企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系、網(wǎng)絡(luò)合法性與企業(yè)外部融資效率

張志康+趙明浩

【摘 要】 高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要推動(dòng)作用，而產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)特性不僅有利于提升企業(yè)的創(chuàng)造力與競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也會(huì)影響企業(yè)的融資效率?；诰W(wǎng)絡(luò)組織理論和制度理論，將企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性作為中介變量，研究高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系對(duì)企業(yè)外部融資效率的影響。通過對(duì)貴陽市大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)140家企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系向企業(yè)外部融資效率轉(zhuǎn)化的合法化過程：企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系通過企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性促進(jìn)企業(yè)外部融資效率的提高，其中，網(wǎng)絡(luò)合法性起一定程度的中介作用。

【關(guān)鍵詞】 高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群； 企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系； 網(wǎng)絡(luò)合法性； 外部融資效率

【中圖分類號(hào)】 F275 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2017）21-0046-05

一、引言

一個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展通常與區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)集群密不可分，培育產(chǎn)業(yè)集群既是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略，同時(shí)也是經(jīng)濟(jì)全球化的必然結(jié)果。20世紀(jì)70年代，發(fā)達(dá)國家開始出現(xiàn)一批成功的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群，極大促進(jìn)了本國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，并推動(dòng)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)乃至整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。至此，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群成為一種趨勢(shì)與潮流，并在國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)歷程中被屢次證明是成效顯著的。我國從20世紀(jì)90年代開始陸續(xù)在全國范圍內(nèi)建設(shè)了50多個(gè)國家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)，促進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群成長(zhǎng)。伴隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，各區(qū)域內(nèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群也進(jìn)入了提質(zhì)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新發(fā)展的新階段，這其中，融資約束問題已逐漸成為制約集群經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的主要瓶頸之一[1]。同樣，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)也存在著較為嚴(yán)重的融資問題。相比較于產(chǎn)業(yè)集群外的企業(yè)，集群內(nèi)企業(yè)具備鄰近的位置、相似的企業(yè)類型、資本與智力的高度密集等優(yōu)勢(shì)，特別是具有穩(wěn)定的網(wǎng)絡(luò)資本，這會(huì)使企業(yè)猶如嵌入一張緊密的企業(yè)間網(wǎng)絡(luò)中，通過專業(yè)技術(shù)、服務(wù)設(shè)施和資本循環(huán)將集群內(nèi)各種要素集中到一起并形成機(jī)制，更快地促進(jìn)以知識(shí)、信息為中心內(nèi)容的傳播擴(kuò)散，以提升集群內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)造力與競(jìng)爭(zhēng)力。但是，這種網(wǎng)絡(luò)特性是否也會(huì)對(duì)企業(yè)的融資效率產(chǎn)生影響，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)的融資效率問題開始受到關(guān)注?；谝陨蠁栴}，本文擬探究高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系對(duì)企業(yè)外部融資效率的影響。

二、文獻(xiàn)回顧與研究假設(shè)

現(xiàn)階段高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)大多數(shù)均為中小企業(yè)，因此，本文在對(duì)集群內(nèi)企業(yè)融資問題進(jìn)行闡述時(shí)會(huì)結(jié)合中小企業(yè)的相關(guān)研究。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)在發(fā)展過程中為保持和提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更容易面臨融資問題，特別是對(duì)于企業(yè)的外部融資尤其困難。以往就中小企業(yè)外部融資的研究除關(guān)注企業(yè)自身的必要功能缺失外，大多是基于信息不對(duì)稱的理論，認(rèn)為充分地披露企業(yè)的財(cái)務(wù)信息可以一定程度上減少信息的不對(duì)稱，從而有助于企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行外部融資[2]。然而，這種觀點(diǎn)沒有將企業(yè)外部融資的“社會(huì)關(guān)系”特質(zhì)充分地表現(xiàn)出來，并且關(guān)于這些關(guān)系的研究多集中于企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系，但是卻較少區(qū)分在此之外，如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系等其他關(guān)系對(duì)其的影響，所以有必要研究企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系等不同類型的關(guān)系對(duì)企業(yè)外部融資效率的作用機(jī)理，這對(duì)于從非銀企關(guān)系的角度研究企業(yè)的外部融資具有積極意義。

為達(dá)到上述研究目的，本文將整合網(wǎng)絡(luò)組織理論和制度理論，引入企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性作為中介變量，同時(shí)將企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系劃分為社交關(guān)系與交易關(guān)系兩種類型，對(duì)上述問題展開研究。

（一）企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性與企業(yè)外部融資效率的關(guān)系

組織為追求組織的合法性而使其組織要素、組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)作方式具備一致的特征是制度理論的中心假設(shè)。其中，合法性指組織被其內(nèi)部成員及其社會(huì)環(huán)境的認(rèn)識(shí)與接受的程度，合法性可分為認(rèn)知合法性和社會(huì)政治合法性，前者指社會(huì)公眾對(duì)組織本身及其行為的認(rèn)識(shí)與接受的程度，后者指組織遵守法律法規(guī)、相關(guān)政策和規(guī)則的程度[3]。一般認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)具備較強(qiáng)的社會(huì)政治合法性與認(rèn)知合法性時(shí)，其外部融資條件也會(huì)得到顯著的增強(qiáng)。原因一方面在于，產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的企業(yè)融資通常是采取互助擔(dān)保模式[4]，這需要雙方首先是互利和自愿的，當(dāng)一家遵守既定的法律法規(guī)、相關(guān)政策和規(guī)則的企業(yè)需要進(jìn)行外部融資時(shí)，相對(duì)于不遵守規(guī)則的“流氓”企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集群中的其他企業(yè)會(huì)更愿意為其提供相互擔(dān)?；蛲瑯I(yè)拆借等融資幫助；另一方面，當(dāng)一家在集群內(nèi)被認(rèn)知與接受程度較高的企業(yè)需要進(jìn)行外部融資時(shí)，相對(duì)于“名聲”較差的企業(yè)，銀行等金融機(jī)構(gòu)更容易選擇相信“名聲”較好的企業(yè)對(duì)其發(fā)放貸款。因此，提出假設(shè)1。

H1：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)，網(wǎng)絡(luò)合法性對(duì)企業(yè)外部融資效率有正向促進(jìn)作用。

（二）社交關(guān)系、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性與企業(yè)外部融資效率的關(guān)系

企業(yè)的社交關(guān)系通常指企業(yè)間高管的朋友關(guān)系及企業(yè)與商會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)的關(guān)系，而與政府機(jī)構(gòu)、家人親屬等不需要進(jìn)行“社交”的組織或個(gè)人之間的關(guān)系通常不在企業(yè)社交關(guān)系的范疇內(nèi)。產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)集聚的地理特征為人際關(guān)系的密切創(chuàng)造了條件，從而易于形成企業(yè)間高管的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。一般認(rèn)為，集群內(nèi)企業(yè)的社交關(guān)系對(duì)于企業(yè)融資具有關(guān)鍵的作用。一方面，聲譽(yù)問題攸關(guān)企業(yè)的生存與發(fā)展，在已有的社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中，集群內(nèi)企業(yè)高管間正式與非正式的交流循環(huán)，使信息的傳遞更加迅速，信息的可靠性也能得以保證，從而幫助企業(yè)在產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)建立起良好的聲譽(yù)，而良好的聲譽(yù)有利于提高企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性，從而提高外部融資效率。另一方面，在中國這樣注重“交情”的國家，當(dāng)企業(yè)需要進(jìn)行外部融資時(shí)，可以通過“交情”企業(yè)獲得低息、無息擔(dān)保融資和資金拆借[5]，可見一定程度的“交情”有助于企業(yè)進(jìn)行外部融資。因此，提出假設(shè)2和假設(shè)3。

H2：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)，社交關(guān)系對(duì)網(wǎng)絡(luò)合法性有正向促進(jìn)作用。

H3：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)，社交關(guān)系通過網(wǎng)絡(luò)合法性正向促進(jìn)企業(yè)外部融資效率。

（三）交易關(guān)系、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性與企業(yè)外部融資效率的關(guān)系endprint

交易關(guān)系通常指企業(yè)與其供應(yīng)鏈上下游供應(yīng)商和客戶之間的關(guān)系。因產(chǎn)業(yè)集群而形成的交易關(guān)系使得企業(yè)間的合作通常是多次、長(zhǎng)期的，并且集群內(nèi)企業(yè)之間的交易，如承包、轉(zhuǎn)包、資金結(jié)算等，也大多建立在信任的基礎(chǔ)上，更為重要的是，集群內(nèi)的企業(yè)具有地理空間和社會(huì)關(guān)系上的根植性[6]，轉(zhuǎn)移成本很高，所以企業(yè)之間必須守信用，而遵守信用的道德價(jià)值觀念為集群內(nèi)企業(yè)提升企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性創(chuàng)造了良好的條件，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)外部融資效率的提高。另一方面，這種特定的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的非正式的人際信任，往往能夠產(chǎn)生一種驅(qū)動(dòng)交易雙方一直保持著合作導(dǎo)向行為的力量，使企業(yè)可以通過如利用倉單質(zhì)押等方式向外融資。因此，提出假設(shè)4和假設(shè)5。

H4：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)，交易關(guān)系對(duì)網(wǎng)絡(luò)合法性有正向促進(jìn)作用。

H5：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)，交易關(guān)系通過網(wǎng)絡(luò)合法性正向促進(jìn)企業(yè)外部融資效率。

綜上，本文提出在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系通過企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性影響企業(yè)外部融資效率。為明確各變量之間的相互關(guān)系，將企業(yè)外部融資效率、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性、社交關(guān)系、交易關(guān)系等變量整合在一個(gè)概念模型框架之中，如圖1。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本與數(shù)據(jù)收集

自2015年國務(wù)院發(fā)文明確支持貴州建設(shè)國家級(jí)大數(shù)據(jù)綜合試驗(yàn)區(qū)，貴州省大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)開始在全國率先快速發(fā)展，目前已逐漸形成涉及大數(shù)據(jù)核心業(yè)態(tài)、關(guān)聯(lián)業(yè)態(tài)、衍生業(yè)態(tài)的16 個(gè)產(chǎn)業(yè)集群區(qū)，以大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)為代表的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展初具規(guī)模。作為各方面機(jī)制尚未規(guī)范成熟的新興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群，加之大數(shù)據(jù)企業(yè)本身的信息優(yōu)勢(shì)，本研究將主要以貴州省貴陽市大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的數(shù)家大數(shù)據(jù)及關(guān)聯(lián)衍生企業(yè)作為研究樣本。樣本企業(yè)需要同時(shí)滿足以下4個(gè)條件：（1）主要從事大數(shù)據(jù)核心及關(guān)聯(lián)衍生業(yè)務(wù)；（2）位于貴陽市各大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)；（3）成立時(shí)間不超過8年；（4）資產(chǎn)規(guī)模為中小企業(yè)。

本研究使用問卷調(diào)查方式收集數(shù)據(jù)。在問卷發(fā)放前，為使問卷更具可理解和執(zhí)行性，就問卷的題項(xiàng)內(nèi)容和描述方式向兩位相關(guān)專家進(jìn)行咨詢，同時(shí)選取3家大數(shù)據(jù)企業(yè)進(jìn)行試調(diào)研，綜合被調(diào)研企業(yè)的反饋意見、預(yù)測(cè)樣本信度和效度檢驗(yàn)結(jié)果，通過不斷完善優(yōu)化，最終形成正式的調(diào)查問卷。在此基礎(chǔ)上，從貴州省科技型中小企業(yè)服務(wù)網(wǎng)的企業(yè)庫中隨機(jī)抽取了300家大數(shù)據(jù)及關(guān)聯(lián)衍生企業(yè)，對(duì)位于貴陽市高新區(qū)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)示范基地、經(jīng)開區(qū)大數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)園、烏當(dāng)區(qū)貴州大數(shù)據(jù)智慧產(chǎn)業(yè)基地等內(nèi)的上述300家大數(shù)據(jù)及關(guān)聯(lián)衍生企業(yè)展開調(diào)研。調(diào)研主要采用電子郵件和實(shí)地走訪方式進(jìn)行，通過事先與上述大數(shù)據(jù)企業(yè)取得聯(lián)系，告知調(diào)研目的，再向負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)的企業(yè)中高級(jí)管理者發(fā)送附有問卷的電子郵件或?qū)嵉刈咴L進(jìn)行數(shù)據(jù)收集。整個(gè)調(diào)研于2016年12月至2017年3月間共發(fā)放調(diào)查問卷300份，回收問卷187份，回收率為62.3%，剔除漏答錯(cuò)答關(guān)鍵信息或是有明顯錯(cuò)誤的無效問卷47份，回收有效問卷 140 份，問卷有效率為46.7%。

在這140家大數(shù)據(jù)企業(yè)中，企業(yè)從事業(yè)務(wù)分布較為廣泛，整體呈年輕化和中小型特征。其中，企業(yè)業(yè)務(wù)類型為大數(shù)據(jù)核心業(yè)態(tài)（大數(shù)據(jù)采集加工、大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、大數(shù)據(jù)安全、大數(shù)據(jù)交易和云服務(wù)）的企業(yè)較多，共72家，占有效問卷的51.4%，其次是大數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)業(yè)態(tài)企業(yè)（呼叫服務(wù)、軟件開發(fā)）和衍生業(yè)態(tài)企業(yè)（智慧物流、端產(chǎn)品制造），分別占有效問卷的25.7%和22.7%，具體有效樣本基本信息描述性統(tǒng)計(jì)分析如表1。

（二）變量測(cè)量

本文采用Likert5級(jí)量表法測(cè)量企業(yè)外部融資效率、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性、社交關(guān)系和交易關(guān)系等變量，每個(gè)變量包括3個(gè)或4個(gè)題項(xiàng)，測(cè)量量表如表2。

1.因變量

企業(yè)外部融資效率（EFE）。企業(yè)外部融資效率的高低通常可從融資成本大小、融資機(jī)制的規(guī)范度、融資主體的自由度等方面進(jìn)行衡量，本文關(guān)于企業(yè)外部融資效率的量表設(shè)置也基于上述觀點(diǎn)同時(shí)參考了Tagoe et al.[7]的研究，用貸款利率合理、貸款通過率高、貸款通過速度快和貸款可選擇性大4個(gè)題項(xiàng)進(jìn)行測(cè)量。被調(diào)研大數(shù)據(jù)企業(yè)中高級(jí)管理者根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況以5分至1分分別表示“完全同意”至“完全不同意”，得分越高表明企業(yè)外部融資效率越高。

2.中介變量

企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性（NL）。Certo et al.[8]基于具有合法性的組織是被環(huán)境認(rèn)可或接受的組織的認(rèn)識(shí)開發(fā)了一個(gè)測(cè)量量表，以企業(yè)被其關(guān)鍵利益相關(guān)者的認(rèn)可度來測(cè)量組織合法性水平，該量表包括顧客高度評(píng)價(jià)企業(yè)的產(chǎn)品、競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)您公司很尊重等4個(gè)題項(xiàng)，本文綜合了Certo et al、彭偉等[9]、杜運(yùn)周等[10]的研究，用企業(yè)在顧客中聲譽(yù)良好、企業(yè)受到集群內(nèi)其他企業(yè)認(rèn)可、企業(yè)員工因?yàn)槠髽I(yè)感到自豪3個(gè)題項(xiàng)對(duì)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性進(jìn)行測(cè)量。被調(diào)研大數(shù)據(jù)企業(yè)中高級(jí)管理者根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況以5分至1分分別表示“完全同意”至“完全不同意”，得分越高表明企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性越高。

3.自變量

社交關(guān)系（SR）。本文關(guān)于社交關(guān)系的測(cè)量量表主要參考了Inkpen et al.[11]在測(cè)量企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系時(shí)的研究觀點(diǎn)，并進(jìn)一步將企業(yè)社交關(guān)系劃分為與其他企業(yè)高管、商會(huì)和行業(yè)協(xié)會(huì)的關(guān)系，設(shè)置了與其他企業(yè)高管朋友關(guān)系良好、與企業(yè)商會(huì)關(guān)系良好、與行業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)系良好3個(gè)題項(xiàng)。被調(diào)研大數(shù)據(jù)企業(yè)中高級(jí)管理者根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況以5分至1分分別表示“完全同意”至“完全不同意”，得分越高表明企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系中的社交關(guān)系越好。

交易關(guān)系（TR）。張首魁等[12]將關(guān)系質(zhì)量劃分為信任、承諾和溝通，而交易關(guān)系以企業(yè)間信任為基礎(chǔ)，汪秀婷等[13]在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善，對(duì)信任的測(cè)量設(shè)置了雙方具有積極的合作態(tài)度等5個(gè)題項(xiàng)。本研究關(guān)于交易關(guān)系的測(cè)量量表借鑒了上述學(xué)者和Pérez-■ et al.[14]的研究，設(shè)置了企業(yè)與交易企業(yè)雙方忠實(shí)執(zhí)行承諾合理處理沖突、與交易企業(yè)具有積極的合作態(tài)度、對(duì)交易企業(yè)合作的依賴程度高3個(gè)題項(xiàng)。被調(diào)研大數(shù)據(jù)企業(yè)中高級(jí)管理者根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況以5分至1分分別表示“完全同意”至“完全不同意”，得分越高表明企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系中的交易關(guān)系越好。endprint

4.控制變量

根據(jù)已有研究，下列變量存在影響企業(yè)外部融資效率的可能，為此本研究控制了以下變量：（1）企業(yè)業(yè)務(wù)類型（TOB），本研究的大數(shù)據(jù)企業(yè)業(yè)務(wù)類型主要包括大數(shù)據(jù)采集加工、大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、大數(shù)據(jù)安全、大數(shù)據(jù)交易、云服務(wù)、呼叫服務(wù)、軟件開發(fā)、智慧物流和端產(chǎn)品制造等，當(dāng)企業(yè)存在多項(xiàng)業(yè)務(wù)類型時(shí)，取最主要一項(xiàng)業(yè)務(wù)；（2）企業(yè)年限（EL）；（3）企業(yè)員工數(shù)（NOE）；（4）企業(yè)營(yíng)業(yè)額（BT）；（5）企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模（AS）。

四、研究結(jié)果分析

（一）同源誤差檢驗(yàn)

雖然本研究在設(shè)計(jì)時(shí)采取了相關(guān)措施嘗試減少同源誤差問題，如詳細(xì)告知大數(shù)據(jù)企業(yè)調(diào)研目的、問卷全部匿名、采取問卷配對(duì)樣本形式等。但為確保數(shù)據(jù)更加準(zhǔn)確無誤，本文采用Harman單因素檢驗(yàn)法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行同源誤差檢驗(yàn)。結(jié)果顯示最大因子占總方差的24.7%，即因子僅解釋了24.7%的變異，遠(yuǎn)小于總變異，這說明數(shù)據(jù)不存在較嚴(yán)重的同源誤差問題。

（二）信度與效度檢驗(yàn)

為保證研究的可靠性和有效性，在進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)前對(duì)模型進(jìn)行了信度與效度檢驗(yàn)。首先以Cronbach's α系數(shù)進(jìn)行信度檢驗(yàn)。通常以0.7作為判斷Cronbach's α系數(shù)是否合適的門檻值，系數(shù)越靠近1則說明信度越高。如表2所示，企業(yè)外部融資效率、企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性、社交關(guān)系和交易關(guān)系等變量的Cronbach's α系數(shù)分別為0.788、0.721、0.753和0.833，均滿足0.7的標(biāo)準(zhǔn)，說明模型具有較好的內(nèi)部一致性，符合測(cè)量的信度要求。效度方面，本研究采用驗(yàn)證性因子分析法驗(yàn)證模型的效度，因子分析結(jié)果如表2，可見模型擬合良好，滿足結(jié)構(gòu)效度的要求（Х2/df=1.912<3，GFI=0.943>0.9，CFI=0.972>0.9，NFI=0.960>0.9，RMSEA=

0.039<0.08）；收斂效度方面，通常認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)化因子載荷大于0.5時(shí)收斂效度較好，本研究的因子載荷絕大多數(shù)滿足了上述門檻，可見數(shù)據(jù)符合收斂效度要求。通過各項(xiàng)檢驗(yàn)均顯示模型具備較好的信度和效度，因此，可以進(jìn)行假設(shè)檢驗(yàn)。

（三）假設(shè)檢驗(yàn)

本文采用多元線性回歸模型對(duì)研究假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表3。其中，通過模型1的第4步能發(fā)現(xiàn)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性（β=0.201，p<0.01）對(duì)企業(yè)外部融資效率存在顯著的正向影響，因此，H1通過檢驗(yàn)。通過模型2的第2步和第3步，可分別發(fā)現(xiàn)社交關(guān)系（β=0.412，p<0.001）、交易關(guān)系（β=0.123，p<0.05）對(duì)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性存在顯著的正向影響，因此，H2、H4通過檢驗(yàn)。根據(jù)模型1的第2步和第4步發(fā)現(xiàn)，當(dāng)引入企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性后，社交關(guān)系（β=0.317<0.395，p<0.01）對(duì)企業(yè)外部融資效率的顯著正向影響降低，這說明企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性在二者間起到了一定程度的中介作用，因此，H3通過檢驗(yàn)。同理，根據(jù)模型1的第3步和第4步發(fā)現(xiàn)，當(dāng)引入企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性后，交易關(guān)系（β=0.121<0.177，p<0.05）對(duì)企業(yè)外部融資效率的顯著正向影響降低，這說明企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性在二者間起到了一定程度的中介作用，因此，H5通過檢驗(yàn)。

五、研究結(jié)論與啟示

本文整合網(wǎng)絡(luò)組織理論和制度理論，通過引入企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性作為中介變量，研究了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系對(duì)企業(yè)外部融資效率的影響。通過對(duì)貴陽市大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)140家企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究取得了一些有意義的研究結(jié)果，發(fā)現(xiàn)了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系向企業(yè)外部融資效率轉(zhuǎn)化的合法化過程：企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系是通過企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性來促進(jìn)企業(yè)外部融資效率的提高，其中，網(wǎng)絡(luò)合法性起一定程度的中介作用。上述結(jié)論對(duì)于從非銀企關(guān)系的角度研究產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)的外部融資具有積極意義，同時(shí)也為包括大數(shù)據(jù)企業(yè)在內(nèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)進(jìn)一步提高外部融資效率提供了一些新的思路。

根據(jù)研究結(jié)論認(rèn)為，由于企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系通過網(wǎng)絡(luò)合法性來促進(jìn)企業(yè)外部融資效率的提高，因此，對(duì)于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)來說，企業(yè)一方面應(yīng)通過客觀的合法性表現(xiàn)（如高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證、專利申請(qǐng)等）和主動(dòng)的戰(zhàn)略行為（如完善企業(yè)組織治理機(jī)制、構(gòu)建企業(yè)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟等）來提高企業(yè)的聲譽(yù)，獲得網(wǎng)絡(luò)內(nèi)企業(yè)的認(rèn)可與信任，建立完善企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性體系。另一方面，企業(yè)應(yīng)更積極地嵌入產(chǎn)業(yè)集群企業(yè)網(wǎng)絡(luò)中，通過與集群內(nèi)合法性水平較高的企業(yè)進(jìn)一步保持合作關(guān)系，幫助企業(yè)提升自身網(wǎng)絡(luò)的合法性，進(jìn)而促進(jìn)外部融資效率的提升。但是，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)在集群網(wǎng)絡(luò)中的嵌入性超過一定限度，反而會(huì)使企業(yè)融資質(zhì)量下降，因此，企業(yè)應(yīng)對(duì)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估，并將其控制在一定水平內(nèi)，避免網(wǎng)絡(luò)關(guān)系水平過高引起關(guān)系行為的慣性和惰性，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)路徑依賴的鎖定效應(yīng)的發(fā)生。特別的，對(duì)于具備信息與網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)的大數(shù)據(jù)企業(yè)來說，企業(yè)可通過大數(shù)據(jù)海量挖掘分析功能對(duì)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)合法性進(jìn)行評(píng)價(jià)與追蹤，為企業(yè)提高自身合法性提供更科學(xué)的參考，同時(shí)通過搭建“互聯(lián)網(wǎng)+”金融交易平臺(tái)，共享信息降低成本，實(shí)現(xiàn)更快捷高效的外部融資。

本研究同樣存在一些不足之處，需要在今后進(jìn)一步深入完善。首先，研究主要以貴陽市大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)為樣本，可能存在由地域和行業(yè)差異所帶來的局限，進(jìn)一步的研究可以考慮采用更大樣本。其次，由于只考察了最主要的兩種企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系類型，顯然無法涵蓋企業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的全部特性。在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，除互助擔(dān)保融資外，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)企業(yè)外部融資的另一個(gè)特點(diǎn)是依靠政府補(bǔ)貼進(jìn)行融資，未來可以考慮將企業(yè)與政府的關(guān)系納入到研究中。

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