金融衍生品交易信用支持法律機(jī)制在中國(guó)法下的沖突與效力

陳心怡

摘要：隨著現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)社會(huì)的不斷發(fā)展，在我國(guó)的金融行業(yè)當(dāng)中出現(xiàn)了交易信用的現(xiàn)象，在場(chǎng)外的金融衍生品的交易當(dāng)中已經(jīng)成為了金融危機(jī)的導(dǎo)火索，造成了其金融危機(jī)的發(fā)生。一般情況下，在針對(duì)交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策措施方面，我國(guó)已經(jīng)引入了國(guó)際金融衍生品交易市場(chǎng)的交易范本。在本文當(dāng)中首先對(duì)金融衍生品信用交易進(jìn)行了概述；其次對(duì)金融衍生品交易信用支持法律機(jī)制和中國(guó)現(xiàn)實(shí)形成沖突的原因進(jìn)行了分析；最后提出了相關(guān)的改善措施。

關(guān)鍵詞：金融衍生品；交易信用支持法律機(jī)制；沖突效力

中圖分類號(hào)：D921 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）007-0-02

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，在我國(guó)的金融危機(jī)當(dāng)中，金融衍生品導(dǎo)致的金融危機(jī)已經(jīng)成為了重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，因此在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)當(dāng)中，出現(xiàn)了很多復(fù)雜的衍生品來(lái)進(jìn)行掩蓋，從而增加了抵押品的發(fā)現(xiàn)，最終造成了信用風(fēng)險(xiǎn)。因此在此種情況下，需要采取一系列的法律支持的機(jī)制進(jìn)行實(shí)現(xiàn)科學(xué)的管理，最終保證信用機(jī)制在中國(guó)法的情況下可是實(shí)現(xiàn)不斷的確定，最終推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。

一、金融衍生品信用交易

金融衍生品的概念，從國(guó)際金融軟法而言，屬于國(guó)金清算銀行8所附設(shè)的銀行監(jiān)管委員會(huì)所定義的一種金融協(xié)議，其中的主要價(jià)值是依賴于一種或者多種的基本資產(chǎn)當(dāng)中，因此需要對(duì)基本的金融產(chǎn)品以及衍生性的金融商品進(jìn)行充分的結(jié)合，形成比如期貨選擇權(quán)、結(jié)合存款、保險(xiǎn)、匯率、利率等聯(lián)結(jié)式產(chǎn)品等。

二、金融衍生品交易信用支持法律機(jī)制和中國(guó)現(xiàn)實(shí)形成沖突的原因

在金融衍生品交易信用支持法律機(jī)制的情況下，會(huì)在一定程度上和我國(guó)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題形成相對(duì)應(yīng)的沖突現(xiàn)象，因此需要針對(duì)其現(xiàn)象出現(xiàn)的原因進(jìn)行分析，最終采取相關(guān)的策略進(jìn)行改善，在本文當(dāng)中分為以下幾個(gè)方面進(jìn)行了分析：

首先，動(dòng)態(tài)可變的因素會(huì)在很大程度上造成擔(dān)保法律的失效，一般情況下，金融衍生品的擔(dān)保方面需要和傳統(tǒng)的民法進(jìn)行商量，從而達(dá)到功能目標(biāo)一致的效果，一般都是在對(duì)特定物質(zhì)上進(jìn)行擔(dān)保的，可以實(shí)現(xiàn)最大限度的降低交易合同當(dāng)事人的違約風(fēng)險(xiǎn)，并且在兩者當(dāng)中，金融衍生交易之下的擔(dān)保品需要在風(fēng)險(xiǎn)敞口對(duì)相相應(yīng)的擔(dān)保金融以及相關(guān)的參數(shù)進(jìn)行調(diào)整，從而不斷的對(duì)其擔(dān)保價(jià)值進(jìn)行重新設(shè)定，或者利用保證金的相關(guān)規(guī)則來(lái)進(jìn)行描述。在此種情況下，就會(huì)導(dǎo)致金融衍生品交易之下的擔(dān)保安排產(chǎn)生相對(duì)應(yīng)的變動(dòng)，最終引起擔(dān)保的不確定性，造成沖突和失效現(xiàn)象。

其次，其中具有的必然性也會(huì)造成擔(dān)保法律的失效，在傳統(tǒng)的債權(quán)債務(wù)當(dāng)中，需要對(duì)擔(dān)保方和被擔(dān)保方之間的關(guān)系身份進(jìn)行了解，在交易的過(guò)程當(dāng)中需要在身份不變的情況下，根據(jù)雙方交易的實(shí)際情況來(lái)做出相對(duì)應(yīng)的調(diào)整，也就是需要依據(jù)市值變化而成為擔(dān)保品的提供一方，承擔(dān)交付并隨時(shí)調(diào)整擔(dān)保品金額的義務(wù)，因此造成了和我國(guó)的擔(dān)保法之下的擔(dān)保物之間的原則沖突的現(xiàn)象。

三、解決措施

在上文已經(jīng)對(duì)金融衍生品交易信用支持法律機(jī)制相關(guān)概念以及擔(dān)保法律失效的原因進(jìn)行了分析，還需要在此基礎(chǔ)上，針對(duì)其原因提出相對(duì)應(yīng)的解決措施，在本文當(dāng)中主要分為以下幾個(gè)方面進(jìn)行了措施方面的改善。

首先在監(jiān)管部門(mén)和司法部門(mén)的觀點(diǎn)和趨勢(shì)方面，需要及時(shí)的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出及時(shí)的防范，金融衍生品交易在金融生產(chǎn)品交易當(dāng)中屬于高風(fēng)險(xiǎn)的金融交易現(xiàn)象，因此需要利用法律法規(guī)來(lái)對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了解和掌握，在法律規(guī)范之功能應(yīng)立足于為高風(fēng)險(xiǎn)金融交易提供一個(gè)公正透明的法律環(huán)境，并為公眾提供充分有效的法律保護(hù)制度。在司法體系當(dāng)中需要對(duì)金融衍生品的市場(chǎng)進(jìn)行不斷的創(chuàng)新性交易規(guī)則的立法制定，保證具有一套明確統(tǒng)一的滯后性的立法規(guī)則，最大限度的縮小和我國(guó)現(xiàn)階段的法律產(chǎn)生的沖突現(xiàn)象。

其次在交易雙方當(dāng)中需要對(duì)其交易環(huán)節(jié)進(jìn)行科學(xué)的設(shè)計(jì)，從而保證交易可以符合社會(huì)市場(chǎng)的規(guī)范。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，一方面可以利用簽訂質(zhì)押式信用文件時(shí)可采取的協(xié)調(diào)方式來(lái)及進(jìn)行擔(dān)保，對(duì)其范圍也做出了相關(guān)的規(guī)定，其中包括權(quán)所擔(dān)保的范圍是出質(zhì)方應(yīng)履行的所有義務(wù)。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，需要不斷地協(xié)調(diào)金融衍生品交易信用的機(jī)制和我國(guó)現(xiàn)階段的擔(dān)保法當(dāng)中所產(chǎn)生的不確定因素，在現(xiàn)階段當(dāng)中，需要提高執(zhí)行效率，從而方便對(duì)價(jià)值進(jìn)行估量，在交易雙方當(dāng)中一般都是大多利用現(xiàn)金來(lái)作為擔(dān)保品的。在現(xiàn)階段的法律擔(dān)保情況下，司法解釋已經(jīng)對(duì)質(zhì)押物為現(xiàn)金的情況作出了解釋。但是在交易的過(guò)程當(dāng)中，交易雙方的保證金賬戶與交易當(dāng)事人的其他財(cái)產(chǎn)是相區(qū)別的，且保證金賬戶用于為金融衍生品交易提高信用支持之特殊目的。并且還要嘗試進(jìn)行轉(zhuǎn)讓式質(zhì)押安排定性為無(wú)名合同而非擔(dān)保安排。在現(xiàn)行的法律框架體系之下，需要在我國(guó)的金融市場(chǎng)實(shí)踐的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不斷的創(chuàng)新產(chǎn)品，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)廣泛誕生和處理，比如具有所有權(quán)轉(zhuǎn)讓型信用支持特點(diǎn)的買斷式回購(gòu)已經(jīng)在債券市場(chǎng)推出。另外，經(jīng)濟(jì)效果和質(zhì)押式的擔(dān)保在很大程度上市具有很大的相似性。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，需要做到對(duì)法律的穩(wěn)定性和權(quán)威性進(jìn)行保障的同時(shí)，也可以實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)代化的交易提供雙方之間的穩(wěn)定性和權(quán)威性，從而實(shí)現(xiàn)交易雙方之間可以在現(xiàn)行民法典之下已創(chuàng)設(shè)的物權(quán)來(lái)設(shè)升一種信用支持安排，并且使其處于不受限制的情況下。除此之外，還需要在物權(quán)法進(jìn)行確定的現(xiàn)行條件之下，進(jìn)行實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓時(shí)的信用支持安排，從而在承認(rèn)合同有效的情況下，可以最終確定為無(wú)名合同，在這個(gè)過(guò)程需要保證信用支持安排在定性為物權(quán)之法律風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)之上使得雙方合同意見(jiàn)最終達(dá)成一致。在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，需要對(duì)凈額結(jié)算的制度進(jìn)行交易的估算和法律的設(shè)計(jì)，從法律當(dāng)中可以看出，如果提前終止條款的話，需要通過(guò)賦予特定或任意一方當(dāng)事人宣布合同加速到期的權(quán)利，并通過(guò)提前終止款項(xiàng)的計(jì)算、交付。

最后，在以上措施的基礎(chǔ)上，還需要建立起系統(tǒng)的框架，來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)框架的良好銜接，不斷的對(duì)凈額內(nèi)的非終止我國(guó)法律以及處于破產(chǎn)期間的企業(yè)應(yīng)用法律來(lái)進(jìn)行計(jì)算，并且在法院進(jìn)行凈額財(cái)產(chǎn)進(jìn)行執(zhí)行并認(rèn)可，最終實(shí)現(xiàn)在現(xiàn)階段的法律規(guī)定之下利用破產(chǎn)法進(jìn)行資產(chǎn)的抵銷。若破產(chǎn)管理人或法院否認(rèn)終止凈額結(jié)的法律效力，則非違約一方應(yīng)立即向破產(chǎn)管理人主張破產(chǎn)抵銷權(quán)，試圖在功能上代替凈額結(jié)算之經(jīng)濟(jì)效果。在現(xiàn)階段的金融市場(chǎng)當(dāng)中，需要充分的利用法律的規(guī)定，并根據(jù)實(shí)際情況作出相對(duì)應(yīng)的對(duì)策，在此基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)金融市場(chǎng)交易信用支持法律機(jī)制的有效運(yùn)行，最終達(dá)到提升我國(guó)的金融市場(chǎng)的目標(biāo)，提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的發(fā)展速度。

四、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，在對(duì)金融市場(chǎng)當(dāng)中在衍生品交易之間存在的信用風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施方面，進(jìn)行防范履約保障風(fēng)險(xiǎn)最重要的信用支持機(jī)制，利用質(zhì)押式的信用支持文件和轉(zhuǎn)讓式的信用支持文件來(lái)充分的解決法律效益的不確定性和法律沖突的問(wèn)題，最終對(duì)在中國(guó)法下的沖突實(shí)現(xiàn)解決，推動(dòng)我國(guó)金融行業(yè)的不斷發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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