P2P網(wǎng)絡(luò)借貸對我國貨幣政策的響

【摘要】P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺拓寬了融資渠道，也是目前比較方便的融資手段?；赑2P網(wǎng)絡(luò)借貸的資金運作模式，將P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的信用創(chuàng)造引入傳統(tǒng)商業(yè)銀行的機(jī)制下，從貨幣乘數(shù)的角度出發(fā)，證實了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸能夠通過影響商業(yè)銀行的存款結(jié)構(gòu)、定期轉(zhuǎn)換活期的比率和資金的漏損率使得貨幣乘數(shù)的變大，從而增大了社會各個領(lǐng)域的貨幣的供應(yīng)量，從而對我國信貸市場和央行的貨幣政策的制定和有效地實施產(chǎn)生影響。

【關(guān)鍵詞】P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸 貨幣乘數(shù) 信貸市場

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸即個人對個人，我國官方翻譯為人人貸。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸最早在2005年產(chǎn)生于英國。隨后P2P網(wǎng)絡(luò)借貸網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在世界各國出現(xiàn)并迅速發(fā)展，2007年8月，我國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺拍拍貸在上海上線運營，標(biāo)志著我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的產(chǎn)生，目前我國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺主要有拍拍貸、宜信、陸金所等。

一、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸對我國貨幣政策的影響

本文將基于貨幣乘數(shù)的角度分析P2P網(wǎng)絡(luò)借貸對我國貨幣政策實施有效性的影響，貨幣乘數(shù)就是指貨幣的供應(yīng)量對基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系。

（一）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸對貨幣乘數(shù)的影響根據(jù)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的貨幣乘數(shù)公式有：

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺會從現(xiàn)金漏出率以及活期轉(zhuǎn)定期的比率兩個方面影響貨幣乘數(shù)。

（1）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸將會影響現(xiàn)金的漏損率影響貨幣乘數(shù)

為方便研究，本文不考慮在超額存款準(zhǔn)備金條件下進(jìn)行研究，即超額存款準(zhǔn)備金率e=0；E=eD=0，現(xiàn)將市場上的客戶分為兩類，即資金的需求者和供給者。假設(shè)資金需求者所需的資金為αC，其中α表示資金需求者所需要的資金占總的公眾手中持有通貨的比重，如果競標(biāo)成功，那么資金供給者就會將αC的資金通過P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺借給資金需求者。同時由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺給投資者帶來的收益比銀行的活期存款高，因此投資者更加傾向于將部分活期存款轉(zhuǎn)移至P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺當(dāng)中，假設(shè)轉(zhuǎn)移的比例為β，則活期存款轉(zhuǎn)移到P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的資金額度為βD，但是在資金需求者得到資金后，他會按照一定的比例存入銀行，假設(shè)這個比例為γ，則有αCγ回流至銀行系統(tǒng)。

此時會有以下兩個等式成立：

①C=C（1-α）②D=D-βD+αCγ

根據(jù)廣義貨幣乘數(shù)有：

；

其中E=0（3）

代入①、②，進(jìn)一步化簡得：

（4）

研究現(xiàn)金漏損率的變化對貨幣乘數(shù)的影響，即1.4式對c求導(dǎo)數(shù)，得

（5）

在1.5中有r-1<0，1+t-β>0；由等式？可知（1-α+α·γ）>0，e=0所以有：

（6）

因此，現(xiàn)金漏出率與貨幣乘數(shù)反向相關(guān)。

又因為c=■，在這個式中C和D均發(fā)生改變，所以需要進(jìn)行分析，分析如下：

（7）

要分析變后的現(xiàn)金漏出率的變化，則采用比值判別法得出c

（2）P2P網(wǎng)絡(luò)借貸通過影響活期轉(zhuǎn)換為定期的比率影響貨幣乘數(shù)

由于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸并沒有對定期存款帶來影響，但使得活期存款相對減少，則會使得活期存款轉(zhuǎn)為定期存款的比率增加，即t-■T，因此本部分接下來將要分析t的變化對貨幣乘數(shù)的影響。1.4公式對t求導(dǎo)得：

（8）式中，（1-r）>0，c>0，（1-α）>0，所以可得：

（9）所以，貨幣乘數(shù)的與活期存款轉(zhuǎn)換為定期存款比率之間是同方向變化的。

由上述可知，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸會使得貨幣乘數(shù)的增大，而貨幣乘數(shù)的變大又會影響我國貨幣的供應(yīng)量，所以P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺會影響到貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的效果。

二、對P2P網(wǎng)絡(luò)借貸加強(qiáng)監(jiān)管的建議

目前我國的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)正在快速發(fā)展，但是整個行業(yè)仍然處于監(jiān)管的灰色地帶，沒有可以普遍適用的法律法規(guī)，也沒有明確的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，存在各種問題。

（1）完善P2P監(jiān)管的法律法規(guī)。第一，建立P2P行業(yè)準(zhǔn)入制度，相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)在行業(yè)的注冊資本，組織結(jié)構(gòu)，技術(shù)條件等方面進(jìn)行行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置；第二，提出運營資本的要求，運營成本代表著企業(yè)短期的償債能力和應(yīng)對風(fēng)險的能力，監(jiān)管部門可以對P2P行業(yè)的運營成本提出硬性要求。

（2）明確P2P的監(jiān)管和重點。第一，明確監(jiān)管機(jī)構(gòu)，實施按行為監(jiān)管。第二，設(shè)立金融消費者保護(hù)部門。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸在我國具有多樣性以及業(yè)務(wù)也更加復(fù)雜，銀監(jiān)會應(yīng)當(dāng)專門設(shè)立監(jiān)管的分部，同時應(yīng)當(dāng)給予地方的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)適當(dāng)?shù)墓茌牂?quán)，允許地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批和監(jiān)管。

（3）完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的退出機(jī)制。首先，要明確P2P退出機(jī)制的處置原則。其次，為保護(hù)投資者的利益P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺應(yīng)當(dāng)設(shè)立風(fēng)險準(zhǔn)備金。

參考文獻(xiàn)：

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[2]周莉萍.影子銀行體系：自由銀行業(yè)的回歸[M].北京：社會 科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2013.5.

作者簡介：江美英（1994-），女，漢族，福建省南平人，福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士研究生，研究方向：企業(yè)金融。