相關(guān)。說明中小企業(yè)盈利能力增加負(fù)債性融資減少。變量X5的P值為0.0048,說明中小企業(yè)內(nèi)部積累水平與短期有息負(fù)債負(fù)相關(guān)。企業(yè)內(nèi)部積累水平提高,對外源性融資依賴程度減弱,企業(yè)負(fù)債下降。

    因此研究發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)融資能力和融資選擇的因素主要有企業(yè)規(guī)模、企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保率、盈利能力、內(nèi)部積累水平。

    四、對策與建議

    (一)提高中小企業(yè)自身素質(zhì)

    首先樹立誠信意識,打造良好的企業(yè)形象。相關(guān)部門可成立針對中小企業(yè)的信用評級機(jī)構(gòu),定期發(fā)布中小企業(yè)信用等級及變化情況。其次中小企業(yè)應(yīng)制定適合自身發(fā)展的長期戰(zhàn)略,建立科學(xué)完善的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理體系。再次盡可能改善與銀行的關(guān)系。中小企業(yè)應(yīng)定期加強(qiáng)與銀行的溝通,一方面可以讓銀行清晰了解到企業(yè)現(xiàn)階段經(jīng)營現(xiàn)狀、發(fā)展前景,另一方面有利于銀行掌握真實(shí)客觀信息,降低審核難度,提高貸款額度。

    (二)建立針對中小企業(yè)的政策性金融機(jī)構(gòu)

    政府立足中小企業(yè)融資特點(diǎn),建立專門融資服務(wù)機(jī)構(gòu)。該措施目前是治理我國中小企業(yè)融資難的最佳途徑。政府一方面可以在現(xiàn)有政策性銀行基礎(chǔ)上設(shè)立中小企業(yè)融資部,可以委托地方商業(yè)銀行、郵政儲蓄和農(nóng)信社等金融機(jī)構(gòu)代理,這樣可適應(yīng)中小企業(yè)分布多而散的特點(diǎn),在一定程度上及時解決中小企業(yè)融資難得困境。另一方面設(shè)立專門政策性中小企業(yè)發(fā)展銀行,能最大限度地有效解決銀行與中小企業(yè)二者間的信息不對稱。(作者單位:1.新疆大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;2.貴州大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院)

    參考文獻(xiàn):

    [1] 陳文政,許文新,劉瑩.小微企業(yè)融資難題——原因與解決途徑[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì),2014,10:114-116.

    [2] 張玉明,李江娜,陳棟.信息不對稱、云融資模式與科技型小微企業(yè)融資[J].科技進(jìn)步與對策,2014,15:100-103.

    [3] 佘傳奇,張羽.農(nóng)村中小微企業(yè)地位與融資不平等的實(shí)證分析[J].企業(yè)經(jīng)濟(jì)2012,09:84-87.

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