中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式及實(shí)現(xiàn)機(jī)制分析

葉昱希

[摘 要]近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)與金融急速滲透融合，尤其是“大數(shù)據(jù)”“區(qū)塊鏈”“數(shù)字貨幣”等金融科技的誕生，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管形成了強(qiáng)大助力，無(wú)限放大了金融的有限邊界。互聯(lián)網(wǎng)金融正以其普惠金融的特質(zhì)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，銀行、小貸公司、擔(dān)保公司等傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)也在積極尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)，加入“互聯(lián)網(wǎng)+”的浪潮。本論文主體分為五大部分，第一部分為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)生的背景介紹，第二部分為互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)理論分析，第三部分簡(jiǎn)要介紹互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式，第四部分概述支持互聯(lián)網(wǎng)金融落地的風(fēng)控保障機(jī)制，第五部分是針對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)健發(fā)展的幾點(diǎn)建議。

[關(guān)鍵詞]互聯(lián)網(wǎng)金融；創(chuàng)新模式；保障機(jī)制

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.16.060

[中圖分類(lèi)號(hào)]F832.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2017）16-00-02

0 引 言

2017年仍是普惠金融發(fā)展元年，國(guó)家大力支持將資金精準(zhǔn)注入中小微企業(yè)內(nèi)，以發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而以互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融和供應(yīng)鏈金融為首的創(chuàng)新融資模式作為實(shí)施普惠金融的重要途徑，目前正在給傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)顛覆式的影響。

針對(duì)企業(yè)融資者，80%的中小企業(yè)目前無(wú)法獲得有效融資，根本原因在于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更偏好抵、質(zhì)、押等擔(dān)保方式，中小企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，無(wú)法提供有效資產(chǎn)，而針對(duì)個(gè)人融資者，融資渠道有限，辦理時(shí)間長(zhǎng)等障礙一直存在。因此，市場(chǎng)急需高效融資產(chǎn)品；反觀個(gè)人投資者，隨著個(gè)人消費(fèi)升級(jí)，個(gè)體對(duì)理財(cái)?shù)男枨笠仓饾u增加，但缺乏風(fēng)險(xiǎn)可控的投資渠道。

因此，市場(chǎng)對(duì)于廣大投資者和融資者的“痛點(diǎn)”做出迅速反應(yīng)，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)運(yùn)而生。

本文有兩大創(chuàng)新點(diǎn)，其一結(jié)合金融源為對(duì)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新金融模式進(jìn)行細(xì)致的梳理，其二為探究新型互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管策略。本文將理論與實(shí)踐相結(jié)合，期望能對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)發(fā)展起到參考作用。

1 互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)理論

（1）金融脫媒理論。金融脫媒是指通過(guò)平臺(tái)使資金繞過(guò)金融中介，與資產(chǎn)端直接對(duì)接，形成資金的流動(dòng)和循環(huán)。鄭明高（2010）從產(chǎn)融結(jié)合的角度闡釋了金融脫媒的可能，即信息產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和融合，以及業(yè)務(wù)、市場(chǎng)的融合過(guò)程，重組建立了一種新型產(chǎn)融鏈條結(jié)構(gòu)。

（2）長(zhǎng)尾理論。其主要指“二八定律”。傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)主要服務(wù)于國(guó)企、央企等20%的客戶(hù)，使剩余80%的客戶(hù)形成了巨大的市場(chǎng)空缺?；ヂ?lián)網(wǎng)金融將目標(biāo)客戶(hù)精準(zhǔn)定位在產(chǎn)業(yè)鏈條上的中小企業(yè)，即80%的尾端市場(chǎng)。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融是實(shí)現(xiàn)普惠金融的優(yōu)選工具。

（3）一般均衡理論。一般均衡理論指出在市場(chǎng)完全出清的設(shè)定范圍下，資源配置達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)。鑒于互聯(lián)網(wǎng)金融具有虛擬、開(kāi)放等特征，在一定程度上可以實(shí)現(xiàn)一般均衡的假定。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式

2.1 互聯(lián)網(wǎng)金融的主要模式

（1）P2P網(wǎng)貸。網(wǎng)貸平臺(tái)目前從原有“個(gè)人對(duì)個(gè)人”向“個(gè)人對(duì)企業(yè)”轉(zhuǎn)型升級(jí)，網(wǎng)貸平臺(tái)陸續(xù)推出供應(yīng)鏈金融服務(wù)產(chǎn)品，扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，幫助產(chǎn)業(yè)鏈條中上下游企業(yè)解決資金運(yùn)轉(zhuǎn)問(wèn)題，盤(pán)活資產(chǎn)。因此，P2P平臺(tái)不但積極響應(yīng)國(guó)家普惠金融號(hào)召，更是優(yōu)化資產(chǎn)配置，進(jìn)行有效整合的渠道。

（2）眾籌。當(dāng)今眾籌金融已成為金融發(fā)展的熱點(diǎn)。在大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的時(shí)代，股權(quán)眾籌、回報(bào)類(lèi)眾籌、債券類(lèi)眾籌、捐贈(zèng)類(lèi)眾籌等模式層出不窮，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巨頭、傳統(tǒng)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者、金融企業(yè)等紛紛加入鏖戰(zhàn)，助力金融模式創(chuàng)新。

（3）第三方支付。其是指具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的非銀行機(jī)構(gòu)，例如阿里巴巴，依托于新興科技手段，在金融機(jī)構(gòu)和用戶(hù)之間建立連接。第三方資金做沉淀后，便于第三方支付機(jī)構(gòu)做理財(cái)，更利于未來(lái)的數(shù)據(jù)挖掘?qū)ふ腋顚拥膬r(jià)值。

（4）虛擬貨幣。比特幣作為一種虛擬貨幣，在近期內(nèi)因價(jià)格的大幅度波動(dòng)而廣受投資者的關(guān)注。虛擬貨幣不受控于常見(jiàn)的國(guó)家金融機(jī)構(gòu)，而是以數(shù)字化存在的某種貨幣形式。

（5）互聯(lián)網(wǎng)銀行。傳統(tǒng)商業(yè)銀行將原有資產(chǎn)和負(fù)債業(yè)務(wù)遷移到線(xiàn)上，線(xiàn)上發(fā)展將不受地域和時(shí)間的限制，電子銀行稱(chēng)為無(wú)實(shí)體純網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)營(yíng)的云端銀行。

（6）大數(shù)據(jù)金融。金融產(chǎn)品相當(dāng)于由無(wú)數(shù)數(shù)據(jù)組合而成，線(xiàn)上數(shù)據(jù)的積累和流動(dòng)過(guò)程也反映了金融活動(dòng)相關(guān)的貿(mào)易流通過(guò)程，因此，大數(shù)據(jù)的清洗、分析、挖掘也是構(gòu)建金融生態(tài)體系的基礎(chǔ)，更是風(fēng)險(xiǎn)管控的核心。融合大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、社交媒體等的數(shù)據(jù)金融形態(tài)將是未來(lái)發(fā)展的趨勢(shì)。

（7）物聯(lián)網(wǎng)金融。物聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)主要指通過(guò)互聯(lián)互通，將原有面向“人”的金融產(chǎn)品和服務(wù)向面向“物”的方面延展。例如，深圳感知科技集團(tuán)，與平安銀行聯(lián)合，推出物聯(lián)式倉(cāng)儲(chǔ)監(jiān)控服務(wù)，即通過(guò)紅外線(xiàn)、射頻技術(shù)等對(duì)倉(cāng)儲(chǔ)貨物進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，降低人工成本，便于提供自動(dòng)化、智能化的金融服務(wù)。依托物聯(lián)網(wǎng)類(lèi)金融科技手段，可全面感知實(shí)體經(jīng)濟(jì)行為，精準(zhǔn)獲取行業(yè)情報(bào)，預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走向。物聯(lián)網(wǎng)作為有效的金融監(jiān)管方式，是加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的強(qiáng)大動(dòng)力。

（8）智慧金融。我國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值逐年遞增，如何精準(zhǔn)獲客，為廣大百姓提供個(gè)性化的理財(cái)產(chǎn)品，是發(fā)展智慧金融需要考慮的問(wèn)題。

表1是文中8種互聯(lián)網(wǎng)金融模式的總結(jié)表。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展主流趨勢(shì)為移動(dòng)化、社交化、產(chǎn)業(yè)化、社會(huì)化，如圖1所示。

（1）移動(dòng)化。隨著微信、微博、博客等移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)形式的快速發(fā)展，金融服務(wù)渠道也得以豐富，憑借新媒體創(chuàng)新形態(tài)不斷升級(jí)，騰訊、阿里、京東紛紛進(jìn)軍移動(dòng)金融產(chǎn)業(yè)，開(kāi)展普惠金融業(yè)務(wù)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更是加快布局金融服務(wù)移動(dòng)端產(chǎn)品，先后推出手機(jī)銀行等金融服務(wù)模式，同步連接支付寶、微信、手機(jī)錢(qián)包等移動(dòng)支付工具。

（2）社交化。自金融伴隨自媒體發(fā)展，形成“泛中心化”的發(fā)展模式，原本由中心化的機(jī)構(gòu)或組織提供的各項(xiàng)功能和服務(wù)，在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的助力下，分成為更為碎片化的產(chǎn)品和服務(wù)，變得個(gè)人投資者更為容易接受，因此互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛。endprint

（3）產(chǎn)業(yè)化。融資難、融資貴是阻礙中小企業(yè)發(fā)展的主要障礙，但由于中小企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完善、輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等原因，無(wú)法通過(guò)征信審核。另外，銀行手續(xù)繁瑣，造成中小企業(yè)大量資金成本及人力資本上的損耗，最終導(dǎo)致銀行無(wú)法對(duì)中小企業(yè)定向授信，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)成為連接資產(chǎn)端與資金端的橋梁，將引領(lǐng)新一輪發(fā)展趨勢(shì)。

（4）社會(huì)化。2017年，國(guó)家繼續(xù)實(shí)施“十三五”計(jì)劃，加快發(fā)展供給側(cè)改革，開(kāi)展普惠金融是永恒的主題。國(guó)家鼓勵(lì)資金精準(zhǔn)注入實(shí)體中小企業(yè)，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融作為有效吸引民間資本的方式，是當(dāng)前扶持中小企業(yè)增強(qiáng)業(yè)務(wù)量，加快發(fā)展，帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的最佳選擇。

3 互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)機(jī)制

（1）風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。金融市場(chǎng)是在同一時(shí)間點(diǎn)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，而互聯(lián)網(wǎng)金融類(lèi)金融中介是通過(guò)不同時(shí)期內(nèi)、不同投資人間的平衡得失進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，確保金融產(chǎn)品價(jià)值的平穩(wěn)。

（2）參與公司治理機(jī)制?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)有利于更多個(gè)人投資者參與金融活動(dòng)，股權(quán)融資模式將引領(lǐng)更多個(gè)體參與公司治理。

（3）信息處理機(jī)制。金融市場(chǎng)雖然要求企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)全部披露，但現(xiàn)實(shí)中很難做到，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融在信息公開(kāi)透明化方面具有天然的優(yōu)勢(shì)。

（4）外部調(diào)控機(jī)制。在中國(guó)金融模式的演進(jìn)過(guò)程中，政府監(jiān)管的外部調(diào)控機(jī)制起到了非常重要的作用，如，近期國(guó)家對(duì)P2P平臺(tái)實(shí)施監(jiān)管，以降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

4 互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的建議

（1）推動(dòng)發(fā)展新產(chǎn)品設(shè)計(jì)。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融是在互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上，對(duì)傳統(tǒng)金融做補(bǔ)充和優(yōu)化，但發(fā)展的產(chǎn)品和功能目前還有局限性，未來(lái)可針對(duì)高端金融市場(chǎng)定向開(kāi)發(fā)產(chǎn)品，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金模式成熟發(fā)展。

（2）完善征信體系。第一，加快征信立法；第二，與區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)積極融合；第三，監(jiān)管部門(mén)放開(kāi)某些數(shù)據(jù)的連接權(quán)限，以便多維度驗(yàn)證個(gè)體或企業(yè)征信狀況。

（3）建立健全監(jiān)管制度。全面放開(kāi)征信系統(tǒng)等連接權(quán)限，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)及關(guān)鍵監(jiān)管部門(mén)的數(shù)據(jù)，形成更為全面、立體的征信分析報(bào)告。

5 結(jié) 語(yǔ)

互聯(lián)網(wǎng)金融成長(zhǎng)在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的背景下，是對(duì)現(xiàn)有融資模式的有效整合和補(bǔ)充，其更滿(mǎn)足當(dāng)前政策方向，即大力發(fā)展普惠金融。魯佳雯（2010）認(rèn)為，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新是由第三方支付的興起衍生而來(lái)，即從產(chǎn)融結(jié)合的角度重新進(jìn)行資源配置。王曙光（2013）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的金融創(chuàng)新主要體現(xiàn)在產(chǎn)品創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和機(jī)構(gòu)創(chuàng)新上。無(wú)論如何，總結(jié)原有模式不足，不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新、建立健全監(jiān)管制度、與金融科技手段相結(jié)合實(shí)施風(fēng)控，將是互聯(lián)網(wǎng)金融可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。

主要參考文獻(xiàn)

[1]鄭明高.產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展研究[D].北京：北京交通大學(xué).2010.

[2]魯佳雯.基于商業(yè)模式創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)金融研究[D].南京：南京大學(xué)，2013.

[3]王曙光.互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的變革[J].中國(guó)金融家，2013（12）.endprint