中小企業(yè)融資體系構(gòu)建的分析和評估

張峰

摘要：中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，對我國社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。但是我國中小企業(yè)自身普遍存在著資金鏈脆弱的問題，自身的資金積累很難滿足其發(fā)展需求，因此需要借助融資的方式來籌措資金。故而了解投資主體在投資中小企業(yè)時的風(fēng)險偏好以及風(fēng)險評價，對中小企業(yè)融資有很重要的作用。本文對中小企業(yè)融資體系的構(gòu)成進(jìn)行了簡單闡述，并構(gòu)建了一套對中小企業(yè)融資體系進(jìn)行評估的分析模式。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資體系構(gòu)建；評估

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）007-0-01

企業(yè)資金周轉(zhuǎn)是維系企業(yè)生存與發(fā)展的根本，因此中小企業(yè)的融資問題一直以來備受關(guān)注。學(xué)術(shù)界對這個問題進(jìn)行了積極的探索，提出了一系列的解決方案。但是這些研究方案，多數(shù)是關(guān)于中小企業(yè)融資難的原因分析及解決方案，關(guān)于中小企業(yè)融資體系及評估模式的研究卻少之又少。本文在構(gòu)建了一套中小企業(yè)融資體系的基礎(chǔ)上，對其進(jìn)行系統(tǒng)評估，幫助中小企業(yè)對融資體系形成整體判斷，從而找出薄弱環(huán)節(jié)，選擇合適的融資體系。

一、中小企業(yè)融資體系的構(gòu)成

根據(jù)資金來源的不同，中小企業(yè)融資分為內(nèi)源融資和外源融資兩種。結(jié)合我國中小企業(yè)融資的實際情況來看，我國中小企業(yè)的規(guī)模一般比較小，周轉(zhuǎn)資金較為有限，同時還存在技術(shù)力量薄弱、管理不善以及人才匱乏等短板，僅靠企業(yè)自身的資金積累很難滿足其擴大規(guī)模、進(jìn)一步發(fā)展的需求，因此外部融資對中小企業(yè)的發(fā)展極為重要，本文也主要對外源融資體系進(jìn)行研究。從構(gòu)成主體上看， 中小企業(yè)融資體系是在一定的環(huán)境背景下， 以中小企業(yè)融資為目的， 由政府、中小企業(yè)、金融機構(gòu)以及社會中介積極參與的有機整體。本文中將中小企業(yè)的融資體系進(jìn)一步劃分成四個體系。

（一）風(fēng)險投資體系

風(fēng)險投資，也稱創(chuàng)業(yè)投資，世界經(jīng)合組織在 1996 年的一份報告中對其定義為“一種向極具發(fā)展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)提供股權(quán)資本的投資行為”。我國多數(shù)中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)階段或發(fā)展初期階段，以銀行為代表的傳統(tǒng)金融機構(gòu)都不愿承擔(dān)這種風(fēng)險，通常不會給中小企業(yè)發(fā)放貸款，因此風(fēng)險投資對于中小企業(yè)極為重要。

（二）資本市場融資體系

資本市場融資體系主要是指中小企業(yè)通過公開發(fā)行股票或債券的形式來籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金。西方發(fā)達(dá)國家， 中小企業(yè)一般都是通過這種方式來籌措資金，這也是西方中小企業(yè)籌措資金的重要方式。

（三）銀行融資體系

銀行是最為傳統(tǒng)的金融融資機構(gòu)，是金融投資的重要組成部分。由于我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展時間較短，資本市場還不成熟，各種融資體系發(fā)展還不完善，所以銀行貸款是我國中小企業(yè)融資的重要渠道。

（四）信用擔(dān)保體系

信用擔(dān)保體系主要是指給中小企業(yè)融資提供擔(dān)保的中介機構(gòu)及相配套的程序、法律法規(guī)等。我國多數(shù)中小企業(yè)存在著企業(yè)信息不透明問題，投資機構(gòu)與中小企業(yè)間的信息不對稱，導(dǎo)致投資風(fēng)險大。而信用擔(dān)保就是專門解決這種問題的。信用擔(dān)保機構(gòu)的介入，使得中小企業(yè)的信譽更有保證，從而增強金融機構(gòu)對中小企業(yè)的信任，提高了融資成功率。

二、對中小企業(yè)融資體系的評估

在前文的四個中小企業(yè)融資體系分析的基礎(chǔ)上，構(gòu)建一套科學(xué)合理的融資評估機制：首先由行業(yè)內(nèi)的專家及中小企業(yè)家對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行打分，并計算出平均得分向量V，其次通過模糊層次分析法求出指標(biāo)權(quán)重向量Q，再通過V與Q相乘算出評估總分S，最后通過對得分S進(jìn)行分析來識別融資體系中的薄弱環(huán)節(jié)。具體如下：

1.創(chuàng)建指標(biāo)體系，確定指標(biāo)度量

對前文的四個融資體系分別設(shè)置相應(yīng)的指標(biāo)群。這些指標(biāo)的選擇要明確且科學(xué)合理。在此基礎(chǔ)上，選擇比較集中的因素作為體系評估指標(biāo)。對于指標(biāo)的度量將根據(jù)企業(yè)的實際情況由行業(yè)內(nèi)的專家以及企業(yè)家確定，通過十分制的方式進(jìn)行評分，最低得分是1分，最高得分是10分。根據(jù)其結(jié)果求出指標(biāo)平均得分向量 V。

2.確定指標(biāo)權(quán)重

指標(biāo)權(quán)重的確定方法有很多，本文考慮到實際評估的需要以及所選取的方法具有可信度、代表性和普遍性，建議采取模糊層次分析法來確定指標(biāo)權(quán)重向量Q。通過模糊判斷矩陣的方法推算出各層元素對上一層元素的權(quán)重向量作為根，把模糊判斷矩陣的各個行向量進(jìn)行幾何平均，經(jīng)歸一化處理得權(quán)重向量Q。

3.計算融資體系的整體得分

融資體系的總體得分就是將前文求出的V與Q相乘。為了使這個結(jié)果更加清晰明了，便于分析，可以把得分做百分制處理。

4.評估結(jié)果分析

根據(jù)計算得出的整體分?jǐn)?shù)，可以對中小企業(yè)的融資體系進(jìn)行客觀判斷，協(xié)助管理機構(gòu)具體了解目前中小企業(yè)融資體系的水平。若涉及不同地區(qū)的融資體系，可通過對比分析法來分析其中的地域差異。針對分析中體現(xiàn)出的問題，對比分析出其薄弱環(huán)節(jié)并進(jìn)一步分析其產(chǎn)生原因，有助于管理者根據(jù)實際的企業(yè)情況選擇相應(yīng)的投資體系。首先，可以針對本地區(qū)四種融資體系進(jìn)行比較分析，找出其中的劣勢及缺陷，并且從這些劣勢所體現(xiàn)出來的指標(biāo)進(jìn)行改善提高；其次，可以通過不同地區(qū)的中小企業(yè)融資體系的對比分析，發(fā)現(xiàn)本地區(qū)融資體系的優(yōu)勢與不足，將其他地區(qū)融資體系所體現(xiàn)出來的優(yōu)點補充到本地區(qū)的融資體系之中，進(jìn)而達(dá)到優(yōu)化本地區(qū)融資體系的目的。

三、結(jié)語

總而言之，資金是限制中小企業(yè)發(fā)展的主要問題。在我國，中小企業(yè)融資難是個普遍存在的問題，單純依靠中小企業(yè)自身的資金積累企業(yè)難以快速發(fā)展，因此，外部融資對于中小企業(yè)而言意義重大。隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展以及資本市場的不斷完善，融資渠道不斷開拓，融資方法與手段越來越多，中小企業(yè)融資體系的構(gòu)成也在不斷發(fā)展變化。因此在建立一套科學(xué)合理的指標(biāo)評價系統(tǒng)后，要全面、動態(tài)、綜合地反映融資體系以及融資結(jié)構(gòu)的變化情況，就要及時進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，確保評估結(jié)果能夠真實準(zhǔn)確地反映現(xiàn)實情況。

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