淺談國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外IPP模式下的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制

方成

摘要：國(guó)家“走出去”、“一帶一路”戰(zhàn)略加速落地，“一帶一路”沿線國(guó)家的互聯(lián)互通等能源、交通、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了一個(gè)廣闊的目標(biāo)市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)企業(yè)要迅速適應(yīng)目前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，集中優(yōu)勢(shì)資源，大力開(kāi)拓“一帶一路”沿線國(guó)家市場(chǎng)，抓住以融促產(chǎn)的機(jī)遇，創(chuàng)新商業(yè)模式，加強(qiáng)溝通金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)拓融資渠道，熟練運(yùn)用買貸賣貸與IPP的配套模式?；诖?，文章主要闡述國(guó)內(nèi)企業(yè)在IPP模式下應(yīng)如何進(jìn)行開(kāi)發(fā)階段的風(fēng)險(xiǎn)管理控制。

關(guān)鍵詞：IPP 模式；總承包；開(kāi)發(fā)階段；風(fēng)險(xiǎn)管理

隨著國(guó)家綜合國(guó)力的提高，國(guó)家逐漸開(kāi)始實(shí)行“走出去”戰(zhàn)略計(jì)劃。對(duì)我國(guó)一些公司而言，開(kāi)展海外工程承包是一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)，但是也是一個(gè)全新的挑戰(zhàn)，在與國(guó)際工程接軌過(guò)程中會(huì)面臨各種各樣的問(wèn)題。對(duì)于企業(yè)而言有效的開(kāi)拓海外市場(chǎng)，同時(shí)在世界各國(guó)的企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中取得一定的成績(jī)，必須在開(kāi)發(fā)階段對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)全面充分的認(rèn)識(shí)，這樣才能得到有價(jià)值的項(xiàng)目工程，并且實(shí)現(xiàn)資源的有效利用。

近年來(lái)國(guó)際上應(yīng)用IPP模式來(lái)開(kāi)發(fā)的能源項(xiàng)目越來(lái)越多，如何有效拉動(dòng)企業(yè)能源建設(shè)項(xiàng)目顯得尤為重要。對(duì)于一些海外IPP模式下的能源項(xiàng)目，在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)初期就存在許多難以估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)種類，主要包括征地風(fēng)險(xiǎn)、工期風(fēng)險(xiǎn)、政府政策變化風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、性能不達(dá)標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目超支風(fēng)險(xiǎn)。IPP模式下的項(xiàng)目工程中政府政策變化風(fēng)險(xiǎn)和存在的融資風(fēng)險(xiǎn)是與政府投資的項(xiàng)目相比而言最主要區(qū)別，可以根據(jù)這個(gè)特點(diǎn)來(lái)判斷項(xiàng)目的優(yōu)差，同時(shí)可以增加成功開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的概率。IPP 模式下電站項(xiàng)目的融資模式是特別典型的融資項(xiàng)目模式，其中項(xiàng)目資金來(lái)源是否落實(shí)是開(kāi)發(fā)過(guò)程中的主要風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)IPP 模式海外項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中的各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究。

一、IPP 項(xiàng)目融資模式

在IPP模式下，某些項(xiàng)目業(yè)主會(huì)成立固定的項(xiàng)目公司并作為接下來(lái)的借款人。假設(shè)該業(yè)主投入的本金占到投資總額的20%，則剩余80%由項(xiàng)目融資來(lái)承擔(dān)，當(dāng)項(xiàng)目在實(shí)施過(guò)程中現(xiàn)金不足以支付債務(wù)時(shí)，貸款人只對(duì)該項(xiàng)目公司有追索權(quán)利，而對(duì)其余贊助商不享受該權(quán)利。舉例項(xiàng)目融資合同圖如圖1所示。

二、IPP模式下融資風(fēng)險(xiǎn)

（一）項(xiàng)目貸款抵押條款的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

對(duì)于某些海外IPP模式的項(xiàng)目中，所有的融資銀行都會(huì)要求業(yè)主把與項(xiàng)目有關(guān)的主要合同協(xié)議全部抵押到融資銀行，一旦項(xiàng)目出現(xiàn)任何形式的改變，融資銀行必定作為將第一權(quán)益方來(lái)確保自身利益不受損害。如果EPC總承包商試圖在開(kāi)發(fā)過(guò)程中簽約合同同時(shí)促使EPC對(duì)外合同及時(shí)生效，必須配合業(yè)主方以及銀行把EPC合同抵押到融資銀行中。在此過(guò)程中EPC總包要仔細(xì)研讀EPC合同抵押條款，同時(shí)向當(dāng)?shù)厥煜け镜胤刹⑶沂煜?guó)際法律的律師進(jìn)行咨詢。在此過(guò)程中一定要隨時(shí)關(guān)注在IPP模式下業(yè)主是否提出一些要求，比如在招標(biāo)合同中對(duì)EPC轉(zhuǎn)讓合同有哪些實(shí)質(zhì)性的要求。注意在某項(xiàng)目招標(biāo)文件中，業(yè)主需要提出自己的權(quán)利，即如果有融資需要轉(zhuǎn)讓EPC，在之后的項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程中，融資銀行會(huì)要求業(yè)主簽約合同，即業(yè)主方同意轉(zhuǎn)讓的合同文件，其中融資銀行要求承包商必須無(wú)條件轉(zhuǎn)讓。一些承包商知道要想項(xiàng)目融資的順利進(jìn)行，必須簽署該文件，但是在進(jìn)行轉(zhuǎn)讓時(shí)必須增加“銀行最終權(quán)力取決于合同條約，堅(jiān)決不能損害EPC總承包商在合同中的權(quán)利”。承包商的合理要求可以通過(guò)業(yè)主和融資銀行的洽談?dòng)行ПＷC自身合理利益不受損害。

對(duì)于合同的抵押和轉(zhuǎn)讓，應(yīng)該事先考慮到分包合同。對(duì)于分包合同的有關(guān)要求基本和總包合同一致，同樣設(shè)置有關(guān)的抵押和轉(zhuǎn)讓條約進(jìn)而轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。要落實(shí)業(yè)主招標(biāo)書(shū)中享受的權(quán)利，同時(shí)事先想到對(duì)采購(gòu)價(jià)格以及分包合同價(jià)的影響；注意EPC合同的轉(zhuǎn)讓或抵押，在轉(zhuǎn)讓合同情況下進(jìn)行必要的擔(dān)?；蜚y行保函。盡早并且及時(shí)與業(yè)主、融資銀行，轉(zhuǎn)開(kāi)行進(jìn)行條款溝通，防止到時(shí)候無(wú)法滿足銀行要求導(dǎo)致總包被動(dòng)，后果造成EPC合同不能即時(shí)生效。要隨時(shí)和承包商與銀行進(jìn)行及時(shí)溝通，選擇一種中資銀行作為最終轉(zhuǎn)開(kāi)行，主開(kāi)行必須由該銀行的國(guó)內(nèi)銀行來(lái)?yè)?dān)任。由于IPP模式下業(yè)主前期融資進(jìn)展緩慢，為了避免風(fēng)險(xiǎn)，承包商要一直跟蹤了解業(yè)主融資項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)。根據(jù)業(yè)主項(xiàng)目的進(jìn)展情況對(duì)該項(xiàng)目融資有詳細(xì)的了解，比如土地的征收是否全部完成、基本的土地檢查報(bào)告是否完成、設(shè)計(jì)總平面圖提交情況、環(huán)境評(píng)估報(bào)告的審批情況、是否完成現(xiàn)場(chǎng)的移交、能源供應(yīng)合同是否簽署、購(gòu)電協(xié)議是否已經(jīng)成功完成、無(wú)線網(wǎng)進(jìn)展情況、以及項(xiàng)目包括的搶險(xiǎn)有運(yùn)輸保險(xiǎn)，第三者責(zé)任險(xiǎn)，車輛保險(xiǎn)等，承包商一般情況下可以通過(guò)這些基本概況來(lái)判斷出項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展。貸款銀行根據(jù)這些融資項(xiàng)目提出大量要求，在此期間承包商切記要保持EPC主合同和項(xiàng)目其他協(xié)議合同的一致性。這些合同都是既相互聯(lián)系又相互制約，這就要求承包商為了事先與銀行的成功融資對(duì)已經(jīng)簽署的EPC合同開(kāi)展必要的商務(wù)和技術(shù)調(diào)整，同時(shí)確保把影響工期和成本的一些因素降低到最小值。承包商必須隨時(shí)掌握項(xiàng)目融資過(guò)程中遇到的各種情況，了解IPP業(yè)主融資過(guò)程中的難點(diǎn)，之后與業(yè)主進(jìn)行談判時(shí)才能從容的應(yīng)對(duì)各種問(wèn)題，占據(jù)有利地位，并且為了促進(jìn)項(xiàng)目的盡快生成，應(yīng)該適當(dāng)從業(yè)主角度考慮問(wèn)題并幫助其解決部分問(wèn)題。IPP模式對(duì)承包商進(jìn)行業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)具有重大影響，承包商必須根據(jù)融資特點(diǎn)進(jìn)行一定的資源投入，防止造成過(guò)大成本的提前投入。

（二）融資延遲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)及措施

由于融資封閉延遲造成的影響，對(duì)于一些項(xiàng)目而言在合同生效之前有一個(gè)開(kāi)發(fā)階段，業(yè)主在融資過(guò)程中存在的另一個(gè)問(wèn)題就是貨幣的不同種類，海外EPC合同的簽訂一般是以美元作為幣種，國(guó)內(nèi)企業(yè)在合同簽約時(shí)應(yīng)將匯率風(fēng)險(xiǎn)考慮在內(nèi)，可以與業(yè)主共同協(xié)商確定一種匯率調(diào)整公式。

若由業(yè)主單獨(dú)負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資，部分國(guó)家的項(xiàng)目要求只能支付當(dāng)?shù)氐牧魍ㄘ泿牛敲磭?guó)內(nèi)企業(yè)需要在該國(guó)分別設(shè)立分公司同時(shí)在當(dāng)?shù)亻_(kāi)戶來(lái)解決貨幣不同以及國(guó)內(nèi)貨幣支出的要求。考慮國(guó)內(nèi)對(duì)一般設(shè)立境外分公司的要求、當(dāng)?shù)胤菄?guó)際性流通的貨幣、匯率兌換、稅務(wù)要求，承包商要求按照雙方簽約的具體合同來(lái)執(zhí)行，同時(shí)確?！懊涝痹诓煌瑓^(qū)域的調(diào)價(jià)公式真實(shí)有效，業(yè)主可以按照合同的要求及時(shí)支付預(yù)付款。根據(jù)當(dāng)?shù)劂y行近期來(lái)的匯率走向作出合理穩(wěn)妥的套期保值方案，這樣業(yè)主在履行時(shí)可以要求支付一定數(shù)額的金額，從而獲得一定的效益。通過(guò)以上敘述可知，在一定范圍內(nèi)鎖定項(xiàng)目的匯率風(fēng)險(xiǎn)并把金融交易過(guò)程中的收益和一定的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到業(yè)主方，從這樣就達(dá)到了降低匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的要求。

三、IPP 項(xiàng)目開(kāi)發(fā)階段存在的政策風(fēng)險(xiǎn)

EPC總承包商關(guān)于IPP模式下最難控制同時(shí)也是最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)一定是國(guó)家政策變化。對(duì)于某些項(xiàng)目而言，當(dāng)政府與IPP業(yè)主簽訂的協(xié)議出現(xiàn)變化時(shí)，整個(gè)項(xiàng)目結(jié)構(gòu)都會(huì)發(fā)生變化，而這些變化影響一般都是巨大的，嚴(yán)重時(shí)會(huì)造成不可逆轉(zhuǎn)的損失，這種情況下業(yè)主別無(wú)他法只能違約。融資銀行一方會(huì)立即行使自己作為第一債權(quán)人的權(quán)利，承包商自身將面臨巨大的的風(fēng)險(xiǎn)損失。一些評(píng)級(jí)信用等級(jí)不高的國(guó)家，政府的隨意違約行為會(huì)對(duì)一些IPP業(yè)主產(chǎn)生難以承受的影響，即使是IPP業(yè)主在與政府簽約合同過(guò)程中對(duì)政府政策的持久性和行為有一定的要求。一般業(yè)主為了避免該類風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，通常會(huì)請(qǐng)國(guó)際專業(yè)保險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)對(duì)追加的成本進(jìn)行擔(dān)保。對(duì)于承包商則面臨由于政府政策變化導(dǎo)致現(xiàn)金流動(dòng)不足，甚至導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況更加惡化。如果這種情況一旦發(fā)生，風(fēng)險(xiǎn)源隨即轉(zhuǎn)移到承包商一方，所以總承包公司一定要提前對(duì)國(guó)內(nèi)信用機(jī)構(gòu)是否投保了“短期出口信用保險(xiǎn)特定合同保險(xiǎn)”進(jìn)行檢查，從而保證承包商的自身的合理收款權(quán)益。

四、結(jié)語(yǔ)

隨著國(guó)家對(duì)企業(yè)海外項(xiàng)目的鼓勵(lì)以及全球化趨勢(shì)，IPP項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)程度越來(lái)越激烈。本文以海外項(xiàng)目IPP風(fēng)險(xiǎn)控制為重點(diǎn)，描述了如何讓國(guó)內(nèi)企業(yè)更好的順應(yīng)國(guó)際趨勢(shì)，提供全面完善的增值服務(wù)，在開(kāi)發(fā)階段積極主動(dòng)配合業(yè)主及項(xiàng)目開(kāi)發(fā)人，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目最終融資和融資封閉。通過(guò)對(duì)某海外能源項(xiàng)目進(jìn)行分析，為以后國(guó)內(nèi)企業(yè)通過(guò)IPP模式在海外項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)控制管理提供一定的指導(dǎo)作用，同時(shí)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)拓海外能源項(xiàng)目有一定的參考價(jià)值。

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（作者單位：中國(guó)電建集團(tuán)湖北工程有限公司）endprint