信息不對稱視角下的PPP模式中政府和民營企業(yè)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系

張瓊方

【摘 要】本文主要通過介紹PPP模式下政府和民營企業(yè)的關(guān)系，分析當(dāng)政府存在對民營企業(yè)信息不完全的情況下合作產(chǎn)生的影響，以及民營企業(yè)對政府信息不對稱的情況下合作產(chǎn)生的影響。從而給出建立多次磋商充分了解雙方信息情況下的合作建議。

【關(guān)鍵詞】PPP模式；信息不對稱；合作

PPP模式投資的項目基本上都是一些大型的項目，投資回報期很長的一些項目。那么這里就會出現(xiàn)項目評估的問題，根據(jù)公司項目評估理論，要想分析一個項目的投資回報，通常會選擇用凈現(xiàn)值分析和內(nèi)含報酬率分析。但是對于一個長達(dá)幾十年的項目投資，想要很好的評估這個項目是很困難也是不可能的，這個難題得不到解決的話，政府和社會資本之間就會出現(xiàn)信息不對稱的風(fēng)險。營企業(yè)為實現(xiàn)增長，進(jìn)而達(dá)到財務(wù)管理的目標(biāo)，往往都要進(jìn)行項目投資，開發(fā)新產(chǎn)品、建設(shè)新的生產(chǎn)線。為了實現(xiàn)企業(yè)的重要項目，需要投入的資源并需要進(jìn)行項目的資本預(yù)算。通常企業(yè)的資金是有限的，在投資項目未來現(xiàn)金流量小于零的情況下，企業(yè)往往是不會投資的。很多企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的能力也是有限的，所以會選擇和其他企業(yè)合作來實現(xiàn)風(fēng)險分散。從風(fēng)險類型來講，政府的項目通常情況下是屬于零風(fēng)險的，就好比那些風(fēng)險規(guī)避者喜歡選擇國家債券投資一樣。

一、PPP融資模式下政府和民營企業(yè)的關(guān)系

1.政府信息不對稱的情況PPP項目建設(shè)

當(dāng)政府在對公共基礎(chǔ)建設(shè)進(jìn)行投資的時候，總是將其視為一種公益的建設(shè)，這時往往不存在投入產(chǎn)出的分析。但是當(dāng)一項公共投資涉及幾個不同目的的投資主體的時候，就會因為各種投資合作剩余的預(yù)期不同而產(chǎn)生分歧，民營企業(yè)在投資一項項目的時候通常考慮的是投資回報的大小。由于參與投標(biāo)的民營企業(yè)實力各不相同，政府部門不可能做到對所有這些參與投標(biāo)的民營企業(yè)都很好的考察。因此往往會出現(xiàn)諸如尋租，行賄等不純潔的商業(yè)活動來打探招標(biāo)的信息，從而可能使一些實力不好的公司進(jìn)入PPP項目組織，使建設(shè)項目達(dá)不到預(yù)期的效果。另外，有些公司可能目的不純，通過拿到政府項目，利用政府信用來為自己的一些投資項目融資。在PPP模式的運(yùn)營下，解決了一系列政府財政問題，但是也因為雙方的信息和風(fēng)險的不對稱，造成了很多項目并沒有達(dá)到預(yù)期的效果，在PPP失敗的案例中，有很大一部分就是由于雙方的信息不對稱造成的。

2.民營企業(yè)信息不對稱的情況下PPP項目建設(shè)

當(dāng)民營企業(yè)信心滿滿地投入一項PPP項目時，作為合作的另一方政府會有何機(jī)會主義色彩呢？有時政府對于中央或者地方的基建并不總是出于公益的考慮，政府工作人員有可能通過招商引資吸引民營企業(yè)投資主要是為了自己的政績著想，這樣以來，政府就會為了拿到民營企業(yè)的投資而大肆的許諾投資回報，以至于不能完成政府和民營企業(yè)之間的合作契約。

通過分析杭州灣跨海大橋PPP項目的失敗就可以證明這一點(diǎn)，這個項目就是民營企業(yè)們對項目預(yù)期收益樂觀的評價，讓這一大型基礎(chǔ)工程成為國家級重大交通項目融資模板。然而10年間投資從規(guī)劃的65億元漲到了130多億元，使許多民企處于套牢境地?，F(xiàn)在投資入股的民企又紛紛轉(zhuǎn)讓股份，退出大橋項目，地方政府不得不通過國企回購贖回了項目80%的股份。通車5年后，項目資金仍然緊張，2013年全年資金缺口達(dá)到8.5億元。而作為唯一收入大橋通行費(fèi)每年是6.43億元，這樣下來30年特許經(jīng)營期可能連本金都收不回。還有一些情況下，由于代表政府的工作人員有很大權(quán)力，如果監(jiān)督管理機(jī)制不完善的話，公共權(quán)力就會發(fā)生異化，甚至?xí)l(fā)生一些貪污腐敗行為，從而導(dǎo)致PPP項目簽訂過程異化成權(quán)錢的交易。

二、政府和民營企業(yè)間PPP項目合作的對策建議

1.通過多次溝通獲得充分的信息

大多數(shù)PPP項目都是在一開始的就確定了交易價格，大多數(shù)沒有經(jīng)過在溝通，然而這樣的項目時間持續(xù)較長，資金量的來往很大。如果不持續(xù)的通過磋商跟進(jìn)項目，那么就會造成一方受益，另一方受損。政府和民營企業(yè)如果信息持續(xù)溝通，這樣就可以消除囚徒困境的那種信息部隊成的兩難境地。

2.建立完善的法律法規(guī)保障體系

從目前很多PPP項目失敗的案例中都可以看出，有絕大一部分都是由于政府和民營企業(yè)簽訂合同的過程中將許多不可預(yù)見的問題擱置引起的。那么通過加強(qiáng)雙方的信息溝通以及立法程序使雙方信息透明化對于解決這些問題有很大的作用。加快制定適用于PPP模式的國家法律法規(guī)以及針對社會投資的立法，對政府和民營資本在項目中的權(quán)利及義務(wù)作出明確的界定，對社會民營資本參與PPP 模式的發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。PPP項目的投資周期長，很大一部分是要跨越一任官員任期的，用立法的方式規(guī)范PPP市場秩序，改變當(dāng)前單純基于政府政策的PPP模式環(huán)境，避免由于上一任政府做出的承諾這一任政府不買賬的可能。

3.合理運(yùn)用價格和收費(fèi)機(jī)制

通過建立合理的價格和收費(fèi)機(jī)制可以明確政府和民營企業(yè)在合作過程中信息的完整性，很多PPP項目時間過長，當(dāng)時投資建立時通常采取的是固定價格模式，這種價格模式難以應(yīng)對由于通貨膨脹以及價格波動引起的變化，所以在這個過程中民營企業(yè)基本上是存在虧本運(yùn)營的風(fēng)險，通過專業(yè)的咨詢確定合理的投資回報率，這樣就可以給投資者帶來一個合理的回報，吸引更多有資金的民營企業(yè)將資本投入到政府的項目中去；合理的收費(fèi)機(jī)制也能滿足公眾對服務(wù)的合理需求。

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