淺析互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的風險與對策

陳默

摘 要：2013年余額寶問世之后，一系列互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品相繼面向大眾，其低門檻、高收益、方便性的特點吸引著廣大老百姓的同時也帶來了風險。針對風險，從互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品本身這個角度探究可行的控制風險的對策。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 理財產(chǎn)品 風險控制

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）12（a）-031-03

1 互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢

互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品可以有如下界定：任何以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，且能為客戶實現(xiàn)財富增值的金融理財產(chǎn)品都可以稱之為互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品。在過去，理財產(chǎn)品主要是銀行和金融機構(gòu)合作，并有人們?nèi)ャy行簽訂合同進行購買。而現(xiàn)在，在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展這一新的大趨勢之下，人們足不出戶也可以購買理財產(chǎn)品。過去在銀行購買的理財產(chǎn)品，購買起點金額少則幾萬，多則百萬，且認購時間少則幾個月，多則幾年，轉(zhuǎn)手提現(xiàn)比較麻煩。但現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品，就以阿里集團的余額寶為例，只要1元就可以認購，而且賬戶內(nèi)資金隨時都可以提取用于支付，靈活性大大提高?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品表現(xiàn)形式因其金融模式選擇十分豐富，從而表現(xiàn)形式豐富多樣。互聯(lián)網(wǎng)金融理財是在2013年，隨著第三方支付的迅速崛起才逐漸被人們所知。隨后幾年，隨著主體需求的不斷變化，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，先后推出了P2C（個人對公司）、P2P（個人對個人）式的金融理財模式，而這幾年更是推出了諸如“余額寶”等利用閑散資金的新理財模式。

2016年是互聯(lián)網(wǎng)金融理財監(jiān)管運作的一年，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品在經(jīng)過“野蠻的”成長后逐漸趨于規(guī)范。在2016年，還有將近1600余家平臺進行服務(wù)，年交易規(guī)模大幅增至1.9萬億元，在整體規(guī)模大幅增長的同時，馬太效應(yīng)也更加明顯，前100名的平臺交易規(guī)模大約在1.5萬億元左右，約占了77%，所以在一定程度上，馬太效應(yīng)（弱者愈弱，強者愈強）可能代表了P2P行業(yè)的發(fā)展趨勢。同時具有電商背景的互聯(lián)網(wǎng)平臺可能更具競爭力，在2016年，阿里集團的螞蟻金服一年的交易量更是超過了5000億元。

互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品在剛推出時，由于法律法規(guī)措施尚未跟進到位，因而獲得了很大的管制紅利，收益率一度領(lǐng)先，但隨著央行，銀監(jiān)會等國家管理部門的介入，其收益率開始下降，并趨于平緩。

圖1是余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品自2013年以來已半年為周期的七日年化利率數(shù)據(jù)折線圖。余額寶的七日年化利率在經(jīng)歷過2013年末的高漲之后便開始下跌，并在2015年～2016年逐漸穩(wěn)定2%～3%之間。

互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品由最初的7%的年化收益率跌至3%，主要原因在于這兩年我國經(jīng)濟不景氣，次要原因在于貨幣資金規(guī)模的減少。作為消費者，人們并不愿意長時間地把資金放置在“寶寶”類產(chǎn)品上，他們更想利用互聯(lián)網(wǎng)這一大平臺進行消費從而獲得服務(wù)商品，因而大規(guī)模的資金贖取活動時有發(fā)生，從而使得與理財產(chǎn)品合作的基金公司不得不頻繁的進行資金墊付，這就降低了獲得收益的穩(wěn)定性，反映在收益率上就是下降?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品尚屬新生事物，從而最初并不受相關(guān)法律的約束，因此有著傳統(tǒng)理財產(chǎn)品所不能比擬的管制紅利優(yōu)勢，但隨著管控互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的法規(guī)的相繼出現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品收益率自然而然開始下降。最初只有余額寶一家坐享互聯(lián)網(wǎng)金融理財如此龐大的客戶群體，但是隨著行業(yè)發(fā)展，越來越多的企業(yè)涌入該行業(yè)，甚至銀行也為拓展業(yè)務(wù)進入該領(lǐng)域，供給的增加自然帶來了產(chǎn)品服務(wù)價格的下降，收益率也因此下降。

2 產(chǎn)品自身角度上互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品存在的風險

2.1 流動性風險

這里我們以余額寶來進行說明。余額寶是一種類似于期貨的存取模式的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品，用戶可以隨時存入資金進行理財，也可以隨時取走資金用于其他用途。這樣看上去方便了投資者，但其實存在風險隱患。余額寶實質(zhì)上來說是一種基金投資，余額寶從投資者那里獲取資金用于資金投資，然后把收益返還給用戶，差額作為自己的收益。但是基金不是如余額寶那樣可以立刻套現(xiàn)，而是有一個固定的交易結(jié)算點，因此當余額寶用戶不想投資準備撤出資金時，余額寶所返還給客戶的并不是客戶所投入的資金，而是余額寶自身資金池所墊付的資金。試想，如果在某一時間節(jié)點，客戶要求撤回資金的數(shù)目巨大，而客戶所投資的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的資金池卻無法墊付這么多的資金，那么屆時就會出現(xiàn)無法兌現(xiàn)的風險，這一方面可能會造成恐慌，造成擠兌；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的投資的可持續(xù)性也成了問題，從而釀成了流動性風險。

這里依然以余額寶為例，余額寶是一款有著電子商務(wù)平臺背景的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品，因而有著廣大的客戶受眾群體，但是其電商平臺每年各種促銷活動也會帶來大量的資金撤出，從而帶來可能的流動性風險。例如2016年的11月11日，強大的客戶群體僅用一天就消費了1207億元。面對如此龐大的消費金額，不得不讓該理財產(chǎn)品的資金墊付力捏一把汗。

2.2 利率風險

天泓基金的季度報告顯示，天泓有將近80%的資金用于銀行協(xié)議存款，所以市場利率的高低也就間接影響著余額寶收益率的高低。這種市場風險并不只是理論上存在，是有前車之鑒的。在美國，有一款叫PayPal的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，在2000年也就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫最高峰時，其年化收益率有將近5%左右?？墒请S著2008年美國次貸危機爆發(fā)，美國政府為了刺激低迷的市場，推出量化寬松，降低市場利率（希望通過“零利率”來刺激流動性），PayPal的年化收益率自然是隨著市場利率下跌而下跌，因此大部分投資人選擇撤資贖回。為了挽回頹勢，也為了避免大規(guī)模的撤資帶來流動性風險，PayPal選擇犧牲管理費用，希望以此來扭轉(zhuǎn)頹勢，但是最終還是以破產(chǎn)清算而告終。PayPal可謂是余額寶這類互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的前輩，從PayPal的失敗可以看出利率風險對余額寶這種貨幣資金理財產(chǎn)品的影響還是比較大的。我國目前正處于轉(zhuǎn)型期，利率市場化正在如火如荼的展開，再加上多方因素和市場資金供需的種種不確定性，從而為穩(wěn)定的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的收益打上了問號。

2.3 政策風險

余額寶進入廣大公眾視界的時間已有3年，但是余額寶為進入該行業(yè)卻籌劃了5年之久，早在2007年，阿里集團就有將資金集合用于股票基金購買的意愿，經(jīng)過了近一年的籌劃與實驗，終于在2008年得到了可以施行的技術(shù)方案和管理運作方案，可是當這個方案上交管理局時卻被直接否決。因而，余額寶經(jīng)歷了長達4年的等待。轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2012年，那年政府當局終于允許余額寶進行合法經(jīng)營，并發(fā)其牌照，但是政府對余額寶產(chǎn)品的定性只是基金銷售資源集合，不能直接進行基金的銷售。在2013年以后，國家政策對余額寶的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍開始有所松綁，余額寶可以第三方電子商務(wù)平臺的身份為廣大基金購買者提供基金購買的信息服務(wù)，并作代理投資。但是從某種方面來說，國家依然將余額寶的作用局限于基金購買的輔助機構(gòu)，因此在余額寶上直接購買基金依然是與政策相悖的。所以余額寶雖然從外表看是幫客戶代為處理基金投資，實際上就相當于基金的直接購買與銷售，有與政策打擦邊球之嫌，從而產(chǎn)生一定的政策風險。在2015年末，國家出臺的《2016關(guān)于非銀行金融機構(gòu)的管理辦法》中提到了要對余額寶等“寶寶”類產(chǎn)品進行例如交易額度上限的界定，這在某種程度上是對余額寶等“寶寶”類產(chǎn)品的限制，又產(chǎn)生了一定的政策風險影響。

2.4 產(chǎn)品定位風險

這里以P2P式的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品為例，P2P顧名思義就是點對點的融資模式，資金借貸雙方通過平臺直接達成資金匹配，而平臺只提供信息服務(wù)，而不會去承諾利息率，更不會去進行壞賬兜底。只有這種模式才能叫做金融創(chuàng)新，可以和傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)區(qū)分開來。然而去中介化的P2P網(wǎng)貸平臺在中國卻并不多見，往往都是自建資金池，給投資保底保利居多。

給投資者的投資保底保利貌似是對投資者的利好，實質(zhì)上是在給一些風險隱患打馬虎眼，因為P2P平臺一旦去做資金池，那么其業(yè)務(wù)性質(zhì)與銀行的資金房貸也沒有多大區(qū)別了，但是銀行與P2P不是一個類型的金融機構(gòu)，P2P自建資金池往往可能成為企業(yè)跑路以及濫用客戶資金的源泉，前文所提到的e租寶惡性事件便是自建資金池弊端帶來風險的佐證。

互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的核心在于風控，當大大小小的P2P網(wǎng)貸平臺涌現(xiàn)，自建資金池，逐漸變成影子銀行時，就由此產(chǎn)生了一個風險，這些平臺將以何種方式持續(xù)經(jīng)營下去？諸如阿里金融、百度金融，這些互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品大咖由于坐擁幾億人信息的優(yōu)勢可能會比傳統(tǒng)的銀行做得好，然而一些小的P2P網(wǎng)貸平臺可能相比較差，沒有什么前景。風控做不好，投資收不回來，這樣又有幾個人敢給P2P網(wǎng)貸平臺投資呢？這也是產(chǎn)品自身風險之一。

3 產(chǎn)品自身角度的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品風險的對策

3.1 流動性風險對策

首先就是針對可能到來的大量消費采取延期支付的方式，比如鼓勵消費者分期消費，或者對貨運周期較長的消費進行處理，這樣都能為資金流贏取時間；其次就是改進投資的方式，譬如銀行的存款有活期和定期之分，同樣互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品也可采用這種方式，阿里集團推出的招財寶就是一個很好的改進，通過定期的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融理財公司可以獲得穩(wěn)定的資金，這樣就能夠很好地規(guī)避由于用戶大規(guī)模的資金撤回帶來的流動性風險。

3.2 利率風險對策

對于利率風險所造成的互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品收益的下滑，可以有兩種措施來解決。第一，可以將獲得資金進行多元化運用，而不是只用于銀行的大額存款，通過多元化資產(chǎn)組合，有效降低系統(tǒng)性風險；第二，就是對存款的時間設(shè)定上要與經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)期相符，如果預(yù)期未來利率下降，那么就要盡可能的做長期的協(xié)議存款，如果預(yù)期未來的利率提升，那么就要盡可能的去做短期的協(xié)議存款，從而可以獲得機動性，亦或者對短長期存款都有涉及，這樣通過組合可以有效降低利率風險。

3.3 政策風險對策

首先，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品企業(yè)應(yīng)向投資者予以說明，不能欺騙投資者，將法律和政策風險型隱瞞；其次，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品要積極與相關(guān)部門溝通，以期進一步的業(yè)務(wù)內(nèi)容開放，從而可以更加正大光明地為互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品使用者服務(wù)。

3.4 產(chǎn)品定位風險對策

對于產(chǎn)品定位風險筆者認為可以有兩條措施予以解決，第一就是要把產(chǎn)品自身特點做大做強，這里以P2P網(wǎng)貸平臺為例。論風險控制P2P網(wǎng)貸平臺比不過傳統(tǒng)銀行，論信息收集與整理，P2P網(wǎng)貸比不過大型網(wǎng)絡(luò)金融公司，但是P2P可以利用其自身中介商的特點從而使交易快速便捷完成，這應(yīng)是其做大做強的地方；第二，P2P網(wǎng)貸不應(yīng)將資金池建立作為其發(fā)展的持久動力，因為這樣下去，P2P與傳統(tǒng)銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)就沒有什么差別，從而逐漸失去制度紅利，失去競爭力。相對的P2P網(wǎng)貸平臺應(yīng)該去放棄資金池，著力做好其點對點借貸的中間人角色，而只有這樣P2P平臺才能真正發(fā)揮其為中小企業(yè)融資的能力，而不用去跑路，或者因為資金兜底償息而無法兌現(xiàn)，陷入困局了。

4 結(jié)論與展望

互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展帶動下迅猛發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品因為其收益高，方便快捷，門檻低等多方面優(yōu)勢，頗受老百姓歡迎。但是隨著紅嶺創(chuàng)投，e租寶等互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品在2014年、2015年丑聞的爆發(fā)，所以國家在2016年對互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品進行嚴格的規(guī)范，對互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的野蠻生長進行了打壓。

本文針對互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的風險，從兩個角度提出了風險管控措施。首先作為投資者，我們得要有風險防控意識，不能被貪念所纏繞，而忽視一個正常理財產(chǎn)品的收益率；其次，作為互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的主體本身，要去正視自身風險，要去合理利用法律去維護自身權(quán)利，要有力保障好投資者應(yīng)有的權(quán)利；作為政府，應(yīng)有效發(fā)揮監(jiān)管方作用，有力的從外部控制好互聯(lián)網(wǎng)金融理財?shù)娘L險，但是監(jiān)管措施也需要得當，不能干預(yù)過度而導致互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品沒有很好發(fā)揮出其應(yīng)有的經(jīng)濟促進能力。

總的來說互聯(lián)網(wǎng)金融理財作為時代發(fā)展的產(chǎn)物，它還處于成長期，尚未完全與法律接軌，因此風險的存在是應(yīng)有之義，但是我們不能因為互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品存在風險就有恐避之不及，我們應(yīng)當看到，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品的出現(xiàn)，對傳統(tǒng)的銀行包攬一切局勢的挑戰(zhàn)的優(yōu)越性。通過互聯(lián)網(wǎng)金融理財?shù)母鞣N創(chuàng)新，使得傳統(tǒng)銀行也不得不進行業(yè)務(wù)上的精進，并去推動業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量的總體提升以及服務(wù)價格的下降；我們還應(yīng)當看到，互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品存在風險的同時，它也將金融理財意識開始在大眾普及，這樣就使得廣大民眾都有資格開始享受金融服務(wù)，這是有利于市場化發(fā)展的，對于打破銀行壟斷也有重要意義。

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