產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合機(jī)制效應(yīng)分析

摘 要：縱觀國內(nèi)外發(fā)達(dá)國家市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間必然會有一個融合的過程，這是社會資源達(dá)到充分有效配置的客觀要求，這種融合即產(chǎn)融結(jié)合，宏觀層面上有利于優(yōu)化國家金融政策的調(diào)控效果，微觀層面上則有利于產(chǎn)業(yè) 資本的快速流動，提高資本配置的效率。從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看，只要風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)， 產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展及迅速做大做強(qiáng)的一個重要途徑。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)資本 金融資本 產(chǎn)融結(jié)合

一、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合機(jī)制的現(xiàn)狀

縱觀國內(nèi)外發(fā)達(dá)國家市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本之間必然會有一個融合的過程，這是社會資源達(dá)到充分有效配置的客觀要求，這種融合即產(chǎn)融結(jié)合，宏觀層面上有利于優(yōu)化國家金融政策的調(diào)控效果，微觀層面上則有利于產(chǎn)業(yè) 資本的快速流動，提高資本配置的效率。從國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看，只要風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)， 產(chǎn)融結(jié)合是產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展及迅速做大做強(qiáng)的一個重要途徑。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在世界500強(qiáng)企業(yè)中，有約80%的企業(yè)都成功地進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本 融合的經(jīng)營行為，產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合已成為不可遏制的世界潮流。

二、產(chǎn)融結(jié)合的潛在經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

（ 一） 產(chǎn)融結(jié)合的微觀主體經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

1. 產(chǎn)融結(jié)合有利于降低微觀主體的交易費(fèi)用產(chǎn)融結(jié)合將工商企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)結(jié)為利益共同體，利于二者之間建立信息對稱的穩(wěn)定的交易關(guān)系， 可以減少由于信息不對稱而導(dǎo)致的交易摩擦及雙方機(jī)會主義與道德風(fēng)險(xiǎn)， 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合微觀主體資金融通交易費(fèi)用的降低

2. 產(chǎn)融結(jié)合可以提升微觀主體的資本積累能力 產(chǎn)業(yè)資本在循環(huán)的過程中會周期性的游離出部分貨幣資本， 而金融資本可將這些暫時閑置的產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化為循環(huán)過程中的職能資本， 讓這些本不會增值的貨幣資本通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)部門， 然后經(jīng)過產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)最終實(shí)現(xiàn)資本增值 同時， 金資本還可以通過銀行信用將產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過程縮短， 加速產(chǎn)業(yè)資本的周轉(zhuǎn)速度.

3. 產(chǎn)融結(jié)合能夠提高微觀主體的投資效率 產(chǎn)融結(jié)合可以通過三個途徑提高微觀主體的投資效率 首先， 由于金融資本有更強(qiáng)的流動性， 因此產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)的資本要比單一的產(chǎn)業(yè)資本具有更高的流

動性， 較高的資本流動一定程度上會加速企業(yè)的資本運(yùn)動， 提高企業(yè)資本收益 其次， 由于資產(chǎn)專用性會降低產(chǎn)業(yè)資本的流動性， 而價(jià)值形態(tài)的金融資本易于被財(cái)富所有者普遍接受。

4. 產(chǎn)融結(jié)合能夠促進(jìn)微觀主體主營業(yè)務(wù)的發(fā)展 產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)集團(tuán)可以利用所控制的金融資本為其主營業(yè)務(wù)發(fā)展提供足夠的發(fā)展資金， 為主營業(yè)務(wù)發(fā)展提供各種金融支持， 因此， 產(chǎn)融結(jié)合， 對于產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)集團(tuán)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展可以起到極大的促進(jìn)作用.

（ 二） 產(chǎn)融結(jié)合的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

1. 產(chǎn)融結(jié)合有助于促進(jìn)社會儲蓄 投資的轉(zhuǎn)化 產(chǎn)融結(jié)合下的金融資本， 一方面通過收集 集中和分配貨幣資本， 把貨幣資本壓縮到社會資本循環(huán)所必需的最低限度， 促進(jìn)社會儲蓄 投資的轉(zhuǎn)化另一方面， 憑借其銀行信用創(chuàng)造功能派生出數(shù)倍于原始存款的信用總量， 突破自有資本的限制 然后，以極低的成本通過專業(yè)化分工和技術(shù)更新向企業(yè)和個人提供大規(guī)模的信用， 加速社會儲蓄 投資的轉(zhuǎn)化

2. 產(chǎn)融結(jié)合將加劇資本的集中 產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合是經(jīng)濟(jì)集中發(fā)展的結(jié)果， 反過來它將進(jìn)一步促使資本的集中形成壟斷 金融資本理論認(rèn)為： 隨著銀行資本壟斷地位的增強(qiáng)， 產(chǎn)業(yè)資本會越來越依賴僅有的幾家大銀行， 這時銀行的地位發(fā)生變化， 從普通借貸者搖身變?yōu)槿f能的壟斷者 隨著行重要性的突出， 大工業(yè)資本家將極力將自己的勢力延伸至銀行， 這就促進(jìn)了銀行與工業(yè)的混合發(fā)展，最終導(dǎo)致金融資本形成， 以及控制金融資本的少數(shù)資本家———金融寡頭的產(chǎn)生

3. 產(chǎn)融結(jié)合有利于降低信貸市場風(fēng)險(xiǎn) 銀行與企業(yè)之間通過產(chǎn)融結(jié)合可以建立起穩(wěn)定與特殊的信貸關(guān)系， 相關(guān)銀行變?yōu)楫a(chǎn)融結(jié)合企業(yè)的主持銀行主銀行制度下的銀行在企業(yè)中持有股權(quán)， 并派出人員參與相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營決策， 銀行與企業(yè)之間生成了關(guān)系性融資 關(guān)系性融資建立了相關(guān)企業(yè)與銀行之間的 內(nèi)部 資本市場， 可以有效解決借貸雙方的信息不對稱問題， 消除潛在的道德風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會主義，從而提高資金借貸效率， 減少信貸風(fēng)險(xiǎn)

4. 產(chǎn)融結(jié)合將干擾利率機(jī)制 產(chǎn)融結(jié)合形成了工商企業(yè)與銀行間的關(guān)系型貸款， 于是產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)與相關(guān)銀行之間的信貸活動將不再受市場利率機(jī)制的作用， 關(guān)系銀行向融結(jié)合企業(yè)提供的信貸量將完全根據(jù)產(chǎn)融結(jié)合企業(yè)發(fā)展需要來確定， 而利率成本則低于市場利率的成本， 結(jié)果干擾了配置金融資源的利率機(jī)制

三、 對我國當(dāng)前產(chǎn)融結(jié)合的啟示

通過對產(chǎn)融結(jié)合機(jī)制的探析， 我們可以獲得如下啟示：

1. 我國企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合行為是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)象不是一個孤立的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象， 它是市場經(jīng)濟(jì)制度下， 產(chǎn)業(yè)資本與金融資本理性發(fā)展的必然結(jié)果 產(chǎn)業(yè)資本與金融資本與生俱來的相互依存關(guān)系， 決定了它們有著結(jié)合的天然傾向，因此， 我國企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合行為是順應(yīng)我國市場經(jīng)濟(jì)制度的發(fā)展而自然出現(xiàn)的， 是我國產(chǎn)業(yè)資本與金融資本進(jìn)一步發(fā)展的需要。

2. 我國企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合行為隨著市場經(jīng)濟(jì)制度的深化而不斷發(fā)展 在不同的經(jīng)濟(jì)制度與市場條件下， 產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的方式與程度會受到不同的影響 經(jīng)濟(jì)制度的變通過影響金融市場率 企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度 金融資源配置 產(chǎn)業(yè)間利潤率差異等方面， 從而對產(chǎn)融結(jié)合主體的產(chǎn)融結(jié)合行為產(chǎn)生影響 我國企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合行為并不是一個孤立的現(xiàn)象， 它在一定程度上是適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)制度的發(fā)展而不斷深入發(fā)展的。特別是隨著我國銀企產(chǎn)權(quán)制度改革的深化、 資本市場的深入發(fā)展， 我國企業(yè)的產(chǎn)融結(jié)合也會不斷得到深化。

3. 我國企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合行為的健康發(fā)展需要政府監(jiān)管。產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合會 給產(chǎn)融結(jié)合微觀主體及整個宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響， 這些影響既有正面的也有負(fù)面的， 因此， 我國對于產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)象需要慎重對待， 需要通過制監(jiān)管保障產(chǎn)融結(jié)合規(guī)范發(fā)展， 最大限度地發(fā)揮其積極效應(yīng)， 而盡量減少其對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)。

4. 我國企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合必須不斷創(chuàng)新。我國企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合程度還較低， 形式較為單一， 因此我國企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合形式必須不斷創(chuàng)新， 以提高產(chǎn)融結(jié)合的程度和有效性， 適應(yīng)不斷發(fā)展的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢。

參考文獻(xiàn)：

【1】王莉， 馬玲， 郭立宏. 產(chǎn)業(yè)資本與金融資本結(jié)合的相關(guān)理論綜述[ J] . 經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)， 2060， （ 11）

【2】徐漢洲 . 產(chǎn)融結(jié)合的主要風(fēng)險(xiǎn)及防范對策 [J]. 財(cái)務(wù)與會計(jì)， 2051 ， 11

【3】李翀，曲藝 . 國際產(chǎn)融結(jié)合模式比較分析及借鑒 [J]. 亞太經(jīng)濟(jì)， 2015 ， 5

【4】杜國功，高文燕 . 中央企業(yè)產(chǎn)融結(jié)合及金融資產(chǎn)監(jiān)管研究[J]. 金融教學(xué)與研究， 2014 ， 6

作者簡介：

董亮（1980-），男，遼寧沈陽人，遼寧社會科學(xué)院財(cái)務(wù)處副研究員，金融學(xué)博士，主要從事政策性金融研究。

基金項(xiàng)目：本文系2015年度遼寧經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展立項(xiàng)課題《關(guān)于促進(jìn)遼寧省金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)動發(fā)展的思路和對策研究》（課題編號：2015lslktzijjx-23）的研究成果。endprint