• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    淺談著力推進(jìn)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

    2017-08-14 09:34王宇鵬張新
    消費(fèi)導(dǎo)刊 2016年9期
    關(guān)鍵詞:金融業(yè)供給側(cè)改革經(jīng)濟(jì)發(fā)展

    王宇鵬+張新

    摘要:黨的十八屆三中全會以來,為了讓經(jīng)濟(jì)改革的成果更多地惠及全體人民,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐漸走入了人們的視野,并被看作是國家經(jīng)濟(jì)改革的重要舉措,2016年是我國十三五規(guī)劃的開局之年,也是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入深入調(diào)整期的攻堅(jiān)之年。

    關(guān)鍵詞:供給側(cè)改革 原因 十三五規(guī)劃 經(jīng)濟(jì)發(fā)展 金融業(yè)

    十八屆三中全會提出,讓一切知識、勞動、資本、資源,創(chuàng)新財(cái)富的源泉充分涌流,讓改革的成呆更多地惠及全體人民,其發(fā)展的新思路就是要從供給側(cè)挖掘增長和改革潛力。為此,從2015年11月以來,“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”成為中國政策體系中的一個(gè)熱門詞匯,并成為“十三五”及未來一個(gè)時(shí)期的重點(diǎn)工作。2016年是“十三五”規(guī)劃開局之年,也是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入深度調(diào)整期、推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年。作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,金融業(yè)如何在有效支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與穩(wěn)增長的同時(shí),加強(qiáng)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展、防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),受到國內(nèi)外各方的密切關(guān)注。

    一、目前金融體系的問題

    目前我國的金融體系,特別是嚴(yán)重失衡的中期以及長期資金配置,限制了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和提升。

    一是籌資和運(yùn)用之前存在錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。目前市場上進(jìn)行的固定資產(chǎn)投資主要的資金來源于銀行信貸,盡管從表面來看,銀行信貸的占比不大,但其實(shí)自籌資金和其他資金中,比例最大的就是銀行信貸。這就導(dǎo)致了固定資產(chǎn)投資中來源于銀行貸款的部分遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)字。

    二是短存長貸的現(xiàn)象依然嚴(yán)重,據(jù)央行統(tǒng)計(jì),企業(yè)存款和儲蓄中,活期資金往往占一半以上,但是受到監(jiān)管和調(diào)控的影響,貸款的期限結(jié)構(gòu)主要以中長期為主。

    這進(jìn)一步帶來了可能的流動性風(fēng)險(xiǎn)問題。

    三是融資結(jié)構(gòu)扭曲。實(shí)際的融資需求中,債權(quán)性融資的占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于股權(quán)性融資,由于缺乏專業(yè)合理的長期資本市場,導(dǎo)致了股權(quán)性融資并用武之地,中長期債券也暫時(shí)無法充分發(fā)揮支撐作用。

    二、為什么要推行供給側(cè)改革

    黨的十八屆三中全會以來,隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,中國傳統(tǒng)的供給結(jié)構(gòu)逐漸表現(xiàn)出了后勁不足的趨勢,數(shù)據(jù)表示去年廣義貨幣的供應(yīng)量同比增長了約13%,達(dá)到了140萬億元,對比2008年的48萬億元,單位貨幣對于GDP的貢獻(xiàn)效率逐步降低,在139億的整體融資結(jié)構(gòu)中,占據(jù)90%上的是債務(wù),利息數(shù)相當(dāng)龐大,如果繼續(xù)以傳統(tǒng)的供給方式即發(fā)放貸款的方式來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),那么對于廣大多數(shù)的金融企業(yè)而言,資本的約束也將越來越大,這將給銀證保等金融機(jī)構(gòu)處理不良資產(chǎn)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

    在20世紀(jì)80年代到90年代的中期,我國經(jīng)濟(jì)的增長率遠(yuǎn)高于資本積累的增長速度;90年代后期之后,經(jīng)濟(jì)的增長率開始逐漸低于資本積累的速度;在D8年以后,資本積累繼續(xù)加速,但是經(jīng)濟(jì)的增長率開始出現(xiàn)非常顯著地下行,而09年到10年的寬松貨幣政策也僅僅暫時(shí)起到了延緩下行的作用,并未真正的解決經(jīng)濟(jì)下行的問題。

    進(jìn)入十三五以來,我國產(chǎn)能過量、公司債的所占的比例居高不下和企業(yè)利潤明顯下跌的趨勢已經(jīng)形成,2015年,我國杠桿率已經(jīng)達(dá)到了200%,遠(yuǎn)高于02年的120%,金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)處于了較高的水平,如果還是依靠之前傳統(tǒng)的短期擴(kuò)大財(cái)政赤字的方式來發(fā)展經(jīng)濟(jì),那么勢必會更加提高杠桿率,引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。

    所以在這樣的前提下,國家呆斷提出了要進(jìn)行供給側(cè)改革,減少政府對市場的敢于,減少不公平競爭以及壟斷競爭,通過結(jié)構(gòu)性的改革,使得供給來配合需要。以避免出現(xiàn)更大的危機(jī)。

    三、供給側(cè)改革的重點(diǎn)

    供給側(cè)改革推行以來,在各個(gè)領(lǐng)域都起到的明顯的效果。用改革來推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,用中高端和有效的供給來取代低端無效的供給使得供給側(cè)改革收效很大,供給側(cè)改革的重點(diǎn)也越來越被人們熟知,即通過改革來提升對于需求的適應(yīng)性以及變化性,在關(guān)注需求端的同時(shí)也注重供給的要求,努力實(shí)現(xiàn)去庫存和去杠桿,去產(chǎn)能并重。降成本和補(bǔ)短板并行的方式推行供給側(cè)的改革。

    中國經(jīng)濟(jì)比以往任何時(shí)候都需要通過創(chuàng)新來提升國家競爭力,擺脫陷入“中等收入陷井”的風(fēng)險(xiǎn)。中國經(jīng)濟(jì)從原來的“舊常態(tài)”向“新常態(tài)”過渡轉(zhuǎn)型,著眼于保持中高速增長和邁向中高端水平的“雙高端”目標(biāo),推動供給側(cè)改革勢在必行。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)客觀上要求達(dá)到宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)和社會政策要托底的有機(jī)結(jié)合。在新形勢下,要有效保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)中求進(jìn)、質(zhì)量和效率提高,就必須著力展開供給側(cè)和結(jié)構(gòu)性改革,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長動力由要素推動向創(chuàng)新驅(qū)動的轉(zhuǎn)變。

    四、如何推進(jìn)金融供給側(cè)改革

    (一)對于銀行來說

    1.制定合理的退出以及倒逼機(jī)制。我國的金融體系主要由銀證保等金融機(jī)構(gòu)組成,其中,占比最大的毫無意外的是銀行。推進(jìn)金融供給側(cè)改革首先要改革銀行傳統(tǒng)的供給方式,利用差別信貸政策加快改革的進(jìn)程。對于污染嚴(yán)重,耗能巨大的資源和能源類企業(yè),尤其是這些企業(yè)中的喪尸企業(yè),銀行應(yīng)該制定退出機(jī)制,通過壓縮貸款額度和提高貸款利率等手段來倒逼該企業(yè)出清產(chǎn)能。

    2.增加對于環(huán)保企業(yè)的培育力度。作為金融的核心,銀行不僅僅充當(dāng)了金融改革的先鋒作用,同時(shí)也充當(dāng)了協(xié)助國家戰(zhàn)略落實(shí),調(diào)配國家資源配置的重要任務(wù)。李克強(qiáng)總理在今年年初的國務(wù)院常務(wù)會議上,明確的提出了要“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對于高新技術(shù)企業(yè),重大技術(shù)裝備和工業(yè)強(qiáng)基工程的信貸支持,促進(jìn)培育發(fā)展新動能”的要求。商業(yè)銀行更應(yīng)該加大資金的支持力度,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化升級。

    3.大力培養(yǎng)中型和小型銀行,增強(qiáng)對于偏遠(yuǎn)落后地區(qū)以及中小型企業(yè)的支持力度,按照國務(wù)院去年的《推進(jìn)普惠金融發(fā)展規(guī)劃》指出的,要讓小微企業(yè),農(nóng)民,貧困和低收入人群,老年人和殘疾人都獲取價(jià)格合理,便捷安全額金融服務(wù)。

    4.規(guī)范中間業(yè)務(wù),妥善處理不良貸款。由于銀行業(yè)的特殊屬性,當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候,銀行的不良貸款率往往隨著一同飆升,這就要求銀行要取消不合理的收費(fèi)項(xiàng)目,規(guī)范中間業(yè)務(wù)來降低企業(yè)不必要的成本開支,同時(shí)也要控制不良貸款余額和不良貸款率的不斷上漲,目前不良貸款率已經(jīng)較去年年初新增近2400億元。供給側(cè)改革要警惕和規(guī)范銀行業(yè)不良貸款引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn),創(chuàng)造金融大環(huán)境的穩(wěn)定。

    (二)對于保險(xiǎn)業(yè)來說

    保險(xiǎn)業(yè)雖然不如銀行的占比高,但是經(jīng)過多年的發(fā)展,受惠于服務(wù)能力的不斷上升,保險(xiǎn)業(yè)在金融領(lǐng)域中占據(jù)了越來越重要的地位。

    1.改善保險(xiǎn)資金的運(yùn)用方式,助力重大項(xiàng)目的供給側(cè)改革。目前保險(xiǎn)的資金受限嚴(yán)重,要加大保險(xiǎn)資金對國家重大戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度,通過債權(quán)和股權(quán)投資計(jì)劃等方式,不斷創(chuàng)新保險(xiǎn)資產(chǎn)管理管理產(chǎn)品和資金運(yùn)用的方式,支持國家重大戰(zhàn)略的實(shí)施和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。

    2.利用保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)特性來保持區(qū)域經(jīng)營主體穩(wěn)定,推廣農(nóng)業(yè)技術(shù),生產(chǎn)管理,組織開展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和農(nóng)村小額人生保險(xiǎn)業(yè)務(wù),完善保險(xiǎn)的協(xié)辦機(jī)制。

    (三)對于政策性金融機(jī)構(gòu)來說

    政策性金融機(jī)構(gòu)主要用于補(bǔ)償商業(yè)金融手段不足的缺陷,服務(wù)國家的重大戰(zhàn)略。要想推進(jìn)供給側(cè)的改革,要通過以下幾個(gè)方面進(jìn)行規(guī)劃:

    一是突破商業(yè)金融的限制,從政策金融的角度多支持小微企業(yè)的發(fā)展。盡快建立專門服務(wù)中小微企業(yè)的政策性銀行,吸引更多的資源支持。二是要發(fā)力發(fā)展普惠金融,鼓勵(lì)政策性銀行采用批發(fā)資金轉(zhuǎn)貸的方式來推進(jìn)與企業(yè)銀行金融機(jī)構(gòu)的合作,降低企業(yè)的融資成本。三是在注意把控整體風(fēng)險(xiǎn)的條件下,對國家支持的戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展提供金融支持。四是對就業(yè)領(lǐng)域潛力增長巨大的重點(diǎn)行業(yè)給予定制化的金融支持,以緩解就業(yè)壓力。

    (四)對于國家相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說

    繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策。在2016年3月12日上午以“金融改革與發(fā)展”為主題的記者會上,中國人民銀行行長周小川詳細(xì)闡釋了貨幣政策問題?!墩ぷ鲌?bào)告》提出,2016年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長預(yù)期目標(biāo)為6.5%-7%。周小川認(rèn)為,這一目標(biāo)是參照過去中國經(jīng)濟(jì)增長的軌跡和中國經(jīng)濟(jì)增長的潛力估計(jì)出來的。從人民銀行角度來看,經(jīng)濟(jì)增長在很大程度上和儲蓄率有關(guān)系,儲蓄會形成投資,投資會帶來新的生產(chǎn)能力,進(jìn)而推進(jìn)GDP增長。此外,中國已經(jīng)決定更多地依靠內(nèi)需來實(shí)現(xiàn)GDP增長。此外,中國已經(jīng)決定更多地依靠內(nèi)需來實(shí)現(xiàn)GDP的增長,進(jìn)出口雖然重要,但其在GDP增長中的貢獻(xiàn)已經(jīng)不像以前那么突出。在這種情況下,有些貨幣政策包括用匯率政府來刺激出口,對中國GDP的增長和實(shí)現(xiàn)未來的目標(biāo)所能起到的作用并不大,所以不會倚重這類政策。至于貨幣政策的松緊程度,周小川估計(jì),如呆國際國內(nèi)沒有大的經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)波事件,未來仍會采用比較穩(wěn)健的貨幣政策,沒有必要采用過度的貨幣政策刺激的辦法來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)??傮w來說,依靠穩(wěn)健的貨幣政策并配合其他宏觀調(diào)整支持效率的提高、內(nèi)需的提高、創(chuàng)新能力的提高,就可以實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo),不必采取額外的措施。對于貨幣政策如何“靈活適度”,周小川也給了具體的解釋。他指出,貨幣政策有數(shù)量界定,也有語言界定。從語言界定的角度來說,貨幣政策分為五個(gè)“段”:寬松、適度寬松、穩(wěn)健、適度從緊、從緊。比如從歷史上的情況來看,通貨膨脹嚴(yán)重的時(shí)候就會施行適度從緊或者從緊的貨幣政策。每個(gè)“段”實(shí)際上是區(qū)間的范疇,也就是有一定范圍的。

    (五)對于欠發(fā)達(dá)第的供給側(cè)金融改革

    欠發(fā)達(dá)地區(qū)面臨發(fā)展滯后的現(xiàn)實(shí)和全面小康的艱巨任務(wù),急需實(shí)施供給側(cè)金融改革,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融發(fā)展可適度超前于經(jīng)濟(jì)發(fā)展,金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系可分為“供給引導(dǎo)”與“需求跟隨”型中,金融發(fā)展更多是對來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的金融服務(wù)需求作出被動反應(yīng);而在“供給引導(dǎo)”型中,金融部門主動將滯留在傳統(tǒng)部門的資源動員出來,轉(zhuǎn)移到能夠推動經(jīng)濟(jì)增長的現(xiàn)代部門,從而提高資源配置的效率。由于欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融總量較小,儲蓄投資轉(zhuǎn)化效率相對偏低,更加需要直接的刺激來動員儲蓄為經(jīng)濟(jì)增長提供資金,金融資源配置堅(jiān)持市場導(dǎo)向與政策扶持相結(jié)合。欠發(fā)達(dá)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低水平,決定了區(qū)域金融的低層次。單純依靠市場調(diào)節(jié),金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長將會是一個(gè)相當(dāng)漫長的過程。應(yīng)利用政府有形之手加強(qiáng)調(diào)節(jié),在欠發(fā)達(dá)地區(qū)形成一定程度上超過其它地區(qū)的差別利益。金融管理部門要用好用活各類政策工具,統(tǒng)籌進(jìn)行定向調(diào)控,依靠結(jié)構(gòu)性傾斜引導(dǎo),如加大再貸款支持、設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基層、鼓勵(lì)新興金融業(yè)態(tài)發(fā)展等,一定程度上彌補(bǔ)市場配置機(jī)制的不足。地方政府要擔(dān)當(dāng)市場化的發(fā)動者和市場力量培育者的重任,通過各種扶持性的資金和政策投入,最大限度發(fā)揮財(cái)政、稅收、產(chǎn)業(yè)政策在改善金融供給端中的作用,構(gòu)筑欠發(fā)達(dá)發(fā)地區(qū)金融運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和微觀基礎(chǔ)。效率提升重在改善融資結(jié)構(gòu)。欠發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對落后,產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)要素面臨著分化和重新組合的要求。金融注重創(chuàng)新引領(lǐng)。金融創(chuàng)新是推動金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)繁榮乃至社會進(jìn)步的動力。目前欠發(fā)達(dá)地區(qū)金融創(chuàng)新普遍存在模仿多、原創(chuàng)少、同質(zhì)化的問題,創(chuàng)新能力較發(fā)達(dá)地區(qū)有較大差距。金融可持續(xù)發(fā)展需要重視金融宣教。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)對金融體系的依賴加深,金融思維和金融意識對社會經(jīng)濟(jì)制度的選擇和社會心理、道德規(guī)范的影響不斷增強(qiáng)。就欠發(fā)達(dá)地區(qū)而言,尤其要加強(qiáng)金融文化建設(shè)和金融素質(zhì)培養(yǎng)。是要加強(qiáng)對領(lǐng)導(dǎo)干部的金融素質(zhì)教育,引導(dǎo)黨政機(jī)關(guān)和企事業(yè)單位負(fù)責(zé)人樹立正確的金融理念,熟悉金融規(guī)律,了解金融政策,增強(qiáng)金融運(yùn)用技能,增進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緊密結(jié)合。二是增強(qiáng)居民的金融意識,借助各類媒體宣傳金融常識及新生金融事件,提高社會公眾的法制觀念、防范意識和辨別非法集資活動的能力。三是培育信用文化,塑造社會誠信道德和風(fēng)氣,加快構(gòu)建有利于提高經(jīng)濟(jì)資源效率和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量的良好信用環(huán)境。

    五、供給側(cè)改革給投資帶來機(jī)會

    需求增長放緩,行業(yè)景氣度下降。但是新能源汽車正在各種因素推動下加速發(fā)展。所以,創(chuàng)新會帶來機(jī)會,而資本市場也有能力為這種創(chuàng)新提供多方面的支持,創(chuàng)新企業(yè)會成為市場中的黑馬,形成財(cái)富效應(yīng),進(jìn)而為市場的繁榮與活躍打下良好基礎(chǔ)。

    綜上所述,供給側(cè)改革是項(xiàng)巨大的系統(tǒng)工程,現(xiàn)在才剛剛開始,今后還很長的路要走,有許多問題需要解決。一方面提升資本總存量/人均資本存量存在較大空間。從資本總存量、人均資本存量維度來看,中國仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國家,資本積累仍有空間,仍需要通過投資提升資本存量。另一方面,加大人力資本投資。必須通過改革投資領(lǐng)域、方式和主體進(jìn)行。要想解決原有的傳統(tǒng)供給的改革問題,就得從中國的實(shí)際國情出發(fā),站在大金融的理念背景下,立足于市場化資本化的國際現(xiàn)狀,通過改變思維定式,通過突破創(chuàng)新的方式來協(xié)調(diào)各項(xiàng)金融改革的關(guān)系,從而推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和進(jìn)步提升。

    猜你喜歡
    金融業(yè)供給側(cè)改革經(jīng)濟(jì)發(fā)展
    金融業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的關(guān)系
    PYRAMID PAINS
    新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略探究
    經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系
    信息化管理在公路運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用研究
    我國對外貿(mào)易促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究
    中國高等教育供給側(cè)改革研究:起源、核心、內(nèi)涵、路徑
    人才領(lǐng)域也需“供給側(cè)改革”
    韓媒:抓住中國“供給側(cè)改革”新機(jī)遇
    金融業(yè)
    国产精品无大码| 亚洲三级黄色毛片| 日本黄大片高清| 草草在线视频免费看| 免费大片18禁| 国产美女午夜福利| 免费av观看视频| 亚洲第一区二区三区不卡| 久久精品国产自在天天线| 亚洲av一区综合| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 欧美97在线视频| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 国产国拍精品亚洲av在线观看| 男男h啪啪无遮挡| 一级av片app| 人妻一区二区av| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 国产成人福利小说| 日本欧美国产在线视频| 青春草视频在线免费观看| 国产av码专区亚洲av| 男女下面进入的视频免费午夜| 日本爱情动作片www.在线观看| 色视频www国产| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产永久视频网站| 一级a做视频免费观看| 美女cb高潮喷水在线观看| 久久久久久久大尺度免费视频| 欧美人与善性xxx| 国产精品偷伦视频观看了| 搡老乐熟女国产| 亚洲成人久久爱视频| 精品视频人人做人人爽| 亚洲一区二区三区欧美精品 | 内射极品少妇av片p| 国产黄色免费在线视频| 欧美性感艳星| 嘟嘟电影网在线观看| 亚洲无线观看免费| 国产黄频视频在线观看| 嫩草影院新地址| 成人鲁丝片一二三区免费| 91精品一卡2卡3卡4卡| 午夜福利高清视频| 欧美精品国产亚洲| 51国产日韩欧美| 欧美变态另类bdsm刘玥| 久久精品人妻少妇| 色视频在线一区二区三区| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产在线男女| 亚洲真实伦在线观看| 中国国产av一级| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 成人亚洲精品一区在线观看 | 欧美另类一区| 国产精品伦人一区二区| 精品酒店卫生间| 精品国产三级普通话版| 免费观看的影片在线观看| videos熟女内射| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 亚洲美女视频黄频| 春色校园在线视频观看| 可以在线观看毛片的网站| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 一级片'在线观看视频| 一区二区三区乱码不卡18| 乱码一卡2卡4卡精品| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 丰满人妻一区二区三区视频av| 插阴视频在线观看视频| 中文在线观看免费www的网站| 国产男女超爽视频在线观看| 国产精品人妻久久久影院| 老司机影院成人| 黄色欧美视频在线观看| 神马国产精品三级电影在线观看| 免费观看无遮挡的男女| 观看免费一级毛片| 亚洲av中文av极速乱| 在线观看国产h片| 麻豆乱淫一区二区| 国产欧美亚洲国产| 亚洲av.av天堂| 日本欧美国产在线视频| 欧美日本视频| 黄片无遮挡物在线观看| 欧美激情在线99| 国产爽快片一区二区三区| 岛国毛片在线播放| 亚洲自偷自拍三级| 国产精品一二三区在线看| 麻豆成人av视频| 3wmmmm亚洲av在线观看| 国产亚洲精品久久久com| 亚洲av成人精品一区久久| 成年女人看的毛片在线观看| 午夜激情久久久久久久| 国产视频内射| 久久女婷五月综合色啪小说 | 欧美日韩亚洲高清精品| 国产老妇女一区| 亚洲av福利一区| 丝袜脚勾引网站| 波多野结衣巨乳人妻| 日本与韩国留学比较| 午夜亚洲福利在线播放| 新久久久久国产一级毛片| 制服丝袜香蕉在线| 少妇熟女欧美另类| 国产成人freesex在线| 搡女人真爽免费视频火全软件| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 乱码一卡2卡4卡精品| 1000部很黄的大片| 久久ye,这里只有精品| 男人狂女人下面高潮的视频| 插逼视频在线观看| 精品一区在线观看国产| 一级av片app| 久久女婷五月综合色啪小说 | 久久精品国产亚洲av天美| 亚洲国产高清在线一区二区三| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 欧美+日韩+精品| 日韩伦理黄色片| 亚洲综合精品二区| 国产又色又爽无遮挡免| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 最近手机中文字幕大全| 亚洲精品一二三| eeuss影院久久| 一区二区三区乱码不卡18| 国产探花在线观看一区二区| 国产乱人视频| 午夜福利视频精品| 久久久精品免费免费高清| 一区二区三区精品91| 国产成人免费无遮挡视频| av在线老鸭窝| 国产精品福利在线免费观看| 国产亚洲av嫩草精品影院| 国产精品国产av在线观看| 深夜a级毛片| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 亚洲一区二区三区欧美精品 | 三级国产精品欧美在线观看| 深爱激情五月婷婷| 丝袜喷水一区| 精品人妻视频免费看| 天天躁日日操中文字幕| 国产淫语在线视频| freevideosex欧美| 日韩免费高清中文字幕av| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 免费观看a级毛片全部| 成人无遮挡网站| a级一级毛片免费在线观看| 免费观看a级毛片全部| 插阴视频在线观看视频| 久久精品国产亚洲av涩爱| 美女国产视频在线观看| 麻豆乱淫一区二区| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 久久久精品94久久精品| 国产在线一区二区三区精| 男的添女的下面高潮视频| 欧美一区二区亚洲| 国产免费又黄又爽又色| eeuss影院久久| 99久国产av精品国产电影| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 又大又黄又爽视频免费| 亚洲成人久久爱视频| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 精品久久国产蜜桃| 欧美成人午夜免费资源| 一区二区三区精品91| 97热精品久久久久久| 成人午夜精彩视频在线观看| 免费av毛片视频| 水蜜桃什么品种好| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 激情五月婷婷亚洲| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 神马国产精品三级电影在线观看| 国产亚洲av嫩草精品影院| av在线亚洲专区| 我的女老师完整版在线观看| 少妇熟女欧美另类| 在线看a的网站| 天美传媒精品一区二区| 国产淫语在线视频| 精品久久久久久久久亚洲| 亚洲va在线va天堂va国产| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 啦啦啦在线观看免费高清www| 国产精品伦人一区二区| 男女啪啪激烈高潮av片| 91久久精品国产一区二区成人| 日韩电影二区| 亚洲怡红院男人天堂| 亚洲人与动物交配视频| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 成人黄色视频免费在线看| 一级爰片在线观看| 中文欧美无线码| 日本一二三区视频观看| 久久亚洲国产成人精品v| 七月丁香在线播放| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| av在线蜜桃| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 亚洲无线观看免费| 99久久中文字幕三级久久日本| 人妻系列 视频| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 男人添女人高潮全过程视频| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 国产一区有黄有色的免费视频| 只有这里有精品99| 国产精品一区www在线观看| 看免费成人av毛片| 日韩强制内射视频| 精品一区二区三卡| 日韩精品有码人妻一区| a级毛色黄片| 国产午夜福利久久久久久| 久久99热这里只频精品6学生| 男女无遮挡免费网站观看| 哪个播放器可以免费观看大片| 欧美激情在线99| 久久99热6这里只有精品| 国产成人一区二区在线| 国产午夜福利久久久久久| 少妇被粗大猛烈的视频| 天美传媒精品一区二区| 国产精品久久久久久久久免| 免费看不卡的av| 亚洲av国产av综合av卡| 久久久久久国产a免费观看| 成年人午夜在线观看视频| 联通29元200g的流量卡| 久久国产乱子免费精品| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 一级毛片我不卡| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 夫妻性生交免费视频一级片| 黑人高潮一二区| 亚洲av免费高清在线观看| 精品久久久噜噜| 在线观看av片永久免费下载| 国产亚洲av嫩草精品影院| 九草在线视频观看| 久久综合国产亚洲精品| 亚洲精品一二三| 在线观看三级黄色| 国产在线一区二区三区精| 街头女战士在线观看网站| 一本一本综合久久| 欧美区成人在线视频| 青青草视频在线视频观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 精品一区二区免费观看| 晚上一个人看的免费电影| 边亲边吃奶的免费视频| 99久久精品国产国产毛片| 岛国毛片在线播放| 国产黄片视频在线免费观看| 国产精品99久久久久久久久| 18禁在线播放成人免费| 免费少妇av软件| 99久久精品热视频| 欧美日韩亚洲高清精品| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 狂野欧美激情性bbbbbb| 国产爱豆传媒在线观看| 春色校园在线视频观看| 国产av码专区亚洲av| 欧美激情在线99| 日日啪夜夜爽| 久久久久久久国产电影| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 在线看a的网站| 一级二级三级毛片免费看| 日本一本二区三区精品| 国产精品久久久久久精品电影| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 国产精品福利在线免费观看| 天天躁日日操中文字幕| 国产乱来视频区| 美女内射精品一级片tv| 秋霞在线观看毛片| 免费少妇av软件| 我的老师免费观看完整版| 国产av不卡久久| 丝袜脚勾引网站| 18+在线观看网站| 免费高清在线观看视频在线观看| 免费大片18禁| 国产久久久一区二区三区| 国产老妇女一区| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 色婷婷久久久亚洲欧美| 波多野结衣巨乳人妻| av国产免费在线观看| 一个人观看的视频www高清免费观看| 久久久a久久爽久久v久久| 天堂中文最新版在线下载 | 丝袜美腿在线中文| 黄色一级大片看看| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 中国美白少妇内射xxxbb| 国产av不卡久久| 国产高清三级在线| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 国产爽快片一区二区三区| 日本色播在线视频| 亚洲av不卡在线观看| 91aial.com中文字幕在线观看| 国产中年淑女户外野战色| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 国产片特级美女逼逼视频| 亚洲经典国产精华液单| 卡戴珊不雅视频在线播放| 亚洲最大成人中文| 久久久久久久精品精品| 看免费成人av毛片| 在线观看免费高清a一片| 久久鲁丝午夜福利片| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 久久久欧美国产精品| 国产成人福利小说| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产高清国产精品国产三级 | 日韩一本色道免费dvd| 热99国产精品久久久久久7| 免费观看av网站的网址| 日韩亚洲欧美综合| 国产精品一区二区性色av| 久久国内精品自在自线图片| av在线蜜桃| 五月天丁香电影| 在线看a的网站| 亚洲av免费高清在线观看| 精品熟女少妇av免费看| 成年人午夜在线观看视频| 日本黄大片高清| 日本欧美国产在线视频| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 亚洲欧美清纯卡通| 国产精品一区二区性色av| 国产精品嫩草影院av在线观看| 插逼视频在线观看| 日韩亚洲欧美综合| 日韩av不卡免费在线播放| 丝袜脚勾引网站| 成人毛片a级毛片在线播放| 国产片特级美女逼逼视频| 我的老师免费观看完整版| 久久久久网色| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 简卡轻食公司| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 成人鲁丝片一二三区免费| 深夜a级毛片| 国产一级毛片在线| 少妇人妻 视频| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 少妇丰满av| 99热这里只有精品一区| 精品久久久久久电影网| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 国产精品一及| 在线观看一区二区三区激情| 国产亚洲午夜精品一区二区久久 | 免费观看性生交大片5| 久久鲁丝午夜福利片| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 伦理电影大哥的女人| 91久久精品国产一区二区成人| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 嫩草影院入口| 高清午夜精品一区二区三区| 热99国产精品久久久久久7| 国产免费一级a男人的天堂| 黄色视频在线播放观看不卡| 一区二区三区精品91| 亚洲成人一二三区av| av免费观看日本| 国产91av在线免费观看| 丰满人妻一区二区三区视频av| 国产成人a区在线观看| 亚洲av.av天堂| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 最近中文字幕2019免费版| 国产精品久久久久久久电影| 精品久久久久久久久av| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| .国产精品久久| 国产成年人精品一区二区| 久久精品国产亚洲网站| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 日韩成人av中文字幕在线观看| 成人欧美大片| 成人国产av品久久久| 国产成人精品久久久久久| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 免费看不卡的av| 中国三级夫妇交换| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 亚洲欧洲日产国产| 在线播放无遮挡| 久久99热这里只频精品6学生| 伦理电影大哥的女人| 亚洲国产最新在线播放| 欧美精品一区二区大全| 一级黄片播放器| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲国产精品国产精品| 大片电影免费在线观看免费| 午夜视频国产福利| 国产黄片视频在线免费观看| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 深爱激情五月婷婷| 白带黄色成豆腐渣| 国内精品宾馆在线| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 国产精品伦人一区二区| 免费av毛片视频| 中文字幕久久专区| 成人漫画全彩无遮挡| 国产欧美亚洲国产| 日本一二三区视频观看| 午夜日本视频在线| 欧美极品一区二区三区四区| 国产一区亚洲一区在线观看| 91精品一卡2卡3卡4卡| 91在线精品国自产拍蜜月| av天堂中文字幕网| 丝袜脚勾引网站| 国产精品福利在线免费观看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| av又黄又爽大尺度在线免费看| 赤兔流量卡办理| 嫩草影院新地址| 色网站视频免费| av女优亚洲男人天堂| 久久久午夜欧美精品| 久久久久久久大尺度免费视频| 七月丁香在线播放| 少妇的逼水好多| 亚洲色图综合在线观看| 精品熟女少妇av免费看| 国产乱来视频区| 99热国产这里只有精品6| 真实男女啪啪啪动态图| 激情 狠狠 欧美| 久久鲁丝午夜福利片| 性色avwww在线观看| 久久热精品热| 亚洲国产成人一精品久久久| av又黄又爽大尺度在线免费看| 只有这里有精品99| 如何舔出高潮| 国产成人免费观看mmmm| 日韩欧美一区视频在线观看 | 夫妻午夜视频| 精品少妇黑人巨大在线播放| 亚洲精品国产av成人精品| 久久精品人妻少妇| 国产爽快片一区二区三区| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 日韩成人伦理影院| 天天躁日日操中文字幕| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 晚上一个人看的免费电影| 成人国产av品久久久| 69av精品久久久久久| 国产午夜福利久久久久久| 久久精品国产亚洲网站| 久久久成人免费电影| 日韩一区二区视频免费看| 黄色怎么调成土黄色| .国产精品久久| 水蜜桃什么品种好| 男女下面进入的视频免费午夜| 欧美一级a爱片免费观看看| 成人漫画全彩无遮挡| 夫妻性生交免费视频一级片| 最近的中文字幕免费完整| 26uuu在线亚洲综合色| 国产日韩欧美在线精品| 深爱激情五月婷婷| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 久久久成人免费电影| 午夜视频国产福利| av卡一久久| 日本黄大片高清| 超碰97精品在线观看| 最近最新中文字幕免费大全7| kizo精华| 精品久久久精品久久久| 男女边摸边吃奶| 免费黄网站久久成人精品| 少妇的逼好多水| 亚洲国产日韩一区二区| 成年人午夜在线观看视频| 亚洲天堂av无毛| 在线观看一区二区三区激情| 黄色怎么调成土黄色| 亚洲第一区二区三区不卡| 日本黄色片子视频| 久久久久久久久大av| 国产又色又爽无遮挡免| 日韩欧美精品免费久久| 国产亚洲5aaaaa淫片| 久久精品国产亚洲av天美| 97在线视频观看| 一个人看的www免费观看视频| 日韩 亚洲 欧美在线| 亚洲欧洲国产日韩| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 亚洲国产精品成人综合色| 三级国产精品欧美在线观看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 国产成人精品福利久久| 亚洲成人久久爱视频| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产伦精品一区二区三区四那| 丝袜美腿在线中文| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 99热这里只有精品一区| 成人特级av手机在线观看| 黄色日韩在线| 亚洲av免费高清在线观看| 日本色播在线视频| 免费人成在线观看视频色| 91久久精品国产一区二区成人| 久久热精品热| 高清在线视频一区二区三区| 一级二级三级毛片免费看| av.在线天堂| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲自偷自拍三级| 国产欧美亚洲国产| 国产成人aa在线观看| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 国产精品人妻久久久久久| 一本久久精品| 成人黄色视频免费在线看| 青春草视频在线免费观看| 91久久精品国产一区二区成人| 男女边摸边吃奶| 国产日韩欧美亚洲二区| 色视频在线一区二区三区| 两个人的视频大全免费| 九九爱精品视频在线观看| 激情 狠狠 欧美| 精品熟女少妇av免费看| 亚洲av不卡在线观看| 欧美另类一区| 国产熟女欧美一区二区| 国产v大片淫在线免费观看| 精品久久久久久久久av| 夫妻性生交免费视频一级片| 成年免费大片在线观看| 国产成人精品婷婷| 成人亚洲精品一区在线观看 | 97在线人人人人妻| 一级毛片久久久久久久久女| 国产免费一级a男人的天堂| 欧美高清性xxxxhd video| 我要看日韩黄色一级片| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 欧美日韩亚洲高清精品| a级毛片免费高清观看在线播放| 九九在线视频观看精品| 成人鲁丝片一二三区免费| 一边亲一边摸免费视频| 夫妻性生交免费视频一级片| 美女高潮的动态| 亚洲国产欧美在线一区| 看十八女毛片水多多多| 久久久久性生活片| 亚州av有码| 白带黄色成豆腐渣| 国产视频内射| 2018国产大陆天天弄谢| 久久久久久久久久人人人人人人| 干丝袜人妻中文字幕| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 少妇人妻精品综合一区二区| 日日撸夜夜添| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 在线免费十八禁| 国产伦精品一区二区三区视频9| 国产伦在线观看视频一区| 日韩亚洲欧美综合| 亚洲怡红院男人天堂| 欧美激情国产日韩精品一区| 水蜜桃什么品种好| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频 | 国产淫片久久久久久久久| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产毛片在线视频|