境內(nèi)企業(yè)跨境融資面臨的主要難題及解決策略

祁雄

摘要：在中國與世界經(jīng)濟(jì)日趨融合發(fā)展的背景下，企業(yè)跨境發(fā)展成為趨勢，而跨境融資也必然成為促進(jìn)企業(yè)走出去的重要措施。并且，隨著融資規(guī)模不斷擴(kuò)大、融資方式不斷豐富與政策上的放寬，讓境內(nèi)企業(yè)跨境融資逐漸便利化。因此，文章用相關(guān)事實(shí)和數(shù)據(jù)分析了當(dāng)前境內(nèi)企業(yè)跨境融資的現(xiàn)狀和面臨的主要難題，并提出了改善中國企業(yè)跨境融資的策略。

關(guān)鍵詞：境內(nèi)企業(yè)；跨境融資；難題；解決策略

近年來，境內(nèi)企業(yè)跨境融資面對一個較松的環(huán)境，國家連續(xù)出臺了一些利好政策。長期以來只有外資企業(yè)可以借外債、中資企業(yè)難以舉借外債的環(huán)境將逐漸被打破。但是在長期嚴(yán)格管理的環(huán)境下，突然放松管制，企業(yè)跨境融資將處于摸索階段，如何進(jìn)行跨境融資、實(shí)現(xiàn)跨境融資、擴(kuò)大跨境融資，依然存在諸多問題。

一、中國企業(yè)跨境融資的發(fā)展情況分析

（一）跨境融資的政策環(huán)境變化，呈現(xiàn)利好趨勢

跨境融資長期以來在我國一直受到嚴(yán)格的監(jiān)管，但近來政策監(jiān)管出現(xiàn)松動。2016年1月中國人民銀行發(fā)布《中國人民銀行關(guān)于擴(kuò)大全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)的通知》，決定自2016年1月面向27家金融機(jī)構(gòu)和注冊在上海、天津、廣州、福建四個自貿(mào)區(qū)的企業(yè)擴(kuò)大本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)。試點(diǎn)期間，多家企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架下開展跨境融資業(yè)務(wù)，豐富了市場主體的融資渠道，降低了融資成本，取得了較好效果。2016年5月《中國人民銀行關(guān)于在全國范圍內(nèi)實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》發(fā)布，我國將本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點(diǎn)擴(kuò)大至全國范圍的金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)。這意味著，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)進(jìn)行境外融資不用再進(jìn)行事前審批，而是自主開展本外幣跨境融資。2017年1月央行印發(fā)《關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關(guān)事宜的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)外匯管理改革完善真實(shí)合規(guī)性審核的通知》。從政策文件看出，受到人民幣匯率波動的影響，企業(yè)加快償還外債，跨境資金流出壓力升級，因此外匯管理的方向發(fā)生改變，從嚴(yán)格禁止跨境資金流入變?yōu)閲?yán)格控制資金流出，擴(kuò)大流入渠道。這對于我國企業(yè)進(jìn)行跨境融資是一個利好消息，同時也意味著跨境融資未來將呈現(xiàn)快速拓展，海外直貸、內(nèi)保外貸、NRA相關(guān)業(yè)務(wù)等各項(xiàng)跨境業(yè)務(wù)將逐漸出現(xiàn)。但是，目前，我國對跨境融資的監(jiān)管依然較為嚴(yán)格，這與長期的我國外匯儲備壓力具有很大關(guān)系。未來政策的變化預(yù)計(jì)將進(jìn)步放寬，但放寬的幅度、速度難以確定。

（二）跨境融資內(nèi)容和形式不斷豐富，規(guī)模不斷擴(kuò)大

在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下，金融全球化也成為一種必然的趨勢。隨著中國對外開放度的不斷加大，中國企業(yè)直接參與全球分工的程度日益擴(kuò)大，境內(nèi)企業(yè)走出去和境外企業(yè)走進(jìn)來已經(jīng)成為日常貿(mào)易。這種趨勢下，跨境金融服務(wù)的需求不斷增加。并且，跨境融資的內(nèi)容也在不斷豐富。從單純的向境外金融機(jī)構(gòu)貸款融資轉(zhuǎn)向?yàn)榻灰字薪榉?wù)、信用支持、理財(cái)服務(wù)以及現(xiàn)金管理等結(jié)構(gòu)復(fù)雜、創(chuàng)新產(chǎn)品的產(chǎn)品交易和融資方式。企業(yè)的金融需求不再只是簡單的資金滿足，而是為了滿足企業(yè)在國際貿(mào)易中交易便利化需求的金融服務(wù)需求?？缇橙谫Y不再只是一個簡單的融資工具，而是一種貿(mào)易工具、交易工具?？缇橙谫Y已經(jīng)成為企業(yè)進(jìn)行大宗商品貿(mào)易解決現(xiàn)金流問題的重要途徑之一。部分金融機(jī)構(gòu)為了發(fā)展跨境融資，會直接嵌入到企業(yè)的貿(mào)易過程，提供貿(mào)易的撮合、貿(mào)易項(xiàng)下的融資，比如提供商品的套期保值融資、基差交易撮合、跨境多幣種貿(mào)易、海外擴(kuò)張、貿(mào)易銀團(tuán)等多種服務(wù)的有效組合，甚至作為貿(mào)易鏈中的一方直接參與貿(mào)易。如2016年渤海金控?cái)M斥資99.95億美元收購CIT的C2 Aviation Capital Inc.100%股權(quán)。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2016年1至7月，國內(nèi)企業(yè)實(shí)施跨境并購項(xiàng)目達(dá)到459個，涉及63個國家和地區(qū)，涵蓋15個行業(yè)，實(shí)際交易金額達(dá)到543億美元，超過了2015年全年交易總則，占同期對外投資額比重也超過去年的34%。促進(jìn)海外并購熱潮的重要原因在跨境融資政策的不斷松動、跨境融資方式的不斷豐富。實(shí)際上，長期以來，融資難一直是國內(nèi)企業(yè)實(shí)施跨境并購戰(zhàn)略的重要障礙之一。過去，國內(nèi)企業(yè)跨境并購只能依靠商業(yè)貸款，渠道單一，但隨著債務(wù)融資渠道越來越廣泛，股權(quán)融資的比重也在不斷上升。私募基金、并購基金、保險(xiǎn)、信托資金在跨境融資中的融資地位越來越重要。

（三）跨境融資前景廣闊，銀行和企業(yè)的意向提升

跨境融資規(guī)模逐漸擴(kuò)大。據(jù)國家外匯管理局官方數(shù)據(jù)公布，2015年12月末全口徑外債1.42萬億美元，2016年6月末全口徑外債余額為1.39萬億美元，環(huán)比增長2%，2016年9月末全口徑外債為1.43外億美元，環(huán)比增長3%。外債規(guī)模呈現(xiàn)連續(xù)兩個季度穩(wěn)步回升，逆轉(zhuǎn)了2015年外債持續(xù)下降的趨勢。對外融資政策的放開，2016年第二、三季度吸收非居民存款208億美元。外債規(guī)?；厣饕袃蓚€原因：一是境內(nèi)企業(yè)出口形勢較好，對外借貸融資需求上升；二是境外投資者看好中國的匯報(bào)，投資意愿增強(qiáng)。同時也說明，逐漸開放跨境融資對企業(yè)的發(fā)展非常重要，是一個順勢而為的利好。根據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者對企業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在2015年外債宏觀審慎試點(diǎn)落實(shí)時，為企業(yè)帶來的融資利差平均達(dá)到3%。這說明實(shí)行跨境融資，對需要資金的企業(yè)而言具有很大的吸引力，也凸顯出境內(nèi)企業(yè)渴望擴(kuò)寬融資渠道獲得資金。據(jù)重慶市政府官方數(shù)據(jù)公布顯示，重慶市企業(yè)跨境資金流入42億美元，同比增長1.5倍，呈現(xiàn)高速增長狀態(tài)。在跨境融資的方向上，中國企業(yè)與新加坡之間的融資發(fā)展更為迅速，目前占中企跨境融資總額的40%以上，而部分城市中新跨境融資占比達(dá)到60%。銀行對企業(yè)境外融資的意向也在不斷提升。據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，中國銀行支持累計(jì)跟進(jìn)“一帶一路”區(qū)域重大項(xiàng)目392個，意向性支持金額超過870億美元，累計(jì)支持中資企業(yè)走出去項(xiàng)目3204個，提供融資金額達(dá)到1671億美元，累計(jì)為上萬家企業(yè)在全球舉辦了27場跨境撮合會。中國銀行跨境人民幣結(jié)算量超過3萬億元，跨境人民幣清算量超過236萬億元，保持全球同業(yè)第一的地位。除了中國銀行獨(dú)大意外，其他國有銀行、股份制銀行、農(nóng)商行，也在拓展跨境業(yè)務(wù)，在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

（四）跨境融資面臨多重威脅，企業(yè)和銀行須謹(jǐn)慎

近年來，跨境融資主要以間接融資方式為主，主要通過海外金融機(jī)構(gòu)貸款方式，而且大部分采取內(nèi)保外貸的形式，即國內(nèi)企業(yè)通過國內(nèi)銀行，給海外中資銀行開立保函，海外中資銀行對國內(nèi)企業(yè)放貸。這種融資方式須配備定期保證金存款、外幣遠(yuǎn)期鎖定等，是境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)最熱衷的業(yè)務(wù)。2014年至2015年內(nèi)保外貸的業(yè)務(wù)給銀行帶來了企業(yè)存款，但是隨著2016年該業(yè)務(wù)的消失，海外貸款業(yè)務(wù)迅速消失，這對境內(nèi)銀行形成重大沖抵，對海外中資機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)也形成影響，并且直接影響到中資企業(yè)在境外中資金融機(jī)構(gòu)的融資情況。此外，2013年央行發(fā)布《關(guān)于簡化跨境人民幣業(yè)務(wù)流程和完善有關(guān)政策的通知》，境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)可以向境內(nèi)銀行申辦人民幣境外放款結(jié)算業(yè)務(wù)，但隨著2016年對資金流出的進(jìn)一步控制，該業(yè)務(wù)被迫停止。同時，2016年11月，中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步明確境內(nèi)企業(yè)人民幣境外放款業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，其限制了跨境融資從國內(nèi)往海外的政策通道，對原來跨境資本轉(zhuǎn)移的行為進(jìn)行了清理。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和商業(yè)的不斷發(fā)展，在多個產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下，跨境發(fā)展成為企業(yè)發(fā)展的重要出路。但盲目的對外發(fā)展，必然也存在很大風(fēng)險(xiǎn)。自2010年開始，中國企業(yè)呈現(xiàn)跨境并購熱潮，形成“并購中國風(fēng)”，并且每年都在創(chuàng)新高。其中2016年跨境并購交易達(dá)到2210億美元，僅次于美國。從項(xiàng)目數(shù)量而言，中國僅為美國的一半，這意味著中國買家單一項(xiàng)目的均值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國，如2016年中國化工的并購高達(dá)430億美元。高額的資本支持下意味著高額的跨境融資，也意味著高額的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。為了防止并購熱潮呈現(xiàn)眾多非理性跨境融資并購，中國發(fā)改委、商務(wù)部、央行、外匯局聯(lián)合機(jī)槍對非理性投資的監(jiān)管，尤其是大額對外投資項(xiàng)目，也建議企業(yè)審慎決策。

二、中國企業(yè)跨境融資的主要難題

（一）辦理流程耗時長，容易引起融資失敗

隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)亟待調(diào)整，很多傳統(tǒng)技術(shù)產(chǎn)品逐步轉(zhuǎn)移到落后地區(qū)。同時，世界經(jīng)濟(jì)融合度不斷加強(qiáng)，中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)的往來逐漸增多，產(chǎn)業(yè)不再只是局限于國內(nèi)的發(fā)展。因此，在眾多因素的推動下，中國對外投資已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展時期。中國制造業(yè)在國外市場受到了眾多好評，很多制造企業(yè)走出國門拓展發(fā)展機(jī)遇，并在海外形成較強(qiáng)的發(fā)展優(yōu)勢。但拓展的過程中，中國企業(yè)談的很多項(xiàng)目都以不了了之結(jié)束。導(dǎo)致這種結(jié)果的重要原因在于中國企業(yè)跨境融資的手續(xù)非常復(fù)雜并且冗長。中國企業(yè)在國外開展投資項(xiàng)目，首先需要和財(cái)政部、商務(wù)部等眾多部門先談好，得到準(zhǔn)許實(shí)施后才能進(jìn)行后續(xù)步驟。項(xiàng)目提交到各個政府部門，需要經(jīng)過很長時間的審核期。這往往會錯過項(xiàng)目推進(jìn)的最佳時間。例如上海紡織集團(tuán)的蘇丹紡織園區(qū)項(xiàng)目，從確定項(xiàng)目到審批，花費(fèi)了一年多的時間。當(dāng)政府部門得到許可后，銀行對項(xiàng)目的評估和審核過程也非常復(fù)雜，需要很長的協(xié)商期。一般而言，很多項(xiàng)目從確定到開工建設(shè)，四五年都很難談下來。即使成功并購，時間也耗費(fèi)很長。如吉利成功并購沃爾沃。早在2002年吉利就有并購沃爾沃的想法，2007年正式聯(lián)系福特公司和政府部門，提出并購意向，并組建了大項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)，但也是經(jīng)過了3年多的時間才完成并購，而審核的流程貫穿了從提出意向到并購的過程。其中2010年3月兩個公司簽訂股權(quán)收購協(xié)議，而2010年8月才完成國內(nèi)審批程序。這意味著，吉利在并購的過程中不僅要與國外公司進(jìn)行協(xié)調(diào)，同時也有專業(yè)團(tuán)隊(duì)與政府、協(xié)會等相關(guān)單位協(xié)調(diào)。在此次并購中，25%來自吉利自有資金，其余主要來自國內(nèi)銀行貸款、戰(zhàn)略投資者投資和國內(nèi)權(quán)益融資。海外融資的的45%來自高盛可轉(zhuǎn)債，28%來自福特賣方融資，27%來自建行倫敦分行。這意味著在并購案中，跨境融資成為關(guān)鍵。據(jù)吉利并購案參與人介紹，吉利的融資方案中，不僅國內(nèi)的融資手續(xù)難辦，國外的融資手續(xù)也非常復(fù)雜，都需要經(jīng)過國內(nèi)多個部門的長時間審批。此外，也有直接因?yàn)檎畬徟鷨栴}導(dǎo)致融資失敗，如2016年勤上光電投資飛利浦因?yàn)檎畬徟煌ㄟ^而導(dǎo)致合作投資失敗。

（二）跨境抵押難以實(shí)現(xiàn)，貸款難度較大

對于金融機(jī)構(gòu)而言，貸款基本都是抵押貸款，而抵押物的變現(xiàn)必須在銀行的可控范圍內(nèi)。但是海外的資產(chǎn)很難進(jìn)行抵押貸款。對于金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)必須在注冊地才能實(shí)現(xiàn)抵押貸款，長沙的資產(chǎn)不能拿到廣東抵押獲得貸款。導(dǎo)致這種情況的重要原因在于，中國各地的不動產(chǎn)信息還未實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)，銀行難以了解到抵押物的登記信息、抵押信息。此外，跨境的抵押物在評估、兌現(xiàn)也存在難度，銀行對抵押物的要求更為嚴(yán)格。因此，很多企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)跨境抵押，主要通過供應(yīng)鏈金融抵押來實(shí)現(xiàn)。供應(yīng)鏈金融是貿(mào)易中重要的融資方式，也是跨境融資的重要部分。供應(yīng)鏈上的企業(yè)通過應(yīng)收賬款質(zhì)押、貨權(quán)質(zhì)押等手段封閉資金流或者控制物權(quán)，對供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供的綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。2015年我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額超過10萬億元，到2020年，我國供應(yīng)鏈金融的市場規(guī)?？蛇_(dá)14.98萬億元左右。在國際貿(mào)易中，供應(yīng)鏈金融也是不可或缺的部分，這種抵押方式也被廣泛采納，解決了上下游中小企業(yè)資金的不足。但供應(yīng)鏈金融業(yè)存在不足和風(fēng)險(xiǎn)，如監(jiān)管難度大容易重復(fù)抵押。同時，對于民企而言，跨境抵押會導(dǎo)致估值太低，貸款額度大幅度下降。如2016年健耕醫(yī)藥在進(jìn)行海外收購時當(dāng)時被國內(nèi)估價(jià)5.5億元，這僅較二級市場價(jià)格溢價(jià)5.65%。

（三）跨境融資風(fēng)險(xiǎn)大，銀行出資意愿不強(qiáng)

除了直接的貨物服務(wù)貿(mào)易往來外，中國對外的投資主要集中在基礎(chǔ)建設(shè)、產(chǎn)能合作、制造業(yè)等領(lǐng)域。這些投資往往回報(bào)期很長，貸款主要以中長期為主，投資項(xiàng)目的前景隨著時間的延長也會增加眾多不安全、不確定因素。如中國化工集團(tuán)在國外的項(xiàng)目，很多金融機(jī)構(gòu)基于眾多不安全因素不愿意貸款。對于金融機(jī)構(gòu)而言，很多企業(yè)在項(xiàng)目選擇上存在一窩蜂，海外投資項(xiàng)目簽訂的很多，但落實(shí)的很少。這是因?yàn)橥顿Y項(xiàng)目除了考慮企業(yè)發(fā)展、資金需求外，還需要考慮兩個國家的經(jīng)濟(jì)、政治、宗教、法律等各種環(huán)境需求因素，這其中不可控的成分太多，存在不可預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)，所以項(xiàng)目落實(shí)困難，金融機(jī)構(gòu)不敢憑借一個項(xiàng)目規(guī)劃書和評估書進(jìn)行貸款，往往更希望在項(xiàng)目落實(shí)過程中進(jìn)行貸款。但是對于企業(yè)而言，如果資金不到位，在基于安全穩(wěn)定經(jīng)營的考慮下，不敢落實(shí)這樣的大項(xiàng)目。可見，走出去的企業(yè)在境外發(fā)展、投資需要金融機(jī)構(gòu)的支持作為后盾，才能保障發(fā)展穩(wěn)定。實(shí)際上，很多企業(yè)也希望金融機(jī)構(gòu)能夠提供避險(xiǎn)方案，幫助企業(yè)防范和化解風(fēng)險(xiǎn)。但目前，中國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的互利關(guān)系不穩(wěn)定，銀行一般不直接參與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，而是督促企業(yè)管控風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)采取的措施不是減少企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，而是采取一切措施減少自身損失，這往往進(jìn)一步惡化企業(yè)面對的問題。對于金融機(jī)構(gòu)而言，規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)也是正常的市場行為，這不僅是出于市場盈利的考慮，更是出于跨境融資風(fēng)險(xiǎn)因素太高引起。跨境投資的項(xiàng)目很多因?yàn)檎蛩?、市場因素、兩個公司的協(xié)商爭議而終結(jié)。如2009年騰中重工與通用汽車并購悍馬的過程中因?yàn)樵诮灰捉痤~、交易方式、交易內(nèi)容等多個方面存在爭議導(dǎo)致收購失?。?010年華為公司與美國三葉系統(tǒng)公司的并購中因?yàn)槊绹鈬顿Y委員會對于國家安全的考慮為導(dǎo)致華為剝離收購三葉公司所獲得全部科技資產(chǎn)，最終在耗時一年后宣布放棄收購，這是典型的政治壁壘。無論是騰中重工還是華為的跨國行為中，都包含了大量的跨境融資，最終失敗的項(xiàng)目由于耗時長影響金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營效益。此外，部分企業(yè)也存在跨境融資套利問題，如2011年廣東發(fā)現(xiàn)一些加工企業(yè)利用銀行遠(yuǎn)期貿(mào)易融資或理財(cái)產(chǎn)品套利，通過資金跨境滾動運(yùn)作賺取境內(nèi)利差和匯差。這種違法違規(guī)投機(jī)行為，也會成為銀行必須考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素。

（四）金融機(jī)構(gòu)境外發(fā)展不足，跨境融資實(shí)施困難

2008年以來，中國金融業(yè)對外投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，2015年對外投資存量已經(jīng)超過1400億美元，年均增速超過15%。對外直接投資的擴(kuò)大帶動了金融機(jī)構(gòu)國際業(yè)務(wù)的發(fā)展，但依然存在不足。首先，很多國家沒有設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，也沒有項(xiàng)目投資評估人員。截止2015年年末，20家中資銀行在53個國家設(shè)置了1200多家海外分支機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)1.5萬億美元。四大國有銀行海外機(jī)構(gòu)主要集中在亞太和歐洲地區(qū)，占比達(dá)到70%以上，而其他還在機(jī)構(gòu)的設(shè)置方式以建立分行為主，在投資方式上還處于初級階段。第二，境外業(yè)務(wù)單一。除了商業(yè)銀行境外業(yè)務(wù)單一外，其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)展也不足。重心證券、海通證券等大型券商在海外布局，但境外業(yè)務(wù)占比不到10%，并且主要在香港市場，境外其他國家業(yè)務(wù)很少。金融機(jī)構(gòu)作為跨境金融的重要部分，必須發(fā)揮其在海外融資、貸款、資源整合等方面的獨(dú)特優(yōu)勢和地位，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，以聯(lián)合融資、銀團(tuán)貸款、跟蹤服務(wù)等多種方式支持海外項(xiàng)目，幫助企業(yè)參與世界經(jīng)濟(jì)的各種合作，以實(shí)現(xiàn)金融企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，提高企業(yè)在海外的競爭能力。但中國金融機(jī)構(gòu)境外發(fā)展不足，必然影響境內(nèi)企業(yè)海外項(xiàng)目的融資。第三中國金融機(jī)構(gòu)在國外貨幣市場基礎(chǔ)服務(wù)能力建設(shè)體系缺失，難以為跨境融資金融創(chuàng)新提供支撐。例如，在當(dāng)前“一路一帶”沿線，在眾多小幣種國家和地區(qū)，企業(yè)在境外投資面臨著很大的貨比兌換和匯率管理風(fēng)險(xiǎn)，需要持續(xù)加大清算結(jié)算、貨比兌換、市場定價(jià)等業(yè)務(wù)。因此，金融機(jī)構(gòu)需要加強(qiáng)基礎(chǔ)能力建設(shè)，加快跨境人民幣清算系統(tǒng)的對接，滿足企業(yè)在國外發(fā)展的需求。此外，中國商業(yè)銀行在海外的業(yè)務(wù)范圍有限，缺乏對企業(yè)海外投資項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的業(yè)務(wù)。

三、中國企業(yè)跨境融資難題的解決策略

（一）簡化手續(xù)，完善跨境融資管理體系

上海自貿(mào)區(qū)跨境資金的大量流通不僅依賴于其寬松的政策和金融機(jī)構(gòu)的支持，同時也包括其簡化的手續(xù)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目快速落定。但是簡化手續(xù)不代表不管?？缇橙谫Y一旦放管，意味著容易讓一些違規(guī)套利成為一種現(xiàn)象。對此，政府應(yīng)該完善監(jiān)督管理機(jī)制，做好審批一步到位，監(jiān)督常態(tài)化進(jìn)行，避免監(jiān)管出現(xiàn)漏洞。同時，對于金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該建立跨境業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)工作機(jī)制。在資產(chǎn)負(fù)債管理的框架下，堅(jiān)持本外幣一體化，強(qiáng)化資本管理、逆周期管理，積極研究、領(lǐng)會政策變化，統(tǒng)籌跨境業(yè)務(wù)的監(jiān)控。金融機(jī)構(gòu)需要建立健全內(nèi)控制度，避免業(yè)務(wù)監(jiān)管出現(xiàn)真空。對于一些重要指標(biāo)數(shù)據(jù)，要進(jìn)行密切關(guān)注，一旦發(fā)現(xiàn)異常情況，應(yīng)該快速上報(bào)，并及時處理。

（二）強(qiáng)化政策，鼓勵金融機(jī)構(gòu)走出去

企業(yè)走出去，離不開金融機(jī)構(gòu)的支持。因此，要改善企業(yè)跨境融資的現(xiàn)狀，需要依托國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在國外的發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)走出去發(fā)展需要從以下幾個方面著手：一是在海外發(fā)展分支機(jī)構(gòu)，建立完善的貨比市場服務(wù)體系，滿足中國企業(yè)走出去的貨比結(jié)算、兌換、交易、定價(jià)需求。二是創(chuàng)新海外業(yè)務(wù)，提高還在融資能力。中國金融機(jī)構(gòu)在海外的融資能力直接影響其對其在海外中資企業(yè)的支持力度。因此，要提升其海外對企業(yè)的支持能力，首先需要不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)，不斷拓展其盈利能力。但是創(chuàng)新業(yè)務(wù)應(yīng)該考慮業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在可控風(fēng)險(xiǎn)的前提下，輔助境外借款人有效規(guī)模利率風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，提高跨境人民幣融資的意愿和積極性。三是推進(jìn)人民幣跨境使用功能。這意味著企業(yè)不僅可以在國際市場融資，同時企業(yè)在境外借貸的人民幣資金可以隨時調(diào)回國內(nèi)，不需要放在海外的專用結(jié)算賬戶。當(dāng)然，為了一支其跨境套利，可以設(shè)定資金的用途，只可以用于生產(chǎn)經(jīng)營、項(xiàng)目建設(shè)。四是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該完善境外業(yè)務(wù)、企業(yè)的預(yù)警體系。金融機(jī)構(gòu)對于項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該具有良好的評估能力，并且一旦發(fā)現(xiàn)異常能夠及時對企業(yè)做出提示，并輔助企業(yè)及時處理問題。

（三）加強(qiáng)與外資金融機(jī)構(gòu)合作，提高境外支持力度

完全依靠國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的跨境融資過于局限性。要健康推進(jìn)境內(nèi)企業(yè)跨境融資，必須加強(qiáng)與外資金融機(jī)構(gòu)的對接和合作，實(shí)現(xiàn)金融支持的國際化。政策上應(yīng)該為金融的國際化支持完善便利的通道。當(dāng)境內(nèi)資金偏緊時，企業(yè)可以通過境外借款滿足發(fā)展需求，并且企業(yè)不僅可以向境外銀行借款，同時可以向其母公司借款。換而言之，人民幣在各個金融機(jī)構(gòu)、各個國家、各個企業(yè)應(yīng)該實(shí)現(xiàn)兌換自如。類似如上海自貿(mào)區(qū)的發(fā)展。2016年新加坡一家金融機(jī)構(gòu)向上海自貿(mào)區(qū)一家公司發(fā)放一年期貸款，總額1億元人民幣。按照國內(nèi)貸款利率6.6%，而新加坡只有5.2%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，通過上海自貿(mào)區(qū)走出去的起來催生了大量跨境資金流、外匯需求以及投融資需求。格局銀行同業(yè)公會公布數(shù)據(jù)，2016年前8個月，上海金融機(jī)構(gòu)境外貸款余額達(dá)到464億元。加大外資金融機(jī)構(gòu)的支持，需要從經(jīng)濟(jì)和政治的角度雙向銜接，實(shí)現(xiàn)人民幣的暢通性。這實(shí)際上是人民幣國際化的要求。

（四）強(qiáng)化政策支持，推進(jìn)人民幣市場化的進(jìn)程

跨境融資的重要阻礙之一是人民幣資本的兌換問題。要大力促進(jìn)企業(yè)跨境融資，需要擴(kuò)大中國與其他經(jīng)濟(jì)體的人民幣互換功能。因此，建議在上海自貿(mào)區(qū)實(shí)行人民幣項(xiàng)目可兌換的試點(diǎn)上，擴(kuò)大使用范圍，便利國外金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)獲得人民幣資金，擴(kuò)大人民幣的使用范圍、交易渠道，從而推進(jìn)人民幣的國際化、市場化進(jìn)程。對此，政府需要完善政策和法律體系，強(qiáng)化政策支持，加強(qiáng)法律規(guī)范，確定跨境人民幣融資的地位，提高商業(yè)銀行開展跨境人民幣業(yè)務(wù)的積極性。并且，需要完善境外人民幣的長負(fù)債償還機(jī)制，鼓勵企業(yè)采用人民幣融資、還債，鼓勵支持中國金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大跨境人民幣業(yè)務(wù)，同時發(fā)展不同的金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品。

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