實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的有關(guān)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的探討

洪姝惠

摘要：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)企業(yè)管理方式不斷優(yōu)化，管理技術(shù)也精益求精，目前，在公司股份分散化的趨勢(shì)引領(lǐng)下，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在各個(gè)公司開始廣為推行，其好處是以這種方式來(lái)制約和激勵(lì)經(jīng)理人的行為。任何一種形式最初執(zhí)行階段都難免會(huì)出現(xiàn)一些問(wèn)題，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也是如此，文章探究實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以來(lái)在實(shí)施中存在的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，并對(duì)如何有效的推進(jìn)股權(quán)激勵(lì)提出相應(yīng)的策略。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)；現(xiàn)實(shí)問(wèn)題；策略研究

一、股權(quán)激勵(lì)的概念

股權(quán)激勵(lì)最初源于美國(guó)，當(dāng)時(shí)只是作為美國(guó)一些公司的一種變通的手段，主要用來(lái)應(yīng)對(duì)高稅率，后來(lái)股權(quán)激勵(lì)制度逐漸演變成約束高管和激勵(lì)的一種方式，從股東和企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的角度為公司提升價(jià)值帶來(lái)了一定的影響而被推廣執(zhí)行的。在一定意義上講，股權(quán)激勵(lì)指公司對(duì)執(zhí)行董事、核心技術(shù)人員、高管等上層進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)制度，這種激勵(lì)制度是通過(guò)發(fā)行的股票或其他股權(quán)性權(quán)益的方式給予的。實(shí)際上就是讓經(jīng)營(yíng)者獲得公司的持股權(quán)，能夠享受股權(quán)給他帶來(lái)的一定的權(quán)利——作為公司股東之一，能夠參與公司的任何決策；其次是可以帶給他一定的經(jīng)濟(jì)效益——分享公司的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，當(dāng)然公司的風(fēng)險(xiǎn)也需要一并承擔(dān)，這樣一來(lái)經(jīng)營(yíng)者就會(huì)以公司長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)而著想進(jìn)而恪守職責(zé)。股權(quán)激勵(lì)作為一種制度上的創(chuàng)新，受到機(jī)關(guān)政府和企業(yè)界的廣泛重視，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)作為一種激勵(lì)方法，不僅僅是對(duì)治理層的工作起著激勵(lì)作用，更促進(jìn)了業(yè)主和運(yùn)營(yíng)商之間關(guān)系的協(xié)調(diào)，使其具有成為公司主人的思想意識(shí)，因?yàn)槠渎?lián)系著企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理人員的酬勞，更加有利于公司的經(jīng)營(yíng)與管理。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)廣泛應(yīng)用到各大企業(yè)公司，在實(shí)踐過(guò)程中得到了證明，這確實(shí)是一種比較有效的企業(yè)激勵(lì)機(jī)制。因此，近年來(lái)股權(quán)激勵(lì)制度也逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇中共同的熱門話題。我國(guó)目前的股權(quán)激勵(lì)制度的興起，對(duì)一些公司的發(fā)展起著不可忽視的推進(jìn)作用，但是任何事情都會(huì)存在著利弊，縱觀國(guó)外的大公司——世通公司出現(xiàn)的關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的弊案，使人們對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的可行性產(chǎn)生了懷疑，究其原因，激勵(lì)方案欠缺，不全面具體，致使實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)紕漏，國(guó)家針對(duì)此事，做了大量的研究及問(wèn)題剖析，認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)是一種可行性的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，并為不斷改善與制約弊端問(wèn)題的出現(xiàn)研究制定了相關(guān)的法律法規(guī)。

二、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)中存在的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題

《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）是中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定并發(fā)布的，主要作用是用來(lái)規(guī)范我國(guó)上市公司建立并實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制。另外在《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》、《國(guó)院批轉(zhuǎn)證監(jiān)會(huì)關(guān)于提高上市公司質(zhì)量意見的通知》這兩個(gè)文件中也提出了一定的規(guī)范股權(quán)激勵(lì)的意見。這些管理制度及政策的出臺(tái)都是為了健全上市公司治理結(jié)構(gòu)，但是目前不成熟的中國(guó)資本市場(chǎng)導(dǎo)致各個(gè)公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的過(guò)程中存在著一定的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

（一）公司內(nèi)部的管理問(wèn)題

1. 公司法人治理結(jié)構(gòu)制度問(wèn)題

“三權(quán)分立”制度是我國(guó)一些公司在治理結(jié)構(gòu)上通常采用的管理方式，三權(quán)即決策權(quán)、經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、監(jiān)督權(quán)，這三種權(quán)利分別屬于董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、股東會(huì)或執(zhí)行董事。雖然公司具有合理的制度，但實(shí)際上掌控權(quán)在內(nèi)部控制人手中， 在我國(guó)許多上市公司內(nèi)部具有控制權(quán)的是公司的實(shí)際執(zhí)行者。這種內(nèi)部人控制的問(wèn)題在我國(guó)較為突出，內(nèi)部人通過(guò)控制董事會(huì)的方式來(lái)操縱股東大會(huì)，公司的董事會(huì)不能代表個(gè)體股東的意志、董事會(huì)中董事主要是內(nèi)部人，這一形式致使國(guó)資委履行大股東和董事會(huì)的職能步履艱難，董事會(huì)上決定股權(quán)激勵(lì)薪酬時(shí)的精細(xì)化、科學(xué)化程度在真正行使起來(lái)難度極大，也就是說(shuō)在這樣的背景下，表面上公司日常管理者的薪酬是董事會(huì)決定的，這只是經(jīng)營(yíng)者蒙蔽外界的一種方式，實(shí)際上的決策權(quán)在自己手中。股權(quán)激勵(lì)的決策受“內(nèi)部人”控制的情況下必然會(huì)出現(xiàn)一些漏洞和問(wèn)題。諸如：公司中小股東甚至大股東的自身利益都受到損害，損害特別嚴(yán)重的就是中小股東的利益。

2. 不健全的績(jī)效考核體系

（1）公司內(nèi)部不全面財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中很少涉及非財(cái)務(wù)指標(biāo)，常常采用凈資產(chǎn)收益率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率這種標(biāo)準(zhǔn)來(lái)考核公司業(yè)績(jī)。（2）我國(guó)存在一種社會(huì)現(xiàn)象，評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的價(jià)值，只要看該企業(yè)上市的股價(jià)就可以武斷的做出評(píng)定。我國(guó)的資本市場(chǎng)制度的欠缺，使一些違法違規(guī)的行為有機(jī)可乘，這種現(xiàn)象比較嚴(yán)重。因此，用股價(jià)來(lái)評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)的方法有很大缺欠，股票價(jià)格的變化根本不可能正確的反映公司實(shí)際的業(yè)績(jī)狀況。比如有的公司實(shí)質(zhì)上業(yè)績(jī)一直在呈上升趨勢(shì)，可是股價(jià)卻呈下降趨勢(shì)，還有一種相反的情況也會(huì)存在。這種情況根本無(wú)法具體評(píng)價(jià)企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)績(jī)效，經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)更無(wú)法真實(shí)的體現(xiàn)， 公司的利益就會(huì)受到一定程度上的損害。

（二）外部環(huán)境的影響

1. 不完善的經(jīng)理人市場(chǎng)問(wèn)題

我國(guó)剛剛興起的經(jīng)理人市場(chǎng)還不夠完善，因一些非經(jīng)濟(jì)因素的困擾制約著股權(quán)激勵(lì)約束效應(yīng)的正常發(fā)揮。在我國(guó)的一些民營(yíng)企業(yè)或私企中這部分高管多數(shù)是屬于自己家人，也有經(jīng)熟人的介紹來(lái)?yè)?dān)任的。真正的面向市場(chǎng)選拔公司的高層管理人員在一些大公司里也沒(méi)有具體運(yùn)行實(shí)施。由政府或行政主管來(lái)任命國(guó)有企業(yè)目前的經(jīng)理人的情況普遍存在。

2. 有效的資本市場(chǎng)的缺乏

目前最占優(yōu)勢(shì)的股權(quán)激勵(lì)制度真正意義上的實(shí)施還需要依賴完善的資本市場(chǎng)。然而在我國(guó)的資本市場(chǎng)管理上的薄弱力量，不能全面正確的掌握著企業(yè)中的重要信息，致使一些公司中股價(jià)與業(yè)績(jī)不相符的現(xiàn)象頻頻發(fā)生，因一些人的操作股價(jià)中也不乏投機(jī)性的因素存在，波動(dòng)較大的股價(jià)會(huì)使公司利益受到嚴(yán)重的影響。監(jiān)管會(huì)的監(jiān)管不力，就產(chǎn)生了激勵(lì)效果根本無(wú)法達(dá)到預(yù)期的效果，更是大大降低了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有力實(shí)施。

3. 法律法規(guī)制度不完善

美國(guó)相關(guān)法律中規(guī)定，股票期權(quán)分為兩大類，一類是激勵(lì)股票期權(quán)，另一類是非法定股票期權(quán)，而我國(guó)對(duì)此卻沒(méi)有明確的劃分。在我國(guó)，關(guān)于股票期權(quán)征稅政策方面還存在著一定的問(wèn)題，就是目前我國(guó)稅收政策對(duì)于當(dāng)前各種股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃發(fā)展的要求從根本上無(wú)法適應(yīng)。其次，我國(guó)的股票期權(quán)不分持有時(shí)間的長(zhǎng)短，統(tǒng)一稅率。我國(guó)目前現(xiàn)行的稅法中也沒(méi)有明確規(guī)定，股票期權(quán)發(fā)生的支出是否按工資性支出來(lái)處理，能否可以在稅前進(jìn)行抵扣。

三、完善股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策

上市公司要想使股權(quán)激勵(lì)行之有效的應(yīng)用在公司內(nèi)部，首先就應(yīng)制定相應(yīng)的措施來(lái)解決目前實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過(guò)程中存在的問(wèn)題，并在實(shí)踐過(guò)程中不斷地進(jìn)行完善，國(guó)家也需要相關(guān)部門調(diào)動(dòng)人力資源從多方面著手，創(chuàng)造一個(gè)良好的運(yùn)行環(huán)境，使股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮最大的有效性。

（一）從公司微觀層面來(lái)說(shuō)

1.要想股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮其最大的作用，完善的經(jīng)理人市場(chǎng)勢(shì)在必行。首先需要改變的是傳統(tǒng)的任命方式，公司要因地制宜的建立健全、公平、客觀、公正的選撥制度，公司只有擁有一套完善的考核評(píng)價(jià)體制，才會(huì)對(duì)所有來(lái)應(yīng)聘的經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)管理能力、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等作出客觀、合理的評(píng)價(jià)，從而選撥優(yōu)秀管理人才并確定其相應(yīng)報(bào)酬。

2.只有在保持董事會(huì)的獨(dú)立性的基礎(chǔ)上才可以更好的完善公司的治理結(jié)構(gòu)，這可以采取增加獨(dú)立董事的人數(shù)的方法。公司還需要加強(qiáng)的就是監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性，監(jiān)事會(huì)充分的監(jiān)督作用才能使股權(quán)激勵(lì)持有公平、公正性。另外，公司建立健全績(jī)效考核制度將會(huì)更有利于發(fā)揮股權(quán)激勵(lì)的作用?？?jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性在公司里作為一個(gè)度量的尺度為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施提供了很大的方便，需要引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)綜合評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)行的績(jī)效評(píng)價(jià)體系中的不足之處。

（二）從政府宏觀層面來(lái)說(shuō)

要提高公司上市的門檻，只有嚴(yán)格把好提高上市公司整體素質(zhì)的質(zhì)量關(guān)。《新公司法》第一百一十七條規(guī)定：關(guān)于公司股份回購(gòu)、股票期權(quán)授予和行權(quán)信息還有公司中的高管人員從公司獲得報(bào)酬的情況，公司必須在一定時(shí)期向股東公布。詳細(xì)薪酬項(xiàng)目及數(shù)量金額等必須向股東和證監(jiān)會(huì)報(bào)告，與股票期權(quán)計(jì)劃相關(guān)的任何交易必須向證監(jiān)會(huì)申報(bào)，并公開披露。

四、結(jié)語(yǔ)

圍繞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略，公司采取合理的方式方法來(lái)確定股權(quán)激勵(lì)方案，做到將股權(quán)激勵(lì)與公司的發(fā)展宏觀結(jié)合，不斷完善調(diào)整激勵(lì)的目標(biāo)，使利益實(shí)現(xiàn)最大化，真正起到激勵(lì)公司高層管理人員的作用，這樣就會(huì)調(diào)動(dòng)激勵(lì)對(duì)象工作的積極性，使之更好地服務(wù)于企業(yè)，使企業(yè)的發(fā)展更加迅猛。

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（作者單位：中國(guó)人民大學(xué)）