破產(chǎn)重整：企業(yè)重生之新思路

戎浩軍

《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》于2007年6月1日實(shí)施以來，重整制度在實(shí)踐中發(fā)揮了很大的作用，許多陷入困境的企業(yè)通過重整程序?qū)崿F(xiàn)了新生，獲得了良好的社會(huì)效果。很多具有較強(qiáng)社會(huì)影響力的案件，包括五谷道場(chǎng)重整案、ST海納以及ST長油等上市公司重整案件，為眾多困境企業(yè)提供了新的思路。

破產(chǎn)重整的概念

破產(chǎn)重整，又稱企業(yè)再生或破產(chǎn)保護(hù)，是指對(duì)存在重整原因、具有挽救希望的企業(yè)法人，經(jīng)債務(wù)人或債權(quán)人的申請(qǐng)，在法院的主持下及利害關(guān)系人的參與下，依法同時(shí)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營上的整頓和債權(quán)債務(wù)關(guān)系或資本結(jié)構(gòu)上的調(diào)整，以使債務(wù)人擺脫破產(chǎn)困境，重獲經(jīng)營能力程序。破產(chǎn)重整制度是目前世界各國公認(rèn)的挽救企業(yè)、使企業(yè)再生最有效的法律制度之一。

我國《破產(chǎn)法》中關(guān)于重整制度的設(shè)計(jì)

我國《破產(chǎn)法》第八章規(guī)定了重整制度，重整制度的核心在于挽救債務(wù)人企業(yè)。因此，在重整程序中，一方利益的實(shí)現(xiàn)往往基于對(duì)他方利益的限制甚至損害，各主體間必會(huì)存在激烈的對(duì)抗與沖突。重整制度的設(shè)計(jì)是否科學(xué)合理，能否整合或平衡各方主體的利益訴求，就顯得尤其重要。我國《破產(chǎn)法》關(guān)于重整程序主要涉及以下制度：

（一）破產(chǎn)重整的申請(qǐng)制度

我國《破產(chǎn)法》第七十條規(guī)定，債務(wù)人或債權(quán)人可以依照本法規(guī)定，直接向人民法院申請(qǐng)對(duì)債務(wù)人進(jìn)行重整。債權(quán)人申請(qǐng)以債務(wù)人進(jìn)行破產(chǎn)清算的，在人民法院受理破產(chǎn)申請(qǐng)后、宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)前，債務(wù)人或者出資額占債務(wù)人注冊(cè)資本十分之一以上的出資人，可以向人民法院申請(qǐng)重整。

（二）破產(chǎn)重整的擔(dān)保物權(quán)暫停行使制度

擔(dān)保債權(quán)人在重整程序中享有優(yōu)先清償其債務(wù)的特殊權(quán)利。因此，擔(dān)保債權(quán)人與無擔(dān)保債權(quán)人的利益存在著一定的沖突；但另一方面，擔(dān)保債權(quán)人與無擔(dān)保債權(quán)人又有著共同的利益，即全體債權(quán)人需共同監(jiān)督債務(wù)人的重整，以實(shí)現(xiàn)自己的利益。為了保證債務(wù)人企業(yè)重整利益，就需要對(duì)債權(quán)人特別是擔(dān)保債權(quán)人利益進(jìn)行限制。我國《破產(chǎn)法》第七十五條規(guī)定，重整期間對(duì)債務(wù)人的特定財(cái)產(chǎn)享有的擔(dān)保權(quán)暫停行使。

（三）破產(chǎn)重整程序的自動(dòng)凍結(jié)制度

自動(dòng)凍結(jié)，又稱自動(dòng)中止，指自法院受理債務(wù)人企業(yè)重整，其他針對(duì)債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的程序和行為依法應(yīng)立即自動(dòng)停止。自動(dòng)凍結(jié)制度是對(duì)債務(wù)人、債權(quán)人及投資者利益的共同保護(hù)和平衡。重整程序中的自動(dòng)凍結(jié)制度除具有阻止法院受理債務(wù)人企業(yè)重整程序后個(gè)別清償外，還可以防止個(gè)別追償行為對(duì)債務(wù)人繼續(xù)營業(yè)所造成的影響。我國《破產(chǎn)法》第十六條規(guī)定了個(gè)別清償無效、第十九條規(guī)定了保全解除與執(zhí)行中止。

（四）重整計(jì)劃的分組表決制度

重整計(jì)劃的分組表決，是指?jìng)鶛?quán)人會(huì)議采取分組表決的方式，審議通過重整計(jì)劃草案，來平衡債權(quán)人與債務(wù)人、出資人以及社會(huì)公眾之間的利益沖突。采用分組表決的方式審議重整計(jì)劃，是對(duì)不同層次債權(quán)人利益沖突的平衡，是公平與正義在債權(quán)人主體內(nèi)部的實(shí)現(xiàn)，也是世界各國立法的通例。我國《破產(chǎn)法》第八十二條規(guī)定，依照不同的債權(quán)分類，使各類債權(quán)人參加討論重整計(jì)劃草案的債權(quán)人會(huì)議，分組對(duì)重整計(jì)劃草案進(jìn)行表決。同時(shí)，我國《破產(chǎn)法》采用雙重標(biāo)準(zhǔn)，第八十四條第二款規(guī)定，出席會(huì)議的同一表決組的債權(quán)人過半數(shù)同意重整計(jì)劃草案，并且其所代表的債權(quán)額占該組債權(quán)總額的三分之二以上的，即為該組通過重整計(jì)劃草案。雙重標(biāo)準(zhǔn)不僅限定了債權(quán)額同時(shí)限定了債權(quán)人數(shù)，在很大程度上保護(hù)了中小債權(quán)人的利益。

（五）重整計(jì)劃的法院批準(zhǔn)制度

重整制度在維持與再建企業(yè)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)債務(wù)人企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營。雖然重整制度的目的是保全企業(yè)再生，以最大程度地保障社會(huì)利益，但這并不意味著允許無限度地犧牲債權(quán)人利益而片面強(qiáng)調(diào)企業(yè)拯救。因此，法院批準(zhǔn)的重整計(jì)劃是以保證債權(quán)人獲得比清算分配更大的價(jià)值為目的，同時(shí)這種利益應(yīng)當(dāng)足以抵消債權(quán)人因?yàn)檫t延清償而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和損失。我國《破產(chǎn)法》第八十六條規(guī)定了重整計(jì)劃的通過和批準(zhǔn)制度；同時(shí)，對(duì)部分表決組未通過重整計(jì)劃草案的處理和申請(qǐng)法院批準(zhǔn)重整計(jì)劃草案的情形。

重整制度的意義

我國《破產(chǎn)法》從挽救市場(chǎng)主體的角度出發(fā)，設(shè)置了破產(chǎn)重整制度。該制度無論是對(duì)于重整程序的各方主體，還是對(duì)整個(gè)社會(huì)而言，都有著十分重要的意義：

（一）有利于債務(wù)人企業(yè)的再生。債務(wù)人企業(yè)重整的直接目的是挽救財(cái)務(wù)狀況惡劣或已暫停營業(yè)及經(jīng)營瀕危的企業(yè)，但是由于其有繼續(xù)經(jīng)營的價(jià)值、重整的可能性和必要性，通過重整程序使其免于破產(chǎn)清算而滅亡，并能夠使瀕臨破產(chǎn)或已達(dá)到破產(chǎn)界限的債務(wù)人起死回生。

（二）有利于保障債權(quán)人利益。若債務(wù)人企業(yè)重整成功，將有效避免債務(wù)人企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)清算所導(dǎo)致的債權(quán)清償比例過低現(xiàn)象的產(chǎn)生，保障債權(quán)人利益的最大化。

（三）有利于社會(huì)整體利益的實(shí)現(xiàn)。債務(wù)人企業(yè)重整的另一目的也是為保護(hù)債權(quán)人以及社會(huì)公眾的整體利益，比如職工利益。因此，債務(wù)人企業(yè)的重整成功也有利于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的安定與發(fā)展。

我國破產(chǎn)重整制度實(shí)踐的不足和建議

（一）我國重整制度實(shí)踐的不足

重整制度有效地保障了各方主體的利益，實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資源的優(yōu)化配置，在挽救困境企業(yè)方面具有獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)。但是，在司法實(shí)踐中，也反映出重整制度存在的一些不足和缺陷。綜觀整部《破產(chǎn)法》，基本以破產(chǎn)清算理念貫穿整部法律體系，重整的理念嚴(yán)重缺失，比如出資人在重整程序中的地位被忽視、重整程序中的公司治理結(jié)構(gòu)模糊、重整程序中的融資手段不足，重整價(jià)值分配隨意化等。

（二）完善我國重整制度的建議

為使重整制度在實(shí)踐中更好地發(fā)揮作用，使《破產(chǎn)法》規(guī)定的一系列重整規(guī)則更加具有可操作性，筆者基于對(duì)重整制度存在的實(shí)踐不足，建議對(duì)重整制度予以完善，可以從法律配套資源的完善、重整價(jià)值的科學(xué)合理分配兩個(gè)方面。

1.出臺(tái)新的司法解釋。鑒于我國的傳統(tǒng)立法模式，在法律生效后，為了彌補(bǔ)法律的漏洞，增加法律的可操作性，由最高人民法院出臺(tái)司法解釋對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行完善和細(xì)化，比如完善重整各方主體的職權(quán)及議事規(guī)則；進(jìn)一步改進(jìn)重整措施，拓寬融資渠道、債務(wù)人企業(yè)信用再建、建立和完善危機(jī)投資商業(yè)模式等。

2.重整價(jià)值的科學(xué)合理分配。重整價(jià)值分配的問題，無法通過法律條文予以量化的規(guī)定。因此，需建立科學(xué)的評(píng)估機(jī)制、充分的競(jìng)爭(zhēng)和分配機(jī)制。

實(shí)踐表明，我國《破產(chǎn)法》引入重整制度還是一項(xiàng)嶄新的制度，而這一制度涉及的利益主體眾多、利益關(guān)系復(fù)雜，是其他法律制度不能比擬的，其中包括債權(quán)人、債務(wù)人、股東、新投資人等各方主體不同的利益訴求在整個(gè)重整程序中得以集中體現(xiàn)。能否成功駕馭重整制度，妥善協(xié)調(diào)和平衡各方主體的利益沖突，最終實(shí)現(xiàn)保障債權(quán)人利益的最大化、挽救債務(wù)人企業(yè)等，需要司法實(shí)踐者、學(xué)者及立法者更深入的研究，筆者對(duì)重整制度在優(yōu)化資源配置、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的重大意義充滿信心。

（作者系江蘇三法律師事務(wù)所合伙人、二級(jí)律師）