論BOT、PPP項(xiàng)目融資模式的異同及適用性

張韜

摘 要 隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)融資市場(chǎng)也日漸繁榮，各種各樣的融資模式不斷出現(xiàn)，為我國(guó)融資市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)了更多的機(jī)會(huì)，促進(jìn)了我國(guó)融資市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。目前，BOT與PPP是應(yīng)用最廣的融資模式，下面我們就針對(duì)這兩種融資模式進(jìn)行深入的分析，通過(guò)對(duì)比二者之間的異同，分析其各自的適用性，不斷提升BOT、PPP項(xiàng)目融資模式的應(yīng)用范圍與應(yīng)用效果。

關(guān)鍵詞 BOT PPP 融資模式

一、PPP項(xiàng)目與BOT項(xiàng)目概述

PPP是Public-Private-Partnership的簡(jiǎn)稱，主要是指政府部門與私營(yíng)企業(yè)之間通過(guò)合作完成資源共享，提升項(xiàng)目成功的概率，保證項(xiàng)目能夠更加順利地開展。PPP項(xiàng)目是一個(gè)政府部門與私營(yíng)業(yè)主合作的過(guò)程，通過(guò)二者之間的合作，實(shí)現(xiàn)資源共享，促進(jìn)公共項(xiàng)目更好地開展，節(jié)約成本，提升項(xiàng)目質(zhì)量，為私營(yíng)業(yè)主提升經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)，還能為我國(guó)公共衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)，幫助我國(guó)政府更好地實(shí)現(xiàn)政府職能。

BOT是build-operate-transfer的簡(jiǎn)稱，主要是指政府部門把基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)的項(xiàng)目通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的方式轉(zhuǎn)讓給私營(yíng)業(yè)主，私營(yíng)企業(yè)對(duì)承包的項(xiàng)目負(fù)責(zé)。營(yíng)私企業(yè)在獲得相應(yīng)的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)以后，項(xiàng)目以后的工作由私營(yíng)企業(yè)全權(quán)負(fù)責(zé)。在經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，如果需要融資貸款，私營(yíng)單位可以進(jìn)行融資，在項(xiàng)目完成并獲得相應(yīng)的收益后，逐漸清償債務(wù)，回收投資后賺取利潤(rùn)。

二、PPP模式與BOT模式的共同點(diǎn)

（一）融資參與者相同

PPP模式與BOT模式的參與者相同，項(xiàng)目在建設(shè)前期都需要開發(fā)商，建立過(guò)程中需要承包商，政府部門是項(xiàng)目的主導(dǎo)者，企業(yè)或者個(gè)人是項(xiàng)目的主要參與者。為了保證項(xiàng)目更加順利地完成，需要金融機(jī)構(gòu)的參與與幫助，金融機(jī)構(gòu)在參與的過(guò)程中會(huì)賺取一定的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。政府、企業(yè)、個(gè)人以及金融機(jī)構(gòu)構(gòu)成了PPP項(xiàng)目與BOT項(xiàng)目的主要參與者。

（二）二者都是簽訂特許權(quán)協(xié)議使公共部門與民營(yíng)企業(yè)發(fā)生契約關(guān)系

PPP項(xiàng)目是通過(guò)企業(yè)與政府的合作來(lái)完成基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)，在這個(gè)過(guò)程中，政府部門與企業(yè)之間需要簽訂契約，通過(guò)契約來(lái)約束雙方的行為，保證項(xiàng)目順利完工。與之相同，BOT項(xiàng)目雖然是通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的形式來(lái)完成項(xiàng)目，但是在項(xiàng)目開展以前也需要通過(guò)契約的形式對(duì)雙方的權(quán)力以及負(fù)責(zé)的項(xiàng)目?jī)?nèi)容進(jìn)行一定的規(guī)范，保證項(xiàng)目按照政府的意愿順利開展。PPP項(xiàng)目與BOT項(xiàng)目都需要事先簽訂相關(guān)的契約，這是項(xiàng)目進(jìn)行的前提條件。

（三）兩種模式都以項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的盈利償還債務(wù)和獲取投資回報(bào)

這兩種項(xiàng)目融資模式都需要在盈利以后先償還債務(wù)，然后在回收資本以后才能獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。PPP項(xiàng)目與BOT項(xiàng)目都是對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)項(xiàng)目，資金需求相對(duì)比較大，很難有大規(guī)模企業(yè)能夠承擔(dān)得起相應(yīng)的開發(fā)任務(wù)。因此需要融資來(lái)完成項(xiàng)目，項(xiàng)目完成后應(yīng)該首先歸還貸款，這樣才能降低項(xiàng)目的財(cái)務(wù)成本。

三、BOT與PPP的區(qū)別

（一）組織機(jī)構(gòu)設(shè)置不同

BOT模式下，政府與私人企業(yè)之間是平等的關(guān)系，政府把相關(guān)的項(xiàng)目下發(fā)到不同的私營(yíng)企業(yè)，然后企業(yè)根據(jù)不同的特殊權(quán)利范圍開展相關(guān)的項(xiàng)目?；谶@樣的環(huán)境，BOT內(nèi)部的組織機(jī)構(gòu)是政府組織的，各個(gè)企業(yè)參與的一種組織形式。在企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)自身的業(yè)務(wù)范圍可能非常廣泛，政府項(xiàng)目是企業(yè)的一個(gè)分支項(xiàng)目，也可能企業(yè)的經(jīng)營(yíng)就是為了完成相應(yīng)的項(xiàng)目。從企業(yè)內(nèi)部角度降低，對(duì)于項(xiàng)目的認(rèn)識(shí)不同，項(xiàng)目對(duì)于企業(yè)的重要性也不同，因此企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)不是非常的穩(wěn)定，很多的企業(yè)會(huì)根據(jù)項(xiàng)目的不同調(diào)整組織結(jié)構(gòu)。從政府項(xiàng)目的角度講，BOT項(xiàng)目是由政府組織的，不同的參與者積極參與，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)利益的最大化而努力。

PPP項(xiàng)目是相對(duì)完整的融資概念，政府與企業(yè)之間是相互合作的關(guān)系，是政府與企業(yè)為了達(dá)到雙贏的目的而開展的一種新的模式。其結(jié)構(gòu)設(shè)置主要是為了能夠讓項(xiàng)目順利完工，最終在最后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)中獲得更多經(jīng)濟(jì)效益。在這樣的背景下，企業(yè)與政府之間的組織機(jī)構(gòu)與企業(yè)的基本形式一致，這對(duì)于項(xiàng)目的順利實(shí)施具有重要的作用。

（二）運(yùn)行程序不同

BOT模式的運(yùn)行程序是先招標(biāo)，然后成立項(xiàng)目公司，對(duì)相應(yīng)的項(xiàng)目開展融資活動(dòng)，然后開始建立項(xiàng)目，運(yùn)行項(xiàng)目，當(dāng)項(xiàng)目完工后移交政府機(jī)關(guān)，整個(gè)項(xiàng)目就結(jié)束了。而PPP項(xiàng)目模式開始的運(yùn)行程序先尋找合作的公司，然后確定項(xiàng)目，成立項(xiàng)目公司，然后進(jìn)行融資，融資完成后成立項(xiàng)目工程，完成項(xiàng)目后分得各自的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。兩種不同的運(yùn)行程序?qū)τ陧?xiàng)目的順利完工影響不同，對(duì)于BOT模式而言，融資處于中間狀態(tài)，而PPP模式下融資處于靠后的程序中。融資模式的位置不同，對(duì)于項(xiàng)目的開展可能產(chǎn)生非常重大的影響。

（三）融資風(fēng)險(xiǎn)不同

BOT項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)主要是企業(yè)承擔(dān)的，因此承擔(dān)企業(yè)在獲得特許經(jīng)營(yíng)權(quán)開展項(xiàng)目的過(guò)程中應(yīng)該提升自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在綜合考慮各個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)后才能參與到相應(yīng)的項(xiàng)目中來(lái)。而PPP項(xiàng)目下，企業(yè)與政府機(jī)關(guān)共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)比較小，承擔(dān)的融資壓力也比較小。風(fēng)險(xiǎn)的降低也會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)的降低，這對(duì)于企業(yè)而言非常重要。

四、BOT與PPP項(xiàng)目的適用性分析

BOT項(xiàng)目與PPP項(xiàng)目各具特征，他們適應(yīng)的條件不同，因此起到的效果也不同，下面我們就重點(diǎn)分析一下BOT與PPP項(xiàng)目的不同適用條件。

對(duì)于PPP項(xiàng)目而言，這種模式更多地采用政策性強(qiáng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，資金會(huì)流入到企業(yè)中去，但是無(wú)法很好地實(shí)現(xiàn)資金平衡，為了達(dá)到資金平衡的效果，需要進(jìn)行融資。在短期內(nèi)，PPP模式能夠獲得融資，但是對(duì)于項(xiàng)目企業(yè)與政府都沒(méi)有全部的所有權(quán)，企業(yè)只有一部分經(jīng)營(yíng)權(quán)，政府面臨的風(fēng)險(xiǎn)一般，政策方面的風(fēng)險(xiǎn)也不是非常的大，在這樣的融資模式下，有利于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種融資模式比較適合長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資項(xiàng)目，尤其適合于準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。

對(duì)于BOT項(xiàng)目而言，短期內(nèi)獲得資金比較困難，企業(yè)想要獲得融資最好要提前預(yù)測(cè)資金需求，這樣為融資留有一定時(shí)間，保證項(xiàng)目融資需求能夠得到更好的滿足。在轉(zhuǎn)移項(xiàng)目前，項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)就失去了，政府擁有絕對(duì)擁有的潛力，融資成本相對(duì)較高。在融資項(xiàng)目開展的過(guò)程中，融資需要的時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)，政府部門面臨的風(fēng)險(xiǎn)比較大，這種融資模式下，對(duì)于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展利弊兼有。這種融資模式比較適合長(zhǎng)期的融資項(xiàng)目，且融資現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的項(xiàng)目。這樣有利于提前規(guī)劃融資需求，保證融資需要能夠得到有效的保障，提升項(xiàng)目的完成質(zhì)量與效率。

五、結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)公眾項(xiàng)目越來(lái)越多，只有不斷地建設(shè)公眾項(xiàng)目才能在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前提下更好地進(jìn)行發(fā)展，在提升人民生活水平的同時(shí)能更好地開展經(jīng)濟(jì)建設(shè)，保證我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)能夠獲得更好的發(fā)展，我國(guó)的融資市場(chǎng)也能不斷地完善。針對(duì)目前BOT與PPP模式，我國(guó)政府以及企業(yè)在建設(shè)的過(guò)程中應(yīng)該積極地開展融資，根據(jù)不同的項(xiàng)目特征選擇不同的融資模式，保證項(xiàng)目建立能夠順利進(jìn)行，提升項(xiàng)目質(zhì)量，提升我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平。

（作者單位為重慶三峰百果園環(huán)保發(fā)電有限公司）

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