煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)：?jiǎn)栴} 原因及對(duì)策

徐鵬

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深入推進(jìn)，煤炭行業(yè)去產(chǎn)能工作取得了積極成效，行業(yè)效益明顯好轉(zhuǎn)，發(fā)展環(huán)境顯著改善，結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)。然而，作為反映煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)的指標(biāo)，煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)未能跟上此輪去產(chǎn)能工作的步伐，個(gè)別指數(shù)甚至存在失真現(xiàn)象，間接造成期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，擾亂了去產(chǎn)能工作的節(jié)奏。為切實(shí)增強(qiáng)指數(shù)的科學(xué)性、真實(shí)性和代表性，有效引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格回落到合理區(qū)間，有必要把脈問(wèn)診當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)存在的問(wèn)題，厘清問(wèn)題背后的邏輯，通過(guò)開(kāi)實(shí)藥方、提實(shí)舉措，完善煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)體系建設(shè)，以便更好為宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控服務(wù)。

一、煤價(jià)指數(shù)亂象叢生

（一）煤價(jià)指數(shù)五花八門，數(shù)據(jù)質(zhì)量令人堪憂

目前我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)體系較為紛雜，且多以區(qū)域性定價(jià)為主。按主產(chǎn)地分，煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)主要有太原煤炭交易價(jià)格指數(shù)、陜西煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)、鄂爾多斯動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)；按中轉(zhuǎn)地分，煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)主要有環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)、汾渭能源的CCI指數(shù)、中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)的CCTD指數(shù)；按消費(fèi)地分，煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)主要以發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心的電煤價(jià)格指數(shù)和汾渭能源的CCI進(jìn)口煤價(jià)格指數(shù)為代表。

上述指數(shù)各具特色，但也存在相應(yīng)局限。以汾渭能源為例，2016年11月，由于在指數(shù)編制、樣本采集、樣本容量等方面存在明顯缺陷，旗下CCI指數(shù)被發(fā)改委勒令整改。整改雖已過(guò)半年，但在最近一次調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，CCI指數(shù)編制過(guò)程中的樣本容量不足、信息來(lái)源真實(shí)性難以校驗(yàn)等問(wèn)題仍未得到有效解決。煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)發(fā)布主體多、發(fā)布平臺(tái)分散，容易造成煤炭?jī)r(jià)格數(shù)據(jù)“掐架”，不利于下游用煤企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

（二）環(huán)渤海指數(shù)失真嚴(yán)重，風(fēng)向標(biāo)地位岌岌可危

環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)素有“煤炭?jī)r(jià)格風(fēng)向標(biāo)”之稱。指數(shù)成立伊始，為避免煤炭?jī)r(jià)格頻繁波動(dòng)和協(xié)議期限跨度過(guò)大，絕大部分煤電中長(zhǎng)期協(xié)議均將該指數(shù)納入定價(jià)參考體系，并賦予較高權(quán)重。

自2014年以來(lái)，用煤企業(yè)開(kāi)始不斷質(zhì)疑環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)，認(rèn)為該指數(shù)存在人為抬高和拉低的可能，尤其在煤、電雙方簽訂來(lái)年供貨合同前，為爭(zhēng)取更多自身利益，煤炭企業(yè)可能存在拉抬指數(shù)的“沖動(dòng)”。在2017年3月的煤電企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況調(diào)研中，多數(shù)南方電廠普遍反映環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)已不能完全反映電廠市場(chǎng)購(gòu)煤價(jià)格。該指數(shù)平均低于市場(chǎng)價(jià)100元/噸，指數(shù)失真現(xiàn)象較為嚴(yán)重。為維持電廠日常用煤需要，目前南方多數(shù)電廠已放棄環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)，轉(zhuǎn)而盯住更能反映市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的CCI指數(shù)和CCTD指數(shù)。

（三）指數(shù)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)位勢(shì)排名靠后，進(jìn)口煤炭定價(jià)看他人臉色

全球動(dòng)力煤現(xiàn)貨定價(jià)中心主要集中在現(xiàn)貨交易中心及指數(shù)編制機(jī)構(gòu)中，多數(shù)由普氏能源、阿格斯等國(guó)際巨頭把持。雖然近年來(lái)環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)和CCI指數(shù)異軍突起，然而與國(guó)際巨頭相比在國(guó)際動(dòng)力煤定價(jià)方面仍顯勢(shì)單力薄。2016年，受國(guó)內(nèi)去產(chǎn)能工作、需求階段性回升等多重因素影響，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格一路大漲。為緩解內(nèi)部供給壓力，國(guó)外煤炭采購(gòu)量大幅回升。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，2016年我國(guó)煤炭進(jìn)口量為2.56億噸，增長(zhǎng)25.2%。

遺憾的是，現(xiàn)階段我國(guó)煤炭國(guó)際定價(jià)話語(yǔ)權(quán)較弱，定價(jià)權(quán)主要由國(guó)外指數(shù)編制機(jī)構(gòu)把控。據(jù)多位動(dòng)力煤進(jìn)口貿(mào)易商反映，目前我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤主要來(lái)自印尼和澳大利亞，多數(shù)定價(jià)采用“產(chǎn)地國(guó)指數(shù)+普氏指數(shù)”模式。在實(shí)際貿(mào)易中，上述模式不僅容易受到煤炭產(chǎn)地國(guó)政策、氣候和罷工等影響，同時(shí)也容易受到日本、韓國(guó)等煤炭需求國(guó)競(jìng)相抬價(jià)的影響。正是由于存在上述多方面掣肘，造成我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤定價(jià)缺乏話語(yǔ)權(quán)，容易給煤炭進(jìn)口企業(yè)帶來(lái)一定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）煤炭期貨市場(chǎng)異?；钴S，煤價(jià)指數(shù)起到推波助瀾作用

據(jù)多位煤炭貿(mào)易商反映，期貨市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)與煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)不無(wú)關(guān)聯(lián)。以鄭州商品交易所動(dòng)力煤期貨商品為例，該品種交割地主要是環(huán)渤海六大港口，而六大港口的離岸價(jià)格數(shù)據(jù)則主要把持在秦皇島海運(yùn)煤炭交易市場(chǎng)、汾渭能源和中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)手中。

2016年11月，由于汾渭能源CCI指數(shù)編制不嚴(yán)謹(jǐn)，導(dǎo)致部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)借此進(jìn)行投機(jī)炒作，對(duì)動(dòng)力煤期貨合約的非理性上漲起到了推波助瀾作用。反過(guò)來(lái)，期貨市場(chǎng)的單邊上漲又會(huì)強(qiáng)化動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)的上漲情緒，最終導(dǎo)致現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)價(jià)格的螺旋式上漲。當(dāng)發(fā)改委介入期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)，嚴(yán)查市場(chǎng)背后的始作俑者后，煤炭期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格便開(kāi)始快速回落。

二、把脈問(wèn)診指數(shù)痼疾

（一）發(fā)布主體畫地為牢，發(fā)布平臺(tái)同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)

我國(guó)煤炭資源分布與運(yùn)輸存在著鮮明特點(diǎn)。煤炭資源分布的特點(diǎn)是北富南貧、西多東少；相應(yīng)地，交通運(yùn)輸格局是北煤南運(yùn)、西煤東調(diào)。煤炭生產(chǎn)地、中轉(zhuǎn)地和消費(fèi)地有多套煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)，由于存在市場(chǎng)分割和利益劃分等問(wèn)題，目前省域間、甚至省域之內(nèi)的煤炭數(shù)據(jù)供應(yīng)商都存在著較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。省域間，山西、陜西和內(nèi)蒙古都建立起自身煤炭交易中心和信息發(fā)布平臺(tái)。

觀察發(fā)現(xiàn)，目前平臺(tái)之間鮮有煤炭大數(shù)據(jù)的共享與交流機(jī)制。省域之內(nèi)，數(shù)據(jù)發(fā)布平臺(tái)較為分散，且同質(zhì)性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象較為明顯。以山西省為例，目前太原煤炭交易中心、山西焦炭交易中心和汾渭能源編制的煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)存在著較為明顯的重疊部分，即三家企業(yè)均編制了冶金煤價(jià)格指數(shù)，同時(shí)也均發(fā)布了下水煤和直達(dá)煤的運(yùn)價(jià)指數(shù)。數(shù)據(jù)發(fā)布平臺(tái)的同質(zhì)性，不僅容易擾亂用煤企業(yè)的采購(gòu)計(jì)劃，同時(shí)也不利于市場(chǎng)人力資源的優(yōu)化配置。

（二）三元結(jié)構(gòu)符合國(guó)情，小宗貿(mào)易不具代表性

我國(guó)煤炭市場(chǎng)表現(xiàn)出長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易、大宗現(xiàn)貨貿(mào)易和零散現(xiàn)貨貿(mào)易“三元結(jié)構(gòu)”特征。目前多數(shù)民營(yíng)企業(yè)發(fā)布的煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)只反映了貿(mào)易量占比較低的零散現(xiàn)貨貿(mào)易，幾乎不統(tǒng)計(jì)貿(mào)易量占大頭的長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易。上述“小馬拉大車”式的煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)由于缺乏系統(tǒng)性、代表性和準(zhǔn)確性，發(fā)布出來(lái)的數(shù)據(jù)容易誤導(dǎo)市場(chǎng)參與者甚至是政府決策部門，造成煤炭期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，同時(shí)給政府價(jià)格預(yù)期引導(dǎo)帶來(lái)不必要麻煩。以汾渭能源的CCI指數(shù)為例，2016年11月整改前，CCI只反映零散現(xiàn)貨貿(mào)易，由于市場(chǎng)認(rèn)可度較高，該指數(shù)無(wú)形中助推了煤炭期貨市場(chǎng)的價(jià)格泡沫，同時(shí)也給煤炭去產(chǎn)能和穩(wěn)價(jià)保供工作開(kāi)展帶來(lái)極大不便。

在整改后，汾渭能源除優(yōu)化零散現(xiàn)貨交易價(jià)格指數(shù)外，同時(shí)編制了動(dòng)力煤大宗指數(shù)和長(zhǎng)協(xié)指數(shù)，以及由上述三類指數(shù)加權(quán)平均而成的動(dòng)力煤綜合指數(shù)。四個(gè)指標(biāo)一起編制，既可以為現(xiàn)貨交易提供定價(jià)標(biāo)桿和基準(zhǔn)，又便于交易各方預(yù)判價(jià)格走勢(shì)和市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，同時(shí)還能靈敏、準(zhǔn)確反映供需企業(yè)收益、成本變化對(duì)煤炭市場(chǎng)價(jià)格的影響。目前，市場(chǎng)主體高度認(rèn)同CCI“三元結(jié)構(gòu)”指數(shù)體系，認(rèn)為整改后的CCI能較好體現(xiàn)各級(jí)市場(chǎng)的差異性特征。

（三）數(shù)據(jù)采集把關(guān)不嚴(yán)，發(fā)布主體獨(dú)立性不強(qiáng)

煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)編制的核心環(huán)節(jié)在于初始數(shù)據(jù)的采集。一旦數(shù)據(jù)采集環(huán)節(jié)失真，縱使后續(xù)環(huán)節(jié)完備，最終價(jià)格指數(shù)也會(huì)功虧一簣。目前，煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)原始數(shù)據(jù)的采集渠道主要有四種，即交易平臺(tái)中成交信息、行業(yè)協(xié)會(huì)系統(tǒng)內(nèi)的交易信息、各采樣單位提供的實(shí)際成交信息及報(bào)價(jià)信息。第一種信息采集渠道可信度高但成交量較低，目前山西焦炭交易中心主要利用自身交易平臺(tái)數(shù)據(jù)編制分類焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)，但平臺(tái)數(shù)據(jù)規(guī)模相對(duì)有限。后三種采集渠道信息量大，但易受到大型煤炭生產(chǎn)企業(yè)和“僵尸”煤炭貿(mào)易商等偶發(fā)性因素?cái)_動(dòng)，數(shù)據(jù)質(zhì)量令人生疑，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)失真就是其中典型代表。

與此同時(shí)，數(shù)據(jù)發(fā)布主體缺乏獨(dú)立性也會(huì)讓市場(chǎng)主體產(chǎn)生質(zhì)疑。按照國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)編制行規(guī)，國(guó)際著名價(jià)格指數(shù)都是由獨(dú)立信息研究結(jié)構(gòu)或行業(yè)中介組織編制和發(fā)布的。目前，我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)或多或少帶有政府色彩，而在國(guó)際貿(mào)易中，具有政府背景的指數(shù)很難被國(guó)外煤炭出口商認(rèn)同，這是造成現(xiàn)階段進(jìn)口煤定價(jià)權(quán)缺失的主要原因之一。

三、提質(zhì)增效煤價(jià)指數(shù)

（一）認(rèn)知資源整合重要性，打造煤價(jià)指數(shù)新體系

通過(guò)聯(lián)合參股方式整合現(xiàn)有平臺(tái)資源，打造“三地”指數(shù)體系。生產(chǎn)地方面，隨著煤炭產(chǎn)量加速向內(nèi)蒙古西部、山西、陜西集中，這些區(qū)域煤炭?jī)r(jià)格越發(fā)具有代表性。為更好從源頭把握煤炭市場(chǎng)供求狀況，有必要及時(shí)推出“三西動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)”。中轉(zhuǎn)地方面，擴(kuò)大環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)采集港口數(shù)目，積極完善環(huán)渤海地區(qū)海路、鐵路和公路運(yùn)價(jià)指數(shù)體系。消費(fèi)地方面，鑒于我國(guó)煤炭消費(fèi)地主要集中在東南沿海地區(qū)，建議加快東南沿海地區(qū)煤炭國(guó)內(nèi)和國(guó)際到岸價(jià)格指數(shù)體系建設(shè)。

（二）提升三元結(jié)構(gòu)認(rèn)可度，樹(shù)立煤炭定價(jià)新標(biāo)桿

國(guó)內(nèi)煤炭貿(mào)易是長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易、大宗現(xiàn)貨貿(mào)易和零散現(xiàn)貨貿(mào)易的“三元結(jié)構(gòu)”，而國(guó)外煤炭貿(mào)易則是長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易和現(xiàn)貨貿(mào)易的“二元結(jié)構(gòu)”。在煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)新體系打造和煤炭定價(jià)新標(biāo)桿樹(shù)立中，一方面既要符合當(dāng)今國(guó)情，另一方面也要積極宣傳，爭(zhēng)取國(guó)際市場(chǎng)參與者的理解與支持。

（三）把好數(shù)據(jù)采集質(zhì)量關(guān)，邁出指數(shù)運(yùn)用新步伐

數(shù)據(jù)采集質(zhì)量好壞是價(jià)格指數(shù)生命線。當(dāng)前要充分利用大數(shù)據(jù)和云計(jì)算，加快推進(jìn)全國(guó)煤炭交易電子平臺(tái)建設(shè)，提升數(shù)據(jù)采集質(zhì)量。可以通過(guò)聯(lián)合參股方式，整合國(guó)內(nèi)現(xiàn)有知名信息服務(wù)供應(yīng)商資源，成立類似于股票市場(chǎng)的煤炭市場(chǎng)交易場(chǎng)所，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)外煤炭產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)在交易平臺(tái)詢價(jià)和競(jìng)價(jià)，借此利用市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)，編制滿足不同市場(chǎng)主體需求的煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)。

（四）用好信息平臺(tái)大數(shù)據(jù)，開(kāi)拓指數(shù)監(jiān)管新途徑

依托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)采集數(shù)據(jù)進(jìn)行常態(tài)化監(jiān)督檢查，包括交易價(jià)格、交易數(shù)量、交易主體、合同背書等。在指數(shù)出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)，可以整合委內(nèi)司局和直屬事業(yè)單位科研骨干力量，成立煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)調(diào)查小組，對(duì)數(shù)據(jù)平臺(tái)、第三方機(jī)構(gòu)和異常交易主體進(jìn)行調(diào)查和審查。

（五）打通期現(xiàn)市場(chǎng)隔離門，實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)新格局

一是推進(jìn)多層次煤炭期貨商品市場(chǎng)建設(shè)。在大連、鄭州商品交易所已有焦煤、焦炭動(dòng)力煤品種上，推出對(duì)應(yīng)品種的價(jià)格指數(shù)期貨。同時(shí)，支持期貨交易所對(duì)接服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)，吸引境外中介機(jī)構(gòu)和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，限制大型金融機(jī)構(gòu)投機(jī)性交易。二是適時(shí)推出倉(cāng)單交易機(jī)制。為消除買家對(duì)煤炭種類和交割場(chǎng)地不確定性的擔(dān)憂，增加期貨套期保值和服務(wù)現(xiàn)貨市場(chǎng)功能，加快研究適用于下游用煤行業(yè)的倉(cāng)單交易機(jī)制，完善現(xiàn)有合約設(shè)計(jì)方案?！?/p>

（作者單位：中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究院市場(chǎng)與價(jià)格研究所）