強(qiáng)監(jiān)管下突進(jìn)的P2P平臺(tái)

陳夢迪

在平臺(tái)沒有完成監(jiān)管層要求的合規(guī)整改前，資本進(jìn)入是有較大的風(fēng)險(xiǎn)的。

整改中的P2P平臺(tái)，又獲資本下注?！敦?cái)經(jīng)天下》周刊記者了解到，9月29日，一直布局互聯(lián)網(wǎng)金融的巨人網(wǎng)絡(luò)又有新動(dòng)作，豪擲近8.2億元，收購深圳P2P平臺(tái)投哪網(wǎng)。

獲得資本青睞的P2P平臺(tái)還不止投哪網(wǎng)一家。

就在近1個(gè)月，3家小型P2P平臺(tái)抓錢貓、牛板金、合盤理財(cái)，分別宣布完成2億元人民幣融資。同時(shí)，拍拍貸等大型P2P平臺(tái)啟動(dòng)赴美國赴中國香港上市進(jìn)程的新聞也頻出。

一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)天下》周刊記者表示，資本此時(shí)入局P2P很蹊蹺。在行業(yè)機(jī)會(huì)已經(jīng)很少、監(jiān)管尚未完全落定的情況下，少數(shù)資本卻在此刻進(jìn)入。

這些平臺(tái)憑什么獲得資本垂青？資本又是基于哪些考量？

對賭協(xié)議、自買自賣

值得注意的是，巨人網(wǎng)絡(luò)近8.2億元收購?fù)赌木W(wǎng)的案子中，還涉及對賭協(xié)議。如未完成業(yè)績承諾，創(chuàng)始人股東將對巨人網(wǎng)絡(luò)予以補(bǔ)償，或回購巨人網(wǎng)絡(luò)在本次交易中持有的股權(quán)。

這直接體現(xiàn)出了，投資方對于投哪網(wǎng)未來發(fā)展的擔(dān)憂情緒。

此外，另有業(yè)內(nèi)人士推測，P2P逆勢融資的另外一種可能，是“左手倒右手”，即在合規(guī)之前先自己把自己炒作一番，好標(biāo)出一個(gè)高價(jià)格。

一位消息人士對《財(cái)經(jīng)天下》周刊記者稱，此次春曉天澤投資牛板金2億元的背后，實(shí)則是一次關(guān)聯(lián)交易。表面上看兩個(gè)公司互無關(guān)聯(lián)，但背后實(shí)際有相同股東，共同上演了一出自買自賣的金融游戲，目的是把市值炒大。

牛板金在9月19日發(fā)布消息稱，宣布啟動(dòng)A輪融資，金額達(dá)到2億元人民幣，此次融資的投資方為春曉天澤，股權(quán)變更將于近期完成。

《財(cái)經(jīng)天下》周刊記者在天眼查上，查詢到牛板金母公司“浙江佐助金融信息服務(wù)有限公司”的股東，一家是佐助控股有限公司，出資85%，另一家就是深圳春曉天澤投資合伙企業(yè)，出資比例15%。

但是，這兩家股東背后，有一條復(fù)雜的關(guān)系鏈。為了簡明地示意其中的關(guān)聯(lián)，《財(cái)經(jīng)天下》周刊記者繪制了一張關(guān)系圖（右） 。

從圖中可以看出，浙江佐助金融信息服務(wù)有限公司（即牛板金母公司）的控股股東佐助控股有限公司，與深圳春曉天澤投資合伙企業(yè)之間，實(shí)際上有著相同的股東。其中的核心，是北京春曉金控科技發(fā)展有限公司。

值得注意的是，在今年5月中旬，就有多家媒體報(bào)道，牛板金存在自融行為。

關(guān)于這一質(zhì)疑，牛板金一位負(fù)責(zé)人對《財(cái)經(jīng)天下》周刊記者不置可否：“有傳言很正常，我們還是主要把精力放在合規(guī)和運(yùn)營上?！?/p>

但上述消息人士稱，此類“左手倒右手的”關(guān)聯(lián)交易，會(huì)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)給投資者造成誤導(dǎo)。對于投資者來說，不可掉以輕心。

零壹財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人柏亮提醒，不能將是否得到投資當(dāng)作平臺(tái)靠譜的唯一指標(biāo)。一些優(yōu)質(zhì)平臺(tái)并不需要對外融資，而有相當(dāng)部分的平臺(tái)會(huì)在對外發(fā)布消息時(shí)夸大投資額、虛假宣傳。

P2P行業(yè)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管狀態(tài)

去年8月，銀監(jiān)會(huì)、工信部、公安部及國家網(wǎng)信辦四部委聯(lián)合發(fā)布了網(wǎng)貸管理辦法。一年多以來，P2P市場平臺(tái)數(shù)量和融資額度均呈現(xiàn)斷崖式下跌，有關(guān)P2P平臺(tái)危機(jī)的報(bào)道更是隨處可見。

網(wǎng)貸之家統(tǒng)計(jì)，截至2017年7月底，正常運(yùn)營的平臺(tái)有2281家，停業(yè)及問題平臺(tái)累計(jì)達(dá)3826家。零壹財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2017年1～6月，公開可查的P2P網(wǎng)貸融資事件較2016年下半年（49起）減少31起;融資總額約37.3億人民幣，較2016年下半年（約55.5億）大幅減少32.8%。

毫無疑問，強(qiáng)監(jiān)管已成為P2P行業(yè)的運(yùn)行常態(tài)。

截至目前，共有97家平臺(tái)接入互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)信披系統(tǒng)并披露了運(yùn)營數(shù)據(jù)。從2016年的財(cái)務(wù)狀況來看，這97家（兩家未披露財(cái)務(wù)報(bào)表）平臺(tái)中，有50家平臺(tái)在2016年實(shí)現(xiàn)盈利，但有45家平臺(tái)仍為虧損。其中，有3家平臺(tái)盈利過億，分別是微貸網(wǎng)的3.25億元、宜信惠民的1.3億元、愛錢進(jìn)的1.06億元。有兩家平臺(tái)虧損過億，分別是紅嶺創(chuàng)投的1.8億元和點(diǎn)融網(wǎng)的1.7億元。

對于強(qiáng)監(jiān)管的態(tài)度，大部分從業(yè)者表示并非壞事。上海交通大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所所長羅明雄對《財(cái)經(jīng)天下》周刊記者表示：“監(jiān)管抬高準(zhǔn)入門檻，增加合規(guī)性的成本，最大的受益者是整個(gè)社會(huì)、整個(gè)國家，包括投資人也得到了一定的保護(hù)?！?/p>

但行業(yè)整改仍在進(jìn)行中，監(jiān)管的最終靴子仍沒有徹底落地。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)研究院歐陽日輝教授表示，在平臺(tái)沒有完成監(jiān)管層要求的合規(guī)整改前，資本進(jìn)入是有較大的風(fēng)險(xiǎn)的。

毋庸置疑，網(wǎng)貸存在十分廣闊的市場需求。它提供了傳統(tǒng)金融不愿做、做不了的服務(wù)，在今年7月底成交量已經(jīng)突破5萬億元。盡管P2P平臺(tái)處于整改期，但整改是為行業(yè)規(guī)范發(fā)展并非取締，且最近3年來，網(wǎng)貸表現(xiàn)出潛在用戶群大、市場規(guī)模大、商業(yè)模式相對明確的特征，仍然是成長快速的行業(yè)。

柏亮對《財(cái)經(jīng)天下》周刊記者表示：“受歡迎的平臺(tái)通常在市場份額、資產(chǎn)端開發(fā)、放貸技術(shù)等方面具有一定的優(yōu)勢。”在監(jiān)管壓力下，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)端更加成為行業(yè)稀缺資源。endprint