意大利無(wú)冕之王阿涅利家族的鳳凰涅槃（上）

高皓?劉中興?葉嘉偉

菲亞特、克萊斯勒、吉普、道奇、法拉利、瑪莎拉蒂、阿爾法·羅密歐、《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志、尤文圖斯足球俱樂(lè)部、再保險(xiǎn)巨頭PartnerRe，這些人們耳熟能詳?shù)拿侄紝儆谕粋€(gè)家族：意大利首富阿涅利。命運(yùn)多舛的阿涅利家族跨越無(wú)數(shù)重大考驗(yàn)，才成功走到今天。

對(duì)世代傳承的家族企業(yè)來(lái)說(shuō)，傳承過(guò)程中既有風(fēng)平浪靜的平穩(wěn)延續(xù)期，也有險(xiǎn)象環(huán)生的動(dòng)蕩顛覆期。危機(jī)往往不可預(yù)見(jiàn)，有時(shí)比家族預(yù)想之中來(lái)得更快。傳承是家族企業(yè)最脆弱的時(shí)刻，需要家族的遠(yuǎn)見(jiàn)規(guī)劃和應(yīng)變能力，而不幸的是，只有少數(shù)家族能在意料之外的跌宕起伏和興衰成敗中力克逆境，延續(xù)家業(yè)常青之路。

意大利首富阿涅利家族（Agnelli）橫跨政商兩界，一直以來(lái)都是財(cái)富與榮耀的象征，被稱(chēng)為意大利“王族”。家族控股公司EXOR集團(tuán)作為一家多元化跨國(guó)企業(yè)，涵蓋汽車(chē)、電訊、航空、保險(xiǎn)、金融、媒體等多個(gè)行業(yè)，擁有菲亞特、克萊斯勒、吉普、道奇、法拉利、瑪莎拉蒂、阿爾法·羅密歐等汽車(chē)品牌，以及《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志、尤文圖斯足球俱樂(lè)部、再保險(xiǎn)巨頭PartnerRe等知名企業(yè)，2015年銷(xiāo)售額1525.9億美元，總資產(chǎn)1704.2億美元，在2016年財(cái)富世界500強(qiáng)中排名第19位，占意大利國(guó)民生產(chǎn)總值超過(guò)8%，可謂富可敵國(guó)。

然而，如此輝煌的阿涅利家族卻在過(guò)去百年間幾經(jīng)浮沉，面臨企業(yè)債務(wù)危機(jī)、繼承人意外身亡、家族成員爭(zhēng)產(chǎn)、母子決裂、CEO逼宮等重重危機(jī)?；仡櫄v史，我們發(fā)現(xiàn)成功的傳承并不是偶然的，阿涅利家族總能在關(guān)鍵時(shí)刻做出正確決策，那么命運(yùn)多舛的阿涅利家族如何跨越無(wú)數(shù)重大考驗(yàn)，成功走到今天的呢？

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院全球家族企業(yè)研究中心主任高皓帶領(lǐng)研究團(tuán)隊(duì)遠(yuǎn)赴意大利都靈，訪問(wèn)了阿涅利家族第五代繼承人、EXOR集團(tuán)董事長(zhǎng)約翰·埃爾坎（JohnElkann），與這位掌管巨型企業(yè)的年輕領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行了深入交流。菲亞特歷史悠久的總部位于都靈林格多（Lingotto）大樓，樓頂?shù)木薮蟓h(huán)形測(cè)試跑道令人印象深刻，那里曾是菲亞特工廠生產(chǎn)汽車(chē)的最后環(huán)節(jié)。大樓四層保留了阿涅利第三代傳奇領(lǐng)導(dǎo)人喬瓦尼·阿涅利二世（Giovanni “Gianni” Agnelli，以下稱(chēng)為“詹尼”）的辦公室，辦公桌臺(tái)面有一張幾位年輕家族成員身著尤文圖斯球衣的合影，其中一位便是如今的掌門(mén)人——第五代家族領(lǐng)導(dǎo)人埃爾坎。

2000年前后，家族第三代掌門(mén)人詹尼與胞弟翁貝托·阿涅利（Umberto Agnelli）相續(xù)去世，家族靈魂人物的突然離去加劇了菲亞特的債務(wù)危機(jī)，當(dāng)時(shí)年僅28歲的埃爾坎力挽狂瀾，對(duì)家族的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行大刀闊斧地重組，重新定義了家族企業(yè)在新世紀(jì)的發(fā)展戰(zhàn)略，建立了以家族控股公司（控股型家族辦公室）為核心的管控系統(tǒng)，最終成功帶領(lǐng)家族擺脫危局。

面對(duì)艱難挑戰(zhàn)，究竟是什么給了阿涅利家族堅(jiān)持不懈的強(qiáng)大力量？在超越一個(gè)世紀(jì)的歷史長(zhǎng)河中，阿涅利家族在企業(yè)傳承中走過(guò)什么樣的彎路，又如何每次都能化險(xiǎn)為夷？控股型家族辦公室EXOR集團(tuán)在其中扮演了什么角色？阿涅利家族的傳奇經(jīng)歷又能給中國(guó)家族企業(yè)傳承帶來(lái)哪些獨(dú)特的經(jīng)驗(yàn)與思考？

不可取代的意大利工業(yè)之王

阿涅利家族在意大利工業(yè)領(lǐng)域的影響力無(wú)遠(yuǎn)弗屆，如同意大利文藝復(fù)興時(shí)期的美第奇家族（Medici）。13-17世紀(jì)間，佛羅倫薩的名門(mén)望族美第奇家族從經(jīng)商起家，后又躋身銀行界，在政治、宗教和商業(yè)領(lǐng)域都頗有威望。意大利在文藝復(fù)興期間的無(wú)數(shù)藝術(shù)杰作，多半為美第奇家族而作。

1899年，喬瓦尼·阿涅利（Giovanni Agnelli）與8位社會(huì)名流在都靈市創(chuàng)辦了菲亞特（Fiat，F(xiàn)abbrica Italiana Automobili Torino，直譯為“意大利都靈汽車(chē)公司”）。起初所有股東都持有同等的股份，隨后一場(chǎng)早期的權(quán)力斗爭(zhēng)在幾位股東之間展開(kāi)，最終阿涅利在1902年成為菲亞特的CEO。

隨著公司業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張，喬瓦尼和兩名合伙人加大了投資力度，提高了股權(quán)比例。1907年的金融恐慌迫使企業(yè)重組，在銀行的壓力下股東們幾乎失去了全部股票。但阿涅利獲得了銀行的支持，得以保留公司的控制權(quán)。第一次世界大戰(zhàn)后，菲亞特的工程技術(shù)越發(fā)領(lǐng)先，率先在歐洲投資建設(shè)福特流水線，并擴(kuò)展到拖拉機(jī)、飛機(jī)和火車(chē)的生產(chǎn)中。到1929年時(shí)，菲亞特已經(jīng)成為意大利第三大工業(yè)集團(tuán)。

喬瓦尼早在1927年就成立了控股公司IFI（Industrial Financial Institute），擁有菲亞特的控股權(quán)，并進(jìn)行多元化擴(kuò)張，陸續(xù)投資了飲料（Cinzano）、混凝土（Unicem）、煤炭（Vetrocoke）、航空運(yùn)輸（Societa Aviolinee Italiane）、水電能源（SIP）、出版（La Stampa）、建筑（Impresit）、足球（尤文圖斯俱樂(lè)部）和滑雪度假村（Sestriere）等多個(gè)行業(yè)。喬瓦尼成了意大利工業(yè)王子，他的地位如日中天，獲封意大利共和國(guó)勛爵，并被授予終身參議員，“參議員”綽號(hào)正是因此而來(lái)。

IFI成了家族重要的控股公司，喬瓦尼和兒子愛(ài)德華多（Edoardo）幾乎擁有IFI的所有股份。意大利另外兩個(gè)工業(yè)家族倍耐力家族（Pirelli輪胎）和博萊蒂家族（Borletti百貨商店）擁有剩余的股份。從上世紀(jì)90年代開(kāi)始，意大利法律要求所有意圖收購(gòu)上市公司30%及以上股份的投資者進(jìn)行全面要約收購(gòu)。由于菲亞特的規(guī)模非常龐大，想要獲取控制權(quán)需要承擔(dān)全面收購(gòu)的巨大成本，因此有能力對(duì)菲亞特發(fā)起敵意并購(gòu)的投資者寥寥無(wú)幾。此后，阿涅利家族一直通過(guò)IFI持有菲亞特30%以上的股權(quán)。

家族第二代繼承人愛(ài)德華多意外去世，第三代家族成員詹尼接下了帶領(lǐng)家族企業(yè)的重任。第二次世界大戰(zhàn)摧毀了意大利和菲亞特。盟軍解放意大利時(shí)，新政府查封了菲亞特，指控喬瓦尼和CEO維托里奧·瓦萊塔（Vittorio Valletta）與法西斯政府合作。新政府解散了董事會(huì)，任命外部經(jīng)理人進(jìn)行管理，并開(kāi)始討論把菲亞特國(guó)有化。1945年12月，喬瓦尼去世，享年79歲，但左傾的意大利政府并不信任年輕的詹尼。那時(shí)的當(dāng)務(wù)之急是，如何重新取得家族企業(yè)的控制權(quán)。時(shí)年62歲的CEO瓦萊塔最終獲取了新政權(quán)的決定性支持。阿涅利家族重新獲得了菲亞特的股權(quán)，并在1946年底贏回管理權(quán)。

詹尼帶領(lǐng)下的菲亞特風(fēng)生水起。上世紀(jì)50年代的戰(zhàn)后重建極大地幫助了菲亞特。1957年推出的菲亞特500型號(hào)轎車(chē)，因價(jià)格合理、身型嬌小，能夠順暢地穿梭于意大利的大街小巷，迅速成為炙手可熱的“人民汽車(chē)”。意大利前總理西爾維奧·貝盧斯科尼（Silvio Berlusconi）曾評(píng)價(jià)說(shuō)：“我們?cè)S多人都曾坐在菲亞特500里初次親吻女孩，菲亞特在我們所有人的心中。”菲亞特更成為羅馬教皇的專(zhuān)屬座駕，深受意大利民眾的喜愛(ài)。1966年，瓦萊塔83歲退休時(shí)，菲亞特已經(jīng)成為意大利第一大工業(yè)企業(yè)，并于1968年在意大利股票交易所上市。

1957年，詹尼收購(gòu)了一家控股公司并改名為IFIL（Istituto Finanziario Italiano Laniero），用以持有在銀行業(yè)和出版業(yè)的投資。1958年創(chuàng)建了IFINT（IFI International），用以持有所有海外投資，IFINT在1993年重組為EXOR集團(tuán)，并逐漸收購(gòu)了法拉利、阿爾法·羅密歐等汽車(chē)公司的控股股權(quán)。

意大利1970年間的學(xué)生運(yùn)動(dòng)、工人罷工、政教分歧帶來(lái)了政局動(dòng)蕩，恐怖組織“紅色旅”殘酷殺害了4位菲亞特經(jīng)理，27人遇襲受傷。在動(dòng)蕩的年代，詹尼和胞弟翁貝托仍然堅(jiān)持親自執(zhí)掌企業(yè)，展現(xiàn)了家族在危機(jī)時(shí)刻的領(lǐng)導(dǎo)力和對(duì)企業(yè)的堅(jiān)強(qiáng)承諾。

菲亞特當(dāng)時(shí)背負(fù)了大量昂貴的短期債務(wù)，亟待獲得新的投資。1977年，詹尼注入6億美元資金，保持了阿涅利家族30%的股權(quán)比例，但一筆來(lái)自于利比亞國(guó)家銀行（Libyan National Bank）的4.15億美元投資，使其獲得了9.7%股權(quán)（后增持到14%）和2個(gè)董事會(huì)席位。為了獲得美國(guó)的理解，詹尼與老布什、中央情報(bào)局局長(zhǎng)和五角大樓的官員們都曾當(dāng)面溝通。由于當(dāng)時(shí)卡扎菲尚未認(rèn)定為國(guó)際恐怖組織首腦，因此，雖然引起公眾嘩然，但菲亞特并未因此受到嚴(yán)重?fù)p失。

詹尼的個(gè)人魅力極為出色，他對(duì)意大利戰(zhàn)后現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著無(wú)以倫比的貢獻(xiàn)，地位如日中天。2003年1月24日，81歲的詹尼因前列腺癌去世。意大利都靈萬(wàn)人空巷，政要、足球明星、工人、宗教領(lǐng)袖擠滿街道為其送行。當(dāng)時(shí)的意大利總統(tǒng)和總理雙雙出席了由都靈大主教波列多主持的葬禮。

傳承模式：

有且僅有一位領(lǐng)導(dǎo)人

百年以來(lái)，阿涅利家族的傳承模式獨(dú)樹(shù)一幟：家族企業(yè)中存在且僅存在一位終身制的家族領(lǐng)導(dǎo)人，他們稱(chēng)之為家族長(zhǎng)老（Capo di famiglia）。詹尼曾指出：“一位主要股東的存在非常重要，因?yàn)樗軓恼w出發(fā)、最好地代表所有股東。以菲亞特為例，主要股東就是阿涅利家族，我們擁有企業(yè)1/3股權(quán)和相對(duì)控制權(quán)。這個(gè)主要股東要對(duì)成千上萬(wàn)信任他的股東負(fù)責(zé)。CEO需要參考點(diǎn)和為之負(fù)責(zé)的人，其他股東則需要這個(gè)人作為股東利益的向?qū)?。?/p>

在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，只有創(chuàng)始人喬瓦尼·阿涅利的直系男性后裔才能擔(dān)任家族領(lǐng)導(dǎo)人。直到最近，女性才開(kāi)始躋身菲亞特或其他家族控股企業(yè)的決策層。家族長(zhǎng)老有責(zé)任在下一代里尋找有意愿、有能力的繼承人。詹尼說(shuō)：“重要的是，家族每代中都有擔(dān)負(fù)起責(zé)任及擁有合適才能的人?！奔易宄蓡T的能力對(duì)于家族能否持續(xù)成功關(guān)系重大，而阿涅利家族很早就開(kāi)始物色、培養(yǎng)接班人。

阿涅利家族采取的是“不分業(yè)、不分家”的集中傳承模式，家族資產(chǎn)及決策權(quán)力的高度集中有利于快速?zèng)Q策，適合二戰(zhàn)后飛速發(fā)展的意大利經(jīng)濟(jì)。一名強(qiáng)勢(shì)的家族領(lǐng)導(dǎo)人能夠顯著地提高決策效率，避免多位股東意見(jiàn)不合所產(chǎn)生的分歧，讓家族企業(yè)更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。雖然家族領(lǐng)導(dǎo)人擁有最大決策權(quán)，但阿涅利家族也設(shè)立了良好的治理體系，聽(tīng)取所有家族股東的意見(jiàn)。最重要的是，由于家族傳統(tǒng)的影響力如此深刻，家族股東對(duì)家族領(lǐng)導(dǎo)人的信任如此之深，一旦老一輩家族領(lǐng)導(dǎo)人選定新一代領(lǐng)導(dǎo)人，全體家族成員都會(huì)盡力維護(hù)接班的完成。當(dāng)然，這種將賭注押在唯一一名領(lǐng)導(dǎo)人的模式也存在問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。

在眾多子女中，最終決策權(quán)杖交給誰(shuí)？選擇下一任家族領(lǐng)導(dǎo)人的標(biāo)準(zhǔn)是什么？雖然阿涅利家族領(lǐng)導(dǎo)人往往德高望重、深受信賴，但如果接班人的選拔過(guò)程不能服眾，也可能引發(fā)矛盾糾紛。這些不滿有可能在上任領(lǐng)導(dǎo)人去世后、無(wú)人主持大局之時(shí)爆發(fā)。

權(quán)力集中一人意味著削弱了他人的權(quán)力，因此平衡眾多家族分支的利益十分重要。如果集中資源帶來(lái)的益處無(wú)法彌補(bǔ)劣勢(shì)，就可能導(dǎo)致部分家族成員退出。此時(shí)不愿分家的其他家族成員需要回購(gòu)股票以保持對(duì)家族企業(yè)的控制權(quán)，而這通常耗資巨大。

終身制領(lǐng)導(dǎo)人需要具備杰出的領(lǐng)導(dǎo)力才能帶領(lǐng)龐大的家族事業(yè)，這對(duì)個(gè)人能力的要求極高。新一代接班人剛上位時(shí)往往生活在前任領(lǐng)袖的陰影下，壓力巨大。而且，當(dāng)唯一一位領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)生意外時(shí)，很容易對(duì)家族企業(yè)造成重大的沖擊。因此，在接班人尚未準(zhǔn)備好時(shí)，擁有可托付的家族顧問(wèn)和職業(yè)經(jīng)理人十分必要。

從1920年開(kāi)始，喬瓦尼·阿涅利就把菲亞特與其他企業(yè)的日常運(yùn)作和管理職權(quán)委托給了多位非家族職業(yè)經(jīng)理人，自己擔(dān)任菲亞特董事長(zhǎng)。喬瓦尼開(kāi)始時(shí)大力培養(yǎng)兒子愛(ài)德華多（Edoardo）成為接班人，愛(ài)德華多30歲時(shí)就開(kāi)始管理尤文圖斯球隊(duì)，后來(lái)被指定為菲亞特的董事會(huì)成員。但事與愿違，1935年愛(ài)德華多43歲時(shí)悲劇性地死于飛行事故。時(shí)年66歲的喬瓦尼·阿涅利悲痛欲絕，但考慮到菲亞特的未來(lái)，他還是迅速在眾多孫輩中挑選了一位繼承人——愛(ài)德華多14歲的兒子喬瓦尼·阿涅利二世（詹尼）。

同樣的悲劇再次發(fā)生在阿涅利家族第四代身上。詹尼育有一女一子，其子愛(ài)德華多（Edoardo）生性靦腆并向往精神修行，據(jù)意大利《共和國(guó)報(bào)》及英國(guó)《衛(wèi)報(bào)》報(bào)道，愛(ài)德華多反對(duì)物質(zhì)主義和資本主義，并由此批評(píng)菲亞特集團(tuán)的行為。根據(jù)家族傳統(tǒng)，愛(ài)德華多本應(yīng)繼承父業(yè)，但因其缺乏帶領(lǐng)龐大菲亞特集團(tuán)所需的魄力及影響力，詹尼將其排除在接班人之外。后來(lái)，愛(ài)德華多在2000年自殺身亡。

1995年，詹尼指定他的一個(gè)侄子喬瓦尼·阿爾貝托·阿涅利（Giovanni Alberto Agnelli）為繼承人。但年僅32歲的阿爾貝托晉升不久后便死于一種極為罕見(jiàn)的胃癌。詹尼于是直接跳到第五代尋找繼承人，選擇了年僅21歲的外孫約翰·埃爾坎（John Elkann）。

在家族成員意外連連的情況下，阿涅利家族采用了世界上非常罕見(jiàn)的隔代傳承模式——第一代直接傳給第三代，而第三代直接傳給第五代，跳過(guò)了第二代和第四代。這種創(chuàng)造性的隔代傳承方法化解了家族的傳承危機(jī)，充分顯示阿涅利家族的過(guò)人膽識(shí)。

總結(jié)阿涅利家族的傳承時(shí)刻可以發(fā)現(xiàn)：1945年，24歲的詹尼接任祖父喬瓦尼；2003年，27歲的埃爾坎接任外祖父詹尼。巧合的是，第一代喬瓦尼比孫子詹尼大55歲，而第三代詹尼比外孫埃爾坎大55歲。這意味著老一輩家族領(lǐng)導(dǎo)人在70歲左右時(shí)（第三代20歲左右）才能開(kāi)始培養(yǎng)下一代領(lǐng)導(dǎo)人。

無(wú)獨(dú)有偶，根據(jù)筆者之一高皓與香港中文大學(xué)鄭宏泰教授的研究，香港飲食龍頭美心集團(tuán)伍舜德家族也采用了“隔代傳承”的模式。伍氏家族的第二代男性成員，不是缺乏繼承家業(yè)的才干或興趣，就是健康欠佳，還有部分成員另起爐灶，這些都促使第一代選擇了“隔代傳承”的方法，直接培養(yǎng)第三代接班。創(chuàng)始人伍舜德先將管理大權(quán)交給胞弟伍沾德作為過(guò)渡，同時(shí)積極培養(yǎng)長(zhǎng)孫伍偉國(guó)，最終成功實(shí)現(xiàn)了世代傳承。而“隔代傳承”的一個(gè)先決條件是，老一代身體健康、壽命較長(zhǎng)，這樣才能夠穩(wěn)住大局，給第三代充分的歷練時(shí)間，建立領(lǐng)導(dǎo)權(quán)威。

第三代到第五代：

內(nèi)憂外患的接班時(shí)刻

2000年前后，汽車(chē)行業(yè)變幻莫測(cè)，全球競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈，菲亞特逐漸落在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手后面。由于汽車(chē)企業(yè)需要巨額資金來(lái)進(jìn)行研發(fā)，詹尼開(kāi)始為菲亞特尋找合作伙伴以降低研發(fā)成本。2000年，菲亞特與美國(guó)通用汽車(chē)簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方互換股權(quán)，通用汽車(chē)擁有菲亞特20%的股權(quán)，菲亞特則擁有通用汽車(chē)5%的股權(quán)；阿涅利家族還擁有菲亞特的“賣(mài)出期權(quán)”，即有權(quán)要求通用汽車(chē)自2004年1月24日起，以市場(chǎng)價(jià)購(gòu)買(mǎi)菲亞特剩余80%的股權(quán)。

2003年詹尼不幸因前列腺癌去世，享年82歲，其胞弟翁貝托·阿涅利接任家族控股公司GAeC、IFI以及菲亞特集團(tuán)的董事長(zhǎng)，但也在一年后因肺癌離世，享年70歲。一夕之間，兩位老一輩家族領(lǐng)袖先后離世，而第五代埃爾坎年僅27歲，公司內(nèi)外眾說(shuō)紛紜。

當(dāng)時(shí)菲亞特集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)情況非常糟糕：連續(xù)5年虧損高達(dá)120億歐元，每天凈現(xiàn)金流出百萬(wàn)美元，股價(jià)從2001年前最高時(shí)的每股20歐元跌到了7歐元。菲亞特的車(chē)型研發(fā)與目標(biāo)市場(chǎng)都出現(xiàn)戰(zhàn)略性失誤，意大利人民曾經(jīng)的熱情不復(fù)存在。

相對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，菲亞特一直有著低研發(fā)投入的歷史。大眾、通用汽車(chē)和豐田三家常年占據(jù)汽車(chē)企業(yè)研發(fā)的前三位，豐田和大眾甚至分別占據(jù)了2011及2013年全球所有企業(yè)研發(fā)排行榜的榜首。研發(fā)投入不足導(dǎo)致了上世紀(jì)90年代菲亞特車(chē)型匱乏。菲亞特的Uno車(chē)型在上世紀(jì)80年代獲得成功，上世紀(jì)90年代則靠Punto車(chē)型維持。然而，被寄予厚望的Stilo車(chē)型失敗得一塌糊涂，預(yù)計(jì)的40萬(wàn)輛年產(chǎn)量?jī)H達(dá)到18萬(wàn)。失敗的汽車(chē)模型不但意味著多年研發(fā)經(jīng)費(fèi)的流失，也意味著機(jī)會(huì)成本、生產(chǎn)及銷(xiāo)售費(fèi)用。在替代車(chē)型下線之前，Stilo的生產(chǎn)線和銷(xiāo)售渠道都已投入完畢，菲亞特被迫承擔(dān)持續(xù)的運(yùn)營(yíng)成本虧損。

另一個(gè)致命傷是盲目提高產(chǎn)能。菲亞特被巴西和波蘭市場(chǎng)的成功沖昏了頭腦，認(rèn)定自己能夠在除美國(guó)以外的全球市場(chǎng)獲得成功，于是菲亞特過(guò)度使用杠桿，四處貸款盲目擴(kuò)張，希望能夠在別的國(guó)家、別的行業(yè)多元發(fā)展，對(duì)沖菲亞特逐漸下降的市場(chǎng)地位。但是巴西遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)、韓國(guó)汽車(chē)入侵波蘭市場(chǎng)，這兩個(gè)市場(chǎng)并沒(méi)能帶來(lái)明顯的轉(zhuǎn)機(jī)，而菲亞特在意大利的市場(chǎng)份額也逐漸下降。龐大的固定成本很難在短時(shí)間內(nèi)減少，現(xiàn)金流開(kāi)始干涸。2001年，菲亞特的總負(fù)債為355億歐元，其中190億歐元來(lái)自意大利銀行。當(dāng)年集團(tuán)銷(xiāo)售額為580億歐元，其中240億歐元來(lái)自汽車(chē)業(yè)務(wù)。

巨額虧損讓菲亞特集團(tuán)處境艱難。為了改善財(cái)務(wù)狀況，菲亞特前CEO弗萊斯格（Fresco）在2002年融資近70億歐元：大約10億歐元來(lái)自于股東增資，這意味著阿涅利家族和其他IFI股東必須投入3億歐元來(lái)維持30%的股權(quán)；出售集團(tuán)旗下非戰(zhàn)略性公司獲得近30億歐元；另外30億歐元來(lái)自于銀行的強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換貸款。如果無(wú)法償還，貸款將自動(dòng)轉(zhuǎn)為集團(tuán)股份。如此一來(lái)，銀行將成為集團(tuán)的最大股東，從而危及阿涅利家族的控制權(quán)（表1）。

此時(shí)，朱塞佩·莫爾基奧（Giuseppe Morchio）已經(jīng)是三年內(nèi)更換的第四任CEO了，他2001年離開(kāi)著名輪胎生產(chǎn)商倍耐力（Pirelli）加入菲亞特。莫爾基奧上任后迅速展開(kāi)重整計(jì)劃，說(shuō)服所有股東再次對(duì)集團(tuán)注資18億歐元，加速出售非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)，用來(lái)支付龐大的汽車(chē)研發(fā)經(jīng)費(fèi)，特別是投入到他認(rèn)為會(huì)暢銷(xiāo)的小型車(chē)研發(fā)中。同時(shí)，他從歐洲各地招攬經(jīng)驗(yàn)豐富的汽車(chē)行業(yè)管理者加入。一年后，菲亞特汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)率多年來(lái)首次超越行業(yè)整體水平。但是，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)還不夠快，菲亞特很難撐過(guò)可轉(zhuǎn)債的還款期限。如果菲亞特不能在2005年9月之前還債，銀行將擁有菲亞特集團(tuán)的控制權(quán)。

盡管莫爾基奧看起來(lái)?yè)碛蓄I(lǐng)導(dǎo)菲亞特集團(tuán)的能力，但他卻在危難之時(shí)提出了一項(xiàng)令阿涅利家族極為震驚的要求——他要求一人身兼菲亞特集團(tuán)的董事長(zhǎng)與CEO，理由是，這兩個(gè)職位的合并會(huì)讓他在與銀行的艱難談判中更為有力。但是，在阿涅利家族的百年歷史中，董事長(zhǎng)一直都是由家族元老出任的，而CEO有時(shí)由家族成員擔(dān)任，有時(shí)由職業(yè)經(jīng)理人擔(dān)任。

莫爾基奧提出的要求讓阿涅利家族左右為難：一方面，在經(jīng)歷詹尼去世的震蕩后，菲亞特集團(tuán)非常需要一個(gè)像莫爾基奧這樣的強(qiáng)大領(lǐng)導(dǎo)人，尤其是要給銀行、供應(yīng)商和客戶等利益相關(guān)者以信心；另一方面，如果答應(yīng)莫爾基奧的強(qiáng)勢(shì)要求，又會(huì)改變阿涅利長(zhǎng)久以來(lái)家族治理的平衡，從而在根本上改變家族與企業(yè)的關(guān)系。

一波未平，一波又起，此時(shí)不但企業(yè)經(jīng)營(yíng)危機(jī)四伏，職業(yè)經(jīng)理人趁火打劫，家族內(nèi)部也是紛爭(zhēng)不斷。詹尼并沒(méi)留下正式遺囑，只留下三封日期分別為1983年、1985年和1999年的簡(jiǎn)短手寫(xiě)書(shū)信，指明將不動(dòng)產(chǎn)的用益權(quán)給妻子瑪萊拉（Marella），所有權(quán)給女兒瑪格麗塔（Margherita）和兒子愛(ài)德華多（由于愛(ài)德華多在2000年自殺身亡，并沒(méi)留下后代，其遺產(chǎn)份額由母親及姐姐獲得），詹尼在信中明確表明希望外孫約翰·埃爾坎成為接班人。家族成員對(duì)繼承人的安排沒(méi)有異議——詹尼生前就對(duì)埃爾坎栽培有加，讓他繼承更多的家族企業(yè)股權(quán)——這些跡象都表明，埃爾坎早在1997年便被外公欽點(diǎn)為家族接班人。

讓人意想不到的是，在菲亞特生死存亡的關(guān)頭，第四代家族成員瑪格麗塔（詹尼的女兒）將親生兒子埃爾坎告上法庭，阿涅利家族再次被推上輿論的風(fēng)頭浪尖。2003年開(kāi)始，她先后給家族顧問(wèn)寫(xiě)了七封信，在法院提起訴訟，要求清點(diǎn)詹尼所有的現(xiàn)金、投資及房地產(chǎn)。原來(lái)，詹尼并沒(méi)有向女兒瑪格麗塔透露家族資產(chǎn)的細(xì)節(jié)，而家族律師、顧問(wèn)與公證人在閱讀詹尼遺愿時(shí)，瑪格麗塔也不在現(xiàn)場(chǎng)（意大利法律并不要求繼承人在現(xiàn)場(chǎng)），這種有意無(wú)意的隱瞞態(tài)度引起了瑪格麗塔的恐慌。

對(duì)于在意大利政商地位極高的阿涅利家族，瑪格麗塔的公然挑戰(zhàn)顯然不可接受。家族成員一致支持詹尼及瑪萊拉的決定，成為新任家族領(lǐng)導(dǎo)人埃爾坎的后盾，拒絕與瑪格麗塔有任何更多的交流?，敻覃愃膬鹤影柨埠屠找才c她斷絕了往來(lái)。

直到2004年3月，阿涅利家族才與瑪格麗塔達(dá)成第一次和解：瑪格麗塔獲得部分不動(dòng)產(chǎn)和藝術(shù)收藏品（當(dāng)時(shí)估值5億歐元）及3.5億歐元現(xiàn)金，作為放棄家族企業(yè)股份的補(bǔ)償；作為交換，她承諾永不挑戰(zhàn)父親詹尼對(duì)其資產(chǎn)的處置。但是，盡管當(dāng)時(shí)各方達(dá)成了共識(shí)，瑪格麗塔卻在2007年重申被顧問(wèn)瞞騙，稱(chēng)自己在談判期間受到前所未有的壓力，同時(shí)指責(zé)自己的父親在海外隱藏巨額遺產(chǎn)，再次提起了訴訟。

此時(shí)的阿涅利家族可謂內(nèi)外交困：在公司方面，菲亞特面臨著嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)危機(jī)和債務(wù)危機(jī)，以及職業(yè)經(jīng)理人的火中取栗和咄咄逼人；在家族方面，家族在一年內(nèi)先后痛失兩位重要領(lǐng)導(dǎo)人，而根基未穩(wěn)的埃爾坎年僅28歲，還要面對(duì)來(lái)自母親的訴訟大戰(zhàn)。此時(shí)的阿涅利家族將如何應(yīng)對(duì)風(fēng)雨飄搖的挑戰(zhàn)呢？

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