蘇州中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀、成因及對策分析

吳雷+許戀

摘 要：改革開放以來，作為沿海開放經(jīng)濟排頭兵之一的蘇州中小企業(yè)取得了長足的發(fā)展，成為經(jīng)濟社會發(fā)展重要的組織細(xì)胞，在促進地方經(jīng)濟發(fā)展、擴大社會就業(yè)、提供社會服務(wù)、保證社會和諧與穩(wěn)定、增加公共財政收入等方面起到了重要的作用。由于自身缺陷和外部環(huán)境等多種因素的影響，蘇州中小企業(yè)產(chǎn)生了融資難的問題，并且這一問題越來越成為制約其持續(xù)健康發(fā)展的重要瓶頸。通過分析蘇州中小企業(yè)融資困境，針對蘇州中小企業(yè)融資特點，分析其形成原因，為后續(xù)優(yōu)化投融資環(huán)境提供參考。

關(guān)鍵詞：蘇州；中小企業(yè)；融資難

中圖分類號：F127 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：2095-3283（2016）12-0105-03

中小企業(yè)在促進社會進步、吸納就業(yè)、創(chuàng)造財富和提供服務(wù)等方面的作用不可或缺，世界各國都高度重視中小企業(yè)的健康發(fā)展。美國的中小企業(yè)在整體經(jīng)濟中占有非常重要的地位，他們代表了約99%的雇主，雇傭了大約52%的雇員，以及38%左右的高技術(shù)行業(yè)的工人，創(chuàng)造了超過一半的私營企業(yè)總產(chǎn)值，是新就業(yè)機會的源泉，更是美國經(jīng)濟發(fā)展的重要引擎之一。歐盟被統(tǒng)計的1800萬家企業(yè)中，250人以下的中小企業(yè)占比99.58%，中小企業(yè)創(chuàng)造了55%的歐盟總產(chǎn)值，吸納的就業(yè)人口占總就業(yè)人口的70%。日本擁有約650萬家中小企業(yè)，吸收的就業(yè)人口占總就業(yè)人口的78%左右。

近年來，我國中小企業(yè)也保持了較好的發(fā)展勢頭，已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟快速發(fā)展的重要支撐，同時，在努力構(gòu)建社會主義和諧社會的進程中，在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、發(fā)展地方經(jīng)濟、提升財政收入、提高就業(yè)水平等方面都發(fā)揮著越來越重要的作用，展現(xiàn)出旺盛的生命力。

一、蘇州中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

據(jù)蘇州統(tǒng)計局發(fā)布的《蘇州統(tǒng)計年鑒2015》顯示，截至2015年末，蘇州有中小企業(yè)約20余萬家，占全市工商企業(yè)總數(shù)的99%以上，中小企業(yè)實現(xiàn)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)值13869億元，占全市工業(yè)總產(chǎn)值的45%左右。同時，蘇州中小企業(yè)還提供了約70%的就業(yè)崗位，創(chuàng)造了三成以上的GDP和50%以上的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開發(fā)。中小企業(yè)還承擔(dān)了推進產(chǎn)業(yè)升級的重要角色，成為蘇州發(fā)展服務(wù)外包、信息技術(shù)、現(xiàn)代商務(wù)、跨境電商等新興行業(yè)的主體，在推動蘇州地方經(jīng)濟發(fā)展方面起到了重要作用。

在為經(jīng)濟發(fā)展做出巨大貢獻的同時，蘇州中小企業(yè)在資金、技術(shù)、人才、信息等方面都存在或多或少的問題。尤其是2012年以來，在各項資源價格上漲、勞動者待遇提高、人民幣幣值調(diào)整等背景下，更多中小企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳。特別是受到國際金融形勢不穩(wěn)以及國內(nèi)銀行信貸相對緊縮的影響，中小企業(yè)融資難度不斷加大，融資渠道不暢，經(jīng)營壓力上升。

據(jù)蘇州市統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，蘇州私營企業(yè)（其中絕大部分是中小企業(yè)）中，只有約18%的企業(yè)與商業(yè)銀行存在借貸關(guān)系；82%左右的企業(yè)未獲得商業(yè)銀行任何信貸支持。通過進一步分析可知，在與商業(yè)銀行有借貸關(guān)系的企業(yè)中，其中23.4%的貸款余額為10家較大的民營企業(yè)，平均每家貸款余額約為1.3億元；其余5304戶企業(yè)，平均每個企業(yè)貸款余額僅為105.50萬元，僅為大型民營企業(yè)的1%不到。

二、蘇州中小企業(yè)面臨的融資難題

（一）企業(yè)先天不足

現(xiàn)代公司的發(fā)展歷程證明，企業(yè)從無到有、從小變大，其持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)是資金，而資金來源于企業(yè)自身不斷積累的資本，企業(yè)自有資金累積是其不斷發(fā)展壯大的重要保障之一。目前蘇州中小企業(yè)發(fā)展主要依賴于自有資金的積累，也就是說內(nèi)源融資比例極高，外源融資比例極低。中小企業(yè)因其起步晚、規(guī)模小，在市場競爭中多處于弱勢地位，處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)自有資金缺乏，這不僅使得企業(yè)正常發(fā)展受到限制，也不利于其融資條件的完善，企業(yè)處于嚴(yán)重的融資困境之中。

（二）融資渠道狹窄

目前，蘇州中小企業(yè)融資來源單調(diào)，外部融資比重相對較低；外部融資中更多依賴于間接融資渠道，即依賴于金融機構(gòu)的貸款，直接融資渠道不暢。中小企業(yè)最重要的外部融資渠道是銀行貸款，但商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供的主要是流動資金，出于安全性及流動性考慮，商業(yè)銀行很少提供長期信貸。據(jù)調(diào)查，蘇州有近66%的中小企業(yè)融資主要是各類金融機構(gòu)貸款。

（三）借貸成本較高

目前蘇州中小企業(yè)融資的主要來源是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)貸款，商業(yè)銀行可提供的信貸資金總量與企業(yè)可供抵押擔(dān)保的資產(chǎn)信用總量存在巨大的差額。據(jù)統(tǒng)計資料顯示，截至2015年末，我國金融機構(gòu)累計發(fā)放貸款近百萬億元人民幣，而數(shù)量龐大的中小型企業(yè)獲得的金融機構(gòu)貸款卻不到23萬億元人民幣，僅占23%的比重，平攤到單一企業(yè)來說，這一比例極低。同時，中小企業(yè)倒閉風(fēng)險相對較高，使得商業(yè)銀行等金融機構(gòu)面臨的風(fēng)險和收益不對等，特別是在存貸款利率存在嚴(yán)格管制的情況下，商業(yè)銀行面臨的借貸風(fēng)險在利率上無法得到完全補償。另外，一般來說，中小企業(yè)的資金需求具有高頻小量的特點，這也增加了融資的復(fù)雜性，即便商業(yè)銀行愿意放款，諸如擔(dān)保費、咨詢費等各類費用都加大了中小企業(yè)貸款成本。

（四）金融機構(gòu)惜貸

從商業(yè)銀行獲得貸款是蘇州中小企業(yè)主要的融資渠道。相對于大型企業(yè)來說，中小企業(yè)自身的穩(wěn)定性較差，商業(yè)銀行對其持續(xù)經(jīng)營能力的質(zhì)疑以及銀企之間天然存在的信息不對稱因素，使得商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款風(fēng)險加大。因此，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)對中小企業(yè)融資普遍存在“惜貸”、“慎貸”乃至“懼貸”現(xiàn)象。調(diào)查顯示，企業(yè)規(guī)模越小，融資越困難，“金融缺口”己經(jīng)成為眾多中小企業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸。

三、蘇州中小企業(yè)融資困境的形成原因

（一）過于依賴初始資金，導(dǎo)致發(fā)展?jié)摿Σ蛔?/p>

通過對蘇州中小企業(yè)短期融資渠道調(diào)查報告的分析發(fā)現(xiàn)，約有30%的中小企業(yè)通過商業(yè)銀行融資，60%左右靠自籌資金，其余10%的中小企業(yè)主要是內(nèi)部集資和發(fā)行股票融資。由此可見，蘇州中小企業(yè)主要依賴于內(nèi)源性融資來解決融資困境，難以滿足企業(yè)發(fā)展需要。蘇州中小企業(yè)主要通過內(nèi)源融資來謀求企業(yè)的投資資金，在經(jīng)濟較為發(fā)達的蘇南地區(qū)，通過內(nèi)源融資的中小企業(yè)比例約為50%，在經(jīng)濟發(fā)展相對滯后的蘇北地區(qū)內(nèi)源融資則超過70%。這些中小企業(yè)之所以依靠內(nèi)源融資，并不是因為企業(yè)自身積累了大量發(fā)展資金，而是因為它們難以從外部獲得融資，而且經(jīng)濟越不發(fā)達的地區(qū)，外部融資的成本越高、難度越大。調(diào)查顯示，大部分中小企業(yè)自有資金嚴(yán)重不足，難以形成規(guī)模生產(chǎn)，這已經(jīng)成為制約蘇州中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵因素。

蘇州創(chuàng)投企業(yè)在解決本地中小企業(yè)融資方面發(fā)揮了很好的作用。2000年，蘇州市高新區(qū)成立了江蘇省首家股份制風(fēng)險投資公司——江蘇省蘇高新風(fēng)險投資股份有限公司，并于2008年7月對其進行改造，組建了蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團有限公司，注冊資本8億元人民幣。目前該集團已參與設(shè)立20多支基金，擁有成員企業(yè)40余家，其中所屬蘇州市聚創(chuàng)科技小額貸款有限公司是江蘇省首批設(shè)立的專業(yè)化科技小額貸款機構(gòu)，所屬蘇州高新區(qū)中小企業(yè)擔(dān)保有限公司是蘇州高新區(qū)首家國有擔(dān)保機構(gòu)，管理資本總規(guī)模超過70億元，累計投資項目100多項，先后投資推動了蘇大維格、巨峰股份、蘇試試驗、萊克電氣、華源包裝等30多家企業(yè)在境內(nèi)外資本市場上市或過會。2015年12月28日，該集團所屬平臺蘇州高新區(qū)中小企業(yè)擔(dān)保有限公司與深圳市鵬鼎創(chuàng)盈金融信息服務(wù)股份有限公司首筆合作的P2P貸款項目在“鵬金所”網(wǎng)站成功上線，為中小企業(yè)創(chuàng)投項目提供了很好的借鑒。但是，蘇州創(chuàng)投企業(yè)總體看來在投資規(guī)模、投資效益等方面還存在一定的局限性，無法滿足更多中小企業(yè)持續(xù)的資金需求。

（二）片面依靠銀行融資，導(dǎo)致融資渠道狹窄

目前，我國的金融機構(gòu)是由工、農(nóng)、中、建四大國有商業(yè)銀行和招商、華夏、浦發(fā)、光大等股份制銀行，國開行、進出口銀行、農(nóng)發(fā)行三大政策性銀行以及北京銀行、天津銀行、江蘇銀行等133家城市商業(yè)銀行組成，其中四大國有商業(yè)銀行在金融市場中占有無可爭議的壟斷與主導(dǎo)地位。

第一，我國中小企業(yè)融資具有兩個鮮明的特色：首先是以商業(yè)銀行貸款為代表的間接融資比例過高，由此造成了借貸風(fēng)險不斷向銀行體系集中；其次是大型國有商業(yè)銀行居于無可爭議的壟斷與主導(dǎo)地位，其他銀行及金融機構(gòu)實力較弱，融資能力也相對有限。以間接融資為主體的融資結(jié)構(gòu)使得蘇州中小企業(yè)在進行外部融資時更傾向于向金融機構(gòu)借貸，通過資本市場募集資本幾乎無法實現(xiàn)。但是，商業(yè)銀行在貸款規(guī)模上存在著大銀行優(yōu)先向大企業(yè)提供貸款的偏好，這使得中小企業(yè)高風(fēng)險以及長期性的資金需求始終無法得到有效滿足。

第二，由于四大國有商業(yè)銀行在金融市場上占據(jù)壟斷地位，中小商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展受到限制，中小企業(yè)想要從中小金融機構(gòu)獲得相應(yīng)的金融服務(wù)也比較困難。加上銀企之間缺乏長期合作關(guān)系，中小企業(yè)無從了解銀行信貸政策的偏好。對中小企業(yè)融資，銀行普遍存在惜貸現(xiàn)象，這和銀行長期不重視銀企關(guān)系的培養(yǎng)、缺乏甄別中小企業(yè)質(zhì)量的能力、缺乏保護信貸資產(chǎn)安全的技術(shù)方法等有關(guān)。長期以來，一直強調(diào)中小企業(yè)存在財務(wù)管理水平普遍較低、企業(yè)規(guī)模較小、存續(xù)期限短、企業(yè)信用差、擔(dān)保機制不健全等諸多問題，不利于銀行提供融資服務(wù)。

（三）企業(yè)規(guī)模相對較小，導(dǎo)致借貸成本較高

相對于大型企業(yè)來說，中小企業(yè)的穩(wěn)定性較差，商業(yè)銀行對其持續(xù)經(jīng)營能力的質(zhì)疑以及銀企之間存在的信息不對稱因素，使得商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款風(fēng)險加大。

首先，由于中小企業(yè)普遍資產(chǎn)規(guī)模較小，除去一定比例的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)外，大部分中小企業(yè)初始資金少、單位成本優(yōu)勢不明顯，難以適應(yīng)不斷變化的市場需求和日益激烈的市場競爭，其抵御外來風(fēng)險的能力也相應(yīng)較低，因此經(jīng)營風(fēng)險比較大。根據(jù)美國相關(guān)部門調(diào)查數(shù)據(jù)，約24%的中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)兩年之內(nèi)消亡，53%左右的中小企業(yè)會在成立后的4年內(nèi)退出市場。由此推斷，我國中小企業(yè)的生存狀態(tài)應(yīng)當(dāng)與美國同類企業(yè)相似。據(jù)調(diào)研反映，我國中小企業(yè)借貸成本平均約為20%，遠遠超過正常借貸利率。一般來說，中小企業(yè)借貸成本可以分為四部分：無風(fēng)險利率、風(fēng)險收益部分、利率出超部分以及中介費用。無風(fēng)險利率是所有出借資金的基礎(chǔ)利率，是所有資金使用方均須承擔(dān)的。風(fēng)險收益部分是由于中小企業(yè)風(fēng)險高造成的，這部分成本也是客觀的、正常的。而出超部分是融資難造成的，是必須克服的，也是通過改革可以消除的。中介費用是除了資金利息以外的其他費用支出，多余的部分也是基于融資難而產(chǎn)生的。中小企業(yè)較高的倒閉風(fēng)險使得商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險和獲取的收益不匹配，商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險在無風(fēng)險利率方面得不到讓人滿意的補償，必然就會要求獲得風(fēng)險收益部分、利率出超部分以及中介費用，由此必然造成中小企業(yè)借貸成本提高。

其次，中小企業(yè)借貸行為存在較為嚴(yán)重的信息不對稱以及道德風(fēng)險，造成信貸市場失靈。由于中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的，通過一般的渠道很難獲得，從而導(dǎo)致了中小企業(yè)的信息不對稱以及道德風(fēng)險問題比大企業(yè)嚴(yán)重得多。與其他國家相比，我國中小企業(yè)的信息不對稱問題要嚴(yán)重得多，表現(xiàn)為：我國大量中小企業(yè)無法也不愿提供經(jīng)過審計的合格財務(wù)報表，財務(wù)狀況“私密性”很強，商業(yè)銀行也無法準(zhǔn)確判斷出中小企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)風(fēng)險。即使少部分中小企業(yè)提供了經(jīng)過審計的財務(wù)報表，商業(yè)銀行通常也會懷疑會計師事務(wù)所的可靠性。這導(dǎo)致了金融機構(gòu)不得不對中小企業(yè)實行嚴(yán)格的信貸配給，成長性良好的中小企業(yè)的合理貸款需求往往被忽視。

第三，中小企業(yè)信用狀況不佳的記錄也加劇了融資困難。企業(yè)信用是企業(yè)履行各項經(jīng)濟承諾的能力及可信度，它是企業(yè)安身立命之本，是企業(yè)的基礎(chǔ)素質(zhì)、財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、社會信譽等諸多方面綜合能力的集中表現(xiàn)。由于缺乏對融資信用的足夠重視，以及市場風(fēng)險防御能力較弱，中小企業(yè)出現(xiàn)惡意拖欠貸款的現(xiàn)象比較普遍，因此加劇了中小企業(yè)融資難。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融視角下蘇州中小企業(yè)融資模式選擇

互聯(lián)網(wǎng)金融彌補了傳統(tǒng)金融服務(wù)中的薄弱環(huán)節(jié)，以交易成本低和風(fēng)險分散等方式提高了金融覆蓋面，使中小企業(yè)廣泛受益。當(dāng)前在解決中小企業(yè)融資問題方面，互聯(lián)網(wǎng)金融主要是通過點對點融資模式、電商平臺融資模式和眾籌借貸融資模式等多種模式來實現(xiàn)的。

（一）點對點融資模式

點對點融資模式，是一種將少量資金聚集起來，匯集成相對大額的資金后借貸給有資金需求人群的民間小額借貸模式，又稱為“P2P”。點對點融資模式由具有運營資質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)信貸公司作為中介平臺，依托于互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)技術(shù)提供信息發(fā)布和交易實現(xiàn)的網(wǎng)絡(luò)平臺，把借、貸雙方對接起來實現(xiàn)資金融通當(dāng)事人的資金借貸需求。在資金借貸過程中，相關(guān)手續(xù)全部通過網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)。有效填補了傳統(tǒng)金融機構(gòu)服務(wù)的空白，能夠極大滿足眾多中小企業(yè)的融資需求。

（二）電商平臺融資模式

電商平臺融資主要是通過借助電子商務(wù)平臺，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)收集、貯存商家在線交易信息和客戶支付信息，通過搭建大數(shù)據(jù)信息庫，并在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)平臺審核資金借貸過程中的全部相關(guān)手續(xù)。這一模式是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與民間融資有效結(jié)合而形成的新興金融模式，主要特點是融資門檻低、資金周轉(zhuǎn)快、貸款靈活，籌資企業(yè)從提出資金借貸申請到獲得貸款，整個融資流程可以實現(xiàn)系統(tǒng)化、網(wǎng)絡(luò)化。發(fā)放貸款以后，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)主要通過電商平臺監(jiān)控貸款中小企業(yè)經(jīng)營情況。通過監(jiān)控它們的交易行為、現(xiàn)金流等財務(wù)信息，并通過互聯(lián)網(wǎng)資信評估系統(tǒng)將數(shù)據(jù)換算為信用評價，以達到控制貸款風(fēng)險的目的。

（三）眾籌借貸融資模式

眾籌（crowdfunding），也就是大眾籌資或群眾籌資。這一融資模式是一種向非特定對象的募資，以支持發(fā)起的個人或組織的行為，一般由發(fā)起人、跟投人、平臺三部分構(gòu)成。眾籌具有門檻低、形式多樣、依靠大眾、注重創(chuàng)意等特征。眾籌資金一般被用來支持各種活動，例如災(zāi)后重建、民間融資、創(chuàng)業(yè)投資、設(shè)計發(fā)明等。眾籌借貸模式更加適合于文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)類或初創(chuàng)階段的中小企業(yè)，為成為藝術(shù)家或創(chuàng)意家夢想的實現(xiàn)提供了可能。

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（責(zé)任編輯：郭麗春 梁宏偉）